Shanghai Composite порадовал взявших на вооружение мои февральские рекомендации инвесторов достижением таргета на 3600. На этом ралли не закончилось, а обновлению шестилетнего максимума способствовала, казалось бы, негативная на первый взгляд информация HSBC о падении деловой активности в производственном секторе Поднебесной до 11-месячного дна — 49,2. Напомню, что эксперты Reuters ожидали гораздо более скромного снижения индикатора — с 50,7 в феврале до 50,6 в марте. Значение в 50 является критическим, ведь падение ниже этой отметки сигнализирует о серьезных проблемах в экономике, что является поводом для очередного смягчения денежно-кредитной политики PBOC. Монетарную экспансию можно смело назвать главным драйвером роста рынка акций. За примерами далеко ходить не нужно, достаточно вспомнить влияние американского, японского и европейского QE на S&P500, Nikkei225 и DAX30.

Тревожный звоночек от индекса менеджеров по закупкам подтвердил опасения по поводу замедления китайского ВВП. Согласно исследованиям местной Академии социальных наук, которую называют главным мозговым центром официального Пекина, темпы роста индикатора сократятся с 7,3% в октябре-декабре до 6,85% в январе-марте и до 6,8% в апреле-июне. Расчетный показатель Bloomberg фиксирует, что в феврале китайский ВВП замедлился до 6,28%. Негативная динамика основного макроэкономического индикатора на фоне амбициозной цели в 7%, поставленной правительством, позволяет рассчитывать на дополнительное стимулирование со стороны Народного банка. По мнению Nomura, PBOC еще трижды до конца года пойдет на снижение ставок или нормативов отчислений в фонд обязательных резервов, создавая благоприятную среду для продолжения ралли Shanghai Composite.

( Читать дальше )

После ноябрьского решения Народного Банка Китая снизить процентную ставку с 6% до 5,6% Shanghai Composite взлетел на 36% и сумел достигнуть в январе нового шестилетнего пика. С тех пор фондовый индекс демонстрирует повышенную волатильность: более чем 7%-е проседание на торгах 19 января из-за того, что правительство расправилось с предоставлявшими чрезмерное кредитное «плечо» для своих клиентов брокерами сменилось новым ралли на информации о ВВП Поднебесной за 4-й квартал. Первая неделя февраля для «быков» не задалась из-за разочаровывающей статистики по PMI в производственном секторе от HSBC, однако оружие они не сложили и не оставляют своих попыток продолжить восходящий тренд.

По оценкам экспертов Bloomberg, китайский ВВП в 2015 году увеличится на 7%. Чем хуже себя будет чувствовать экономика, тем больше шансов на вмешательство со стороны PBOC. Очередное сокращение процентных ставок может спровоцировать новый взлет Shanghai Composite. Впрочем, перед Народным Банком сейчас стоит не только эта проблема. Котировки USD/CNY взлетели до максимальной отметки с апреля, а продолжение ралли приведет к обновлению рекорда за два с половиной года. С одной стороны девальвация юаня — благо для экспортоориентированной экономики Поднебесной, с другой — может поставить крест на амбициозных планах центробанка по стимулированию роста ВВП. Дело в том что, судя по информации Reuters, Пекин сталкивается с серьезным оттоком капитала вследствие ослабления китайской валюты. Это приводит к повышению доходности инструментов долгового рынка и увеличению процентных ставок по кредитам. Сложно сказать, что лучше — рост экспорта за счет девальвации юаня или снижение внутреннего потребления из-за повышения ставок. Регулятору предстоит решать непростую задачу, и от выбранного им решения будут зависеть среднесрочные перспективы Shanghai Composite.

( Читать дальше )

Обновлению японским Nikkei225 уровня семилетнего максимума способствовала информация о росте объемов продаж автомобилей в США за 12 месяцев, включая ноябрь до 17,08 млн, что является сильнейшим показателем за 11 лет. Отечественные производители продемонстрировали лучшие результаты, чем ожидалось: реализация автомобилей Toyota увеличилась на 3% (прогноз +2,1%), Honda — на 4,6% (+4,3%), Nissan сократилась на 3,1% (-5%), что стало важным драйвером роста котировок акций сектора, закончившего торги в статусе одного из лидеров. Вторым стали бумаги брокерских компаний. Ралли Nikkei, выполнившего поставленный мною в начале ноября таргет, нашло поддержку со стороны укрепления доллара США против валют G10, в том числе иены, и слабой нефти, позволяющей Стране восходящего солнца повысить конкурентоспособность товаров и услуг за счет снижения себестоимости.

 

Взлет биржевого индекса позволил ему опередить топовые аналоги в лице американского S&P500, китайского Shanghai Composite, немецкого DAX30, британского FTSE100 и австралийского ASX200 на временном интервале с середины октября до начала декабря.

( Читать дальше )

Близость китайского фондового индекса Shanghai Composite к максимальной отметке за последние 20 месяцев на фоне сокращения прогнозов роста ВВП Поднебесной Всемирным Банком и его уверенности в том, что Пекин не сможет достигнуть таргета 7,5% в текущем году, кажутся аномалией. Если добавить к этому падение сентябрьского индекса деловой активности в производственной сфере, курс на структурную перестройку экономики и ее переориентацию с инвестиций на потребление, а также масштабный теневой банковский сектор, можно прийти к выводу, что стоимость акций китайских эмитентов явно завышена, однако на самом деле не все так просто.
 
Негатива по Поднебесной в последнее время предостаточно. МВФ считает, что в 2014-2015 годах экономический рост в стране замедлится до 7,3-7,5% после 7,7% в 2013-м. Всемирный Банк еще более категоричен: он предполагает, что экономика КНР прибавит не более 7,2-7,4%. Динамика инвестиций характеризуется нисходящим трендом, что в конечном итоге скажется на ВВП.
 


( Читать дальше )