Уже 2 недели обновляю модели по компаниям на 2025 год, итогом будет таблица потенциалов, которую я предложу вам в понедельник-вторник. 

Сегодня руки дошли до Хендерсона. 

Последний мой обзор Хендерсона был 3 сентября: t.me/Vlad_pro_dengi/1182 

Акции торговались по 585 руб., сейчас стоят немного дешевле 550 руб. Компания выпустила ряд операционных результатов и представила планы на 2025 год.  


⚙️ Операционные результаты

✔️ Выручка 2024 (11М) = 18 млрд руб. (рост на 23,7% год к году)

Стоит отметить, что в 1-м пол. 2024 года рост выручки был = 32%. Так что темпы роста во 2-м пол. находятся на уровне 16%.

✔️ Общая торговая площадь

2023 = 48,8 тыс. кв. метров

2024 (10М) = 54,9 тыс. кв. метров

План по 2024 году = 57,1 тыс. кв. метров, укладываются (или будут близко). Это прирост площади +17%. 

Рост выручки и площадей идет за счет переоткрытия магазинов Henderson в новом формате (с увеличением площади, изменением дизайна). Продлится этот процесс еще 2 года. 

( Читать дальше )

🔴 Посмотрел отчет ВТБ за 9 месяцев 2024 — не нравится. 

Разовые доходы продолжают скрывать проблемы банка, связанные с высокой ставкой. 

❓ Чистая прибыль ВТБ за 9 мес. = 375 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 375,9 млрд руб.)

❓ Чистая прибыль ВТБ за 3 кв. = 97,9 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 86,1 млрд руб.)

Вроде неплохо, но дело тут в том, что большая часть прибыли ВТБ в 2024 году — от разовых факторов!



+134 млрд руб. – получили от операций с фин. инструментами, валютой и металлами

+21,9 млрд руб. – от долгосрочного расторжения обязательств

+8,5 млрд руб. – от выбытия дочерних компаний

А еще вместо выплаты налога с прибыли в 71 млрд руб. восстановили 20,8 млрд руб. налога (видимо за часть убытка 2022). 

Вот это все надо исключать из расчета прибыли. 

❌ Скор. прибыль ВТБ за 9 мес. = 135,5 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 262,2 млрд руб.)

❌  Скор. прибыль ВТБ за 3 кв. = 43,8 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 89 млрд руб.)

Как видите, реальная прибыль ВТБ, если убрать все разовые доходы, упала вдвое. 

( Читать дальше )

Сбер отчитался за ноябрь по РСБУ. Мне все нравится 

✔️Чистая прибыль за ноябрь = 117,2 млрд руб. (в ноябре 2023 года = 115,4 млрд руб.). 

Рынок расстроился падению прибыли к октябрю, было 134,2 млрд руб., но это прогнозируемая и сезонная история (и писал, и говорил вам в ролике об этом). Летом Сбер исторически зарабатывает больше, чем в конце года. 

Более того, если мы посмотрим на детали, то ситуация еще лучше. 

✔️ Чистые процентные доходы = 244 млрд руб. (абсолютный рекорд для компании, вот что происходит, когда у тебя 68% плавающих кредитов)

( Читать дальше )

Короткой строкой про главную новость дня; Фикс Прайс объявил дивиденды размером 30 млрд руб., выплата 35,3137 руб. на акцию, доходность = 16,7%. На этом акции летали на 32% наверх, и день закрывают в +21,5%. 

У меня нет модели, но беглый взгляд говорит, что капитализация 180 млрд руб., прибыль за 9 мес. 15,1 млрд руб., по году будет около 22,5 млрд руб. Это P/E = 8. За вычетом дивидендов 6,7. Что значительно дороже X5 и Ленты. У компании за 3 кв. отрицательный траффик 3,2%. Поэтому я бы сюда не лез, разовые дивиденды будут и у X5, и даже побольше.

И хороший же день на рынке сегодня!



С вчерашней вечерней сессии прибавили 2,3%. Меня, признаться честно, радовали и последние 3 дня, несмотря на падение, потому что портфель держался гораздо лучше рынка, и за пару дней альфа к индексу выросла еще на 2% (то же касается, и наших с вами стратегий). С начала года личный портфель опережает индекс Мосбиржи с дивидендами уже больше, чем на 21,5%. 

