Есть у Сбера такая бескупонная облигация — Сбербанк ПАО 001Р-SBERD2 (RU000A109LG9). По ней не предусмотрено купонных выплат, а доход формируется за счёт дисконта к цене.

Например, сейчас бумага торгуется примерно за 48% от номинала. Бумага хороша тем, что можно купить и получить ЛДВ со всего дохода.

При этом на страницах
smart-lab.ru/q/bonds/RU000A109LG9/
и
www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQCB&code=RU000A109LG9

доходность облигации указана что-то около 22,5% годовых.

Считаем. Если вложить 1 рубль под 22,5% годовых на пять лет, то должно получиться (1 + 0,225) ^ 5 ~ 2,75, т.е. бумага для получения такой доходности должна стоить ~ 1/2,75 = 36,4% от номинала.

А при текущей стоимости доходность составляет около 16% годовых.

Где я не прав?

Конечно, почти всегда при крупной покупке одним бизнесом другого акции «покупающего» падают (а акции «продающегося» растут), и тут я не сказал ничего нового.

Однако последние несколько дней, пока я (довольно безуспешно) бодаюсь с Мегафоном за многочисленные подключенные без моего желания и явного согласия услуги и платные подписки, меня не покидает мысль, что покупка Мегафона Ростелекомом — это очень плохая новость для владельцев акций госгиганта (и меня в том числе).

Почему? Потому что существенная часть выручки Мегафона — это каким-то крайне спорным способом «проданные» услуги. Платные подписки. Платные услуги типа «запрет подписок» (между прочим, 2 рубля в день стоит). Платная услуга «150 рублей в долг за 42 рубля» (причём 42 рубля списываются сразу, как в известно анекдоте про рубль и топор).

Не смог найти свежих цифр, но уже в 2016 году Мегафон лидировал по доле таких услуг среди других мобильных операторов (https://ria.ru/20160404/1402422301.html):

Наиболее велика доля допуслуг в структуре выручки у «Мегафона» — 46,1%, у МТС этот показатель составляет 41,4%, «Вымпелкома» (торговая марка «Билайн») — 38,5%.