В центре внимания инвесторов в последние дни оказались бумаги нефтяников. На фоне дружественной риторики участников встречи ОПЕК+, котировки нефти таки преодолели $70. Все это дает повод для роста акций нефтедобытчиков. Газпромнефть отстает от динамики других компаний и создает дополнительные апсайды. В этой статье как раз с ними и определимся.

Рост цен на нефть и увеличение объемов продаж нефтепродуктов позитивно повлияли на результаты. В итоге, выручка компании за первый квартал выросла на 18,7% до 611 млрд рублей. Экспорт по-прежнему занимает около 45% всей выручки, поэтому снижение курса рубля в отчетном квартале, по сравнению с 2020 годом оказало позитивное влияние.

Как я и говорил ранее, в 2021 году мы увидим обратную переоценку курсовых разниц. Если в 2020 году убыток составил 32 млрд рублей, то в 2021 всего 3,7 млрд. Также, доход от совместных предприятий в первом квартале зафиксирован на уровне 22,1 млрд рублей за счет двукратного роста прибыли проекта Арктикгаз.

А вот операционные расходы остались на уровне прошлого года. Все это позволило Газпромнефти показать чистую прибыль в размере 86,6 млрд рублей, против убытка годом ранее. Если компания и не покажет рекордного года, то по крайней мере значительно прирастет в показателях к 2020 году.

Еще в феврале я писал о том, что Газпромнефть и Татнефть отстают от своих коллег по сектору. С Татнефтью есть свои трудности в виде увеличения налоговой нагрузки, но по Газпромнефти апсайды сохраняются. В этой статье я не буду давать комментариев по поводу возможного строительства нового небоскреба «Лахта Центр 2», который вытянет значительную сумму. Перспективы далекие и туманные.

В этой статье я хотел обратить внимание на сильную компанию, которая может показать еще рост курсовой стоимости своих акций, потянувшись за своим старшим братом — Газпромом. Прирост чистой прибыли в 2021 году и намерение руководства платить 50% от ЧП помогут в полной мере реализовать мою инвестиционную идею. К слову, текущие значения я рассматриваю для частичной фиксации прибыли. Долгосрочно оставляю в портфеле на срок от 2-х лет.

Мой Telegram «ИнвестТема» - 

Для меня перспективы компании Ростелеком никогда не вызывали сомнений. Это один из лучших представителей сектора телекомов и растущая компаний со значительными апсайдами. В этой статье хочу рассмотреть отчет компании за первый квартал 2021 года и решить, стоит ли сейчас иметь у себя в портфеле Ростелеком.

Выручка компании за первый квартал выросла на 9% до 132 млрд рублей. После консолидации 100% Tele2, сегмент мобильной связи занимает лидирующее положение в общей выручки с долей в 35%. За квартал сегмент прирос на 12,4%, а доля абонентов компании в России выросла на 1,5% за прошлый год, вплотную приблизившись к Билайну.

Сегмент фиксированного интернета также развивается, прибавляет за квартал 9,1% выручки. А вот перспективный сегмент цифровых сервисов, включающий облачные технологии и дата-центры, растет еще большими темпами. Плюс 13,6% за период и выходит на 4 место в общей выручки. Фиксированная телефония продолжает стагнировать, но все еще приносит стабильный доход. Подробнее на скрине, ниже.

За первый квартал компании удалось сдержать рост операционных расходов, которые увеличились всего на 6,8%. Вкупе с прибылью от курсовых переоценок и доходом от инвестиционной деятельности, оказали положительный эффект на чистую прибыль. Она увеличилась на 57,3% до 11,9 млрд рублей.

После покупки Tele2, Ростелеком значительно нарастил чистый долг. За отчетный период он остался на уровне прошлого года, а NetDebt/OIBDA остается на высоких 2,3x. Это не мешает руководству рекомендовать стандартные дивиденды в размере 5 рублей на оба типа акций, что ориентирует нас на дивидендную доходность в 4,8% на обычку и 5,5% на преф.

Итак, благодаря синергии с Tele2, Ростелеком становится компанией роста, которая прирастает в финансовых показателях, успешно справляется с возросшей долговой нагрузкой и развивает перспективные сегменты бизнеса. Я считаю, что акции телекома должны быть в портфеле современного инвестора. Поэтому они занимают достойное место в моем портфеле.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Еще больше моей аналитики, информирование о целевых уровнях и сделках у меня в Telegram

Давненько я не заглядывал в результаты Детского мира. После выхода Системы и прихода новых мажоритариев из Полюса я ненадолго выпал из компании и очень хотел бы вернуться. В этой статье, по традиции, посмотрим на результаты в разрезе 1 квартала 2021 года и решим, стоит ли с текущих уровней покупать акции детского ритейлера.

