комментарии Антон Поляков (Poly Invest) на форуме

Банковский сектор: новый рекорд маловероятен
Несмотря на то, что результат по сектору за 2024 год был неплохой в текущем году уже могут сказываться высокие риски в сфере розничного кредитования, которые будут тянуться с выданных в 2024 году кредитов. И если $SBER, $VTBR, $T, $SVCB с этой ситуацией справятся без серьезных потерь, то с более мелкими игроками (особенно теми, кто почти или совсем не кредитует юр.лица) дела будут обстоять иначе.

&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Ключевые факторы рентабельности российских банков в 2024-25 гг.» от АКРА

Российская банковская система завершила 2024 год с рекордным показателем чистой прибыли, которая составила свыше 4 трлн руб. Результат более чем на 23% превысил итог 2023 года (3,3 трлн руб.). Большой объем полученной прибыли при меньшем приросте собственных средств позволил банковской системе показать и рекордную рентабельность капитала, которая по итогам прошлого года составила 24,4%.

При этом рентабельность активов в 2024 году (2,2%) оказалась на уровне 2023 года и была сопоставима с показателями 2019 и 2021 годов (2,1%). Такие тенденции подтверждают гипотезу о том, что рост рентабельности капитала отчасти обеспечен снижением показателей его достаточности, то есть ростом финансового рычага и фактическим повышением аппетита к риску.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банковский сектор: новый рекорд маловероятен
Несмотря на то, что результат по сектору за 2024 год был неплохой в текущем году уже могут сказываться высокие риски в сфере розничного кредитования, которые будут тянуться с выданных в 2024 году кредитов. И если $SBER, $VTBR, $T, $SVCB с этой ситуацией справятся без серьезных потерь, то с более мелкими игроками (особенно теми, кто почти или совсем не кредитует юр.лица) дела будут обстоять иначе.

&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Ключевые факторы рентабельности российских банков в 2024-25 гг.» от АКРА

Российская банковская система завершила 2024 год с рекордным показателем чистой прибыли, которая составила свыше 4 трлн руб. Результат более чем на 23% превысил итог 2023 года (3,3 трлн руб.). Большой объем полученной прибыли при меньшем приросте собственных средств позволил банковской системе показать и рекордную рентабельность капитала, которая по итогам прошлого года составила 24,4%.

При этом рентабельность активов в 2024 году (2,2%) оказалась на уровне 2023 года и была сопоставима с показателями 2019 и 2021 годов (2,1%). Такие тенденции подтверждают гипотезу о том, что рост рентабельности капитала отчасти обеспечен снижением показателей его достаточности, то есть ростом финансового рычага и фактическим повышением аппетита к риску.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Корпоративный центр Х5: новая дивидендная политика повышает привлекательность для инвесторов
$X5 показала довольно неплохой результат в условиях высокой ставки, преимущественно за счет возможности перекладывать инфляцию на потребителя и активного развития дискаунтера «Чижик». Финансовая устойчивость компании не безгранична, но она более чем способна пережить период высокого ключа.


Компания: КЦ $X5
Текущая цена (руб): 3618
Целевая цена (руб): 4100
Upside (%): 43 (с учетом 30% дивдоходности, покупать на просадках)

#ИнвестПатруль

Инвест идея от Альфа Банк:

Мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу и рекомендуем использовать просадки в бумаге для покупки или наращивания позиций.

МСФО 2024 г.: на уровне ожиданий. EBITDA в 4К24 снизилась на 1% г/г (маржа — 4,9%, -1,1п.п. г/г и -2,4п.п. к/к) на фоне роста логистических затрат (валовая маржа снизилась на 0,6п.п. г/г), а операционные расходы практически не изменились г/г в процентах от продаж.

В результате EBITDA за 2024 г. выросла на 17% г/г (маржа – 6,4%, -0,4п.п. г/г). Чистая прибыль в 4К24 снизилась на 20% г/г под влиянием курсовой разницы и привлечения долга в 4К24. Чистый денежный поток по итогам 2024 г. составил 47,9 млрд руб. (-33% г/г) за счет роста капитальных затрат на 25% г/г до 161,2 млрд руб. Чистый долг / EBITDA составил 0,11х на конец 2024 г. (без учета средств на депозитах – 0,88x).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банки, золото, ритейл: обзор инвестидей
Довольно неплохую доходность, на фоне рынка в целом, дают инвестидеи Солид. Но они сами же признаются, что прогноз актуален при условии снижения ставок и снятия геополитической напряженности. Также не забываем, что акции $PLZL на пороге сплита и 22-26 марта торгов по ним не будет. Учитываем, что $LENT удается перекладывать инфляцию на потребителя, а у $T уже около половины доходов от небанковской деятельности

