Видели? У крупных «аналитиков» инвест-домов нередко есть три категории: покупать, держать, продавать. Видишь категорию “держать” — и сразу можно дальше не читать, потому что на самом деле такой категории не существует. Давайте легонько,  разберёмся, почему.

 

🔍На эту тему проводился ряд любопытных исследований. К примеру, испытуемым безвозмездно дарили кружку стоимостью 6 долларов  — симпатичную, забавную кружечку. И спрашивали, за сколько они готовы её продать. Получали усреднённую цифру 5,25 долларов. А другим испытуемым (группы относительно большие, равные и релевантные) предлагали такую кружку купить. Усреднённая цена получалась...2,75 долларов. Почему так происходит в этом и ряде других экспериментов? По ряду причин.

Пункт номер раз  — сама по себе привязка. Если что-то у Вас уже есть, с этим не хочется расставаться. Вспомним плюшкинизм и прочие формы извращений…которыми и сам страдаю:)

Пункт номер два  — ранимость к потерям. Не буду грузить большим количеством трудных исследований, но среднестатистически человек оценивает утрату в 2 раза сильнее, чем приобретение. Иначе говоря, к примеру, Вам нужно получить 20 000 рублей, чтобы сила эмоции была сопоставима с утратой 10 000 рублей.

( Читать дальше )

Так что, за сколько $SBER фиксировать-то?

Посреди вчерашнего шума однотипных перепечаток циферок из красивой презентации мечутся инвесторы с растерянными глазами и задают окружающим вопрос, так за сколько же всё-таки Сбербанк из портфеля надо продавать. Или покупать? Что делать?

А почему в принципе возникает этот вопрос?

Потому что следует в очередной раз вернуться к тому, чем мы всё-таки занимаемся — инвестированием. И как минимум для одной очень простой и изящной концепции решения поставленной задачи у нас есть все необходимые вводные.

1️⃣ Итак, для начала следует ответить себе на вопрос, какой уровень доходности от вложенных средств мы ожидаем у акции? Ключевая — то есть безрисковая — ставка доходности сегодня составляет 7,5%. Краткосрочные ОФЗ торгуются с доходностью около 8,1%. Субгосударственные и более рискованные облигации Аэрофлота сегодня имеют эффективную доходность к погашению в 10,47%. Нечто более похожее на ВДО — около 13-14%. Соответственно, мне видится логичным, что акция системообразующего полугосударственного банка, уже обложенного всеми возможными SDN, должна давать рентабельность инвестиции (ROI) как минимум 15% и выше. Здесь разобрались.

( Читать дальше )

 $GCHE Черкизово — за 2022 год по полочкам с блекджеком и налоговыми спорами.

Популярные авторы покрывают эмитента не слишком лихо и подробно (кому это интересно, когда можно в сотый раз написать про санкции?), так что сегодня расскажу, как и что законспектировал для себя в МСФО “Черкизово” — возможно, вам тоже пригодится и понравится.

Выручка — рост 15,1% г/г, а вот валовая прибыль прибавила лишь на 5%, чистая на одну акцию же уменьшилась на 16%. Видно, что показатели поддушены некоторым ростом издержек и процентных расходов. При всём этом балансовая стоимость активов +32%, биологические активы +10%, товарно-материальные запасы +28%, денежные средства +201% до 32,7 млрд. руб, что составляет 12,6% баланса и 17,7% годовой выручки.  Что отрадно — в структуре подрастающей выручки увеличивается экспортный сегмент: в 2021 году экспорт составлял 7,9% от совокупных результатов, а по результатам 2022 года уже 9,8%, при этом непосредственно экспорт подрос на 40,8%.

В пассивах рост валюты баланса образован ростом собственных средств на 14%, долгосрочных обязательств на 25%, краткосрочных обязательств на 59% преимущественно за счёт наращения краткосрочных займов на 70%, при этом займы по-прежнему субсидируемые Минсельхозом и со ставкой не выше 5% годовых.

( Читать дальше )

Здравствуй, путник.

Чей это блог? Автор родился и вырос в семье «на тёмной стороне банковского дела», по образованию финансист-специалист-банкир-бесполезный. В молодые да ранние годы, оказавшись на улице ни с чем, долго и много трудился коллектором (то ли к стыду, то ли к гордости — несколько лет подряд лучшим среди штата в неполную тысячу человек), собирая долги поначалу с физических, а потом и с юридических лиц. Впоследствии — аналитик рисков проблемных активов: должников, банкротов, злостных неплательщиков и иных интересных личностей. Собираю информацию, строю взаимосвязи, изыскиваю смыслы, «пробиваю» людей, хожу на теневые переговоры и в целом изображаю из себя «серого недокардинала», параллельно работая с финансовыми рынками. Интонации песен этого канала ожидаются соответствующие.

Каковы мои успехи на аналитическом поприще? Ну… Работая, как правило, «снаружи» и не имея доступа к документам, свидетельским показаниям, доказательствам, оперируя в основном общедоступными сведениями, их интерпретацией и тем, что в юриспруденции называется «совокупностью косвенных признаков» — добиваюсь точности результатов исследований в 80-90%.

( Читать дальше )