🟢 ООО «ЭкономЛизинг»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruВВ+.

ООО «ЭкономЛизинг» – универсальная лизинговая компания. Порядка 90% клиентов компании являются предприятиями малого и среднего бизнеса.

Несмотря на рост лизингового портфеля на 52% в 2021 году, объемы бизнеса лизингодателя в масштабах российского лизингового рынка остаются незначительными – по размеру портфеля компания заняла 83-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по итогам прошлого года.

Вследствие реализации планов по наращиванию бизнеса коэффициент автономии компании снижался в рассматриваемом периоде и составил 11,8% на 01.04.2022 против 14,2% годом ранее. Рентабельность бизнеса по-прежнему остается невысокой (ROE=8,1%; ROA=1,0% за период с 01.04.2021 по 01.04.2022)

Текущая и прогнозная ликвидность компании оцениваются как адекватные, однако отмечаются чувствительные показатели платежеспособности: коэффициент покрытия процентных расходов (отношение EBIT к процентным расходам) составил менее 1,2, а коэффициент долговой нагрузки вырос с 5,1 до 5,8 за период с 01.04.2021 по 01.04.2022.

На нынешней неделе публиковалось 2 серии сделок в модельном портфеле PRObonds ВДО:
— t.me/probonds/8152
— t.me/probonds/8177

Добавим к ним сцену после титров:
— Сегодня с 2,1% до 3% от активов увеличивается доля облигаций АПРИФП БП5. Покупка на первичных торгах.

Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

С момента запуска нашего эксперимента – индекса потенциальных дефолтов – прошло 10 дней. Для выводов рано, для первой числовой информации достаточно.

Статистика приведена в таблице. Слово «индекс» не волне отражает суть идеи. Это, скорее, портфель дефолтов. Его идея – показать, сколько можно было бы сэкономить или, напротив, упустить, если продать бумаги при включении их в индекс.


Но продажа облигаций – такая же абстракция, как и сам индекс. На практике ее реализовать проблематично. Поэтому информация (для нас) имеет сугубо индикативное значение.

Вернемся к таблице. У каждой облигации, помещенной в индекс, 2 цены включения в него. Первая непосредственно предшествовала предварительному включению бумаги в индекс (на первые 50% от суммы выпуска), вторая – подтверждению включения в индекс (оставшиеся 50% выпуска). Со временем механизм включения изменится. Справа приведен результат включения в рублях. Это разница между текущей ценой облигации и средней ценой включения в индекс, результат рассчитывается в пересчете на всю сумму выпуска, из него вычитаются выплаченные по бумаге купоны.

С 2022 лизинговые компании переходят на новый формат учёта, основное изменение — способ признания выручки. Теперь в выручке лизинговых компаний учитываются только полученные проценты.

Переход на новый формат учёта с одной стороны делает отчётности лизинговых компаний более прозрачными в отношении понимания рентабельности бизнеса, с другой стороны из-за изменения формата учёта до конца 2022 годы мы сильно ограничены в анализе отчётности и не можем считать LTM показатели.

По итогам полугодия мы видим ту же тенденцию, что и по результатам 1 квартала. Компании, показавшие сокращение бизнеса и снижение выручки в 1 квартале, продолжили отставание от собственных результатов 1 полугодия 2021.

Из общих тенденций видно, что рост ставок во 2 кв. повлиял на сокращения покрытия процентных расходов. Из плюсов: в нашей выборке практически не наблюдается значительного роста дола, отношения долга к капиталу у большинства компаний осталось примерно на уровне 1 полугодия 2021 года.

В дополнение к сделкам, опубликованным в понедельник 15 августа, в портфеле PRObonds ВДО с сегодняшнего дня дня совершаются следующие операции:

— Займер 01, сокращение с 4,1% до 3,5% от активов
— АСПЭКДом01, сокращение с 3,8% до 3% от активов
— ЛТрейд 1P4, сокращение с 1% до 0,5% от активов

+ ЛТрейд 1P3, увеличение не до 3%, а до 3,5% от активов
+ Страна 01, увеличение с 7,8% до 8,5% от активов
+ ЛаймЗайм01, включение в портфель на 0,5% от активов

Все операции стартуют сегодня и совершаются по 0,1% от активов за сессию по рыночной цене.

Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Банк России в июле подтвердил настрой на заметное снижение ключевой ставки. Дефляция, о которой неделю за неделей отчитывается Росстат, придает шагам регулятора дополнительный импульс.

Вроде бы все ждут нового снижения «ключа» 16 сентября, возможно, сходного по шагу с июльским (22 июля ставка была понижена с 9,5% до 8%). А экономические учебники говорят нам, что биржевые цены уже включают в себя ожидания будущего.

Но что-то тут не так.


ОФЗ как бенчмарк облигационного рынка, пусть и не закладывают положительных ожиданий по поводу ставки, всё-тики в доходности снижаются. На иллюстрации динамика доходностей ОФЗ 2-6 лет до погашения, с начала 2022 года.

А если спуститься на пару этажей ниже, в сегмент высокодоходных облигаций (ВДО)? Привожу отраслевые подсегменты рынка: динамику облигационных доходностей микрофинансовых компаний, лизингодателей и девелоперов. Если не напрягать зрение и не лукавить, 2 последних месяца доходности здесь стабильны.

С сегодняшнего дня на нашем прилавке вновь 3 размещения.

АПРИ Флай Плэнинг. Это размещение можно было бы давно закончить. Но 24%-й купон обладают непреодолимой силой притяжения для всякого рода публики. Так что решили (организатор ничего не решает без поручения эмитента) немного почистить рынок и выпуск от ненужных сделок. Вчера отклонили заявок больше, чем удовлетворили, по аналогии с парой предыдущих дней. Выпуск АПРИ размещен на 82%, и завершится ли размещение сегодня или через полторы недели, не имеет важности.

4-й выпуск АО им. Т.Г. Шевченко. Размещено 38%. Учитывая любовь инвесторов к сельхозпроизводителям, даже не стараемся подтолкнуть размещение. Оно идет достаточно бодро. В сегменте ВДО и так последние недели размещаются разумными темпами только АПРИ и Шевченко (с поправкой на ММЦБ).

Сегодня к указанной паре добавится новый выпуск Лизинг-Трейда. Это вторые 100 млн.р. из объявленных 500 (первый 100-миллионный выпуск был размещен в июле, его цена на вторичных торгах на вчера 101,2% от номинала).

Хайтэк-Интеграция и поручители опубликовали отчётности за 6 мес. 2022 года

В ГК ХайТэк входят ООО «ХАЙТЭК», ООО «ХАЙТЭК-ИНТЕГРАЦИЯ», ООО «ИВКС».

Выручка по группе компаний (не «очищенная» от взаимных операций) за 6 мес. 2022 составила 1 349 млн. (+9% к 6 мес. 2021)
Совокупная прибыль за полгода 363 млн. (+70%)
Долг группы по итогам 6 мес. составляет 562 млн., капитал 1 205 млн.

Основной драйвер роста выручки ООО ИВКС. За 6 мес. 2022 выручка составила 488 млн., против 233 млн. в 2021 году.
Уход с Российского рынка западных систем видеоконференцсвязи (ВКС) сильно расширил количество клиентов ООО ИВКС. Если раньше клиентами были государственные структуры и некоторые госкомпании, которые из-за регулирования не могли пользоваться иностранными ВКС, то теперь спрос на отечественные ВКС значительно расширился и за счёт частных компаний.