Компания: $T/$PLZL/$LENT
Текущая цена (руб): 3587/19032/1396
Целевая цена (руб): 5000/34000/2600 (горизонт — 12мес)
Upside (%): 39/78/86 (без учета див.доходности/покупать)

#ИнвестПатруль

Инвест идея от АО ИФК «Солид»:


T-технологии ($T) — третий крупейший банк страны по количеству активных клиентов (более 46 млн. чел.)

Положительные факторы инвестиционной идеи:
Один из самых быстрорастущих крупных банков в РФ
После поглощения Росбанка у Т-Банка появляется капитал для дальнейшего роста. Синергия должна дать большую клиентскую базу, сокращение издержек в рамках общей группы, что делает более конкурентным Т-Банк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банки, золото, ритейл: обзор инвестидей
Довольно неплохую доходность, на фоне рынка в целом, дают инвестидеи Солид. Но они сами же признаются, что прогноз актуален при условии снижения ставок и снятия геополитической напряженности. Также не забываем, что акции $PLZL на пороге сплита и 22-26 марта торгов по ним не будет. Учитываем, что $LENT удается перекладывать инфляцию на потребителя, а у $T уже около половины доходов от небанковской деятельности

Компания: $T/$PLZL/$LENT
Текущая цена (руб): 3587/19032/1396
Целевая цена (руб): 5000/34000/2600 (горизонт — 12мес)
Upside (%): 39/78/86 (без учета див.доходности/покупать)

#ИнвестПатруль

Инвест идея от АО ИФК «Солид»:


T-технологии ($T) — третий крупейший банк страны по количеству активных клиентов (более 46 млн. чел.)

Положительные факторы инвестиционной идеи:
Один из самых быстрорастущих крупных банков в РФ
После поглощения Росбанка у Т-Банка появляется капитал для дальнейшего роста. Синергия должна дать большую клиентскую базу, сокращение издержек в рамках общей группы, что делает более конкурентным Т-Банк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российский E-com: беспроигрышная ставка при любом исходе
Сегодня уже невозможно представить себе жизнь современного человека без экосистем $OZON, $YDEX, $SBER и WB, символизирующих комфорт и дотсупность при высоком уровне сохранения качества. Розница медленно умирает и это факт, а их долю рынка тут же занимают маркетплейсы. Относительно развитых систем, наш E-com все еще находится на начальных этапах, сохраняя высокий потенциал развития.

&Антикрисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Обзор финансовых инструментов» от Банка России

За последние 5 лет Е-com вырос более чем в 7,5 раз: с 1,7 трлн руб. в 2019 г. до 12,6 трлн руб. в 2024 г. При этом электронная коммерция росла в ~8 раз быстрее традиционного ритейла (CAGR в 2019-2024 гг. e-commerce – ~49% vs офлайн-ритейла ~6%) и стала одной из наиболее динамично развивающихся отраслей экономики

Несмотря на четырехкратный рост проникновения электронной коммерции, на основании бенчмарков существует значительный (+50–100%) потенциал дальнейшего роста проникновения e-commerce – до уровня как зрелых экономик (США, Великобритания, Южная Корея), так и крупнейших развивающихся рынков со взрывной цифровизацией и гибкими потребительскими предпочтениями (Китай, Индонезия)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российский E-com: беспроигрышная ставка при любом исходе
Сегодня уже невозможно представить себе жизнь современного человека без экосистем $OZON, $YDEX, $SBER и WB, символизирующих комфорт и дотсупность при высоком уровне сохранения качества. Розница медленно умирает и это факт, а их долю рынка тут же занимают маркетплейсы. Относительно развитых систем, наш E-com все еще находится на начальных этапах, сохраняя высокий потенциал развития.

&Антикрисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Обзор финансовых инструментов» от Банка России

За последние 5 лет Е-com вырос более чем в 7,5 раз: с 1,7 трлн руб. в 2019 г. до 12,6 трлн руб. в 2024 г. При этом электронная коммерция росла в ~8 раз быстрее традиционного ритейла (CAGR в 2019-2024 гг. e-commerce – ~49% vs офлайн-ритейла ~6%) и стала одной из наиболее динамично развивающихся отраслей экономики

Несмотря на четырехкратный рост проникновения электронной коммерции, на основании бенчмарков существует значительный (+50–100%) потенциал дальнейшего роста проникновения e-commerce – до уровня как зрелых экономик (США, Великобритания, Южная Корея), так и крупнейших развивающихся рынков со взрывной цифровизацией и гибкими потребительскими предпочтениями (Китай, Индонезия)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банк «Санкт-Петербург»: устойчивая позиция при любом раскладе
Для банков в целом, времена не лучшие, но из отчета следует, что $BSPB – главный бенефициар высоких ставок среди банков, что немного удивительно. Главное, не переборщить с рисками по кредитному портфелю, но, благо, ЦБ внимательно следит за сектором, в части исполнения банками требований регулятора.


Компания: Банк «Санкт-Петербург» $BSPB
Текущая цена (руб): 403
Целевая цена (руб): 500
Upside (%): 24 (покупать)

#ИнвестПатруль

Инвест идея от Альфа Инвестиции:

Банк «Санкт-Петербург» опубликовал результаты по МСФО за 4К24 и 2024 г. Чистая прибыль в 4К24 составила 13,2 млрд (+ 27% г/г, без изменений к/к, ROE – 26,1%). По итогам 2024 г. прибыль составила 50,8 млрд руб. (+7%, ROE – 27%), что соответствует нашим ожиданиям.

Ключевой драйвер роста прибыли – увеличение процентной маржи на фоне роста ставок, благодаря наличию устойчивого дешевого фондирования и избыточного капитала. На наш взгляд, среди публично торгуемых банков БСПБ является главным бенефициаром высоких процентных ставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ипотечное кредитование: смягчение политики ЦБ, реакция банков, рост рисков
Ежемесячное падение объемов выдачи ипотеки не прекращается с августа 2024 г. и это при возросшей стоимости жилья, следовательно, по количеству сделок спад куда сильнее. ЦБ смягчает политику лимитов и возмещений, а это, пусть и небольшой, но позитив не только для девелоперов ($SMLT, $PIKK, $ETLN, $LSRG), но и для крупнейших банков ($SBER, $VTBR), особенно, учитывая непростое время для финансового сектора в части кредитования. Скоро выйдет большой прогноз ко экономике на 2025 год, Девелоперы в нем как потенциально интересная идея.

&Антикризисная Россия
&Дивидендная Зарплата. Рубли

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Основные индикаторы рынка ипотечного жилищного кредитования» от консалтинговой компании MACON

Банк России частично смягчает макропруденциальную политику в сегменте ипотечного кредитования с учетом ослабления дисбалансов на рынке жилья: с 1 марта 2025 года регулятор снижает надбавки к коэффициентам риска по ипотечным кредитам с первоначальным взносом более 20%, выданным заемщикам с показателем долговой нагрузки менее 70%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок золота: сплит Полюса, сокращение добычи, предпосылки роста, ключевые риски
Крупнейшими публичными золотодобытчиками в РФ сегодня являются $PLZL, $UGLD и $SELG. Золото, как актив, остается стабильным в долгосроке и продолжает привлекать инвесторов, стремящихся обеспечить себя защитными активами. В полном отчете представлен обзор и по некоторым другим драгоценным металлам.

&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Бюллетень по драгоценным металлам» от Cbonds

Прогноз Полюса — Финансовые ожидания

Аналитики ожидают, что выручка «Полюса» вырастет на 57% благодаря росту цен на золото и увеличению объемов производства. При этом EBITDA может увеличиться на 69% до рекордных значений, хотя свободный денежный поток снизится из-за роста капитальных расходов.

Мосбиржа приостановит торги акциями «Полюса» с 25 марта из-за предстоящего сплита в пропорции 1:10, что приведет к снижению номинальной стоимости, но увеличит общее количество акций. Возобновление торгов запланировано на 27 марта, а аналитики считают, что дробление повысит ликвидность и привлекательность бумаг для инвесторов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок золота: сплит Полюса, сокращение добычи, предпосылки роста, ключевые риски
Крупнейшими публичными золотодобытчиками в РФ сегодня являются $PLZL, $UGLD и $SELG. Золото, как актив, остается стабильным в долгосроке и продолжает привлекать инвесторов, стремящихся обеспечить себя защитными активами. В полном отчете представлен обзор и по некоторым другим драгоценным металлам.

