Отгрузки алкоголя за 1-е пол. 2024 г. незначительно снизились г/г и остаются выше уровня 1-го пол. 2021 г. на 6%. На результаты продолжает оказывать давление замедление г/г в 1-м кв. 2024 г. При этом во 2-м квартале импортные поставки выросли на 6% г/г, а собственное производство не изменилось.

Компания отмечает сохранение высоких темпов роста среди премиальных брендов, что может оказать дополнительную поддержку рентабельности группы.

Сеть магазинов «ВинЛаб» продолжает быстрое развитие: объем продаж сети вырос на 33% г/г, а общее количество магазинов превысило 1,8 тыс. Высокие темпы роста происходят на фоне увеличения трафика на 11% г/г и среднего чека на 20% г/г.

При уровне дивидендных выплат в 75% от чистой прибыли мы ожидаем привлекательную дивидендную доходность в 14% по итогам 2024 г.

Акции компании торгуются 4x EV/EBITDA 2024. Сохраняем позитивный взгляд на акции Novabev Group и ожидаем, что влияние на динамику бумаги будет оказывать публикация деталей по выпуску акций группы.

По итогам 2023 года Сбербанк выплатит акционерам 33,3 руб. на акцию, или около 10,2% к их текущей цене. Чтобы получить эти дивиденды, инвестору нужно владеть акциями до 11 июля.
В этот раз ожидаем, что гэп составит около 9%. Столь резкое снижение котировок одной из важнейших голубых фишек отразится и на Индексе МосБиржи, падение Сбербанка отнимет у него около 45 пунктов (1,4%).

Начиная с 2015 года на закрытие дивидендного гэпа по акциям Сбербанка уходило в среднем 35 рабочих дней. Сбербанк стабильно платит дивиденды и постепенно увеличивает их размер с 2015 года. Инвесторы ценят его акции за эти качества.
Однако банковский сектор в целом и Сбербанк в частности чувствительны к общей экономической обстановке в стране. Если на момент дивидендной отсечки нет устойчивых позитивных ожиданий в отношении экономики, то гэп может закрываться дольше. Но это не про нынешнюю ситуацию. Сейчас российская экономика сильна, даже несмотря на высокие ставки, а финансовое положение Сбербанка и его перспективы не вызывают опасений.

Мы пересмотрели с повышением прогнозы финансовых результатов Полюса в 2024 г. и увеличили размер ожидаемых дивидендов компании с 846 руб./ао до 913 руб./ао. Рыночный прогноз в данном случае, по нашим данным, равен по-прежнему порядка 800 руб./ао.

Финальные дивиденды Совкомбанка по итогам 2023 года составили 1,14 руб. с доходностью 7%. Для банка это первая выплата дивидендов после начала торгов на Мосбирже. Поэтому истории преодоления дивидендных гэпов у его акций пока нет. Зато есть история выплат до выхода на биржу — это значит, что банк зарабатывает деньги для акционеров. В то время дивиденды были не очень высокими, но после выхода на биржу банк начал активнее повышать привлекательность своих акций и увеличил выплаты. В кризисные периоды банк не выплачивал дивиденды.

Совкомбанк заявил, что не планирует отказываться от дивидендных выплат 25–50% от чистой прибыли, но ориентируется на нижнюю границу. Однако покупка Хоум Банка частично размоет размер дивидендов. Для этого в III квартале планируется разместить 1,9 млрд акций в дополнение к уже обращающимся 20,694 млрд акций. Дивиденды будут распределяться среди большего количества акций, чем раньше. Исходя из этого, формальный вклад I квартала 2024 года в дивиденды составил 0,28-0,55 руб. на акцию с доходностью 1,7–3,4% по текущим котировкам.

Бумаги «Совкомфлота» накануне оказались самыми доходными среди компонентов индекса МосБиржи.

Даже санкции, под которыми компания пребывает долгое время, никак не отражаются на котировках — весь негатив от этого факта уже учтён. Восстановление с локального минимума продолжается: накануне были даже достигнуты максимумы месяца под 127–128 руб.

Основной фактор поддержки пока, безусловно, дивидендный. Напомним, последний день для покупки бумаг компании — 18 июля, с дивдоходностью около 9% по текущим ценам. Фундаментальная цель по бумагам пока остается в диапазоне 180–185 руб.

Из привлекательных факторов: около 58% выручки приходится на «индустриальный» сегмент —его ставки фрахта не зависят от рыночных цен, а контрактуются на длительный период (20–25 лет) под определенного заказчика. Текущий объем контрактов группы: примерно $24 млрд. Ожидается, что доля этого сегмента к 2025 году составит 65–70% контрактов.

Кроме того, в 2023 году ставки фрахта большинства танкеров остаются на уровне около $50–55 тыс. в сутки, что существенно выше средних значений последних лет, то есть позволяет генерировать высокую прибыль и денежные потоки группы.

Котировки российских девелоперов сильно упали за последние два месяца. Причина падения — завершение госпрограммы льготной ипотеки. Это коснулось и акций ГК «Эталон» — бумаги потеряли более 20% и отстали от рынка.

