Часто продвигается абсолютно ложная идея о том, что в торможении российской экономики виноват ЦБ, завышая ставки и курс рубля.

1. Ставки. ЦБ — кредитор (дебитор) последней инстанции. Если он поставит ставку выше рынка, то денежное предложение по этой ставке будет выше, соответственно он будет забирать деньги с рынка и М2 будет сжиматься. Верно и обратное. Писал об этом 1000000 раз, например здесь. Как мы видим М2 растёт темпами примерно 10% в год, следовательно ставка чуть ниже рынка.

2. Курс рубля. Завысить его можно 2 способами. 1. Политикой рестрикционизма (как мы видим выше, она не проводилась). 2. Массированными валютными интервенциями. Я таковых не помню, кроме 2009 года, когда курс выскочил за сооношение М2/ЗВР.

Таким образом, обвинять денежную политику цб в проблемах экономики — заблуждение. Или намеренная ложь, призванная отвлечь от сути проблемы. К наилучшему результату (максимальному удовлетворению потребностей индивидов) ведёт свободный рынок. Любое регулирование (налоги, ограничения и тд) этот результат ухудшает. В российской экономике оно чрезмерно!

К ЦБ есть вопросы, например, зачем он указывает людям, куда им можно инвестировать СВОИ деньги, куда нет! Но это к ДКП не имеет отношения. Единственный вопрос к последней — странная дедолларизация)

Пара доллар/рубль на прошедшей неделе резко выросла и закрылась на уровне 65.2725. Это произошло на фоне сообщений в конце недели о новых пошлинах Трампа против Китая и санкций против России (последние, на мой взгляд, вновь оказались пшиком) Среднесрочно пара, скорее всего, закончила волну С волны 2 конечного диагонального треугольника с 86, которая является плоской (разметка здесь), и уже находится в волне 3. Варианты долгосрочных разметок здесь. Чистая длинная спекулятивная позиция во фьючерсе на рубль выросла на 500, с 32 900 до 33 400.  Индекс РТС значительно снизился и закрылся на уровне 1293.19. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) также упал и закрылся на уровне 526.23.

Мировые рынки

Нефть реализовала  фигуру «перевёрнутая голова и плечи», и ушла в коррекцию. Когда закончится (закончилась) эта коррекция будет зависеть от того, где конкретно закончился КДТ, который являлся последней волной в движении с 42.05 (разметка 

( Читать дальше )

Я всегда удивлялся, как «вовремя» появляются новости о санкциях. В 2014 году они вводились на фоне падения нефти. В прошлом — прямо перед падением многих развивающихся рынков (к слову, валюты других ЕМ тогда упали больше рубля, хотя против них санкций не было). Сейчас — на фоне падения рынков после очередных пошлин против Китая. Надолго падение рубля или нет — скорее второе, выход с низов не импульсный.

Стоит следить за тем, перебьёт ли индекс РТС 1284.91. Если да, нужно будет очень крепко призадуматься)

На момент написания вероятность снижения ставкм ФРС на 25 б.п. болтается между 73 и 74%, на 50 б.п. — 26-27%Конечно, такое соотношение вероятностей — не гарантия, но я склоняюсь к первому варианту, поскольку жду роста фьючерса на индекс S&P в район 3127, но весьма медленного.

По паре доллар/рубль с 64 прошёл импульс вниз. Поскольку предыдущий минимум пробит не был, после завершения коррекции движение вниз должно продолжится. Исключение — если была усечённая модель, но это, что называется, — несчастный случай. Кроме того, движение вверх после окончания импульса идёт с большим количеством пересечений, что характерно для коррективного паттена.


( Читать дальше )

Итоги выборов в Украине

Выборы в Мосгордуму и протесты, с ними связанные

Заседания ЕЦБ и ЦБ РФ

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

( Читать дальше )

Заседания центральных банков превращаются в минное поле для инвесторов в развивающиеся рынки.

Турция объявит о своем решении по ставке в четверг, с оценками снижения от 50 до 800 базисных пунктов. Ожидается, что Россия ослабит монетарную политику днем позже.

Опасения среди аналитиков заключаются в том, что центральные банки, особенно турецкий, разочаруют инвесторов, слишком агрессивно снижая стоимость займов и разъедая относительно высокие реальные ставки на развивающихся рынках. Но этот риск не был учтен, с вменённой волатильностью для валют, близкой к самому низкому уровню с 2014 года, и доходностью по местным облигациям на рекордно низком уровне.Валюты «достигают точки, где они циклически переоценены», сказал Андерс Фаергеманн, менеджер фонда в Лондоне PineBridge Investments. «Стена денег, нацеленная на развивающиеся рынки, создает непростую инвестиционную среду, поскольку фундаментал становится более хрупким»

Все валюты в развивающихся странах выросли с 17 мая после того, как обеспокоенность глобальным ростом подтолкнула самые влиятельные мировые центробанки к тому, что они стали более мягкими, что вызвало охоту на доходность. Это помогло сузить разницу во вменённой волатильности между валютами развивающихся стран и их развитыми аналогами до минимума с марта 2018 года, согласно индексам JPMorgan Chase & Co.

Решение Турции о ставке будет первым для Мурата Уйсала, который неожиданно заменил Мурата Четинкая на посту главы центрального банка в начале этого месяца.

Медианный прогноз — снижение ставки репо в Турции на 200 базисных пунктов, которая теперь составляет 24%, что приведет к снижению реальной ставки чуть более чем на 6%. Она по-прежнему будет одной из самых высоких на развивающихся рынках. Но, учитывая стремление президента Реджепа Тайипа Эрдогана к снижению затрат по займам, обеспокоенность вызывает то, что центральный банк может пойти на агрессивное сокращение, которое может спровоцировать распродажи в лире и рост инфляции.