Выручка группы увеличилась за первый квартал 2020 года на 15% до 35,7 млрд рублей. Это произошло за счет роста цифровых продаж. Доля онлайн-продаж за первый квартал увеличилась в 1,8 раза до 10,9 млрд рублей, а совокупна доля превысила 28% от общих продаж. 

Более маржинальный сегмент является стратегическим приоритетом, продажи которого руководство пытается довести до 45% от общей выручки. Если фудритейлеры только пытаются перейти на онлайн-продажи, то у Детского мира этот процесс идет полным ходом.

Себестоимость продаж растет более медленными темпами, а операционные расходы вообще добавили всего 8%. Курсовые разницы в первом квартале не оказывали негативного влияния. Все это позволило Детскому миру показать прибыль в размере 1,3 млрд рублей, против убытка годом ранее.

При анализе результатов нужно учитывать низкую базу прошлого года. Все же пандемия сильно ударила по результатам, а в первом квартале 2020 года уже начинала оказывать негативное влияние. Тем не менее сильные результаты позитивны и для акций.

Устойчивое положение позволяет руководству придерживаться курса на высокие дивидендные выплаты своим акционерам, а снижение чистого долга NetDebt/EBITDA = 1,4x рассчитывать на такую политику в дальнейшем. По итогам 2020 года акционеры получат 7,5% доходности.

У меня не вызывает сомнение светлое будущее ритейлера. Хотелось бы видеть поглощение других больших сетей Детским миром, но отсутствие этих факторов перекрывается ростом интернет-продаж. Остается определиться с целевыми уровнями, ведь назвать дешевой компанию нельзя. P/E = 13,5, а EV/EBITDA = 6,5, а цена акций находится у своих исторических максимумов. Текущие уровни не подходят мне для покупки, поэтому поиском подходящей точки входа мы еще займемся.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Еще больше моей аналитики, информирование о целевых уровнях и сделках у меня в Telegram

В последнее время страсти вокруг Яндекса улеглись. Забылся срыв сделки с Тиньковым, разгон в Telegram каналах, а также стремительный рост котировок, начиная с июня 2020 года. Теперь на акции оказывают влияние лишь финансовые и технические факторы, исключив новостной шум. Цифрами как раз я и хочу заняться сегодня. Традиционно, результаты Яндекса будем смотреть в разрезе его основных сегментов.

Поиск и портал (реклама)
Основной сегмент бизнеса за первый квартал прибавил 15% в выручке до 35,2 млрд рублей за счет увеличения продаж в Поиске и Дзене. Высокая рентабельность сегмента является базисом для доходов всей компании. Если еще 2 года назад все говорили о стагнации рекламных доходов, то теперь он снова начал оживать.

Такси
Вторым по значимости сегментом является такси. Число поездок, как и выручка сегмента продолжают расти. Немного стагнирует Яндекс.Драйв, а вот фудтех на коне. Вместе с такси рост составил +111% за квартал. Общая же выручка сегмента увеличилась на 89%. Правда вот рентабельность сегмента заметно ниже Рекламного, поэтому и влияние на прибыль существенно ниже.

Не успел новостной фон остыть после рекордного отчета Русагро за 2020 год и таких же дивидендов, как снова компания отчитывается за первый квартал 2021 года и показывает отличные результаты. В этой статье я хочу поговорить о перспективах компании, постараться найти дополнительные точки роста и решить, есть ли еще апсайды.

Первый квартал 2021 года оказался вновь близок к рекордному. Выручка за период выросла на 52% до 49,9 млрд рублей. Даже высокая база прошлых периодов не мешает прирастать бизнесу во всех сегментах. Сахарный сегмент начал восстановление, за 1 квартал рост составил 65%. Самый скромный рост показал мясной сегмент и то, продажи увеличились на 26%. 

Если на результаты нефтегазового сектора большое влияние оказывают курсовые разницы, то для Русагро — это переоценка биологических активов. Убыток от переоценки в первом квартале составил 2 млрд рублей. Динамика может продолжиться и во втором, частично компенсировав рост выручки.

Операционная прибыль осталась на уровне прошлого года, говоря о хорошей работе руководства по оптимизации рабочего процесса. Как итог, чистая прибыль увеличилась более чем в 2 раза до 6,5 млрд рублей, против 3 млрд в 2020 году.

Чистый долг удалось немного сократить до 62 млрд рублей на конец первого квартала, а NetDebt/скорр. EBITDA составляет комфортные 1,62x. По остальным мультипликаторам все по-прежнему хорошо. P/E = 4,4, а P/B = 0,93. У того же Черкизово P/E = 5,3, а P/B = 1,36. Все это говорит о сохраняющемся потенциале роста акций в будущем.

