Оценка годовых доходностей публичных портфелей PRObonds (за последние 365 дней) не изменилась с прошедшей недели: 5,5% для строго облигационного портфеля PRObonds #1 и 4,2% для смешанного портфеля #2. Индекс высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield за это же время дал доходность 2,8%.

Несмотря на крайне напряженную ситуацию на фондовом рынке, сам рынок, и это справедливо в т.ч. для ВДО, держится. Да, возможна новая просадка, связанная с признанием Россией ЛНР/ДНР и соответствующими экономическими санкциями, если это произойдет. И всё же даже такой сценарий вряд ли окажется разрушительным для рынка и портфелей. Вряд ли даже отправит их накопленную годовую доходность в чистый минус. Просадка довела среднюю доходность к погашению входящих в портфели PRObonds облигаций почти до 16% годовых. При этом дюрации портфелей сокращаются (средняя дюрация всего 1,8 года), а это делает бумаги менее восприимчивыми к новым падениям рынка облигаций или всего фондового рынка.

Акции OR Group (прежнее название ГК «Обувь России») полностью выводятся из публичного портфеля PRObonds #2. Цена продажи — текущая. Причина — риск ухода облигаций группы серии БО-07 в технический дефолт.

Потери на этой сделке (единственной сделке с покупкой акций для портфеля) — около 55% от вложенных денег, или 2,8% в пересчете на весь портфель #2. Потеря накапливалась более полутора лет. Повод для меня впредь быть осмотрительнее с инвестициями в альтернативные инструменты.

Портфель PRObonds #1 достиг актуальной доходности 8% годовых (за последние 365 дней). Уже месяц портфель, полностью состоящий из высокодоходных облигаций, проигрывает индексу ВДО Cbonds-CBI RU High Yield. Но теперь проигрыш сократился до 0,3% годовых и, думаю, в ближайшие недели будет сведен к нулю. Смешанный портфель PRObonds #2 принес за 365 дней 7,1%. На сегодня составы обоих портфелей почти не отличаются.

Зато имеет смысл заранее сказать об изменениях в публичных портфелях PRObonds. Оценка доходности портфелей остается относительно низкой. При таргете на 2021 год в 11% портфель высокодоходных облигаций PRObonds #1 имеет результат за 365 дней 7,8%, смешанный портфель #2 – 7,1%.

На прошедшей неделе после длительной паузы в портфелях возобновились изменения облигационных позиций. Сегодня планирую их продолжить. В портфели добавятся бумаги ООО «Главторг», полностью будут выведены облигации OR Group. Купить на первичном рынке облигации «Главторг» несложно на указанные 3-4% от активов. А вывести облигации OR Group с аналогичным весом сложнее, поэтому на вывод в течение текущей недели будет выставляться по ¼ позиции в OR в день.

Результативность публичных портфелей PRObonds остается достаточно высокой независимо от подавленного состояния рублевого облигационного рынка. Доходность портфеля ВДО PRObonds #1 за последние 365 дней – 12,5%, доходность смешанного портфеля PRObonds #2 – 12,7%. Базовый индекс сегмента высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield за это же время дал 11,3% (в нем в отличие от портфелей не учитываются комиссионные издержки).

Увеличение короткой позиции в декабрьском фьючерсе на акции Газпрома в портфеле PRObonds #2 состоялось. Позиция увеличена с 2,5% до 5% от активов портфеля. Условием срабатывания был уход цен акций Газпрома ниже 360 рублей.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Доходности публичных портфелей PRObonds вопреки давлению рынка облигаций остаются выше 12%: 12,8% за 365 дней у строго облигационного портфеля PRObonds #1, 13,2% у смешанного портфеля PRObonds #2.

В портфеле Probonds #2 продаем декабрьский фьючерс на акции Газпрома по текущей цене на 2,5% от капитала портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией