На прошлой неделе прошел большой съезд на СИМ, где выступили представители всех крупных компаний, связанных с кикшерингом.

📌 СИМ — средство индивидуальной мобильности. Представляет из себя транспортное средство, имеющее одно или несколько колес (роликов), предназначенное для индивидуального передвижения человека посредством использования двигателя (двигателей) (электросамокаты, электроскейтборды, гироскутеры, сигвеи, моноколеса и иные аналогичные средства).

📈 По итогам 2022 года на электросамокатах в РФ было совершено более 103 млн поездок. По оценкам представителей сектора, к 2026 году ожидается, что данное число вырастет до 500 млн поездок. Это подразумевает продолжение роста рынка кикшеринга и спроса на него. В прошлых постах мы уже разбирали, что электросамокат уже превратился в полноценный вид транспортного средства и были даже приняты новые изменения в ПДД.

📈 Также мы изучили рекордные результаты компании WHOOSH по итогам прошлого года.

Сегодня хочется остановиться на новых направлениях развития бизнеса, которые отметил менеджмент #WUSH на съезде. К одним из наиболее важных вопросов, на мой взгляд, относится безопасность, как пилота, так и пешеходов. Если данный вопрос будет плохо проработан, то кикшеринг может не прижиться на нашем рынке. Люди будут просто бояться управлять данными транспортными средствами.

📈 С начала года акции компании выросли на 31%. Насколько этот рост оправдан динамикой финансовых результатов Группы и есть ли потенциал для дальнейшего роста? Попробуем вместе разобраться в статье.

Ключевые результаты 2022 года:

📉 Выручка снизилась на 8% г/г до 80,56 млрд руб. Ожидаемое снижение на фоне негативной динамики операционных результатов, которые так и не восстановились после пандемии 2020 года. Вторым важным фактором стало сильное падение цен на элитное жилье в прошлом году, а основную ставку Эталон делает как раз на этот сегмент рынка. Но, стоит отметить, что девелоперы не сильно снижают цены на новостройки, поэтому, потенциальные покупатели постепенно уходят на вторичный рынок, где можно найти более выгодные предложения.

📊 Удержание высокой цены реализации квадратного метра позволило немного нарастить рентабельность валовой прибыли до 35%, что на 3 п.п. выше уровня 2021 года.

📉 EBITDA демонстрирует тоже нисходящую динамику, падение на 8% г/г до 16,5 млрд руб. Рентабельность EBITDA удалось сохранить на уровне 2021 года в районе 20,5%.

📝 В отличие от многих отечественных компаний, где мы обычно разбираем отчеты МСФО, у Ленэнерго более важным является отчет по РСБУ. Компания платит 10% на префы именно из прибыли по стандарту РСБУ, которые закреплены в Уставе.

Попробуем разобраться, как отработала компания в 2022 году, каких результатов добилась и на какой размер выплаты могут рассчитывать акционеры.

📈 Выручка выросла на 1,8% г/г до 95 млрд руб. Бизнес сетевых и коммунальных компаний является защитным в случае кризисов, но он слишком инертный и не позволяет полностью перекрывать инфляцию в случае ее резкого роста. Так, по итогам прошлого года инфляция составила 11,9%, а выручка компании прибавила всего 1,8%.

📈 Благодаря качественной работе менеджмента над сокращением издержек, EBITDA выросла на 8,4% г/г до 46,3 млрд руб. Рентабельность EBITDA выросла на 3 п.п. до 48,8%, что является хорошим показателем.

📉 Но не обошлось и без неприятных сюрпризов. Было проведено обесценение основных средств на сумму около 6 млрд руб., также переоценили финансовые вложения на 863 млн руб. Как итог, из-за разовых факторов чистая прибыль сократилась на (9,2%) г/г до 17,98 млрд руб.

Попробуем разобраться, на чем так сильно вырос СПБ банк и может ли подобная ситуация повториться в 2023 году. Также посмотрим, как чувствуют себя фонды недвижимости в моем портфеле и какую доходность можно от них ожидать.

Таймкоды:

00:00 — Приветствие и дисклеймер
00:37 — Обзор ситуации в банке СПБ #BSPB
09:45 — ЗПИФ Рентный доход
12:30 — Итоги инвестирования в ПНК-Рентал
13:15 — Итоги инвестирования в фонды ПАРУС (СБЛ и ОЗОН)

📌 Прошлый год стал переломным для бизнеса Русала, отсутствие вертикальной интеграции дало о себе знать. Из-за запрета правительства Австралии экспортировать глинозем и алюминиевые руды в РФ, а также в связи с остановкой производства глинозема на Николаевском заводе, компании пришлось выстраивать новые логистические цепочки и искать новых партнеров. Дополнительно подлили масла в огонь инфляция и рост цен на сырье, что привело к росту себестоимости на 31,8% г/г до $2190 за тонну.

📊 Рыночные цены на алюминий находятся около отметки $2300 за тонну, что не сильно выше текущей себестоимости Русала. Котировки акций компании застыли вблизи уровня на 53% ниже максимумов и пока желающих покупать особо нет. Остались ли драйверы для роста у компании и как в целом удалось завершить кризисный год? Разберем в сегодняшней статье.

📉 Производства глинозема сократилось на 28,3% г/г до 5953 тыс. тонн. Главными факторами снижения производства стали закрытие Николаевского завода и ограничение поставок из Австралии. Добыча бокситов за год сократилась на 18,8% до 12 319 тыс. тонн. Объем производства алюминия почти не изменился г/г и составил 3835 тыс. тонн.