Негативным моментом являются вбросы Telegram каналов об уголовных делах в отношении владельца Группы Мошковиче. Но до сих пор эта информация не подтверждена, поэтому я исключаю ее из системы принятия решений.

За 2020 год Русагро заплатила рекордные дивиденды своим акционерам. Доходность составила 10,1% по году. Не многие компании в РФ платят дивиденды на таком уровне. К слову, на закрытие дивидендного гэпа котировкам потребовалось всего 15 торговых сессий.

Для меня Русагро является показательным примером компании роста. Бизнес прирастает не только количественно, но и качественно. Низкие мультипликаторы, даже в сравнении с конкурентами, дают основание рассчитывать на рост котировок и значительных апсайдах их курсовой стоимости. Для меня это лишь вопрос времени. 

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram  — уже больше 27 тысяч человек оценили

Компания всегда была моим любимчиком, но не всегда находится у меня в портфеле. После удачных инвестиций в 2018 году я благополучно закрыл позицию прибылью в 2020 и ненадолго забыл ее. Точнее, я продолжил изучать отчетности, но вот за ценой не поспевал. В этой статье хочу изучить отчет за 1 квартал 2021 года компании и решить, стоит ли сейчас добавлять компанию в свой инвестиционный портфель.

В первом квартале 2020 года еще не было заметно влияние пандемии, поэтому обзор будет довольно референтным. Выручка компании в первом квартале 2021 года увеличилась на 32,5% до 244,6 млрд рублей. Основным драйвером служит рост цен на углеводороды. Холодная зима и увеличение добычи газа позитивно влияют на результаты.

Положительная динамика цен продолжиться и далее. Минэкономразвития ожидает среднюю цену в 2021 году на уровне $200,7 за 1 тыс. кубометров, против $131,6 в 2020 году. На 2023 и 2024 годы прогнозы скромные, на уровне в $179,9. Но до этого еще дожить надо.

Операционные расходы также растут, но более медленными темпами. За первый квартал они составили 178,8 млрд рублей, увеличившись на 22%. Курсовые разницы пока еще снижают прибыль, но уже во втором полугодии увидим обратный эффект. Чистая прибыль Новатэка составила 69,6 млрд рублей, против убытка годом ранее.

Новатэк продолжает активно развивать свой совместный проект с Total «Арктик СПГ-2». Наращивает и перевалку СПГ. Уже в 2023-2024 году ожидается круглогодичная навигация по Северному морскому пути, что добавит эффективности проекту.

Новатэк подтверждает звание быстрорастущей газовой компании. Умение руководства сдерживать рост операционных расходов значительно повышает рентабельность, и дает основание предполагать дальнейший рост бизнеса. Для меня абсолютно понятно, что Новатэк должен попасть в портфель любого российского инвестора, остается только найти приемлемую точку входа.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram  — уже больше 27 тысяч человек оценили

Продавать и выходить из акций. Худшая инвестиция в 2021 году. Компания — банкрот уже через несколько лет. Одни убытки, в активах нечего делать.

Весь этот бред я читаю на страницах различных форумов, чатов и в прочих псевдо-инвестиционных источниках. Компанию начали сливать еще в начале 2021 года, когда стало понятно, что отчет будет не из самых лучших. Правда они забыли посмотреть, что компания получила убыток, лишь за счет переоценки доходов от совместных предприятий. Но кого это волнует? Мы же не про бизнес, мы про черточки на графике…

Но я все же про цифры, поэтому давайте посмотрим на отчет МСФО за 1 квартал и сделаем свои выводы. Общая выручка выросла за отчетный период на 27,4% до 28,3 млрд рублей. Почти все сегменты приросли в показателях. ММО-игры добавляют 34,3%, а общий  рост MY. GAMES составил 42,2%. Плюсует даже реклама +22%. Игровой сегмент почти догнал по объему рекламный. Заметна небольшая стагнация в сегменте Community IVAS, но незначительная.

Перспективное образовательное напрвление, в виде Skillbox и GeekBrains, продолжает развиваться. За первый квартал выручка увеличилась в 3 раза, а ожидаемая по итогам года составит 9 млрд рублей. Другие «новые инициативы» прибавляют в выручке, но с рентабельностью пока проблемы.

В одном из последних разборов энергетической компании я определил 3 базиса, которые должны заставить акции выйти из боковика и показать опережающий рост. В разрезе отчета за 1 квартал, хочу взглянуть на перспективы компании и определить точки роста.

