Ну что, как всегда всё очень дорого. Даже по нижней планке компания стоит 122 ярда. Я бы понял эту оценку, если бы компания зарабатывала 12 млрд чистой прибыли ну или 12 ярдов денежного потока в год. Но даже если скорректировать прибыль компании на валютную переоценку, она зарабатывает не больше 6 млрд, что дает P/E=20 даже по нижней планке.

Блин, ребята, P/E=20 это у MAIL.RU может быть норм, но не у лесопилки с производством бумажных пакетов. На нашем рынке есть куча компаний, которые стоят дешевле. Та же Русагро, P/E=5 и дивдоходность 10%. Или вот например я почитал годовой отчет Мать и Дитя: там компания непрерывно растет, торгуется с P/E=10, имеет ДД=5% и не выпендривается. Только в отличие от Сегежи в MDMG:
👉net debt/EBITDA=0,5 vs 3 у SGZH
👉У Сегежи еще валютная переоценка еврового кредита (37 млрд руб), который конечно могут и загасить после IPO

Почитал Шадрин-отчет, они в Доходе ждут, что профит Сегежи вырастет до 15 ярдов к 2025, а дивдоходность 25 года составит 4,6% от цены макс. цены 10,25 руб. Так Мать и Дитя вырастет в 2 раза в следующие 5 лет по выручке. Только 5% дивов можно получать уже сегодня. Я уж молчу про другие истории, которые выглядят более интересно. 

В общем, Сегежа норм, упадет ярдов до 60-80 после IPO, можно брать чуть-чуть, там оценка будет уже более менее интересной.

Начну с выводов

Теперь чуть подробнее:

Вот Тиньков тут говорит в своем небольшом видео на ютубе, что чем выше горизонт планирования, тем бизнес будет успешнее, надо горизонт планирования иметь минимум 5 лет, а лучше 10-15 лет.
Греф недавно в интервью сказал, что 5 слишком большой срок, неопределенность слишком высока, поэтому у них стратегия 3-летняя.

Что касается меня, то я сколько угодно могу выстраивать личный горизонт планирования 10-15 лет (это особенно легко делать, когда твоим детям 2-7 лет), но я совершенно не могу построить 5-летний горизонт точного видения каким будет смартлаб. Я то ли у Мильнера то ли у Тиля (не помню точно) подслушал, что настоящие визионеры отличаются тем, что имеют четкий план развития своего предприятия на долгие годы вперед. Это точно не про меня (наверное я все-таки далек от гениальности).

Я вижу, что надо сделать здесь и сейчас, знаю что дел этих много, но в результате всех этих дел я не получу ничего принципиального нового, я просто доведу до совершенства все те процессы, что уже есть сейчас.

Основатель sMart-lab.ru Тимофей Мартынов: «Вернуться на наемную работу я бы точно не хотел»