Ссылки от Рожанковского

http://www.brookings.edu Это общественно-политическая организация. НКО, так сказать Рекомендации от Владимира: http://www.brookings.edu/research/opinions/2015/04/08-federal-debt-worse-than-you-think-haskins

Как и мы предполагали, индекс ММВБ не смог с наскока преодолеть сопротивление 1700 пунктов и выйти новый рубеж: 1750 пунктов. Позитива по индекс образующим акциям не хватает. Никто не гарантирует того что котировки нефти смогут преодолеть предыдущий максимум 62,7 долларов. Условий для долгосрочного роста лично я не вижу. Вторую половину года индексы могут провести в боковых диапазонах или снизится. Компании заявили о том что будут уменьшать дивиденды, а власти вместо того чтобы заниматься реформами сделали упор на словесные интервенции. Глава мегарегулятора Эльвира Набиуллина считает, что ситуация в банковской системе стабильна (наверное в том смысле что банки стабильно печатают убытки – А.В.), глава ВТБ заявляет о том что, «в России нет глубокого экономического кризиса, а российские компании чувствуют себя «вполне нормально»». Министр экономики, Алексей Улюкаев, говорит о том, что рост ВВП России возобновится в 2016 году и составит в среднем 2,5-3% в 2016-2018 годах, что является фантастичным сценарием. Напрашивается вопрос – если экономика столь успешно функционирует в условиях санкций Запада, то зачем проводить структурные реформы, строить конкурентный капитализм и заниматься защитой прав собственности? У нас уже сейчас все хорошо!

В данный момент мы наблюдаем весеннее ралли – вчера индекс РТС достиг максимальных за четыре месяца значений. «Медведям» не было смысла играть против «свежих денег». Было заранее известно, что они придут в начале квартала, так как сейчас в мире происходит переоценка рисков, связанных с Россией. Напомню, что известный инвестор Джим Роджерс уже несколько месяцев призывает покупать российские акции. Он ссылается на относительно низкий уровень долга и на то, что руководство России из-за падения цен на нефть будет проводить более дружелюбную политику по отношению к западным инвесторам. Очень мало инвесторов, которые верят, что Владимир Путин начет настоящую горячую войну с Западом. В декабре было принято ругать российскую экономику, а сейчас стало модно хвалить ее и хвалить рубль.

Те, кто не верил в приход свежих денег, поверили, когда индекс  MSCI Russia Capped на днях пробил понижательный долгосрочный летний тренд.  Это пробитие открыло дорого к февральским максимумам (минимальная цель роста) или, при удачном стечении обстоятельств, к отметке 15,5 (верхняя граница повышательного канала).

    Рост рынка связан с тем, что в начале квартала на рынок поступили свежие деньги. Российский фондовый рынок по итогам первого квартала признан одним из перспективных.Вместе с тем  с тем, что у многих инвесторов сейчас сложилось ощущение, что худшее в экономике уже позади. Замглавы Минфина РФ Алексей Моисеев считает, что иностранные инвесторы скоро осознают позитивные изменения в экономике страны и вернутся. Ситуация обратна декабрьской. В декабре рынки захлестывали волны неумеренного пессимизма, в апреле захлестывают волны неумеренного оптимизма. Как всегда истина находится где-то посередине.  

 

    Мы считаем, что в середине года финансовый сектор адаптируется к режиму санкций, адаптация реального сектора произойдет уже в 2016 оду.  Деньги, которые сейчас инвестируются в акции, имеют спекулятивную природу.  Иностранные спекулянты пользуясь тем, что в долларах акции дешевы разгонят рынок наверх для того чтобы избавиться от собственных остатков, а отдельные легковерные люди будут ждать прихода долгосрочных иностранных инвесторов. Не придут долгосрочные инвесторы в Россию без реформы судебной системы. Они не считают, что их активы в России будут защищены,  а доверие к судебной системе вырабатывается годами. Всего лишь 25% процентов глобальных фондов имеют декларации позволяющие вкладываться в активы с мусорным рейтингом. Если взглянуть на прогнозы рейтингов наших компаний, к примеру, «Норильского Никеля», то прогноз рейтинга от трех ведущих агентств негативный. Вы можете себе представить, какие инвесторы могут инвестировать в наши акции с негативным прогнозом рейтинга? Исключительно спекулятивно-настроенные.

Рост индекса РТС по итогам торгов в среду составил 3,41%.  Некоторые инвесторы удивляются, почему рост котировок акций происходит в отрыве от нефтяных цен. В данном случае цены на нефть не имеют значения – они заперты в узком диапазоне. Имеет значение, то что по итогам начала года Россия признана одним из самых перспективных рынков. Долларовые цены на акции, например на Газпром выглядят очень привлекательно. Наступил новый квартал – поступили «свежие деньги», которые толкают котировки наверх. Что касается нефти, то тут время играет на «нефтебыков». Сезонный провал спроса исчезнет в мае, когда в США стартует автомобильный сезон. Большинство экспертов считает, что мировой баланс между спросом и предложением нефти выровняется  в середине года, и они уже заложили в свои модели иранскую нефть.
 

Кого сейчас можно запугать ценой нефти 56 — 57 долларов за баррель? Новая версия федерального бюджета сверстана, исходя из стоимости нефти в 50 долларов за баррель, а бюджет «Башнефти» на 2015 год рассчитан исходя из цены на нефть в 60 долларов? Экономика Россия постепенно адаптируется к низким ценам на нефть. Может быть, во втором полугодии цены на наши акции снизятся, но сейчас на рынке идет игра под названием «весеннее ралли». Вышла статистика про Китаю, которая показала, что в промышленности и секторе услуг в марте дела шли не так плохо, как казалось ранее. После выхода этой статистики инвесторы стали покупать активы развивающихся стран – индекс MSCI Emerging Markets (EEM) вырос на 1,25%. Возможно, в Китае  сейчас все не очень хорошо, но инвесторы надеются на смягчение денежной политики и налоговые льготы для компаний. Стратеги Barclays Capital считают, что Народный банк Китая в этом году будет стимулировать экспорт, ослабив юань по отношению к доллару до 6,40 (к концу года).