Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 5,7 руб. / +48%

Ноябрь — финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Публикация квартальной отчетности позволит увидеть финансовую динамику III квартала 2024 г. — после индексации тарифов с 1 июля.

РусГидро

Взгляд: «Негативный». Цель на год — 0,47 руб. / -11%

• 23 октября — операционные результаты за III квартал 2024 г.

Операционные показатели актуальнее для гидростанций (на них влияет водность), чем для тепловых станций Дальнего Востока.

• 30 октября — финансовые результаты по РСБУ за III квартал 2024 г.

Цифры РСБУ отражают только показатели головной структуры РусГидро, в которую в основном входят гидростанции.

• 28 ноября — финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

В III квартале 2024 г. цифры должны показать картину по холдингу. Следим за динамикой инвестрасходов и свободного денежного потока (FCF).

На российском фондовом рынке с 2022 г. стал особенно заметен тренд на рост активности торгов во втором и третьем эшелонах. В рамках рубрики «Вне Народного портфеля» мы рассказываем об интересных акциях, которые не входят в «Народный портфель» Мосбиржи, но заслуживают внимания инвесторов.

ЮГК

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1,1 руб. / +56%

Акции ЮГК от майских вершин потеряли почти 35% — хуже рынка. Снижение бумаг происходило на фоне роста цен на золото, драгметалл с начала года прибавил почти 30%. Сильное расхождение в динамике драгметалла и стоимости акций обусловлено двумя ключевыми факторами: слабыми результатами ЮГК по итогам I полугодия 2024 г. и новостями о приостановке добычи на уральских предприятиях компании.

По итогам I полугодия 2024 г. ЮГК снизила добычу на 11% год к году (г/г), добыча уральского хаба упала сразу на 27%. Компания объясняет это подготовкой к росту производства во II полугодии. Однако с 15 августа Ростехнадзор приостановил добычу на объектах уральского хаба компании. Сама компания подчеркивала, что находится в тесном контакте с регулирующими органами. Однако пока новостей о возобновлении добычи не появлялось.

• Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. У компании исторически низкая стоимость фондирования, благодаря чему в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом.

• По итогам I полугодия Сбер нарастил чистую прибыль по МСФО на 11%, до 816 млрд руб., и поднял прогноз по годовой рентабельности. За 8 месяцев чистая прибыль по российским стандартам выросла на 5,4% год к году (г/г) и достигла 1053 млрд руб.

• Сбербанк в последние годы направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Падение акций летом подняло форвардную дивдоходность бумаг Сбера к 15% на горизонте 12 месяцев.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 390 руб. / +47%

Взгляд на обычку: «Позитивный». Цель на год — 390 руб. / +47%
Взгляд на префы: «Позитивный». Цель на год — 390 руб. / +47%

• 9 октября / 11 ноября / 10 декабря / 17 января — результаты по РПБУ за предыдущий месяц.

Отчеты Сбера отражают удержание сильных финансовых результатов с учетом жесткой денежно-кредитной политики.

• 31 октября — сокращенные финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Согласно результатам за 8 месяцев 2024 г. по РПБУ, банк продолжает демонстрировать хорошую рентабельность, чистая прибыль показала небольшой прирост на 5,4% год к году (г/г) с рентабельностью в 23,6%.

ВТБ

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 150 руб. / +71%

• 16 октября — внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА), перевод заблокированных активов на отдельное юрлицо.

ВТБ планирует созвать ВОСА и вынести на него вопрос о реорганизации банка ВТБ в форме выделения юридического лица с передачей ему заблокированных активов и обязательств ВТБ перед недружественными иностранными лицами.

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 1600 руб. / +28%

21–25 октября — финансовые (МСФО) и операционные результаты за III квартал 2024 г.

Базово не ждем сюрпризов и полагаем, что результаты будут устойчивыми на фоне все еще стабильных внутренних цен на сталь. Вместе с тем не исключаем, что свободный денежный поток может быть ниже предыдущих периодов в результате более высоких капитальных затрат.

ММК

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 64 руб. / +44%

17–24 октября — финансовые (МСФО) и операционные результаты за III квартал 2024 г.

Прогнозируем относительно стабильные результаты на фоне устойчивых внутренних цен, хотя более высокие капитальные затраты могут оказать давление на свободный денежный поток. Полагаем, что менеджмент не будет рекомендовать дивиденды за квартал, ограничиваясь пока полугодовыми выплатами.

Мечел/Мечел ап

Вероятно, что до запланированного на 25 октября заседания ЦБ, на котором будет принято решение по ключевой ставке, активность покупателей будет пониженной, а индекс продолжит консолидироваться под отметкой 2800 пунктов.