Рассчитывал сделать актуальный портфель (презентацию + видеообзор) к среде. При этом, чтобы вы получили прям максимум пользы, потребовалось чуть больше времени. И видеообзор (на час пятнадцать, никогда столько не говорил), и презентация на 29 слайдов с описанием всех идей и рисков уже готовы. 

( Читать дальше )

Напомню вам вывод из моего обзора отчета Positive за 3 квартал: t.me/Vlad_pro_dengi/1301 

💬 «При прибыли 10 млрд руб. Позитив оценивается в 15 прибылей этого года. Темпы роста в этом году по отгрузкам будут на уровне 30%. Оценка в 15 прибылей при 30% темпах роста адекватна, но другие компании стоят дешевле.

Яндекс и Диасофт, темп роста которых соответствует темпам Позитива, стоят 12-13 прибылей, Хедхантер — 10 прибылей. Так что, либо им расти, либо Позитиву падать. 

На мой взгляд, в сторону Позитива пока смотреть не стоит, сложно-предсказуемая сфера (по крайней мере для меня), высокие мультипликаторы, замедляющийся рост. По текущим ценам на рынке есть куда более интересные компании».

С 7 ноября акции Positive потеряли 20,7% стоимости, Яндекса 11,7%, Хедхантера — всего 2,1%. Результат оказался вполне предсказуем. Единственное, несколько расстроил инвесторов Диасофт, который, как и Позитив, потерял около 20% из-за слабого отчета. Результаты Диасофта разберу для вас завтра. 

( Читать дальше )

Друзья, я веду 3 публичных стратегии автоследования и ежемесячно отчитываюсь перед инвесторами, переходите и читайте отчет за ноябрь. 

1) Флагманская стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в Т-Банке



Результаты за ноябрь 2024 года

✔️ Динамика стратегии = +1,08%

Динамика индекса Мосбиржи полн. доходности = +0,67%

✔️ Альфа к индексу за ноябрь = +0,41%

Вовремя вышел из Транснефти на новости о повышении налогов, с момента моего выхода акции упали еще на 21%, решение было верным. Без этого действия индекс бы за месяц не перебил. 

6 компаний в моем портфеле отчитались — везде хорошо, кроме Роснефти, но у Роснефти плохо из-за разовых факторов.

✔️ За 9 месяцев стратегия значительно опережает индекс Мосбиржи полной доходности — на 14,17%. 

Сейчас из-за коррекции это не сильно заметно (общая доходность -3%), но когда начнется рост, мы будем получать прибыль, когда большинство инвесторов – зализывать раны. 

Я открывал стратегию на уровне 3 305 пунктов по индексу Мосбиржи,при возвращении индекса к этой цифре доходность стратегии составит 25,1%. Это и есть результат опережения бенчмарка. 

( Читать дальше )

Теперь у меня нет сомнений, Лента получит 1 трлн выручки в 2025 году. Заплатит ли дивиденды? Читайте в моем обзоре.   Лента сегодня сообщила о приобретении сети «Улыбка радуги». Это вторая по размеру сеть розничных магазинов в РФ по уходу за собой и продаже товаров для дома.

В сети «Улыбки» 1 535 магазинов, 3 распределительных центра и 204 тыс. кв. метров площади (по площади прирост будет +8,7%).

✔️ Выручка «Улыбки» за 9 мес. 2024 = 29,6 млрд руб.

Это прибавка в 4,74% к выручке Ленты, и полагаю, что около 5% по прибыли.

❓ За сколько купили?

Главный вопрос для инвесторов — цена покупки. Компания ее не раскрывает. На мой взгляд, адекватная цена — от 10 до 15 млрд руб. (лучше, ближе к нижней границе). Сколько заплатили в реальности, узнаем в следующих отчетах.

❗️Поглощение «Улыбки» с большой вероятностью говорит о том, что дивидендов за 2024 год не будет. Потому что компании важно погашать долг, чтобы не попасть на рефинансирование под 25-27%.

