Телефонный разговор Владимира Путина с Дональдом Трампом спровоцировал мощный рост фондового рынка на вечерней сессии в среду, что позволило индексу Мосбиржи достичь максимального значения за последние семь месяцев.

От зелёного цвета в торговом терминале рябило в глазах. Среди голубых фишек в лидерах роста были акции Газпрома и Новатэка, которые подорожали более чем на 8%. Инвесторы ожидают, что после прекращения СВО обе компании смогут увеличить экспортные поставки природного газа. Но заинтересована ли в этом команда Трампа? 

Американские компании стали основными поставщиками СПГ в Евросоюз. В конце этого года на проектную мощность выйдут Plaquemines LNG и Corpus Christi Stage III, с суммарной производительностью около 41 млрд кубометров. Этот значительный объём требует поиска рынков сбыта, что ставит под сомнение перспективы увеличения поставок российского газа.

Бумаги Ozon подорожали на 7,6%. Несмотря на опасения перед Новым годом, вызванные переводом бумаг маркетплейса в третий котировальный список и ограничением покупок для неквалов, они демонстрируют уверенный рост, опережая индекс Мосбиржи. Через две недели компания опубликует финансовую отчётность за четвёртый квартал, которая может принести позитивные новости на фоне снижения активности основного конкурента — Wildberries.

Один из самых скудных производственных отчетов, традиционно публикует Новатэк. В нем настолько мало данных для понимания ситуации внутри компании, что порой даже разбирать не хочется. Однако этот пробел призваны заполнить новости по рынку СПГ, которые валятся, как из рога изобилия.

То мы ставим рекорды по экспорту, то наши суда дрейфуют около зарубежных портов, не имея возможности сгрузить этот самый СПГ. В общем информации противоречивой много, и сегодня я хочу в этом во всем разобраться, ну а начнем с парочки цифр из отчета Новатэка за полный 2024 год.

Итак, объемы добычи углеводородов за 2024 год выросли на 3,3% до 667 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ). В разбивки по видам, прирост добычи природного газа +2,1%, жидких углеводородов +11,5%. А вот общий объем реализации природного газа, включая СПГ, упал на 1,1% до 77,8 млрд куб. м. Этот показатель учитывает не все проекты Новатэка, так что на него факультативно смотрим.

По состоянию на 31 декабря 2024 года 1,3 млрд куб. м газа, включая СПГ, а также 2 млн тонн стабильного газового конденсата и продуктов его переработки было отражено как «остатки готовой продукции» и «товары в пути» в составе запасов.

Индекс Мосбиржи продолжает консолидироваться под отметкой 3000 п. Потоки инвестиций на рынок акций, последовавшие за решением ЦБ сохранить ставку на уровне 21%, приостановились. При этом интерес инвесторов к фондам денежного рынка сохраняется, и их совокупный объем активов уже достиг отметки в 1,15 трлн рублей.

Среди голубых фишек в середине недели лидером роста стал Новатэк, прибавивший 2% на новостях о возможном отсутствии полного запрета со стороны ЕС на импорт российского СПГ. Напомню, что в прошлом году Европа закупила у России рекордные 17,4 млн тонн СПГ. Этот фактор временно играет в пользу Новатэка, однако долгосрочные перспективы остаются неопределенными. Надо бы прожарить газовика в отдельной статье.

Астра подвела операционные итоги 2024 года, сообщив о росте отгрузок на 78% до 20 млрд рублей. В целом результат вышел в рамках тех прогнозов, которые менеджмент озвучивал в начале года на Дне инвестора. Компания пользуется бенефитами от импортозамещения ПО, и этот процесс еще далек от завершения, ведь далеко не все госучреждения перешли на отечественные IT-решения. Однако меня больше интересует, насколько год был прибыльным. Это мы узнаем позже из финотчета.

В ходе основной сессии накануне индекс Мосбиржи продемонстрировал уверенный рост, однако на вечерке инвесторы приуныли и стали фиксировать позиции ввиду разочаровывающих данных по инфляции. В третью неделю января инфляция составила 0,25%, хотя обычно для этого времени года показатель почти вдвое ниже. Такая динамика ставит под сомнение возможность скорого снижения ключевой ставки Центробанком, так как регулятор будет вынужден продолжать борьбу с инфляцией.

