▫️ Капитализация:71,5 млрд ₽ / 1420₽ за акцию

ℹ️ Совсем недавно разбирали отдельно (https://t.me/taurenin/2762) основной актив холдинга (Европлан), результаты которого оказались хорошими, несмотря на непростую ситуацию в экономике и высокую ставку ЦБ. Европлан имеет капитализацию 73,7 млрд р (стоимость доли SFI ≈ 64 млрд р), что составляет 90% капитализации самого SFI. Помимо этого, у холдинга есть еще несколько крупных активов, включая ВСК (49%) и долю в МВидео (10,4%).

👆 Страховая компания ВСК в 2023м году заработала11,7 млрд, а её на капитал на 31.12.2023 составлял почти 50 млрд. Если компанию оценить в 1 капитал, то 49% доля, принадлежащая SFI будет стоить около 25 млрд р. В общем, дисконт у холдинга к дочерним компаниям явно остается существенным.

✅ Чистая прибыль холдинга за 9м2024 выросла на 16% г/г, до 19,3 млрд р. За 3кв2024 прибыль составила 4,1 млрд р, что меньше, чем в 3кв2024 года, но вполне неплохо, учитывая рыночную ситуацию.

Доход от операционной деятельности вырос на 17% г/г, до 33,5 млрд р, а активы холдинга выросли на 19% г/г, до 371,7 млрд р.

( Читать дальше )

Цена размещения: 835-875 р/акция
Капитализация: 100,2-105 млрд р
Чистая прибыль 2023: 14,8 млрд р (+24,4% г/г)
P/E TTM: 6,8-7,1
fwd P/E 2024:5,4
P/B:2,2-2,3
fwd дивиденды 2023: 7-7,4%
fwd дивиденды 2024: 8,1%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Европлан входит в тройку крупнейших игроков на рынке автолизинга РФ и по объёму портфеля занимает долю на рынке больше10%. Бизнес лизинговых компаний относительно стабилен, так как компания в большинстве случаев может изымать предмет лизинга даже без решения суда при длительных просрочках.





✅ CAGR чистой прибыли c 2018 по 2023 год у компании составил 35%, рентабельность активов практически не изменилась (5,33% ➡️ 5,59%). Можно сказать, что компания росла вместе с рынком, CAGR которого с 2019 по 2023 составил 33%. Для крупного игрока — это нормально.

✅ Компания стабильно платила дивиденды даже в кризисные годы. В 2019 и 2021-2023 годах выплаты составляли от 21% до 29% от чистой прибыли. Текущая дивидендная политика предполагает выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Т.е. за 2023й год в сумме выплаты дадут доходностьоколо 7% к верхней цене размещения (правда часть дивидендов уже выплачена за 6м2023 и 9м2023).

( Читать дальше )