Беспрецедентное крушение рынка нефти — с 40 до минус 40 долларов за баррель, поставившее на грань выживания сырьевые экономики и обанкротившее тысячи спекулянтов по всему миру, оказалось «золотой жилой» для трейдеров Goldman Sachs, которым удалось показать один из лучших результатов на фьючерсном рынке за последние 10 лет.

За январь-май подразделение банка по торговле сырьевыми активами заработало 1 млрд долларов, большую часть из которых принесли ставки на коллапс нефтяных котировок, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией.

Успехом Goldman обязан возглавляющему сырьевой трейдинг в Сингапуре Цзинь Сяо и работающему в Лондоне Энтони Дэуэллу. Первый еще в начале года занимал позиции в нефти и связанных активах, рассчитывая на экономический кризис из-за пандемии коронавируса, которая на тот момент уже бушевала Азии.

Дэуэлл, в свою очередь, делал ставки на обвал фьючерсов на американскую нефть WTI в апреле из-за нехватки места в хранилищах, которые стремительно заполнялись на фоне резкого сокращения спроса.

( Читать дальше )

На этой неделе акции стоимости давних отстающих компаний резко выросли, опередив своих коллег по росту — мировой индекс акций стоимости MSCI вырос более чем на 3 процентных пункта больше, чем индикатор роста, установленный для самого большого недельного разрыва с 2009 года. Но устойчивое оживление в корзине, нагруженной  акциями циклических и финансовых секторов, скорее всего, будет сопровождаться ростом как инфляционных ожиданий, так и доходности облигаций, и пока нет никаких признаков ни того, ни другого. Инфляционные свопы в Европе, США и Великобритании — индикаторы ценовых ожиданий — остаются ниже докоронавирусных уровней. Аргументы о том, что беспрецедентная финансовая поддержка может помочь повысить циклические акции, как правило, замалчивают тот факт, что она просто компенсирует потерянный спрос, делая жизнеобеспечение лучшей аналогией, чем стимулирование. А у центральных банков есть все, кроме гарантированных процентных ставок, которые останутся низкими в обозримом будущем, ограничивая любое повышение доходности облигаций. Возрождение акций стоимости имело больше ложных сигналов, и дешевые акции, вероятно, были вызваны каким-то отскоком, упав до их самого большого оценочного дисконта к глобальным ориентирам по крайней мере с 2001 года. И на фоне предупреждений о том, что ралли выглядит растянутым, ротация имеет смысл — это форма получения прибыли и управления рисками, которая позволяет менеджеру фонда полностью инвестировать, устраняя как страх упустить рост, так и карьерный риск. Последний значительный Ренессанс стоимости произошел в 2018 году и предвещал эпический спад на более широком рынке. История не обязательно повторится, но текущий скачок стоимости не имеет фундаментальных оснований для поддержания и, вероятно, является еще одним признаком того, что глобальный отскок акций выглядит исчерпанным.

Доллар твердо стоит на ногах. В качестве медвежьего технического сигнала для трейдеров индекс Bloomberg Dollar Spot Index пробил ключевую линию поддержки, от которой он отскакивал в четырех предыдущих случаях за последние два месяца. Индикатор упал на целых 1% во вторник до самого низкого уровня с марта, поскольку инвесторы избегали активов-убежищ на фоне дальнейших признаков возобновления экономики по всему миру. Слабый доллар обеспечил бы солидный фон для того, чтобы множество рисковых активов превзошли свои показатели, и не в последнюю очередь те, что находятся на развивающихся рынках. Но в бочке меда есть ложка дегтя, и она очень большая. В то время как прорыв поддержки открывает дверь для дальнейшего снижения доллара США, трейдеры сначала посмотрят, удержится ли это движение, поскольку возобновившаяся напряженность между США и Китаем угрожает оказать давление на настроения инвесторов. Эскалация китайско-американского спора, такая как санкции в отношении Гонконга или даже попытка пересмотреть его особый торговый статус, может быстро привести к развороту слабости доллара и возвращению в среду неприятия риска.

