Итак, побывав в Таиланде, я решил посмотреть основные параметры этой экономики и ее рынка.
Основной индекс Тая — SET, есть SET50 и SET100 — по  числу компаний, входящих в индекс.
Биржа кстати тоже называется SET, расшифровывается как Stock Exchange of Thailand.

Список акций, которые входят, можно посмотреть тут.
Из эмитентов на слуху только пару банков — BANGKOK BANK, SCB и телеком TRUE CORPORATION. Остальные даже не слышал никогда.

Индекс SET находится в диапазоне 10 лет, размах которого составляет 50%.
А последние 2 года в совсем узком диапазоне 12%, что говорит о большой стабильности рынка.

Капитализация SET составляет 20,600 трлн бат или $624 млрд. Это примерно соответствует текущей капитализации российского индекса Мосбиржи ($600 млрд).
Оборот биржи составляет $1,8 млрд в день, что в 6 раз больше, чем оборот на Мосбирже в пятницу😄.

При этом ВВП Таиланда в 3 раза меньше российского и составляет $500 млрд или $7630 на человека.
ВВП России составляет $1,78 трлн или $12200 на человека. 


( Читать дальше )

Итак, позавчера мы побеседовали с компанией Евротранс (54 АЗС в Московской области под брендом «Трасса»).

Акционеры компании рассказали, что собираются провести IPO до конца этого года, если позволит конъюнктура.

Бонды их сейчас размещаются под ставку 13,5%, купоны ежемесячные, основной их партнер — это Газпромбанк.
 

Моя задача была разобраться, что за рокировка произошла с балансом компани и в 2022 году: основной долг поменяли на лизинг, с докапитализацией 10 млрд руб. Лизинговые платежи у компании значительные (тело в районе 20 млрд), ставка = ключ ЦБ+3%. Как раз хотят провести IPO полностью cash-in, чтобы улучшить баланс компании, выкупив имущество из лизинга. Продать могут 25-30% акций во 2 половине года.

Цель компании — не бурный рост, а повышение эффективности и маржинальности.

 

Из интересного:

( Читать дальше )

Некоторое время назад я провел на смартлабе опрос инвесторов на тему того, какие акции вырастут в этом году в разы. В целом, конечно, каждый отдельный комментарий с прогнозом можно рассматривать как случайный шум, но если собрать совокупность таких прогнозов, то проявляются некоторые закономерности.

Итак, наш опрос показал три самые популярные акции. И первое место среди них занимает 🥇Сбербанк. Это прям плохо. Сбер нравится нашей аналитической команде, действительно наиболее очевидный выбор, но когда Сбер становится всеобщим топ-пиком, возникает вопрос — кто ж его будет покупать следующим?

Еще две популярнейшие бумаги — это СПб и Полиметалл. Тут, думаю, популярность скорее продиктована серьезным падением этих акций в 2022 году. Очень часто толпа набивается в акции самых больших аутсайдеров. И часто аутсайдер идет ко дну вместе с толпой засаженных. Я не хочу сказать, что СПБ или Полик потонут, я просто хочу сказать, что в большом консенсус оптимизме по ним нет ничего удивительного.

Аналогичная ситуация с ВТБ. У ВТБ тоже много голосов за Иксы. Наряду с Газпромом. И причины те же.

Ну и в целом, мне кажется, что больше шансов сделать удвоение у тех бумаг, которые не особо на радарах толпы. Например, из 10 топ-акций с наибольшим фундаментальным потенциалом по мнению нашей команды mozgovikresearch ни одна бумага вообще не называлась участниками опроса об «иксах» более одного раза. 

Напомню, я вместе со Сбером, например, я держу акции НМТП. Так вот их вообще никто не называл, один участник опроса лишь называл сектор «порты» как перспективный. Это конечно ничего не значит, но для меня это скорее хороший сигнал.

Динамика IMOEX на прошлой неделе показала нам, что сейчас скорее мы можем говорить про боковик, чем про аптренд. Давление на индекс на прошлой неделе оказал сползающий нефтегазовый сектор. Большинство бумаг, торгующихся на MOEX, выглядят не интересно. 
Фактор низких объемов также говорит не в пользу теханализа. 

Напомню, весь анализ я делаю на дневных графиках, пытаясь определить стабильный тренд и точки входа с наилучшими соотношениями прибыль/риск. Ссылка на методику анализа изложена внизу.


