Александр Скоробогатов

Читают

User-icon
75

Записи

217

Интересная возможность на нашем рынке облигаций

Интересная возможность на нашем рынке облигаций
Когда человек только начинает осваиваться на финансовых рынках, ему обычно не терпится что-нибудь поскорее прикупить. И это часто плачевно заканчивается. Далеко не всегда на рынке имеются очевидные возможности заработать. Поэтому опытный инвестор часто подобен охотнику, сидящему в засаде.

Как раз сейчас, похоже, такое окно возможностей открылось на нашем рынке облигаций. Disclaimer: не является инвестиционной рекомендацией.

Как можно видеть на заглавной картинке, индекс наших государственных облигаций опустился до уровня марта 2020 г. Напомню, что тогда произошел самый значительный за последнее время обвал нашего рынка, затронув в том числе и облигации. Но прошло совсем немного времени, рынок вспомнил о правиле «покупать, когда на улице льется кровь» и бросился подбирать самые надежные бумаги, в частности наши государственные и квази-государственные облигации.

В тот раз всех напугал никому дотоле неведомый вирус, развитие ситуации с которым не мог прогнозировать никто. Сейчас же действуют куда менее экстраординарные факторы, с которыми старожилы рынка давно знакомы. Это и вновь усилившаяся геополитическая напряженность, и инфляция и цикл повышения ставки у нас, и опасения аналогичной политики со стороны денежных властей других стран, и вдруг обнаружившиеся финансовые проблемы у РОСНАНО, до сих пор считавшегося надежным заемщиком.

( Читать дальше )

"Это наша точка. Мы здесь работаем, люди в курсе": какие полезные услуги нам оказывает государство?

"Это наша точка. Мы здесь работаем, люди в курсе": какие полезные услуги нам оказывает государство?

Предложение, от которого невозможно отказаться, в одном из эпизодов фильма «Бумер» звучит следующим образом:

Короче, мы едем в ту же сторону. Можем проконтролировать, чтобы с вами и с грузом ничего не случилось… Разумеется, это не бесплатно.
...
Килла еще не успел вернуться к своему столику, когда Ошпаренный вылез с вопросом:
— Ну, чего, не прокатило?
— Сейчас шину прострелю — прокатит, — громко, чтобы все слышали, пообещал Килла.


При этом, последующие события показали, что предложение, действительно, было выгодным. Вместо того, чтобы «отгрузить полфуры» другим бандитам, эти предлагают дальнобойщикам защитить их от первых в обмен на более умеренное вознаграждение.

Зачем существует государство? В современном обществе его функции небывало расширились и стали включать в себя образование, медицину и культуру, хотя, по факту, эти функции могли бы выполнять и частные организации. Однако можно выделить базовую функцию, которую государства выполняют со времени их возникновения и до наших дней. Смысл этой функции как раз хорошо иллюстрирует процитированный эпизод.

( Читать дальше )

80% купивших сертификат: зачем эта цифра Гинцбургу?

Чем объяснить тот факт, что привитые от ковида тоже болеют, в том числе тяжело? По словам нашего главного вакцинатора, это объясняется тем, что среди тяжело болеющих, в частности госпитализируемых, ок. 80% суть фиктивно привитые. Как бы мы ни относились к этой цифре, она дает повод для интересных рассуждений о взаимосвязи между эффективностью вакцины и распространенностью фиктивных сертификатов.

Чтобы сделать полные выводы из 80% Гинцбурга, Алексей Захаров составил уравнение, связывающее долю фиктивно привитых с их относительной госпитализацией и эффективностью вакцины. Используя указанную цифру и одну из распространенных оценок для последних двух переменных, он получил долю фиктивно привитых, равную одной трети.

Неутешительный результат. Ведь получается, что реальная доля вакцинированных у нас на уровне лишь 20%, а не 30%.

( Читать дальше )

Неинтуитивные выводы как цель науки

Одним из отличий общественных наук от естественных является то, что в них каждый считает себя компетентным, неявно подразумевая, что для понимания общественных процессов достаточно простого здравого смысла. Играет роль и то, что вопросы, которые ставят исследователи, могут восприниматься обывателем как тривиальные. Напр., в одной из своих самых цитируемых статей Ангрист – новоявленный нобелевский лауреат по экономике – спрашивает, как служба во Вьетнаме повлияла на будущие доходы ветеранов. Нетрудно предположить, что свое мнение на этот счет с самого начала имелось у каждого американца (да и русского тоже).

Как я уже говорил, приводя примеры из разных областей экономики, свое настоящее предназначение наука выполняет тогда, когда приходит к неинтуитивным выводам.

Что такое неинтуитивные выводы и как они связаны с профессиональной научной деятельностью? Рассмотрим это на одном известном примере.

( Читать дальше )

Нобелевская премия по экономике 2021 г.

В этом году мне особенно приятно поговорить о традиционной осенней награде за вклад в экономику, поскольку моя собственная работа с ним тесно связана.

Опять же по пунктам о премии и лауреатах.

1. Уже не раз мне приходилось слышать от некоторых гостей, мол, это «ненастоящая премия» на том основании, что Альфред Нобель не включил экономику в число премируемых дисциплин и это сделали уже после его смерти. Поэтому ревнители его наследия негодуют, когда премию для экономистов называют нобелевской, настаивая на официальном названии «памяти Альфреда Нобеля».

