Совет директоров Государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК) одобрил замещение еврооблигаций. Эмиссионная документация по всем шести выпускам будет направлена в ЦБ РФ в ближайшее время.

До замещения, которое компания планирует поэтапно провести до конца 2023 года, будут выплачены пропущенные купоны за предыдущий период (с апреля 2022 до мая 2023 года). Конкретные даты выплат будут озвучены дополнительно.

______________________________________________________

Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds

_____________________________________________________

Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds

Замещающие облигации набирают все большую популярность как инструмент для диверсификации портфелей российских инвесторов и как средство для хэджирования рублевых рисков, т.к. в отличие от «просто долларов, купленных на бирже», приносят купонный доход.

Для того, чтобы грамотно инвестировать в эти инструменты,полезно понимать общее направление рынка и иметь ответ на вопросы «где покупать?» и (при желании) «где продавать?».

Все довольно просто, если знать где искать и куда смотреть.

Еще зимой появился Индекс замещающих облигаций у Cbonds, пользу которого для торговли замещающими облигациями ниже наглядно продемонстрирую.

На графике индекса можно однозначно идентифицировать «зону покупок» (проводится по трендовой линии W разворота), «зону продаж» (по уровню многократного отбоя и по трендовой линии фигуры «Head and Shoulders»), наклонный канал снижения цены (голубые линии), наклонный канал роста цены (желтые линии).

Как правило, деньги сегодня стоят больше, чем деньги в будушем. В нормальных условиях этот основной принцип приводит к увеличению доходности, получаемой инвестором от самых коротких сроков погашения до самых длинных, что отражает риск и издержки удержания долга в течение длительного времени — так называемую «премию за срок».

Но эта математика больше не применима после «инверсии кривой доходности». Короткие государственные облигации в настоящее время приносят больше процентов к погашению, чем длинные. Поскольку купоны по облигациям, выпущенным компаниями, включают так называемую «безрисковую ставку» доходности государственных облигаций с аналогичным сроком погашения, можно подумать, что эмитенты корпоративных облигаций наблюдают такую ​​же инверсию. Но эффект не такой выраженный.

Кредитные спреды, которые представляют собой премию за риск, требуемую инвесторами для владения корпоративными, а не государственными облигациями, устанавливаются на основе оценки рынком воспринимаемого уровня риска эмитента. Как и доходность казначейских облигаций, они различаются в зависимости от срока погашения.

Рынок замещающих облигаций может увеличиться более чем вдвое по сравнению с текущим объемом.
Такую оценку привел Банк России в своем докладе «Обзор рисков финансовых рынков», опубликованном в четверг.

На 1 августа 2023 г. в обращении находился 31 выпуск замещающих облигаций семи эмитентов и 4 выпуска «заменяющих» (схожие по сути, но формально не являющиеся замещающими — ИФ) облигаций четырех эмитентов совокупным номинальным объемом $16,6 млрд, то есть порядка 1,6 трлн руб. по нынешнему курсу. Это около 14% от суммарного номинала еврооблигаций в иностранной валюте в обращении, подсчитал ЦБ.

В связи с выходом в мае этого года президентского указа об обязательном замещении еврооблигаций до конца 2023 г. количество выпусков «продолжит увеличиваться», считает ЦБ.

В результате объем рынка может вырасти в 2,2 раза. «Указ приводит к расширению рынка замещающих облигаций; потенциал такого расширения оценивается на уровне 2 трлн руб. (+120%)», — говорится в документе.

В IV квартале замещение суверенных евробондов планирует начать Минфин РФ. На этой неделе вышло правительственное распоряжение, которое дает ведомству необходимые полномочия.

Государственная транспортная лизинговая компания (#ГТЛК) выплатила (https://www.gtlk.ru/press_room/news/gtlk-vyplatila-pervyy-kupon-po-evroobligatsiyam-dochernikh-obshchestv/) первый купонный доход по еврооблигациям GTLK-24 (XS1577961516) в рамках исполнения Указа №430 (в редакции Указа №364).

Держатели – уже налили?

___________________________________________________

Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds

На петицию, направленную европейскими держателями евробондов, эмитированных российскими компаниями, не находящимися под блокирующими санкциями ЕС получен ответ от Европарламента.

Выдержка «…комитет по петициям рассмотрел вашу петицию и объявил его приемлемым, поскольку поднятый вопрос попадает в сферу деятельности Европейского Союза. Поэтому я попросил Европейскую комиссию провести предварительное расследование…»

Шансы держателей росевробондов в иноброкерах на получение всего, что застряло в ЕК начинают существенно расти.

Полный текст ответа https://t.me/alleurobondschat/78474

_______________________________________________________

Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds

Держателям росевробондов в Euroclear брокеры начали рассылать приглашения поучаствовать в опросе депозитария на предмет «были ли вами обменены евробонды на замещенные облигации в соответствии с указом 430?».

Euroclear все таки потихоньку пытается наладить у себя внятные учет оставшихся евробондов, т.к. ситуация с блокировкой и замещением это по сути форс-мажор в мировой истории евробондов.

Соответственно, после наведения порядка в учете, у оставшихся держателей, кто не заместил евробонды будет прямой шанс на нормальное получение купонов и погашений от не-подсанкционных эмитентов.

Все это касается только держателей евробондов росэмитентов в Euroclear без НРД. 

Пример запроса

______________________________________________________

Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds

Не вдаваясь в тонкости, которые подавляющему числу держателей не нужны:

RegS – бумага обращается за пределами США, депозитарии Euroclear и Clearstream

144A — бумага обращается внутри США, депозитарий DTC

Если у эмитента есть бумага, с двумя ISIN (XS и US), согласие на конвертацию из XS в US означает возможность переместить бумагу из Euroclear в DTC.

Для держателей росевробондов с учетом в Euroclear (без НРД) это означает (теоретическую) возможность перемещения бумаги в депозитарий, который не блокирует получение купонов и погашений от неподсанкционных эмитентов.

Для держателей росевробондов с учетом в Euroclear (через НРД) это не означает ничего. Умерла, так умерла…

___________________________________________________

Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds