Недельное ралли (9) — макс по продолжительности с 2005
положительные итоги голосования в обеих палатах Конгресса США по продлению налоговых льгот

Индекс ММВБ у максимума за полгода
Рынок рос 7 из 8 недель, чуть отстаем от зарубежных рынков
Консолидация 2 недели

Судя по статистике EPFR, деньги приходят последние недели
видимо инвесторы, которые заходили на РФР, пока сохраняют наличные в портфелях
Смущают выборы

АЛОР: уровень 1587 трейдеры рассм как сопротивление по ММВБ, но скорее всего цель переместится в 1600


Ованес Оганисян, Тройка:
Россия — лучшее место для инвестиций исходя из цен на нефть, которые нестабильны на фоне истории с эспортом нефти из Ирана.

В истории РФР выборы случались 4 раза

• 1996 16 июня -35% в теч месяца
• 2000 26 марта -49% до января 2001
• 2004 14 марта -34% 34,5 мес коррекция
• 2008 2 марта -80% к январю 2009

Вывод: в год президентских выборов в России корр -34% минимум

 

( Читать дальше )

Вице-премьер И.Сечин направил письмо премьеру В. Путину с предложением исключить из программы приватизации на 2012 г. продажу госпакетов акций «Роснефти», «Транснефти», «Зарубежнефти», «РусГидро» и «Федеральной сетевой компании».

Открытие: новость нейтральна для Транснефти и Роснефти.

ВТБ-Капитал: Дальнейшая задержка утверждения программы (которая вот уже почти полтора года циркулирует между министерствами, аппаратом правительства и премьер-министром) или сокращение ее масштабов негативно скажутся на  ожиданиях инвесторов в этой части; впрочем, сокращение потенциального «навеса» предложения российских акций от приватизации отчастикомпенсирует этот эффект.

Вместе с тем инициативы Сечина касаются только компаний нефтегазовой промышленности и электроэнергетики, и не предполагают изменения ближайших планов, в том числе в отношении приватизации Сбербанка, осуществление которой по-прежнему зависит исключительно от конъюнктуры рынка.

Транснефть -1,2%
ФСК ЕЭС -1,4%
Русгидро -0,4%

• Сегодня Транснефть-преф лидер дня
• Акции +5,5%
• Повод: запуск нефтепровода Пурпе-Самотлор. Что это такое? Это часть трубопровода, через который нефть из Сибири потечет в Азию.

• Стоимость этой красной черточки на карте = $1,5 млрд.
• Ее длина 430 км
• Она соединяет Сибирь с трубопроводом ВСТО
• Трубопровод был открыт на год ранее запланированного срока
• Пропускная способность 500 тыс барралей в сутки или 25 млн т в год
• Потом еще Транснефть соединит Заполярье с Пурпе
• Новая черточка на карте будет стоить $3,7 млрд и будет проведена к 2016 году

 Николай Токарев:

• россия пересмотрит соглашение по ценам на нефть до конца года
• компания не видит необходимости менять дивидендную политику
• Нет причин платить больше дивидендов, чтобы кормить трех человек

Тем не менее акции выросли на 5%. Сейчас TRNFP выглядит так (график за год):


Вопрос: на чем же выросли акции Транснефти? 

Отчет и встреча были вчера. 

ЕБИТДА +57%г/г
Чистая прибыль выросла в 2 раза
за счет роста тарифов+усиление контроля за расходами
пока не ясно, будет ли эта тенденция устойчива
в целом, результаты хорошие

Операционные расходы на перекачку 100 т/километр упали на 5% во 2 кв.
За 1 полугодие расходы выросли на 6%.
Капвложения +15% до $2,4 млрд

ВТБ-Капитал:

• результаты хорошие
• привлекательность акций ограничена
• есть опасения по поводу корп управления
• нет ясности в отн политики тарифообразования

Основные итоги встречи + комментарии аналитиков RMG Securities:

• Компания не ожидает роста тарифов на транспортировку нефти в 2012г. 
• Однако мы полагаем, что их двухэтапное повышение в этом году (в среднем на 2.56% с 1 сентября и на 5% с 1 ноября) может поддержать финансовые результаты 4 квартала. 
• Введение налоговой реформы 60-66-90 c октября этого года, по словам вице-президента компании,незначительно увеличит объемы прокачки, направляемой на экспорт, к концу этого года.
• Мы также не ожидаем существенного роста экспортных объемов со стороны добывающих компаний, особенно на фоне недавних новостей о том, что пониженный с 65 до 60 коэффициент экспортных пошлин будет ежемесячно одобряться (или не одобряться) правительством в привязке к поведению компаний на внутреннем топливном рынке. 
• 2011 год будет пиковым по капитальным вложениям Транснефти. 
• В 1 полугодии компания продемонстрировала отток свободных денежных средств в объеме -101 млрд. руб. по причине значительных инвестиций в объеме 170 млрд. руб., из которых капитальные вложения составили 117.1 млрд. руб., а 76.3 млрд. руб. были потрачены на покупку векселей для управления ликвидностью. 
• Компания ожидает умеренно отрицательного свободного денежного потока в 2012г, который выйдет в положительную зону в 2013г. 
• Свободные средства компания направитна снижение долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA составил 1.3х за 1П), поскольку считает текущую стоимость обслуживания долга (9.9% и 10.5% для долларовых и рублевых займов, соответственно) дорогой. 
• Спор с китайской стороной о недоплате $13 с каждой перекачанной тонны решается на правительственном уровне.
• Мы осторожно полагаем, что появление новостей о позитивном исходе спора нельзя исключать по итогам Российско-Китайского саммита 10 октября. Контракт важен для Транснефти: за 1П 2011г. доля поставок в Китай дала 13.3% в выручке компании. 