Главное

• Краткосрочные идеи: замена в списке аутсайдеров.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты просели на 5%, Индекс МосБиржи снизился на 5%, аутсайдеры упали на 9%.

Замена в аутсайдерах — убираем Распадскую, включаем РусГидро

Убираем бумаги Распадской из списка аутсайдеров на фоне частичного восстановления мировых цен на уголь, которые за две недели выросли на 9%. В результате падения цены акций и удорожания угля оценка Распадской приближается к историческим уровням по Р/Е. Тем не менее наша целевая цена на 12 месяцев вперед составляет 280 руб. за акцию, что подразумевает негативный взгляд с учетом избыточной доходности менее -10%.

Включаем акции РусГидро: в 2024 г. из-за увеличения инвестпрограммы компания пропустила выплату дивидендов за 2023 г. У РусГидро по-прежнему отрицательный свободный денежный поток.

В США стартовал сезон отчетностей. В материале разбираемся, как уже отчитались некоторые компании и чего стоит ожидать от остальных.

По словам аналитиков Bloomberg, текущий сезон корпоративных отчетов нетипичен: взгляды аналитиков и менеджмента компаний сильно разнятся. Так, инвестдома прогнозируют рост доходов компаний на 4,2% год к году (г/г) — значение пересмотрено с 7% в середине июля, — в то время как директора сулят около 16%. Ожидается, что из-за такого сильного разброса прогнозы аналитиков могут быть легко превышены.

На этом фоне S&P 500 продолжает свое ралли. Индекс растет шестую неделю подряд и вчера закрылся вблизи 5860 п. Главный бенчмарк американского рынка с начала года уже прибавил около 23% и показал лучшие 9 месяцев с 1997 г.

Перейдем к самим отчетам компаний.

Как отчитываются компании

По состоянию на пятницу, 11 октября, были опубликованы финансовые результаты 30-ти компаний за III квартал, это около 6% от индекса S&P 500 по количеству. Пока что их число достаточно небольшое, поэтому итоговые результаты могут сильно отличаться, тем не менее имеем следующую картину:

Российский рынок от майских вершин к текущему моменту снизился на 20%, в моменте потери достигали 28%. Общерыночное снижение создает хороший момент для покупки качественных акций на средне- и долгосрочную перспективы по выгодным ценам. Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Крепкая акция

• Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. У банка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом.

• По итогам I полугодия Сбер нарастил чистую прибыль по МСФО на 11%, до 816 млрд руб., и поднял прогноз по годовой рентабельности. Чистая прибыль за 9 месяцев 2024 г. по РПБУ выросла на 5,7% год к году (г/г), до 1193 млрд руб.

• Сбербанк в последние годы направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Коррекция акций последних месяцев подняла дивдоходность бумаг Сбера к 13% на горизонте 12 месяцев.

Газпром. Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 180 руб./ +36%

• Ноябрь-декабрь — ралли в ценах на газ в Европе до $500 и выше

Из-за жары в Азии спрос на рынке СПГ летом оказался выше, чем мы ожидали, подтолкнув европейские цены на газ до $375–400/тыс. куб. м. Затем простая угроза прерывания относительно скромных потоков российского газа через Курск и Украину подняла цены до $450/тыс. куб. м в августе, открыв тонко сбалансированный европейский газовый рынок. Если эта зима в Европе окажется стандартной или холоднее, чем обычно, то цены на газ могут легко подняться более чем до $500/тыс. куб. м к декабрю. Газпром уже не так сильно зависит от европейских цен на газ, как раньше, из-за гораздо меньших объемов. Вероятность — средняя, влияние — среднее.

• IV квартал 2024 г. — подписание контракта по «Силе Сибири – 2»

Газпрому и CNPC поручили завершить в ближайшее время переговоры по контракту на поставки 50 млрд куб.

ММК входит в «большую тройку» сталелитейных предприятий на отечественном фондовом рынке. Компания уже возобновила выплату годовых дивидендов, а теперь возвращается к промежуточным выплатам акционерам. Таким образом, она вновь обретает былой статус дивидендного аристократа.

Текущая доля продаж ММК внутри РФ составляет 80–85%. Между тем отечественный рынок стали относительно стабилен и сохраняет премию по отношению к мировому. Аналитики БКС прогнозируют суммарную дивидендную доходность бумаг ММК за 2024 г. на уровне 16%.

• Дивидендная доходность — 5,8%.
• Размер дивидендов на акцию — 2,494 руб.
• Последний день для покупки — 16 октября 2024 г.

АЛРОСА

Лидер алмазодобывающей отрасли мира, российская горнорудная компания с государственным участием. АЛРОСА добывает 95% всех алмазов России, доля компании в мировом объеме добычи алмазов составляет 25%.