( Читать дальше )

Нефтяночку льют на этой неделе. Это в принципе соответствует тем опасениям, которые я выразил в своей «неортодоксальной» стратегнии 2023 @mozgovikresearch, один из тезисов которой — усиление налогового пресса на нефтегаз и на все остальные сырьевые компании  в этом году.

Сегодня утром в Ведомостях вышла статья по поводу совещания в правительстве относительно механизма расчета экспортной пошлины. Цель этих всех совещаний — приподнять доходы бюджета, понятное дело. В правительстве называются цифры чуть ли не на +1 трлн для сектора. Олег наш пока не видит в этом проблемы, пока нет конкретики, но мне кажется проблемка налицо. Во всяком случае, я бы не ждал, что дивдоходности в секторе на уровне 15%+ повторятся в будущем при текущих ценах акций.

Гуцериев тут на днях тоже тревожные налоговые предложения делал, исходя из которых можно сделать вывод, что у Русснефти мягко говоря все не очень хорошо при текущих ценах на нефть и налоговом режиме.

Вчера СПБ +40%.

На прошлой неделе ее брал по 120, и закрыл на следующий день в безубыток.
Брал классический импульс-откат, держа в уме то, что СПБ может в любой момент удвоится от дуновения ветра.
Теперь у меня классическое FOMO, считаю упущенную прибыль и рыдаю…
Может оно конечно и памп, но бумага перепродана, и не слишком ликвидна, поэтому и может легко расти...

( Читать дальше )

С одной стороны говорят Путин должен сделать важное заявление 18 января, с другой стороны рынок развернулся и плавно ползет наверх. Стало быть рынок закладывается под какое-то мирное позитивное заявление?
Это идет вразрез с эскалацией риторики и действий с Запада.

А вообще, один из основных стратегических тезисов @mozgovikreseach сейчас в том, что наш рынок, — это прокси на успехи СВО. (Об этом говорит весь предыдущий исторический  опыт мировых рынков). Вот сделали успех с Соледаром, — рынок это запрайсил. Пока так можно интерпретировать текущий рост.

С другой стороны, опыт сентября показал: что рынок совершенно неверно прайсит негативные новости. То есть не предвидит их, а даже наоборот.

Начнем с напоминания — падение объемов и ликвидности российского рынка в целом ухудшают полезность теханализа. Тем не менее, на прошлой неделе были два дня с объемами выше среднего — это среда и пятница (35 и 27 млрд руб), и оба дня были растущими! Это косвенно подтверждает возврат IMOEX к растущему тренду, поэтому пока констатируем наличие краткосрочного позитивного настроения на рынке.
Отсутствие объемов делает наш рынок вялым, движения слабые, нормальные «полеты» происходят только в 3-м эшелоне.

В целом, наша тактическая формула такая:

море денег + мало free-float + отсутствие плохих новостей = 📈рост широкого рынка

Теперь перейдем к разбору бумаг, которые выглядят интересно с технической точки зрения...


( Читать дальше )

Тут Блумберг еще неделю назад статейку накатал, что мол российским членам списка Форбс прикроют кормушку, так как государство мягко говоря нуждается в ресурсах. В целом, оно понятно и ничего нового Блумберг не написал. Чем больше дыра в бюджете, тем больше будет налоговое давление на компании, извлекающие маржу из природной ренты.



В этом плане стратегически я вижу большой риск в компаниях нефтегазового сектора РФ и прочих сырьевых компаниях — каждую из них могут дожать новыми налогами. Причем, совершенно очевидно, что щедрые дивиденды могут быть красной тряпкой для Минфина — если есть дивиденды, значит есть лишние деньги, страна в беде, надо помочь, заплати лучше налоги.  

Я прочитал почти все стратегии инвест. домов и этот риск мало кто учитывает из аналитиков в 2023, в то время как я считаю его одним из ключевых в своей стратегии 2023. Из сырьевых компаний я пока держу только Новатэк, но не исключаю, что налоги могут повысить и для него, несмотря на то, что у компании очень «правильные» бенефициары. В общем, я жду что впереди у нас еще будут неприятные налоговые сюрпризы в этом году.

Налоговый пресс скорее всего не коснется компаний, которые не имеют отношения к сырью. Возможно, даже Сбер может быть исключением, во всяком случае, мы надеемся, что в отличие от сырьевиков, Сбер будет платить честные дивиденды, и к нему не будут применяться обходные схемы изъятия доходов в пользу государства.