Новатэк закрепился за психологической отметкой в 1000 рублей. СМИ подогревают интерес инвесторов к этим акциям, указывая, что в этом году в распоряжение компании поступят пять танкеров ледового класса Arc7, что откроет возможности для транспортировки газа с проекта «Арктик СПГ-2». Однако стоит учитывать, что в конце прошлого года в США были запущены два крупных СПГ-проекта общей мощностью 29,9 млн тонн. На этом фоне Новатэку, вероятно, придется предложить значительные скидки на свой «санкционный СПГ», чтобы сохранить конкурентоспособность и привлечь покупателей.

Друзья, рад вас приветствовать на страницах моего блога в новом году. По традиции на короткой праздничной неделе я опубликую для вас серию статей, в которых подобьем итоги 2024 года, в разрезе секторов и отраслей. Цифры брал по закрытию торгов субботы 28 декабря.

Итак, Индекс Мосбиржи за 2024 год потерял 10,1%. Причем концовка года значительно вытянула индекс, а мой флагманский портфель вообще вывела в положительную зону в +5,3%. Для чистоты эксперимента надо бы брать Индекс полной доходности «нетто» MCFTRR, который учитывает дивиденды, но и он снизился за год на 2,9%.

Нефтегазовый сектор (MOEXOG)
Отраслевой индекс потерял за 2024 год 11,2%, на фоне роста на 56% годом ранее. Тут пожалуй надо учесть дивиденды, которыми щедро наградили нас нефтяники, но для понимания хватит и чистой доходности. Цены на нефть марки Brent держатся выше $ 70 за баррель, на нашу Urals выше $ 60. Санкции пока не оказывают существенного давления на доходы нефтяников. Все это поддерживает и их котировки, которые выглядят лучше Индекса Мосбиржи. У газовиков дела обстоят хуже. Заградительные санкции и низкие цены на газ, в том числе СПГ, не дают разгуляться. В итоге в фавориты я бы отнес Роснефть и Лукойл, а вот аутсайдерами становятся Новатэк и Газпром.

Индекс Мосбиржи накануне протестировал новые минимумы с марта 2023 года, что некоторые брокеры связали с серией принудительных продаж из-за маржин-коллов. Однако позже инвесторы обратили внимание на девальвацию рубля и начали активно покупать акции экспортеров, что помогло рынку вернуться в зеленую зону.

Центробанк, хоть и с опозданием, но все же обратил внимания на похудевший рубль, приняв решение приостановить покупку иностранной валюты в рамках бюджетного правила до конца текущего года. Это шаг, несомненно, окажет локальную поддержку рублю, однако отложенные закупки будут проведены в следующем году, поэтому фундаментальных изменений не происходит, и долгосрочная тенденция к девальвации сохраняется.

Среди голубых фишек в лидерах роста в среду был Норникель, чьи акции подорожали на 6,5%. Инвесторы питают надежды на щедрые дивидендные выплаты, благодаря ослаблению национальной валюты, однако они упускают из виду ситуацию на товарных биржах, где цены на никель и палладий находятся на многолетних минимумах.

Российский фондовый рынок начинает неделю с небольшой коррекции, балансируя на уровне 2700 п. по Индексу Мосбиржи. После кратковременного оптимизма, связанного с определенными внешнеполитическими событиями, на первый план вновь выходят геополитические риски и внутренние экономические проблемы.

Сегодня планируется обсуждение очередного пакета санкций ЕС. Рассматривается возможность включения в 15-й пакет против России объектов энергетики, нефтегазовой инфраструктуры, предприятий атомной промышленности, а также спортсменов, церковных деятелей и сотрудников ООН.

Внутри страны ключевым событием станет выступление председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной в Госдуме. Набиуллина представит основные направления ДКП на 2025 год. Особое внимание будет уделено прогнозам по инфляции и потенциальным изменениям ключевой ставки.

