Мечел ап

В 20-х числах мая СД примет решение по дивидендам. СЧА в отчетности за 1 квартал может не хватать на выплату дивидендов, но ее корректировка возможна и во 2 квартале. Ключевое событие — это решение СД. При дивидендах 116 руб. цена взлетит к июню до 600 руб. При отмене дивидендов (50 на 50) цена будет в диапазоне 140-220 руб. Лучший сценарий доходность 716/200 = 258%, худший вариант 140/200 = -30%, мат.ожидание +114%. Доля в портфеле 28% по средней цене 200 руб.

 Газпром

В 20-х числах апреля Правление примет решение по дивидендам. При дивидендах 50 руб. цена взлетит к июню до 400-500 руб. При отмене дивидендов (считаю маловероятным) цена будет в диапазоне 140-260 руб. Базовый сценарий доходность 500/236 = 112%, худший вариант 140/236 = -41%, мат.ожидание +82%. Доля в портфеле 22% по средней цене 236 руб.

 Ленэнерго ап

В 20-х числах мая СД примет решение по дивидендам. Цена к июню 170 руб. Вариант, не выплаты дивидендов, не просматривается. Базовый сценарий доходность 191/120 = 59%, текущая просадка возможна 100/120 = -17%. Доля в портфеле 23% по средней цене 120 руб.

 Сбербанк

Отчетности до 1.10.22 не будет. Дивидендов в этом году не будет. Предполагаю, что капитал банка уменьшиться к октябрю с 5,6 до 4,7 трлн.руб. Ценовой диапазон до октября вероятно 90-130 руб., после 105-210 (0,5-1 капитала). Продан.

Начнем с описание инвестиционной системы.
Базовые элементы системы: структура активов портфеля, отбор инвестиционных идей и макроэкономическая динамика.

Начнем с пункта 2 — отбор инвестиционных идей. Для себя определяю три подхода в отборе идей: доходный, стоимостной и акций роста. Эти подходы в своей основе имеют разные принципы и требуют отдельного рассмотрения. Начнем с доходного.

Грааль инвестора прекрасно известен — это сложный процент плюс время на его раскрытие.
Прелесть доходного подхода заключается в возможности двойного использования сложного процента:
1. Сложный процент за счет роста дивидендов (рост экономики — рост прибылей компаний — рост дивидендов).
2. Сложный процент за счет реинвестировании дивидендов (увеличение кол-ва акций в портфеле за счет их докупки на дивиденды).

Рассмотрим базовую формулу доходного подхода:
Дивидендный потенциал акции равен сумме текущей форвардной дивидендной доходности на следующие 12 месяцев и средних форвардных темпов роста дивидендов за 3 года. 
При дивидендном потенциале равном 26% и стабильной норме дивидендной доходности, капитал удваивается каждые 3 года. Лично для меня это целевая доходность.

Есть следующие факторы неопределенности влияющие на дивидендный потенциал. 
1. Точность прогноза дивидендных выплат в ближайшие 12 месяцев. Если суммарно по всему портфелю доходных акций (не менее 10 бумаг в портфеле) фактические дивиденды отклоняются от прогнозных в пределах 20%, то это вполне приемлемая и достижимая точность прогнозирования.
2. Точность прогноза средних темпов роста дивидендов гораздо ниже, так как для их расчета требуется прогноз дивидендов не на один, а на три года.
3. Точность прогнозирования дивидендов сильно различается от компании к компании. Есть компании с прозрачной и последовательной дивидендной политикой (например — Лукойл), а есть компании с не прозрачной политикой (Протек).
4. Степень значимости денежного потока — зависит от суммы реинвестирования дивидендов.
5. Прогноз ставки ОФЗ — влияет на динамику дивидендной доходности на рынке.
6. Минимальная приемлемая дивидендная доходность — дает ответ на вопрос когда лучше покупать ОФЗ, а не дивидендные акции.
Можно при желании данные факторы описать математически и скорректировать на них формулу дивидендного потенциала, а можно их влияние определять интуитивно. Это как кому комфортнее.