Но у бумаг есть фундаментальный потенциал роста:

У ГК «Эталон»  сильная географическая диверсификация. В прошлом году 23% продаж были в регионах. Крупные промышленные регионы выигрывают от расширения госзаказов и роста зарплат в промышленности.

ГК «Эталон» — самая быстрорастущая компания в секторе. Её операционные результаты за первый квартал подтверждают: продажи увеличиваются быстрее, чем у других публичных девелоперов.

Развитие бизнеса в регионах должно увеличить прибыль компании. Относительно 2023 года она может вырасти примерно на 12 млрд ₽. Это значит, что прогнозный коэффициент P/E на 2025 год около 3,3 — на 30% ниже среднего за пять лет и среднего по сектору на 2025 год.

Компания может восстановить дивиденды. Для этого ей нужно завершить редомициляцию. Это может произойти в третьем квартале. Аналитики SberCIB считают, что выплаты возобновятся в 2025 году. Потенциальная дивдоходность «Эталона» может быть около 11%.

Ждeм, что теперь Fix Price будет проще регулярно платить дивиденды. Сроки выплаты неясны, но мы ждем дивидендов как минимум по итогам 2024 г. с доходностью 9% (70% чистой прибыли). У нас позитивный взгляд на Fix Price: привлекательна по 4.4x EV/EBITDA 2024п, учитывая наш прогноз дивидендов и ускорения роста выручки в 2024 г. Однако темпы роста выручки — основной фактор неопределенности.

ФосАгро в первом полугодии, по предварительным данным, нарастила выпуск агрохимической продукции на 3,6%, сообщила компания. По подсчетам, показатель вырос примерно до 5,8 млн тонн.
Акционеры ФосАгро на годовом собрании одобрили выплату дивидендов по результатам 2023 года и первого квартала 2024 года в размере 309 рублей на акцию — по верхней границе рекомендованного советом директоров диапазона. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 10 июля, доходность 5%.

Что касается одобрения выплаты дивидендов, то отметим, что мы не рассчитывали на максимальный вариант. Напомним, что ранее в мае акционерам предложили выбрать 1 из нескольких вариантов: 165 руб./акц., 234 руб./акц., 309 руб./акц. или воздержаться/проголосовать против каждого из предложенных вариантов. Мы считали наиболее вероятным вариантом выплату 165 руб./акц., что соответствует ~50% payout исходя из чистой прибыли за 1 кв. 2024 и 4 кв. 2023 г. Повышенные выплаты и намерение компании и дальше выплачивать регулярно дивиденды — позитивный момент. Но для существенного восстановления котировок, тем не менее, необходим уверенный рост финпоказателей, который ожидается скорее в 2025 г

Котировки девелоперов упали и сильно отстали от рынка. Всё из-за того, что программу льготной ипотеки закрыли, а условия семейной ипотеки могут ужесточить. Но аналитики считают, что в котировках Группы ЛСР это уже учтено.

Сильные финансовые результаты за 2023 год. Продажи выросли в 2,2 раза, чистая прибыль — в 2,6 раза, а соотношение «чистый долг/EBITDA» снизилось в 4 раза и стало самым низким среди девелоперов.

По итогам 2023 года Группа ЛСР единственная в секторе заплатила дивиденды — 100 ₽ на акцию. Аналитики ждут таких высоких дивидендов и дальше. По их мнению, прибыль в 2024 году позволит девелоперу снова распределить по 100 ₽.

В этом году дивдоходность акций Группы ЛСР будет самой высокой в секторе — около 14%. Кроме того, коэффициент P/E по её акциям — 3,8. Это на 30% ниже среднего за 5 лет и на 50% — ниже среднего в секторе.

Новая оценка SberCIB — «покупать», таргет — 970 ₽, потенциал роста — 32%.

Завтра, 3 июля, последний день покупки акций Татнефти обоих типов под выплату финальных дивидендов за IV квартал 2023 года: 25,17 руб. с доходностью около 3,5%.

Нефтяник уже выплатил 27,5 руб. на акцию за I полугодие и 35,2 руб. за девять месяцев 2023 год. На закрытие гэпа первой выплаты ушло 34 дня, второй — меньше двух месяцев. А значит, реальная доходность кратно выше.

Назвать чёткие сроки закрытия дивидендного гэпа по финальным выплатам нельзя. За последние 10 лет на это уходило от нескольких дней до четырёх месяцев: сильное увеличение сроков пришлось на выплаты за 2018 год, но затем наметился тренд на его снижение. Он совпал с пандемией COVID-19 и обвалом цен на нефть с $80 до 20 с осени 2019 до весны 2020 года.

Прослеживается очевидная зависимость: при прочих равных инвесторы не так охотно покупают акции Татнефти после снижения цен на нефть, а при росте их аппетит к покупкам растёт. В последние 12 месяцев нефтяные котировки находятся в боковике, можно ожидать усреднённого за пять лет срока закрытия гэпа — около двух месяцев. В перспективе важно учитывать и другие факторы влияния на дивиденды: санкции, курс рубля, долговая нагрузка, динамика уплаты налогов.