&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Бюллетень по драгоценным металлам» от Cbonds

Прогноз Полюса — Финансовые ожидания

Аналитики ожидают, что выручка «Полюса» вырастет на 57% благодаря росту цен на золото и увеличению объемов производства. При этом EBITDA может увеличиться на 69% до рекордных значений, хотя свободный денежный поток снизится из-за роста капитальных расходов.

Мосбиржа приостановит торги акциями «Полюса» с 25 марта из-за предстоящего сплита в пропорции 1:10, что приведет к снижению номинальной стоимости, но увеличит общее количество акций. Возобновление торгов запланировано на 27 марта, а аналитики считают, что дробление повысит ликвидность и привлекательность бумаг для инвесторов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Перспективные игроки IT сектора: Positive technologies & Arenadata
$POSI и $DATA – нишевые лидеры IT сектора. Буквально вчера вышло интервью с Позитив (https://youtu.be/8Q-nDh_EGpU). Я компанию удерживаю, но идея специфическая, нужно быть осторожным.


Компания: $POSI $DATA
Текущая цена (руб): 1622 / 148
Целевая цена (руб): 2900 / 195
Upside (%): 78 / 31 (покупать)

#ИнвестПатруль

Инвест идея от ГазпромБанк:

В ноябре 2024 акционеры $POSI одобрили допэмиссию в объеме 7,9% капитала в рамках программы мотивации. Результаты хуже ожиданий, снижение прогноза и допэмиссия привели к снижению котировок

Российский рынок NGFW оценивается в 100 млрд руб. и находится на ранней стадии развития. Группа Позитив, как лидер рынка кибербезопасности, является одним из претендентов на крупнейшую долю в этом сегменте с целью в 50%.

По нашим прогнозам, в связи с поздним запуском NGFW проявится эффект отложенного спроса, и в отгрузки 2025 г. попадут контракты, которые были изначально запланированы на 2024 г. Таким образом, замедление в 2024 г. будет полностью компенсировано в 2025 г: мы ожидаем роста отгрузок и выручки более чем на 100% г/г, EBITDA – на 144%, а NIC – в 2,8 раз.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Перспективные игроки IT сектора: Positive technologies & Arenadata
$POSI и $DATA – нишевые лидеры IT сектора. Буквально вчера вышло интервью с Позитив (https://youtu.be/8Q-nDh_EGpU). Я компанию удерживаю, но идея специфическая, нужно быть осторожным.


Компания: $POSI $DATA
Текущая цена (руб): 1622 / 148
Целевая цена (руб): 2900 / 195
Upside (%): 78 / 31 (покупать)

#ИнвестПатруль

Инвест идея от ГазпромБанк:

В ноябре 2024 акционеры $POSI одобрили допэмиссию в объеме 7,9% капитала в рамках программы мотивации. Результаты хуже ожиданий, снижение прогноза и допэмиссия привели к снижению котировок

Российский рынок NGFW оценивается в 100 млрд руб. и находится на ранней стадии развития. Группа Позитив, как лидер рынка кибербезопасности, является одним из претендентов на крупнейшую долю в этом сегменте с целью в 50%.

По нашим прогнозам, в связи с поздним запуском NGFW проявится эффект отложенного спроса, и в отгрузки 2025 г. попадут контракты, которые были изначально запланированы на 2024 г. Таким образом, замедление в 2024 г. будет полностью компенсировано в 2025 г: мы ожидаем роста отгрузок и выручки более чем на 100% г/г, EBITDA – на 144%, а NIC – в 2,8 раз.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что ждать от банковского сектора: консолидация, риски, банкротства
Накопившиеся проблемы участников рынка остро проявились в период высокой ставки, ждем усиления консолидации вокруг экосистемного банкинга. Среди ключевых экосистемных игроков особо выделяются $SBER, $T и $VTBR, которые уже значительную часть прибыли формируют за счет небанковских продуктов, доля которых продолжает расти.


&Антикризисная Россия


Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Прогноз прибыльности банковского сектора в 2025 году» от Эксперт РА:

• В 2025 году прибыль сектора снизится до 3,4-3,6 трлн руб. вследствие замедления темпов кредитования и роста отчислений в резервы по проблемным долгам

• В течение 2025-го года ожидается рост проблемной задолженности, преимущественно в корпоративном сегменте, что приведет к увеличению стоимости риска по кредитному портфелю с 0,9% в 2024 до 1,5% по итогам года.