( Читать дальше )

💸 Магнит сегодня удивил рынок и объявил дивиденды

Вопреки моим прогнозам компания распределит накопленную прибыль на дивиденды. 



Дивиденды на акцию: 560 руб. 

Доходность: 12,3%

Дата отсечки: 9 января 2025 года

Напомню, что писал вам неделю назад: 

💬 «У Магнита потенциально может сложиться трудная ситуация с долгом в 2025 году. Средняя ставка долга компании за 1 пол. 2024 года составляет 10,8%, отлично. При этом, компании в 2025 году нужно будет рефинансировать минимум 181 млрд руб. краткосрочных кредитов и займов, сейчас с них платят 19,5 млрд руб. в год процентами, могут попасть на 44 млрд руб. при текущей ставке. Поэтому для компании правильнее кэш направлять в погашение долга, а не на выплату дивидендов. Либо, как минимум, сильно дозировать дивидендные выплаты». 

Поэтому решение Магнита у меня сегодня вызвало удивление. У компании на счетах после выплаты дивидендов останется 46,9 млрд руб., рефинансировать надо 181 млрд руб. в ближайший год. Что-то получат в 3-4 кварталах, но 100-120 млрд руб. могут попасть в рефинансирование. 

( Читать дальше )

Негативно комментировал для вас отчет Вуш по итогам 1 пол. 2024 года (4 сентября): t.me/Vlad_pro_dengi/1184 

Рынок с того момента вырос, а акции компании упали с 208 до 140 руб., что было фундаментально обоснованно и справедливо. 

И вот Вуш отчитался за 9 мес. 2024 года

✔️ Выручка за 9 мес. 2024 = 12,51 млрд руб. (по итогам 9 мес. 2023 = 9,48 млрд руб.)

Темпы роста выручки за 9 мес. = +32%, с 2022 на 2023 росли на 51%. 

✔️❌ Выручка за 3 кв. 2024 = 6,21 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 5,04 млрд руб.)

Темпы роста выручки за 3 кв. = 23,2%. Заметно замедление. 

✔️❌Прибыль за 9 мес. 2024 = 2,91 млрд руб. (против 3,09 млрд руб. за 9 мес. 2023 года), то есть прибыль, несмотря на рост выручки, снизилась — в первую очередь, из-за роста финансовых расходов.

✔️ Прибыль за 3 кв. 2024 = 2,65 млрд руб. (против 1,83 млрд руб. за 3 кв. 2023 года), если смотреть по 3-му кварталу — рост прибыли заметен.

Здесь важно помнить, что 4 кв. — не сезон, поэтому он будет с убытком. В прошлом году в нем потеряли 1,15 млрд руб. В этом будет еще больше, так как за год подросли расходы. 

( Читать дальше )

Внимательно послушал руководителей Т-Технологий по итогам отчета, вот ключевые тезисы:



✔️ Самое главное – это прибыль и ROE 

💬 Станислав Блюзнюк: «Если раньше зарабатывали 20+, то сейчас зарабатываем 35-40+ за квартал»

✔️ Уверены в том, что 40% рост прибыли по итогам 2024 года будет (и считают этот прогноз консервативным)

✔️ Традиционно 4-й квартал лучше 3-го (с запасом рассчитывают, могут показать и 50% рост прибыли, по моим расчетам, это 120 млрд руб.) 

✔️ Резервы первого дня на 12,9 млрд руб. — разовая история

❌ Доход от продажи валюты и металлов на 7,4 млрд руб. в сумме — тоже разовая история, это продажа 2 тонн золота, которое они купили в 2022 году. 

✔️ Стоимость риска снизится до 5,7% по кредитному портфелю (говорят, сейчас ее повысили разовые факторы) 

Короткий пересказ часового эфира для вас, не забудьте поставить лайк 😉

Подробно отчет Т-Технологий разобрал для вас тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1350 

-//-

☄️ Друзья, осталось 10 часов до завершения РАСПРОДАЖИ моей методики по фундаментальному анализу «10 принципов отбора лучших компаний»! 

( Читать дальше )