Кто может объяснить, почему цены на лом упали с начала марта?
Казалось бы, Казахстан с 1 марта фактически запретил экспорт в Россию по железной дороге, дефицит должен увеличиться, а цены почему-то напротив упали?
Спрос что ли падает?

Если ТМК закупила лом по низким ценам, это дало соответствующий ВРЕМЕННЫЙ выигрыш в себестоимости. 
Дальше, как мы видим, цены на лом пошли вверх, так что чудесная маржинальность 1 полугодия 2023 года скорее всего начнет таять уже во 2-м полугодии.

выручка -14% (-85 ярдов)

себестоимость -17% (-79 ярдов)
высокие проценты по высокому долгу -26 млрд (нетто) отжирают весь денежный поток

РНК Холдинг (пр-во проката) — 50/50 СП, общий объем запланированных инвестиций = 143 млрд

В прошлом году делали допку 18 млн акций — в отчете не отразили изменение уставного капитала по сост. на 31.12.2023 почему-то, так и осталось 1 033 млн акций
В январе этого года допку делают 40 млн акций по закр подписке по цене 220,68 (примерно уровень текущего рынка)

ТМК предусмотрительно скрывает в отчете структуру операционных затрат и себестоимости.
Объективных причин делать это не вижу
а так сразу бы стало понятно откуда ноги растут у рекордной маржинальности

Маржа ебитда во 2м полугодии 28,4%📉19.2% йок

• JPMorgan увеличил вес России в портфеле до 8,6% по сравнению с весом России в индексе MSCI равным 6,5%.
• Это означает рекомендацию выше рынка.
• Опасения инвесторов относительно политической ситуации в РФ чрезмерные
• Индекс MSCI Russia отстал от MSCI EM на 7% в сентябре
• Основные причины отставания: отток капитала и рост премии за политический риск
• (+) нефть высокая
• (+) местные акции рекордно недооценены
• (+) дисконт российских акций к аналогам составляет до 50%

• Лукойл=2% — дешевая компания, качественные нефтеперераб активы
• Сбербанк=2,3% — как и Система чувствительна к изм процентных ставок


• АДР АФК Система=2% - 
• АДР ТМК=2% — выигрывают от выс нефти и дешевой стали