• К концу года количество игроков на банковском рынке может опуститься ниже 300 штук по мере завершения сделок M&A и ужесточения регулирования.


Увеличение долговой нагрузки, вызванное динамикой ключевой ставки, окажет давление на финансовое состояние заемщиков, однако данное обстоятельство будет иметь несколько отложенный эффект и отразится на уровне резервов уже в 2025‐м году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что ждать от банковского сектора: консолидация, риски, банкротства
Накопившиеся проблемы участников рынка остро проявились в период высокой ставки, ждем усиления консолидации вокруг экосистемного банкинга. Среди ключевых экосистемных игроков особо выделяются $SBER, $T и $VTBR, которые уже значительную часть прибыли формируют за счет небанковских продуктов, доля которых продолжает расти.


&Антикризисная Россия


Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Прогноз прибыльности банковского сектора в 2025 году» от Эксперт РА:

• В 2025 году прибыль сектора снизится до 3,4-3,6 трлн руб. вследствие замедления темпов кредитования и роста отчислений в резервы по проблемным долгам

• В течение 2025-го года ожидается рост проблемной задолженности, преимущественно в корпоративном сегменте, что приведет к увеличению стоимости риска по кредитному портфелю с 0,9% в 2024 до 1,5% по итогам года.

• К концу года количество игроков на банковском рынке может опуститься ниже 300 штук по мере завершения сделок M&A и ужесточения регулирования.


Увеличение долговой нагрузки, вызванное динамикой ключевой ставки, окажет давление на финансовое состояние заемщиков, однако данное обстоятельство будет иметь несколько отложенный эффект и отразится на уровне резервов уже в 2025‐м году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🤔Как избежать FOMO в инвестициях: перестаньте гнаться за всем сразу
🤑Вы замечали, как иногда хочется вложить деньги в акцию, криптовалюту или стартап только потому, что все вокруг говорят, что это «новый Биткоин» или «акция года»? Это FOMO — Fear Of Missing Out, или страх упустить выгоду. Он заставляет нас принимать импульсивные решения, которые часто приводят к потерям.

#ПолиГрамотность

😬Почему FOMO опасен?
FOMO — это эмоция, а эмоции и инвестиции — плохая комбинация. Когда вы покупаете актив на пике ажиотажа, велик шанс, что вы переплачиваете. А когда цена падает, вы начинаете паниковать и продавать в убыток. Звучит знакомо?

Как избежать FOMO?

📓Создайте чёткий инвестиционный план
Прежде чем вкладывать деньги, определите свои цели, сроки и уровень риска. Например: «Я хочу инвестировать в акции на 5 лет с умеренным риском». Это поможет вам не отвлекаться на шумные тренды.

🤓Изучайте, а не следуйте за толпой
Прежде чем вложить деньги в актив, изучите его. Кто стоит за проектом? Каковы его перспективы? Что показывает отчетность компании? Если вы не можете объяснить, почему инвестируете именно в этот актив, лучше не делайте этого.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ПАО «Транснефть»: высокая дивидендная доходность и стабильность бизнеса
Помимо прогнозируемого роста цены акций $TRNFP продолжает оставаться достаточно неплохой дивидендной историей, что увеличивает потенциальную доходность долгосрочных инвесторов. Как правило, на уровень волатильности нефтяных компаний будут влиять изменения соглашений в рамках ОПЕК+ и ситуация на внешнеполитической арене, учитывайте риски. Я к сектору в целом отношусь скептически, но сыграть в короткую можно.

Компания: Транснефть $TRNFP
Текущая цена (руб): 1232
Целевая цена (руб): 1550
Upside (%): 25,8%/покупать (без учета див.доходности)

#ИнвестПатруль

Не ожидаем значительного профицита на рынке нефти в 2025 г.
Мы по-прежнему считаем вероятным, что баланс рынка нефти в 2025 г. сдвинется в сторону предложения вследствие роста добычи в странах, не участвующих в соглашении ОПЕК+. Однако мы полагаем, что этот сдвиг не приведет к существенному профициту нефти на глобальном рынке.