Первый квартал 2021 года завершился на минорной ноте. Выручка компании увеличилась всего на 5,3%, а прибыль вообще снизилась на 18,1% до 4 млрд рублей. Это связано с окончанием программы ДПМ по некоторым объектам и увеличившимися операционными расходами в размере 16,5 млрд рублей. Теперь давайте пробежимся по базисам, которые легли в основу моей инвест-идеи.

I базис — запуск 3-го энергоблока Березовский ГРЭС
В конце апреля произошел долгожданный запуск 3-го энергоблока. После череды неурядиц, аварий, пожара и прочих невзгод, работы на объекте завершились и он был запущен в штатном режиме. Предельный объем поставки мощности энергоблока №3 Березовской ГРЭС равен 800 МВт. С 1 мая компания начнет получать дополнительную плату по договорам ДПМ.

Российский газовый гигант, по традиции, последним отчитывается за 2020 год по МСФО. В этой статье хочу посмотреть на перспективы компании в разрезе отчета за прошлый год. Так ли все плохо в результатах? Есть ли еще апсайды? Какие драйверы помогут котировкам преодолеть отметку в 250 рублей. Все это узнаете из статьи.

Снижение деловой активности в секторе в кризисный год, падение средних цен и объемов реализованного газа, послужили поводом для падения выручки на 18,2% до 6,3 трлн рублей. Наибольшее снижение показал сегмент «Европа и другие страны». Чистая выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки снижалась чуть медленнее, на 14,3%


Операционные расходы показали снижение на 11 млрд рублей до 5,7 трлн рублей. Руководству удалось сдержать рост данных расходов, но темпы могли быть и лучше. Убыток по курсовым разницам за год составил 1,3 трлн рублей, что привело к снижению чистой прибыли. За год она составила 162,4 млрд рублей, что на 87,2% ниже результатов 2019 года.

Наконец-то добрался до нашего фудритейлера. К слову, я уже начал покупки расписок компании в свой портфель. Есть все основания полагать, что текущая просадка даст хорошие цены для входа. Но не будем забегать вперед. Сначала изучим последний финансовый отчет по МСФО X5 Retail Group.

Компания продолжает наращивать торговые площади, делает реконструкцию существующих магазинов, а также наращивает сопоставимые продажи. Как итог, выручка компании за первый квартал выросла на 8,1% до 507,2 млрд рублей. Радует целенаправленная работа менеджмента по увеличению онлайн-продаж. Цифровые бизнесы уже обеспечивают 2,1% консолидированной выручки. В 4 квартал были всего 1,6%.

X5 все еще отстает в этом сегменте от ближайшего конкурента Ленты, но думаю потенциал выхода вперед еще есть. Только лишь за 4 квартал минувшего года рост продаж составил 569%. Если говорить о доле онлайн-продаж у ритейлеров, то однозначный лидер М.Видео, у которого больше 60% общей выручки проходится на интернет-магазин. За ним идет Детский мир с 28% и Лента с 2,5%.

Значительный прирост операционных показателей не проходит бесследно. Административные и общехозяйственные расходы увеличиваются год к году, только за первый квартала на 17,3%. Курсовые разницы на этот раз сыграли на руку компании. Высокая база прошлого года и расходы в 3,7 млрд рублей, позволили в этом году показать рост чистой прибыли на 90,9% до 7,6 млрд рублей. Если посчитать скорректированную на курсовые разницы прибыль, то она составила 7,8 млрд рублей, увеличившись всего на 1,3%.

Компания отлично провела 2020 год, но вот в первом квартале уже сталкивается с высокой базой прошлого года. Прирастать двузначными темпами будет тяжело, но стабильный бизнес и менеджмент способны дать X5 органический рост. Только вот Карусели вряд ли найдется место в будущей модели работы. Компания сокращает кол-во гипермаркетов, а их выручка падает высокими темпами, минус 45,2% за отчетный период.

Чистый долг за квартал немного сократился и составляет 236 млрд рублей. NetDebt/EBITDA приемлемые 1,6x. Это позволяет компании платить дивиденды и держать доходность на уровне рынка. За 2020 год X5 уже выплатила 73,6 рубля на расписку, а в конце мая выплатит финальные дивиденды в размере 110,5 рублей. В сумме это ориентирует акционеров на 184 рубля по году или 7,4% доходности. Неплохой результат.

В целом, мне нравится бизнес модель X5, нравится желание оптимизировать бизнес и исключить слабые сегменты. Нравится стремление зайти на цифровой рынок, а зная их могу предположить, что наращивать свое присутствие компания будет трехзначными темпами. Дешевой, даже с учетом просадки, X5 я не назову, но с текущих значений Пятерка уже явно становится интересной идеей.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram  — еще больше разборов и идей