«Центральный банк может спровоцировать еще один валютный кризис с более глубоким, чем ожидалось, сокращением», — пишет в своем докладе главный экономист Bloomberg Economics из Дубая Зиад Дауд. По его словам, рынок ожидает снижение на 200-250 базисных пунктов.

Ожидается, что в пятницу Россия снизит базовую ставку на четверть пункта, поскольку в этом году рубль опережает всех своих конкурентов.

Центральный банк Венгрии, вероятно, сохранит свою учетную ставку без изменений после небольшого ужесточения в июне. Следующая корректировка может произойти в сентябре, когда разработчики ставок пересмотрят свою позицию на основе обновленных экономических прогнозов.

В Африке Кения и Нигерия пока держат стоимость заимствований на фоне растущей инфляции. Ангола, которая ослабла с июля прошлого года, примет решение о своем следующем движении в пятницу, поскольку она стремится ускорить рост после сокращения в прошлом году.

Центральный банк Колумбии, вероятно, сохранит свою ключевую ставку без изменений на заседании в пятницу на фоне оптимизма по поводу восстановления роста. Песо лидировал среди латиноамериканских аналогов на прошлой неделе

Резервный банк Индии, самый агрессивный центральный банк в Азии в этом году в смягчении политики, сигнализировал о более осторожной позиции в отношении будущих действий. Политики фактически добились большего смягчения, чем три снижения процентных ставок в этом году, сказала в интервью председатель RBI Шактиканта Дас.

В Бразилии управляющие денежными средствами во вторник будут следить за очередным низким показателем инфляции, что может подкрепить ожидания того, что центральный банк сделает свое первое снижение ставки более чем за год. Правительство может также объявить в среду меры, чтобы попытаться увеличить потребление

После ожидаемого снижения ставок Центральным банком Южной Африки на прошлой неделе, первого за более чем год, данные по инфляции в среду помогут инвесторам оценить направление денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы. Данные в соответствии с ожиданиями укрепят уверенность рынка в очередном снижении ставок в этом году

Управляющий Южно-Африканским Резервным Банком Леседжа Кганьяго выступит с публичной лекцией о монетарной политике, инфляции и устойчивом экономическом росте в Претории в среду

Министр финансов Южной Африки Тито Мбовени представит во вторник планы финансирования государственной энергетической компании Eskom Holdings SOC Ltd. Президент Кирилл Рамафоса заявил, что в июне правительство ускорит предоставление Eskom того, что ему нужно, чтобы оставаться платежеспособным.

Южная Корея публикует предварительные данные по ВВП за второй квартал в четверг после того, как ее центральный банк на прошлой неделе неожиданно снизил процентную ставку и понизил прогнозы роста. Торговая война между США и Китаем, замедление собственной экономики Китая и спад в полупроводниковом секторе привели к падению корейского экспорта. Растущая напряженность в отношениях с Японией еще больше ухудшила перспективы

Еще более проливая свет на последствия затянувшейся торговой войны, экспорт Южной Кореи, который является показателем в мировой торговле, выглядел готовым к восьмому подряд ежемесячному сокращению. Данные в понедельник показали, что поставки в течение первых 20 дней июля упали на 14% по сравнению с годом ранее.

Министерство торговли сообщило в понедельник, что в июне экспорт Таиланда сократился на 2,15% по сравнению с предыдущим годом, что является четвертым месяцем снижения. Экспортные заказы из Тайваня ожидаются позже.

Ожидается, что майские данные по экономической активности в Аргентине, которые будут опубликованы в четверг, предоставят больше доказательств того, что экономика вышла из рецессии во втором квартале, поскольку ее валюта опередила региональные аналоги.

Президент Филиппин Родриго Дутерте должен выступить с ежегодным обращением к государству в понедельник. Инвесторы ожидают, что он обсудит законопроекты, направленные на пересмотр конституции, войну с наркотиками и способы повышения конкурентоспособности экономики. Филиппинские акции на прошлой неделе вышли на бычий рынок, и песо в 2019 году может закончить шестилетний спад

Международный валютный фонд, вероятно, будет оправдывать действия центральных банков по снижению ставок, когда он обновит свои прогнозы по мировой экономике во вторник. В апреле прогнозируется рост на 3,3% в этом году, самый слабый с 2009 года

Прогнозируемый в пятницу ВВП США во втором квартале замедлится до 1,8%, что является самым низким показателем с начала 2017 года.

Ливанские облигации могут вырасти после того, как парламент утвердил бюджет с уменьшенным дефицитом на 2019 год

перевод отсюда

Пара доллар/рубль на прошедшей неделе незначительно подросла и закрылась на уровне 63.055. Среднесрочно пара, скорее всего, закончила волну С волны 2 конечного диагонального треугольника с 86, которая является плоской (разметка здесь), и уже находится в волне 3. Варианты долгосрочных разметок здесь. Чистая длинная спекулятивная позиция во фьючерсе на рубль упала на 400, с 32 500 до 32 100.  Индекс РТС снизился и закрылся на уровне 1350.69. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) подрос и закрылся на уровне 525.37. Подробнее слушайте в последней части «итогов недели».

Мировые рынки

Нефть реализовала  фигуру «перевёрнутая голова и плечи», и ушла в коррекцию. Когда закончится (закончилась) эта коррекция будет зависеть от того, где конкретно закончился КДТ, который являлся последней волной в движении с 42.05 (разметка 

( Читать дальше )

Информативнее сделать не получится, эти видео сюда не встраиваются.

Степан Демура. Семинар компании Сити-Класс (11.07.2019). Полная версия посмотреть и скачать можно здесь. Ссылка на скачивание будет через 30 минут.

Выборы в Мосгордуму и протесты, с ними связанные

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

( Читать дальше )