При сохранении в 2025 г. добычи нефти странами ОПЕК+ на уровне 2024 г. ОПЕК прогнозирует сдвиг баланса на 0,2 млн барр./сут. в сторону дефицита, а МЭА – на 0,4 млн барр./сут. в сторону профицита. Более реалистичным нам представляется видение OIES – баланс без изменений в 2025 г. при постоянной добыче ОПЕК+.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Краткий прогноз 2025: индекс, акции, дивиденды
Среди рекомендаций на 2025 год ГПБ особо выделяет $LKOH, $SIBN и $TATN как акции стоимости и дивидендных аристократов одновременно, что делает их особенно привлекательными. Отдельно $PLZL и $X5 как акции стоимости, рекомендует акции роста $YDEX, $POSI


&Антикризисная Россия
$Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Стратегия 2025: пауза перед восхождением» от ГПБ:

Подход оценки рынка акций по целевым значениям P/E и EPS нагляден и потому хорош для краткосрочного прогнозирования. При прогнозном уровне EPS и наших ожиданиях по целевому P/E справедливое значение индекса Мосбиржи на конец 2025 г. составляет 3 300 п. С учетом прогнозного дивиденда потенциал полной доходности до конца 2025 г. составляет 22%.

Однако более точным методом оценки мы считаем модель дисконтирования денежных потоков, которая позволяет учитывать долгосрочный потенциал бизнеса отдельных компаний. На основании наших фундаментальных оценок, полученных методом ДДП, и консенсус-прогнозов по целевым ценам справедливая оценка индекса Мосбиржи на конец 2025 г. составляет 3 500 п., что соответствует вмененному коэффициенту P/E на уровне 4,7х.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что происходит с рынком жилья и когда ипотека снова станет доступна?
Не смотря на серьезные ограничения по ипотечным программах девелоперам удалось закрыть год лучше ожидаемого. Запас прочности, наращённый на пике продолжает нивелировать упущенные доходы, рынок понемногу адаптируется к новым условиям, но выводы о доступности ипотеки делать пока рано. Сейчас застройщики не интересны $PIKK, $SMLT и $LSRG но при окончании СВО и снижении ставки стоит подбирать. Мой фаворит $ETLN




Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Итоги 2024 в жилищной сфере» от ДОМ РФ:

Доля высокорискованной ипотеки в выдаче в 2024 г. снизилась после повышения макропруденциальных требований Банка России и минимального первого взноса по льготным программам.

В 2025 г. Банк России сможет эффективнее ограничивать риски в ипотеке за счет расширения инструментов регулирования (макропруденциальные лимиты, стандарт ипотечного кредитования и др.).

Девелоперы не снижали строительную активность даже после завершения «Льготной ипотеки». В 2024 г. запущено строительство 48 млн кв. м жилья (как и в рекордном 2023 г.), при этом запуски росли в основном в регионах за пределами топ-10. В результате объем строящегося жилья достиг 114,4 млн кв. м – максимум на конец года за шесть лет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Электроэнергетика: актуализация рекомендаций Интер РАО и ЭЛ5-Энерго
Электроэнергетика продолжает торговаться ниже среднего по рынку. При этом аналитики Альфы верят в перспективу роста $IRAO и $ELFV даже при пересмотре решения по предыдущим рекомендациям. Возможно, на них действительно стоит обратить внимание даже в условиях высоких капзатрат (надеюсь, они окупятся)


Компания: $IRAO / $ELFV
Текущая цена (руб): 3,9 / 0,58
Целевая цена (руб): 5,2 / 0,8
Upside (%): 33 / 38 (покупать)

#ИнвестПатруль

$IRAO занимает крупнейшую рыночную долю в 38% (10,404 МВТ) среди генераторов по объемам модернизации ТЭС мощностей (КОММОД). Также компания вовлечена в два крупных проекта строительства новых мощностей (КОМ НГО) – Новоленская ТЭС и Харанорская ГРЭС, платежи по которым начнутся в 2028–2029 гг.

Платежи КОММОД и КОМ НГО позволят IRAO комфортно возместить поступления по ДПМ, большая часть которых завершена в 2024-2025 гг., и обеспечить рост EBITDA в среднесрочной перспективе.

Рост EBITDA на 9–10% в 2025г. Рост ожидается на фоне увеличения платежей по модернизированным мощностям. По нашим оценкам, в 2024 г. платежи КОММОД добавят около 11 млрд руб. к EBITDA группы, а в 2025 г – уже около 20 млрд. руб. В прочих сегментах прогнозируются стабильные финансовые показатели и рост, близкий к инфляционному.

Авто-репост. Читать в блоге >>>