Глобальные акции стоимости могут расти, но они все еще выглядят дешевле, чем когда-либо, по крайней мере, на относительной основе. Индекс мировых акций стоимости MSCI в настоящее время торгуется с рекордной 12-месячной скидкой на форвардную цену-прибыль к более широкому глобальному бенчмарку акций, согласно данным, собранным Bloomberg еще в 2001 году. Показатель стоимости вырос на 25% с момента своего минимума в конце марта, но этого недостаточно, чтобы превзойти рост мирового индекса MSCI на 31%. С точки зрения десятилетней перспективы, отставание в динамике еще более резко: 38%-ный рост акций стоимости  бледнеет по сравнению с 95% — ным всплеском в мире MSCI. Ценные бумаги, состоящие из комбинации финансовых, медицинских, потребительских товаров и промышленных акций, стали ставкой на возврат инфляции — и рекордный разрыв в оценке является еще одним доказательством того, что дефляция в первую очередь воздействует на умы инвесторов.

Российские микрофинансовые организации фиксируют всплеск спроса на кредиты под залог автомобилей.

Доля таких займов в общей выдаче в апреле подскочила вдвое — с 6,5% до 13,3%, говорится в исследовании «Столичного кредитного бюро» (СКБ).

Россияне идут за кредитами в МФО, потому банки отказываются выдавать займы под залог авто. Так, общее число таких кредитов рухнуло с 81 тысячи до 16 тысяч.

«Увеличение доли уведомлений о залоге транспортных средств со стороны небанковских МФО говорит о растущей потребности населения в заемных деньгах и готовности накладывать на себя дополнительные кредитные обязательства по более высоким ставкам», — поясняют в СКБ.

По данным ЦБ, на конец марта, в России действуют более 1700 микрофинансовых организаций. Лидеры рынка — «МигКредит», MoneyMan, «Займер», «Деньги сразу» и «Центр финансовой поддержки» — продолжают расширять присутствие и клиентскую базу, следуя за спросом граждан, переживших рекордное с 1990х падание реальных располагаемых доходов.

( Читать дальше )

После двух месяцев «ценовой войны» на рынке нефти Саудовская Аравия, похоже, решила проявить милосердие к конкурентам.

На фоне капитуляции России, согласившейся больше всех сократить добычу в рамках сделки ОПЕК+, и под давлением администрации Дональда Трампа, грозившей разорвать военное сотрудничество с Эр-Риядом, государственная нефтяная компания королевства Saudi Aramcо объявила о повышении цен на всех рынках.

Июньские поставки саудовских сортов по-прежнему будут стоить ниже докризисных уровней, однако размер скидок для отдельных клиентов сократится в 2-3 раза.

На ключевом для саудитов, азиатском рынке марка Arab Light подорожает на 1,4 доллара и будет продаваться с дисконтом в 5,9 доллара к региональному бенчмарку Oman/Dubai, сообщает Reuters со ссылкой на прайс-лист Saudi Aramcо.

 Arab Extra Light станет дороже на 90 центов, стоимость тяжелых сортов Arab Medium и Arab Heavy вырастет на 1,7 доллара. 

В то же время сверхлегкая нефть Arab Super Light подешевеет на 2 доллара и будет продаваться со скидкой в 5,65 доллара к цене Oman/Dubai.

( Читать дальше )

Отскок американских акций достиг технического уровня, когда медвежьи ралли на рынке развернулись вспять как во время пузыря доткомов, так и во время мирового финансового кризиса. Тогда индекс S&P 500 упал с верхней полосы Боллинджера-показателя волатильности акций-до нижней, а затем поднялся до средней полосы, прежде чем акции начали новый этап снижения. Cравнение графиков разных эпох часто может вводить в заблуждение, но теперь есть сходство с пиками 2000 и 2007 годов, о котором инвесторы должны знать. Между тем, США трейдеры наверняка заметили, что базовый индикатор акций не смог закрыться выше своей наблюдаемой 50-дневной скользящей средней в четверг. Среднее значение выступало в качестве уровня сопротивления для S&P 500 в последние сессии, который ему еще предстоит убедительно пробить. Наконец, беглый взгляд на неустойчивую динамику индекса MSCI американских циклических и защитных акций показывает, что текущий отскок очень сильно отдает защитой, а не нападением. Вопрос о том, находимся ли мы в ралли медвежьего рынка или в начале нового бычьего пробега, еще не получил ответа, и доказательства начинают расти в пользу первого.

( Читать дальше )