 
Мы подтверждаем рекомендацию Покупать для префов Транснефти с целевой ценой $2500 за акцию, считая бумагу потенциально долгосрочной дивидендной историей, хотя и с высокими рисками регуляторного характера. Завершение основных инвестпроектов в 2015-2017гг. должно высвободить денежные потоки, и государство, как основной акционер, не преминет этим воспользоваться для увеличения дивидендных выплат.

Тройка-Диалог: Сейчас государству принадлежит 100% голосующих акций Транснефти, что соответствует приблизительно 78%й доле в уставном капитале. Выставлять на продажу всего 3% капитала было бы бессмысленно, и все серьезные предложения по приватизации Транснефти предполагали, что го сударство продаст 25% голосующих акций на рынке, сохранив за собой 75% го лосующих акций и около 59% в капитале. Мы считаем, соответственно, что пред ложения правительства, касающиеся доли в уставном капитале, возможно, про сто неверно изложены. Так это или нет, но в ближайшее время рынки, возможно, будут благосклонно относиться к любому предложению, в котором слова “Транс нефть” и “приватизация” будут стоять в одной фразе. Отметим, однако, что до сих пор менеджмент Транснефти не одобрял приватизацию.

BREAKING NEWS: Игорь Шувалов: Правительство планирует продажу акций госкомпаний, включая Транснефть и РЖД начиная с 2012 года.

• Россия намерена снизить долю до 75%+1 акция
• Дмитрий Медведев в июне назвал планы приватизации скромными и поручил правительству доработать график до 1 агуста
• Расширенный план принесет бюджету ежегодно до 1 трлн рублей ($36 млрд)

Обалдеть:
До 2017 года Россия выйдет из капитала:

• Роснефть
• ВТБ
• Русгидро

сохранив в них золотую акцию

Мое мнение: ну на таких новостях Транснефть должна однозначно улететь или по крайней мере точно быть лучше рынка. Новость вышла аккурат после закрытия Российского рынка. Фьюч на Транснефть на вечерке +1%, но фьюч страшно неликвиден и купить там что-то по нормальным ценам вряд ли удастся. Бид 24 контракта пока стоит на 43,000 руб. Сегодня на ММВБ Транснефть потеряла 4,4%

Goldman Sachs: опасения по поводу России и Китая преувеличены и дают шанс вкладываться в эти быстрорастущие экономики.

Уралкалий (-3,5%) не собирается покупать Беларуськалий — один из совладельцев на условиях анонимности.

Новатэк (-3,25%) улучшил прогноз добычи газа в 2011 году. Рост составит 30%.

Роснефть (-2,3%) планирует значительный рост добычи нефти в 2012 году.

Лукойл (-1,7%) хочет стабилизровать добычу в 2012-13, ждет роста добычи в 2014.

Ростехнологии могут предложить долю в ВСМПО-АВИСМА (-1,1%) Boeing и EADS.

ФСТ решила не повышать в июле тарифы Транснефти (-1,5%) на прокачку нефти.

Совет директоров Транснефти принял решение по дивидендам за 2010 год:

• Дивиденды Транснефти в 2011 = 314,73 руб на акцию
• Дивиденды Транснефти в 2010 = 250,39 руб на акцию
• Уровень выплат=10% от прибыли
• Несмотря на повышение, дивиденды остаются очень низкими — дивидендная доходность привилегрованных акций Транснефти = 0,8%
• дата закрытия реестра Транснефти 2011 (для участия в собрании акционеров и выплате дивидендов) = 24 мая 2011 года
• Источник

• Ведомости пишут о том, что НМТП продали с неоправданной премией >>>>>>
•  
• Транснефть и Зиявудин Магамедов купили 21 января 50,1% НМТП
• Сумма сделки засекречена, но ведомости пишут, что $2,5 млрд.
• Эта оценка на 80% выше рыночной цены.
•  
• Кто же получил премию?
• Владельцы оффшора Kadina (БВО), который владеет 50,1%НМТП — Александр Пономаренко (председ совета дир. НМТП) и депутат Госдумы Александр Скоробогатько.
• Эти двое сидят в НМТП еще с 90-х.
• Но это еще не все. Есть еще там и всем известный Аркадий Ротенберг, который в 2008 получил 20% оффшора.
• Не ясно, сколько принадлежало Ротенбергу на момент продажи НМТП
•  
• В свое время приход в НМТП Ротенберга позволил снять претензии Транснефти к НМТП на нефтеналивной терминал Шесхарис (а это 1/2 выручки порта). 

Но это еще не все. Схема закручивается в детективный роман:

• Дело в том, что прежде чем купить 50% НМТП, Транснефть и Магомедов продали Новорос порту Приморский порт.
• Сумма сделки составила $2,153 млрд
• Было очевидно, что эта цена завышена — на этом акции НМТП снижались.

Итак, что имеем вы итоге, если развести кольцо:

• Транснефть и Магамедов обменяли свои акции ПМП на 50% НМТП
• Долговая нагрузка НМТП выросла.
• Пономаренко, Скоробогатько, Ротенберг фиксанулись.
• Кто проиграл?
• Как всегда миноритарии. В данном случае — миноритарии НМТП.

Несмотря на то, что цена сделки по продаже НМТП была на 80% выше рынка, никто им оферту предъявлять не будет. Ведь все прошло через оффшор.