Завершит неделю 20 ноября публикация данных о недельной инфляции. К ней должно быть пристальное внимание. Если в ближайшие недели мы будем удерживать темпы роста выше 0,2%, то высока вероятность агрессивного повышения ключа в декабре до 23%.

В Европе стартовал отопительный сезон, и через месяц он начнется в Китае, что вызывает вопросы о возможном росте цен на сжиженный природный газ. В тоже время ЕС заявил об обсуждении 15-го пакета санкций, который будет направлен против наших производителей СПГ и танкерного флота, его перевозящего. Сегодня хочу пробежаться по сектору.

Минэк сохранил прогноз по экспорту СПГ на 2025 год в размере 40 млн тонн, при этом понизив оценку на текущий год с 38 до 35,2 млн тонн. В ближайшие месяцы судоверфь Звезда должна поставить Новатэку два танкера ледового класса Arc7, что вкупе с использованием плавучих хранилищ на Камчатке и под Мурманском, позволит почти полностью загрузить первую линию проекта «Арктик СПГ-2».

Необходимо подчеркнуть, что для оставшихся двух линий проекта «Арктик СПГ-2» потребуется еще порядка 15 газовозов ледового класса, на создание которых уйдут годы. В России начали развивать компетенции в строительстве танкеров для перевозки СПГ всего пять лет назад в сотрудничестве с корейскими верфями — мировыми лидерами в этой области. Однако из-за введения санкций в 2022 году это сотрудничество было приостановлено.

Новатэк отчитался по МСФО за первое полугодие 2024 года ростом основных финансовых показателей, что не снимает тревогу по поводу санкций и будущих проектов компании. Сегодня решил разобраться во всех нюансах (ну или почти во всех 😉).

Итак, выручка за отчетный период выросла на 17% до 752,4 млрд рублей. Во-первых, заметна явная стабилизация цен на газ после коррекционных настроений 2023 года. Во-вторых, контрагенты скорее всего решили выбрать дополнительные объемы СПГ, пока санкции окончательно не запретили им это делать.

При этом чистая прибыль Новатэка удвоилась до 341,7 млрд рублей. Не обошлось тут без разовых факторов. Давайте посмотрим подробнее. Чистый долг компании вырос до 139,8 млрд рублей. Ранее он отражался на совместных предприятиях, но теперь перелетел в МСФО.

В этом квартале ключевую роль сыграла валютная переоценка долга проекта Ямал СПГ и Арктик СПГ. В рублевом эквиваленте это около 2 трлн рублей долгов. В начале года доллар стоил 89,7 руб., а на конец июня опустился до 85,7 руб. Этот фактор как раз и дал бумажную прибыль. Без эффекта валютной переоценки чистая прибыль вышла бы 290 млрд рублей, что тоже не плохо.

​​🇷🇺Рынок сегодня пытается развернуться после вчерашней коррекции. Эмоциональный выдался денек. Причем уже ясно, что падение было вызвано скорее техническими паттернами и усталостью инвесторов ждать пробоя сопротивления на 3250 п. по индексу Мосбиржи. 

Карта рынка сегодня окрасилась в зеленый цвет, за исключением отдельных историй. Новатэк теряет в моменте 1,4% и приближается к уровню поддержки на 1300 рублей. Внешняя конъюнктура не самая лучшая, но ниже 1300 я возобновлю покупки дивидендного аристократа. 

🥝Qiwi также скромно снижается после вчерашних планок на новостях об отзыве лицензии. Я бы мог прокомментировать эту ситуацию, но зачем? Руководство компании уже сделало свой выбор в пользу NASDAQ, поэтому «это» мне более не интересно.

Вот Европлан гораздо интереснее для меня. Правда осталось дождаться подробностей планируемого IPO. А вот материнская компания ЭсЭфАй дожидаться не стала. Сегодня на новостях еще прибавляет 20%, показав безумный роста всего за 1,5 месяца в 130%. Я отлично прокатился на этой истории, вышел из нее и теперь просто наблюдаю со стороны.