За последние 12 месяцев наш рынок сильно изменился, но не растерял полностью весь свой потенциал и отдельные точечные идеи из наших разборов сработали весьма неплохо. В конце декабря я писал пост с ТОП-4 идеями, которые активно докупал в прошлом году. Эти идеи, кстати, сейчас занимают самые большие позиции в портфеле, скрин приводил в разборе отчета Сбера. О них сегодня и поговорим.

📈 Акции Сбера #SBER #SBERP на фоне неплохих результатов за 4 квартал начали демонстрировать позитивную динамику. С начала текущего года котировки прибавили 44%, отчасти благодаря рекомендации высоких дивидендов. Разбор отчета я недавно публиковал, с финансовой точки зрения у бизнеса все весьма неплохо и в 2023 году мы вновь можем увидеть рекордную прибыль, как по итогам 2021 года. Идея покупки акций в зеленом банке стала мейнстримом, только ленивый про это не говорил, отчасти это отпугивало многих инвесторов. Практика же показала, что идея была действительно одной из наиболее понятных среди голубых фишек.

📊 С начала 2022 года золото в рублях выросло на 11%, а акции Полюса за тот же период продолжают оставаться в минусе (-27%). На фоне печальной ситуации в финансовом секторе США и проблем у ряда банков, спрос на желтый металл резко вырос, что видно по котировкам. Чем дольше будет штормить мировую экономику, тем выше будут котировки золота на биржах. Сможет ли Полюс воспользоваться данной ситуацией? Попробуем разобраться в статье.

📌 В начале марта мы разбирали операционный отчет компании, где определили все тренды по объемам производства. Они в 2023 году должны быть выше, чем в 2022 году. Таким образом, на стороне компании будут играть 3 фактора, рост цен на желтый металл, рост объемов добычи и девальвация рубля. Остается только оценить текущее финансовое положение и то, как бизнес прошел кризисный год. Для этого проанализируем вышедший отчет по МСФО за 2022 год.

📉 Из-за снижения объемов производства и падения цен реализации золота в 2022 году, выручка сократилась на 14% г/г до $4 257 млн. Параллельно выросли общие денежные затраты (TCC) на 28% г/г из-за снижения содержания золота в руде, роста инфляции и укрепления рубля за период.

📊 Операционные результаты ММК по итогам 2022 года оказались более слабыми по сравнению с Северсталью и НЛМК. Производство стали сократилось на 14% г/г, производство чугуна на 12,9% г/г. Продажи металлопродукции сократились на 14,2% г/г.

🚂 Главная причина заключается в более высокой себестоимости производства из-за недостаточной обеспеченности собственной ресурсной базой и необходимостью закупать сырье на стороне. В результате этого ММК в 2022 году больше других страдал от низкой рентабельности экспортных продаж на фоне крепкого рубля и дорогой логистики. Обратите внимание, что продажи металлопродукции упали именно за счет экспортных направлений, снижение по которым составило 55,4% г/г.

🇷🇺 В это же время продажи на внутреннем рынке даже выросли на 1,3%. Адаптация к сложившейся ситуации прошла для ММК более мягко, так как компания исторически была в большей степени ориентирована на внутренний рынок. По итогам 2021 года 74% выручки пришлось на Россию и страны СНГ. Доля Европы, рынок которой закрылся для Российских металлургов, составляла всего 7%.

📣 Самой обсуждаемой новостью прошлой недели стала информация о прекращении действия ЗПИФ «ПНК-Рентал». Сразу оговорюсь, что прекращение деятельности не подразумевает банкротство или СКАМ. Это просто расформирование фонда, как было с ETF от Finex на Японию (FXJP), Великобританию (FXUK) и Австралию (FXAU). После продажи активов пайщики получат пропорциональное количество средств, как при погашении облигаций.

⌛️По словам менеджмента ПНК, выплата произойдет во 2 квартале текущего года. Также пришло письмо от Управляющей компании, где дается ориентир по выплатам в 2000+ рублей на пай. Это чуть выше цены последней сделки на бирже. С 17 марта торги по инструменту на Мосбирже не проводятся, поэтому, никаких действий с активом произвести не получится, остается только дождаться выплаты. Очень жаль, что с рынка уходит такой хороший фонд, были на него большие надежды. Но в случае изменения конъюнктуры в индустриальной недвижимости в лучшую сторону, возможно, он еще вернется.

📈 Вторым (а для кого-то первым) по значимости событием стала рекомендация Наб.

📝 В конце января мы подробно разобрали вышедший операционный отчет компании по итогам 2022 года. Результаты оказались просто отличными для столь непростого времени. Сегодня компания опубликовала финансовый отчет. Предлагаю разобраться, насколько количественные показатели удалось преобразовать в качественные и как видит менеджмент дальнейшее развитие.

✔️ Несмотря на сложную рыночную ситуацию в 2022 году, X5 Group продолжила публиковать полноценные финансовые отчеты в отличие от ряда других представителей сектора. Это хороший знак для частных инвесторов, менеджмент ничего не скрывает.

📈 Выручка выросла на 18,2% г/г до 2,6 трлн руб., благодаря увеличению торговой площади и приросту LFL показателей. Эта динамика одна из самых высоких в секторе по итогам прошлого года, которая обогнала продовольственную инфляцию (10,5%).

📈 EBITDA (скорр.) до МСФО 16 выросла на 15,4% г/г до 189,5 млрд руб., а рентабельность по EBITDA (скорр.) составила 7,3%. Чистая прибыль до МСФО 16 выросла на 7,7% г/г до 52,2 млрд руб. Динамика прироста чистой прибыли оказалась под давлением из-за роста налоговых расходов и курсовых разниц.