Американские потребители веселятся, как в 1999 году.

Последний отчет Федеральной резервной системы Нью-Йорка о долгах и кредитах домохозяйств показывает, что задолженность по потребительским кредитным картам США достигла рекордно высокого уровня в четвертом квартале 2022 года, превысив предыдущий зенит, наблюдавшийся в 2019 году. Совокупные остатки по кредитным картам сейчас составляют 945 миллиардов долларов. Цифра приближается к отметке в 1 триллион долларов. Согласно отчету, рост в последнем квартале 2022 года был самым большим с 1999 года, когда социальные настроения и оптимизм зашкаливал.

Спорный вопрос, остались ли социальные настроения на том же месте, что и тогда. Во многом определенно нет. На заре нового тысячелетия царили чувства мира и процветания. Теперь пейзаж представляет собой войну и реальное снижение уровня жизни. Потребители используют свои кредитные карты до максимума не потому, что чувствуют себя уверенно, а потому, что чувствуют себя все более отчаянными. Тот факт, что норма сбережений рухнула одновременно с ростом долга по кредитным картам, говорит об этой динамике.

( Читать дальше )

Цена на кукурузу подскочила весной 2022 года и была на грани нового исторического рекорда вскоре после вторжения России в Украину. В конце апреля прошлого года стоимость бушеля достигла примерно 8,30 доллара, а три месяца спустя упала до 5,80 доллара. С тех пор цена колеблется в районе 6,50 долларов и на момент написания этой статьи торгуется чуть ниже 6,30 долларов.

Кукуруза является одним из важнейших продуктов питания в мире. Это имеет жизненно важное значение, когда речь идет о продовольственной безопасности. Его цена определяется факторами спроса и предложения, на которые, в свою очередь, сильно влияют качество урожая, геополитическая и торговая напряженность и даже погодные условия. Хорошая новость в том, что все эти факторы по-прежнему создают узнаваемые паттерны волн Эллиотта с прогностической ценностью .



( Читать дальше )

Многие эксперты выразили беспокойство по поводу последствий глобального долга — и это правильно. Как отмечает Wall Street Journal в конце 2022 года:

Мир накопил 290 триллионов долларов долга, и платить за него становится все дороже.

Ожидается, что только в США стоимость обслуживания государственного долга резко возрастет в течение следующего десятилетия (Fox News, 27 февраля):

Процентные платежи по государственному долгу в 2033 году достигнут $1,4 трлн в год: CBO

Существует также проблема долга населения США. Эта долговая бомба уже находится в процессе взрыва. Вот график из обзора Global Market Perspective за март:



( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Прошлый год был поистине историческим. Какие нас ждут последствия?



( Читать дальше )

Невзирая на убытки в 2022 году, розничные инвесторы вкладывают деньги в акции рекордными темпами. Некоторые наблюдатели говорят, что это сигнал к новому бычьему рынку. Однако...

Автор: Боб Стокс

Более 20 лет назад, когда я работал в другой компании, я помню как мой коллега даже не интересовался о своем накопительном пенсионном вкладе.

Подтекст ясен: он не ожидал потерь. В то время фондовый рынок находился в сильном нисходящем тренде после краха доткомов.

Мне вспомнилось, что сказал мой бывший коллега, когда я увидел заголовок CNBC от 23 февраля:

По данным Fidelity, в 2022 году пенсионеры потеряли 23% своих сбережений по программе пенсионных накоплений.

Индекс S&P 500 упал почти на 20% в 2022 году. Что касается облигаций, в другом заголовке CNBC отмечалось (7 января):

2022 год был худшим годом для облигаций США.

Так что, без сомнения, на лицах участников пенсионных вкладов было много грусти, когда они просматривали свои счета.

А вот заголовок от Yahoo! Новости (16 февраля):

Индивидуальные инвесторы скупают акции самыми быстрыми темпами за всю историю, поскольку фондовые рынки США в начале года начали повышаться. За последний месяц розничные инвесторы ежедневно вкладывали в американские акции в среднем 1,51 миллиарда долларов, что является самой высокой суммой за всю историю.

( Читать дальше )

Компания VeriSign, основанная в 1995 году и имеющая штаб-квартиру в Рестоне, штат Вирджиния, является поставщиком интернет-инфраструктуры стоимостью 23 миллиарда долларов. Компания стала публичной в 1998 году, как раз вовремена пузыря доткомов. 23 года спустя акции все еще ниже пиковой цены 2000 года, несмотря на то, что в конце 2021 года они были очень близки к новому рекорду.

В 2022 году выручка компании составила более 1,4 миллиарда долларов, почти половина этой суммы пришлась на чистую прибыль. Увы, это ненамного больше, чем продажи VRSN в размере $1,2 млрд пять лет назад, в 2018 году. Эта стагнация роста выручки помогает объяснить, почему акции торгуются примерно на том же уровне, что и в середине 2019 года.

Коэффициент форвардной цены/прибыли VeriSign, равный 30, является для нас достаточной причиной, чтобы избегать этих акций. Беглый взгляд на дневной график только усиливает наш скептицизм.


( Читать дальше )

Автор: Боб Стокс

Наклеив наклейку с такой надписью на бампер, можно услышать довольно много гудков.

Да, все больше людей не платят за машину вовремя.

Ниже новость CNBC от 4 февраля:

Доля заемщиков, просрочивших платежи по автокредиту на 60 и более дней, в декабре была на 26,7% выше, чем годом ранее.

Соответственно, в теоретике волн Эллиотта за январь был опубликован следующий график:



( Читать дальше )

Центральные банки с оптимизмом смотрят на перспективы дальнейшего роста цен на золото. Каким сигналом это должно стать для мелких инвесторов?

Автор: Боб Стокс

Центральные банки скупают золото с удвоенной силой.

Вот заголовок Financial Times от 31 января:

«Колоссальные» покупки центральных банков повышают спрос на золото до десятилетнего максимума.

Интересно, что всего через несколько дней, 3 февраля, драгоценный металл подешевел более чем на 2%. Но если оставить в стороне краткосрочные колебания цен на золото, вам нужно знать, что правительство почти всегда последним действует в соответствии с финансовой тенденцией. Другими словами, когда действует правительство, финансовая тенденция либо почти, либо уже закончилась.

В случае с золотом учтите, что центральные банки яростно скупали его в середине 2011 года. Как вы помните, золото сильно росло. Всего три месяца спустя, в сентябре того же года, золото достигло максимума и упало на 46% в течение следующих четырех лет.

( Читать дальше )

Каждый бычий рынок акций порождал множество героев — людей, чьи имена доминируют в повседневных разговорах.

Публичные герои своего времени, и их образы становятся уязвимыми при смене ветра.
— Волновой принцип социального поведения человека, 1999 г.



( Читать дальше )

Вы когда-нибудь думали, что хорошая новость может оказаться плохой? В январском выпуске «Global Market Perspective» Мюррей Ганн рассматривает что было, когда ЕЦБ прекращал повышение ставок, и что впоследствии происходило с фондовым рынком.

В декабре Европейский центральный банк (ЕЦБ), Банк Англии и Федеральная резервная система США «чтобы обуздать самую быструю инфляцию за последние десятилетия» официальные процентные ставки. (Barron's, 15.12.22) Однако британские инфляционные ожидания ослабли; индексы цен еврозоны упали; а 14 декабря ФРС повысила базовую ставку на 50 базисных пунктов, замедлив темпы повышения ставок с 75 пунктов в октябре.



( Читать дальше )