Этот аргумент неявно предполагает, что престиж премии целиком связан с именем ее учредителя. При всех достижениях Нобеля, включая изобретение динамита, едва ли бы сейчас он был широко известен, если бы не его премия. В жизни часто бывает, что нечто становится известным совершенно непредсказуемо. Бах написал более тысячи произведений, но на слуху у обывателя лишь несколько из них. Так и Нобель много чего сделал, но стал известен благодаря завещанию о том, как следует распорядиться его состоянием после его смерти. В то время было куда меньше таких премий, чем сейчас, и отчасти из-за этого, отчасти по другим изначально непредсказуемым причинам она стала самой узнаваемой среди других научных наград.

( Читать дальше )

Что нынче вызывает рост неравенства

Что нынче вызывает рост неравенства
На заглавной картинке показана динамика реальных зарплат в США для мужчин и женщин в зависимости от уровня образования. Как нетрудно заметить, уровень неравенства в зарплатах за последние десятилетия значительно вырос. Хотя американский пример здесь наиболее показателен, другие страны, включая нашу, демонстрируют схожие тенденции.

Несколько соображений на эту тему.

1. Следует обратить внимание на то, что образование по-настоящему помогает тем, кто не просто получил какой-то диплом, а как следует вложился в образование. По картинке видно, что разница между «каким-то колледжем» и дипломом престижного вуза в плане динамики заработков очень велика. Как я недавно говорил, диплом – это сигнал о способностях человека, посылаемый работодателю, но, когда диплом получает большинство населения, сигналом уже становится не наличие диплома, а то, какой вуз его выдал.

Важны и собственные усилия человека. Это видно по незавидной судьбе тех, кто не осилил и среднюю школу – их реальная зарплата за последние полвека даже снизилась. С другой стороны, если ты не останавливаешься на дипломе бакалавра, продолжая образование в магистратуре или аспирантуре, это, судя по представленной статистике, позволяет тебе значительно увеличить свои доходы;

( Читать дальше )

Как искусственный интеллект повлиял на рынок труда

Как искусственный интеллект повлиял на рынок труда
Распространенным опасением сегодня является то, что прогресс может привести к массовой замене человека машиной со всеми вытекающими для большинства людей последствиями в виде безработицы, праздности и убогого существования. Если, однако, как следует проанализировать это опасение, как я это уже делал со ссылкой на модель роботизации, будущее выглядит не столь безнадежным.

Теория предсказывает, что прогресс не только уничтожает, но и создает рабочие места. Теперь посмотрим на примере искусственного интеллекта, массово внедряемого во многих отраслях современного хозяйства, выполняется ли это предсказание на практике.

Для начала напомню, как связаны прогресс и рынок труда. Страх перед прогрессом основан на уже упомянутом наблюдении, что он вытесняет человека с определенных задач, из которого некоторые делают далеко идущие выводы о грядущем вытеснении человека отовсюду.

( Читать дальше )

Ради чего и сколько следует откладывать

Аристотель, призывавший во всем держаться золотой середины, сформулировал ее применительно к этому вопросу следующим образом: «Одни копят, словно должны жить вечно, а другие тратят, словно тотчас умрут.»

Действительно, поскольку все хорошее в нашей жизни является результатом инвестиций, мы пытаемся обеспечить себе лучшую жизнь завтра за счет сегодняшних усилий, однако конечность нашей жизни ограничивает и целесообразную интенсивность этих усилий. Поэтому решение о том, сколько откладывать, оказывается не таким уж простым, как говорят нынче разные инвестиционные коучи.

Этот вопрос был всесторонне исследован с помощью специальной модели, а я с помощью основанного на ней числового примера показывал, сколько откладывать в зависимости от конкретных условий человека.

Еще несколько замечаний на ту же тему.

Напомню суть trade-off'a, с которым мы имеем дело, принимая решение о накоплении: откладывая, мы рассчитываем заработать, но при этом откладываем и свою жизнь. Завтра может быть не таким приятным, как сегодня, а может и вовсе не наступить – этот риск всегда сопутствует любым инвестициям. Причем, этот риск выражается с помощью величины, которую можно сравнивать с доходностью инвестиций. Ты купишь машину или полетишь в отпуск не в этом, а в следующем году, когда будешь старше на год. Если ценность покупки из-за откладывания снижается – повторю, из-за ограниченности нашей жизни, это обычно так и есть, – то можно спросить, на сколько и сравнить с заработанным процентным доходом. Если процентный доход составил 10%, а ущерб от потраченного года жизни без нужной вещи оценивается в 15%, то чистая отдача от вложения окажется отрицательной.

( Читать дальше )

Диплом как показатель способностей

Зачем получать высшее образование? Полвека назад многие бы ответили, что незачем, лет двадцать назад с уверенностью бы ответили, что ради карьеры и зарплаты, а в наше время среди подростков и их родителей снова все больше сомневающихся в необходимости получения диплома.

Известным и крайне устойчивым фактом для всех регионов планеты является то, что люди с дипломом в среднем зарабатывают больше, и это несмотря на то, что большинство из них просто просиживало штаны в своих институтах. Чем это объясняется?

Следует начать с проблемы, с которой сталкивается каждый работодатель. Как найти хорошего работника – дисциплинированного, ответственного, инициативного, работоспособного, адекватного? Все эти свойства так или иначе можно свести к производительности – к тому, сколько денег человек приносит работодателю в расчете на человеко-час.

Эта задача существенно облегчается при наличии критериев, позволяющих отсеять потенциально «негодный материал», одним из которых является образование.

( Читать дальше )

теги блога Александр Скоробогатов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн