Магнит опубликовал результаты за 3-й квартал 2023 года  

Совокупные продажи выросли на 5,7% г/г до 628,5 млрд рублей при росте LfL-продаж на 3,1% г/г (средний чек +3,8%, трафик -0,6%) и расширении торговых площадей на 5,8% г/г. В течение квартала «Магнит» открыл 398 магазинов нетто. Валовая прибыль по МСБУ 17 выросла на 7,8% г/г до 145,3 млрд рублей при валовой марже 23,1% (+0,4 пп г/г). Скорректированный показатель EBITDA снизился на 1,1% г/г до 42,6 млрд рублей, рентабельность составила 6,7% (-0,5 пп г/г) — отрицательное влияние преимущественно оказал рост затрат на персонал и коммунальные услуги. Чистая прибыль увеличилась на 7,8% г/г до 17,6 млрд рублей, рентабельность составила 2,8% (+0,1 пп г/г), в том числе за счет снижения амортизации в процентах от выручки и получения прибыли по курсовым разницам, а также роста прочих доходов, включая доходы от субаренды. Чистый долг составил 150,7 млрд рублей (+7,8% г/г), соотношение чистый долг/EBITDA достигло 0,9x. Капзатраты выросли на 93,5% г/г до 16,3 млрд рублей.

( Читать дальше )

Вчера курс доллара наконец-то вышел из консолидации последних дней и откатился к 90 руб., второй день подряд мы видим преобладание продаж валюты в конце торговой сессии, отражающее склонность спекулятивного капитала играть на стороне рубля. Объемы торгов валютой подросли. Ключевую поддержку рублю во вторник продолжила оказывать положительная внешняя конъюнктура. С одной стороны, — доллар упал к мировым валютам после данных о замедлении инфляции в США, подкрепивших ожидания по завершению ФРС цикла повышения ставки. С другой стороны, нефтяные котировки пытались продолжить рост на фоне позитивных прогнозов ОПЕК и МЭА по мировому спросу.

Доллар вплотную приблизился к важной отметке 90 руб., и уже сегодня, как мы полагаем, способен ее проверить на прочность.

Локтюхов Евгений
«Промсвязьбанк»

Отметим, что ее прохождение технически способно открыть пространство для снижения в направлении 83-85 руб. ближе к налоговым выплатам (28 ноября). Восстановлению позиций рубля может способствовать и ожидаемое нами постепенное ослабление импорта, выглядящее естественным в условиях текущих высоких ставок.

( Читать дальше )

Роснефть рекомендовала выплатить промежуточные дивиденды, доходность 5%

Согласно пресс-релизу «Роснефти», совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 9 месяцев 2023 года в размере 30,77 рублей на акцию (доходность 5,2%). Дивидендная политика компании предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО, дата закрытия реестра намечена на 11 января 2024 года, ВОСА запланировано на 22 декабря 2023 года.

Рекомендованные дивиденды соответствуют дивидендной политике «Роснефти», обеспечивая промежуточную доходность 5,2% по вчерашней цене закрытия. «Роснефть» торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 2.7x, что соответствует дисконту 36% к ее 5-летнему среднему значению.

Атон

Мы повышаем целевую цену для Совкомфлота на 43% до 160,6 руб. за акцию

Ключевой краткосрочный драйвер роста — резкое повышение спотовых ставок в 4К23. После значительного снижения в 3К23 спотовые ставки на танкеры Aframax начали повышаться в сентябре и к началу ноября резко выросли до более чем $80 тыс./сут. Это было связано с частичным восстановлением экспорта нефти из Саудовской Аравии, а также из России. С учетом этого мы ожидаем, что показатели компании за 4К23 должны быть существенно лучше.

В долгосрочной перспективе ставки фрахта останутся высокими. По нашему мнению, ставки фрахта будут постепенно снижаться, но в 2024-2025 годах их среднегодовой уровень, скорее всего, будет выше среднего за последние десять лет (около $26,6 тыс./сут на танкеры Aframax за 2014–2023 годы). Этому будет способствовать относительно низкий уровень предложения танкеров. На этом фоне мы повысили прогнозы финансовых показателей компании на 2023–2025 годы.

Мы ожидаем рекордной дивидендной доходности за 2023 год — более 15%.

( Читать дальше )

С максимумов начала сентября расписки Fix Price потеряли почти 25%, что было связано с замедлением темпов роста финансовых результатов и противоречивым выбором Казахстана в качестве конечной страны для смены юрисдикции. При этом в ближайшие кварталы темпы роста выручки могут ускориться на фоне более высокой инфляции и открытия новых магазинов. Кроме того, долгосрочный потенциал роста числа магазинов у Fix Price сохраняется, а редомициляция на горизонте 1–1,5 года может привести к возобновлению дивидендных выплат.

Мы повышаем рейтинг по депозитарным распискам Fix Price с «Держать» до «Покупать», но сохраняем целевую цену на уровне 406,2 руб. Апсайд составляет 20,0%. Повышение рейтинга связано с существенной коррекцией расписок в последние месяцы.


( Читать дальше )

Сегежа – отчётность за 3кв23, перспективы рефинансирования

Группа Сегежа опубликовала сокращённую отчётность по МСФО за 3кв23. Финансовое состояние компании остаётся очень слабым – операционные финансовые потоки продолжают не покрывать проценты на обслуживание долга, чистый долг увеличился на ₽3 млрд, ликвидность на балансе сократилась до ₽7 млрд. Из умеренного позитива можно отметить почти прекратившееся увеличение оборотного капитала, остающиеся на низком уровне объёмы капзатрат и практически не изменившиеся по сравнению со 2кв23 коэффициенты долговой нагрузки.

Ближайшее погашение краткосрочного долга для компании – оферта по выпуску облигаций серии 002Р-04Р (₽8,2 млрд, 30 ноября, новый купон пока не установлен). На финансирование оферты компания, наверное, может использовать «неиспользованные лимиты кредитных линий» (₽13 млрд), указанные в квартальной презентации, хотя их реальная доступность непонятна.


( Читать дальше )

HeadHunter (HH) и Cian должны представить результаты за 3 квартал 2023 года 15 и 21 ноября, соответственно.

Мы ожидаем, что операционные и финансовые показатели остались сильными, включая быстрый рост выручки и повышение рентабельности за счет положительного операционного рычага. Акции обеих компаний торгуются со средней доходностью свободного денежного потока в 2024–2025 гг. на уровне ~10%, что мы считаем весьма привлекательным, учитывая значительный долгосрочный потенциал роста.

Мы обновили прогнозы и продлили DCF-модели на конец 2024 года. В результате мы повышаем целевые цены до ₽4 300 для HH (с ₽3 400) и до ₽960 для Cian (с ₽720) и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ для обеих акций.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Yandex N.V. рассматривает возможность продажи российского бизнеса целиком, а не только контрольного пакета (Reuters со ссылкой на неназванные источники).

Такую схему могут использовать для ускоренного завершения корпоративной реструктуризации (планировалось до конца года).

Никаких других подробностей не сообщается, в том числе об оценке актива, разрешении со стороны правительства на вывод средств от продажи на уровень Yandex N.V. или наличии лиц, готовых купить бизнес целиком.

Возможное увеличение продаваемой доли в российском Яндексе может говорить о близящемся достижении согласия по вопросу реструктуризации, и рынок должен хорошо воспринять эту новость. При этом отмечаем по-прежнему весьма высокую неопределенность относительно окончательной структуры сделки и итоговых условий, которые предложат миноритариям, владеющим бумагами Yandex N.V. как через российские депозитарии, так и через Euroclear.

ИБ «Синара»

Вчера Русагро опубликовало результаты за 3К23 по МСФО. Выручка повысилась на 31% г/г до 71,7 млрд руб. (плюс 3% г/г без учёта НМЖК).

Валовая прибыль выросла в 3,6 раза относительно уровня годичной давности до 28,7 млрд руб., валовая рентабельность повысилась с 15% до 40%. Это произошло в основном за счет сельскохозяйственного сегмента, где валовая маржа выросла с 32,2% до 96,8%, что способствовало повышению валовой прибыли сегмента с 1,9 млрд руб. в 3К22 до 11,8 млрд руб. в 3К23. Улучшение показателя произошло в основном за счёт снижения себестоимости посевных, в то время как цены на зерно почти не изменились по сравнению с предыдущим годом.

Повышение валовой рентабельности привело к росту рентабельности по EBITDA во всех сегментах. EBITDA компании увеличилась в 2,7 раза год к году до 15,0 млрд руб., а рентабельность по EBITDA выросла с 10,1% в 3К22 до 21,0% в отчётном квартале.

Чистая прибыль в 3К23 составила 25,3 млрд руб. против 1,7 млрд руб. годом ранее. Коэффициент «чистый долг/EBITDA» снизился с 2,2 на конец 2022 года до 1,6. За 9М23 совокупный долг уменьшился на 38,9 млрд руб. до 194,5 млрд руб. (в основном его краткосрочная часть).

( Читать дальше )

HeadHunter 15 ноября опубликует отчётность за 3К23

Мы ждём от компании сильных результатов — рост занятости и дефицит трудовых ресурсов способствуют увеличению клиентской базы HeadHunter и повышению спроса на услуги компании.

В экономике продолжились позитивные для HeadHunter тренды. Выпуск в базовых отраслях в 3К23 и реальная заработная плата продолжили расти, а безработица осталась низкой. Мы ожидаем повышения спроса на трудовые ресурсы и на услуги HeadHunter.

По данным индекса HeadHunter, дефицит кадров наблюдается в сферах с массовым наймом: транспорт, розничная торговля, рабочий и обслуживающий персонал. В условиях дефицита увеличиваются сроки поиска персонала, что позитивно влияет на тарифы HeadHunter и спрос на услуги компании.

По нашим оценкам, выручка HeadHunter за 3К23 выросла на 81% г/г до 8,6 млрд руб., а EBITDA – на 99% г/г до 5,2 млрд руб. Рентабельность по EBITDA, по нашему мнению, составит 60%, против 55% в 3К22 за счёт эффекта операционного рычага на фоне роста выручки.

( Читать дальше )