Всем привет, друзья! 

В субботу был участником конференции Смартлаба, это самая большая конференция по инвестициям на фондовом рынке, которая проходит раз в полгода. 

Для меня главное выступление дня — это взгляд на рынок Максима Орловского, директора Ренессанс Капитал. Максима интервьюировал Тимофей Мартынов, думаю, он сам выложит через некоторое время его большое интервью. Мне удалось поймать Максима минут на 10 в кулуарах и коротко его расспросить про свои инвестиционные идеи. 



1️⃣ Про Магнит. У Максима нет Магнита в портфеле, он считает, что выкупленные акции не будут погашены, дивиденды пока под вопросом. Пообщались по этой идее еще с Тимофеем Мартыновым — Тимофей говорит, что идея в Магните в том, что Магнит, выкупив акции у нерезидентов, не будет выплачивать на них дивиденды, потому что нет смысла платить дивиденды самому себе. Компания может увеличить выплату на другие акции, и так можно будет получить двухзначную див доходность.  

Я Магнит держу на 3% портфеля, мой обзор — вот тут: 

🤩 Магнит объявил, что готов выкупить у иностранных инвесторов еще до 8,02 млн акций (7,9%) от общего кол-ва бумаг. 

Цена выкупа та же, что и в первый раз = 2 215 руб. за 1 акцию. Подать заявки на участие нерезиденты могут до 8 ноября, до 15 ноября Магнит расскажет нам, сколько предъявлено к выкупу.



Напомню, что ранее (14 сентября) Магнит завершил выкуп 21,5% акций у нерезидентов (численно 21,9 млн штук).

👀 Если Магнит сможет выкупить весь заявленный объем акций, а после погасит их все, то справедливая цена акций (при потенциальной прибыли в 50 млрд руб. и при P/E = 12) составит 8 300 руб. за 1 акцию. Но пока об этом говорить рано, еще и первые выкупленные бумаги не погасили, и эти не выкупили. 

Но отмечу, что для котировок – повод, конечно, позитивный. 

Мой подробный обзор Магнита читайте вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/519 

Пока оставляю справедливую цену = 7 500 руб. на 1 акцию. 

Всех инвесторов Магнита поздравляю. Хорошего дня! 👍

🛍 Зафиксировал +13,77% прибыли по Positive Technologies за 2 месяца 

Вот мой вывод из обзора компании от 12 августа: t.me/Vlad_pro_dengi/423   

🗣️ Считаю, что Positive на данный момент оценен справедливо, если рассматривать его до конца года. Но если долгосрочно на 1,5 года – при прибыли в 12,3 млрд руб. в 2024 году, справедливая цена Positive 2 800 руб. за 1 акцию (потенциальный P/E = 15). Беря Positive, вы принимаете высокий риск, потому что ставите на то, что прибыль компании будет быстро расти. 

Ничего не изменилось с того момента, только акции подросли и стали менее привлекательными. 

➡️ На мой взгляд, по текущим значениям Магнит интереснее, поэтому я переложился вчера в ритейлера. Обзор Магнита, если кто не успел прочитать, вот тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/518 , при условии погашения выкупленных акций нерезидентов и прибыли в 50 млрд руб. (за 1-е полугодие 34) справедливая цена = 7 500 руб. на 1 акцию.

Друзья, присоединяйтесь к моему ТГ-каналу, разобрал уже более 50 российских компаний, вбивайте в поиск ту компанию, что есть у вас в портфеле, и читайте свежий обзор: t.me/Vlad_pro_dengi 

Продолжаем обзора компании, в первой части мы с вами рассмотрели состав акционеров и связанные с этим трудности и решения, в т.ч., выкуп акций у нерезидентов, прочитать первую часть можно вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/516

Продолжим обзор операционных и финансовых показателей. 



Главный операционный показатель для Магнита —кол-во магазинов в сети.

С 2017 года кол-во магазинов в сети «Магнита» выросло с 16 350 до 28 309. Наибольший рост произошел в 2021 году — с 21 564 до 26 077. В этот год Магнит купил компанию Дикси за 87,6 млрд руб., это добавило 2 477 магазинов (большинство из них находились в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге и Ленинградской области). Примерная прибыль Дикси за 2020 год (точную цифру мы не знаем) составляла 7,2 млрд руб., то есть взяли по P/E = 12, без дисконта. 

Вы увидите, когда мы будем анализировать долговую нагрузку компании, что большинство из магазинов Магнит открывает в долг, покупка Дикси была тоже за счет увеличения долговой нагрузки. Такова ставка менеджмента — экспансия на рынке приоритетнее баланса и прибыли. 

Обзор Магнита (часть 1)

Магнит — первый по кол-ву магазинов в стране ритейлер, Магнит владеет магазинами брендов «Магнит» (со всеми разновидностями – «Семейный», «Косметик», «Аптека») и «Дикси», последнюю сеть он приобрел в 2021 году. 



➡️ Состав акционеров Магнита

В 2017 году С. Галицкий был крупнейшим акционером Магнита, но он продал свой пакет ВТБ. Галицкий объяснял это тем, что его взгляды и взгляды других управленцев на развитие компании разошлись — для Галицкого важнее была прибыль и отсутствие долгов, для других менеджеров – экспансия на рынках. Мне, как инвестору, конечно, ближе подход Галицкого. ВТБ, в свою очередь, в 2018 и 2021 году в две сделки продали пакет Галицкого другому акционеру – инвестиционной группе Marathon Group. Эта компания является главным акционером «Магнита» и владеет более чем 29% акций компании, ее Президент — Александр Винокуров, российский предприниматель и по-совместительству зять министра иностранных дел Сергея Лаврова.