Начало перевода тут — http://smart-lab.ru/blog/inside/106137.php
                                  http://smart-lab.ru/blog/106394.php

Оригинал тут — http://www.berkshirehathaway.com/letters/2012ltr.pdf


Капиталоемкие регулируемые предприятия

У нас есть две крупные компании, BNSF (железная дорога) и MidAmerican Energy (энергетическая компания), которые имеют важные общие характеристики, отличающих от других наших предприятий. Следовательно, мы отделяем их в собственный раздел в этом письме и также отделяем их в комбинированной финансовой статистике в нашем GAAP (бухгалтерский баланс и отчет о доходах).
 
Одной из ключевых характеристик обеих компаний является их огромные долгосрочные капиталовложения, активы, подпадающие под регулирование, финансирование большей частью обеспечивается долгосрочными кредитами и займами, которые не гарантированы Berkshire. Наши кредиты, на самом деле не нужны, потому что каждый бизнес доходный, и  даже в ужасных условиях вполне покрывают свои обязательства. При ухудшении экономики в прошлом году, например, покрытие по выплате  процентов BNSF было равно 9.6 (Наше определение покрытия как отношение прибыли до налогообложения / проценты, а не EBITDA / проценты, часто используемой мерой мы считаем глубоко ошибочной). В MidAmerican, тем временем, есть два ключевых фактора обеспечивающие способность обслуживать долг при любых обстоятельствах: устойчивые доходы компании являются результатом наших исключительно предложенных значимых услуг, и имеет разнообразные потоки крупных доходов, которые защищают его от серьезных угроз от любых регулирующих органов.


( Читать дальше )

Начало перевода тут — http://smart-lab.ru/blog/inside/106137.php

Оригинал тут — http://www.berkshirehathaway.com/letters/2012ltr.pdf

Мысли у моих коллег-руководителей: Конечно, ближайшее будущее является неопределенным, Америка столкнулась с неизвестным начиная  с 1776 года. Просто, иногда люди сосредоточены на множестве неопределенностей, которые всегда существуют, но в другое время они игнорируют их (обычно из-за недавнего прошлого без проблем).
 

( Читать дальше )

1  марта 2013 год – Уоррен Баффетт опубликовал очередное письмо акционерам (отчет работы компании Berkshire Hathaway Inc). Данное «письмо» является не просто формальным отчетом руководства и ожиданием хорошего будущего компании, а из этих писем можно почерпнуть мудрости великого инвестора нашего времени. Уже не одну книгу написали с помощью данных писем.
На данный момент полного перевода письма в интернете я так не нашел, есть пересказы письма и не в полном объеме. Решил перевести письмо на русский язык сам. Если есть ошибки в переводе – прошу написать в комментариях.

 Оригинал тут — http://www.berkshirehathaway.com/letters/2012ltr.pdf


( Читать дальше )

Вчера прошла экспирация январских опционов. Всё прошло по плану – так как я в основном, продавец опционов (даже август 2011 года у меня не отбил желания  продавать), то боковик мне был в пользу. Почти все опционы сгорели, очень хорошая ситуация, когда опционы «в деньгах» тоже сгорают ввиду некоторых технических моментов, — спасибо кукловоду +5,5%!

В самом начале года оставленная позиция на каникулы (смотри — smart-lab.ru/blog/inside/95464.php) после гэпа принесла очень маленькую прибыль, ожидания отсутствия гэпа не оправдались, но что хорошо, всё-таки принесла профит +1,0%, а не убыток.
Позже еще по одной стратегии поступил сигнал – Зиг Заг Удачи, но не получилось удачи -2,0%. В итоге за половину января +4,5%.
 
Но данные цифры в моменте не так важны, и еще с учетом, того какой мизерный капитал на опционных стратегиях сейчас используется. Важно другое – моё отношение к торговле. Оглядываясь назад я вижу: какой путь прошел в сфере инвестиций: самое главное поменялось отношение к инвестированию – если раньше я строил планы по доходам от торговли (! как можно это запланировать), мечтал о сотнях процентов профита (может у Вас такое было – делаете таблицу с цифрами доходов в месяц от торговли, например, 10% в месяц – и любуетесь доходами «на бумаге»), то сейчас такого нет. Не то что я разочаровался, просто не нужно это...


( Читать дальше )

   «Каждый божий день я делаю то, что мне нравится. Я занимаюсь этим с людьми, которые мне нравятся, и мне не приходится общаться с теми, кто мне неприятны. Я в ритме танца отправляюсь на работу, и когда прихожу туда, мне предстоит лечь на спину и заняться росписью потолка. Это удивительно приятно. Единственная связанная с работой неприятная вещь, с которой приходится сталкиваться каждые 3-4 года, — необходимость кого-нибудь увольнять» — Уоррен Баффет

Желаю вам того же! А завтра в ритме танца на работу :)

 

Если Вы такие умные, то почему  я такой  богатый? (Уоррен Баффетт)

Терпеливым достается всё. (Китайская мудрость)
 

    Давний спор между сторонниками фундаментального и технического анализов не разрешим в принципе, так как любой рассматриваемый случай можно считать индивидуальным, и обобщению не подлежит. Но всё-таки попытаемся поразмышлять.
 
    Я сам инвестирую и долгосрочно в российские акции, и одновременно спекулирую опционами на индекс РТС системно. Тот еще себе выбор инструментов для работы)))

    Системы, основаны, конечно, на статистике предыдущих цен и событий, так бы это были и не системы вовсе. Но я знаю, что, несмотря на статистику за 5 лет (в России больше нет просто показательной статистики по опционам),  и рынок может уже был во всех возможных состояниях за этот период (2008-2012), но всегда может произойти, то чего невозможно спрогнозировать, или будет происходить не всё то, что происходило в прошлом (например, события 2008 года не повторяться еще 80 лет или 11 лет – кто знает?) и получается, что все системщики по ТА по сути в любом случае – «одураченные случайностью», и рано или поздно за каждым «технарем» может придти «Черный лебедь».

    Мне кажется, именно это хотел донести автор уже легендарной статьи Ложь брокеров на фондовом рынке РФ, что для большинства людей будет лучше не «лудоманить» при помощи МТС, роботов, автоследования и другого по ТА, а совершать долгосрочные инвестиции в акции на основании фундаментального анализа – соотносить реальную стоимость актива и цену на бирже, конечно, это намного сложнее и скорее всего этому невозможно научить, но и не нужно всем быть профессионалами фондового рынка (есть ПИФы), но самое главное, на долгосрочных инвестициях

( Читать дальше )

    Многие забывают, зачем они на фондовом рынке. Предлагаю прочитать полезную Притчу о Господине Рынке из «Разумного инвестора» Б. Грэхема, дополненную Уорреном Баффеттом:
 
    «Представьте себе, что за 1000 долл. вы приобрели пай в капитале некой частной фирмы. Один из ваших партнеров по имени Господин Рынок проявляет по отношению к вам исключительную любезность. Каждый день он сообщает, сколько, по его мнению, стоит ваша доля, и, более того, предлагает вам либо приобрести вашу долю, либо же продать вам дополнительные паи по сложившейся на этот момент цене. Иногда его оценка пая кажется вполне правдоподобной и оправданной (исходя из ваших знаний о бизнесе и прогнозах на будущее). Но бывает, что в оценках Господина Рынка часто превалируют либо неоправданный оптимизм, либо излишний пессимизм, в результате чего предлагаемая им оценка пая кажется вам смешной или же просто глупой.


( Читать дальше )