Яндекс удалил ссылки на сайты с пиратским контентом  

Яндекс вчера объявил о решении удалить ссылки на все веб-страницы с контентом, который телеканалы Газпром-Медиа Холдинга включили в состав жалобы в суд. Решение было принято в целях предотвращения блокировки Роскомнадзором сервиса Яндекс.Видео. По словам Яндекса, у пользователей теперь возникнут трудности с поиском легального контента, так как сервис не может отличать пиратский контент от авторизированного. Тем не менее компания все еще собирается обжаловать решение Мосгорсуда. В то же время Газпром-Медиа не отказывается от подачи иска к Яндексу о защите прав на контент.

Мы считаем новость нейтральной для акций. Как мы писали ранее, мы считали риск блокировки Яндекс.Видео очень низким. Однако, большая ясность по этому вопросу появится после окончательного решения суда.

АТОН

Globaltruck опубликовал результаты за 1П18 по МСФО

Выручка выросла на 15.6% г/г до 3.6 млрд руб. за счет увеличения парка грузовиков на 7% до 1173 единиц и среднего роста тарифов на 7.1%. EBITDA упала на 5.6% до 549 млн руб., а рентабельность EBITDA составила 15.3% (против 18.7% в 1П17) из-за увеличения затрат, в основном за счет роста расходов на топливо (+21% г/г) и зарплаты водителей (+21%). Соотношение чистый долг/EBITDA у компании составило 2.6. Globaltruck сократил свои планы по расширению парка грузовиков до 1350-1400 к концу 2018 против 1400-1500 изначально на фоне волатильной макроэкономической конъюнктуры. Компания продолжает быстро наращивать клиентскую базу и обсуждает повышение тарифов с имеющимися клиентами.

Результаты оказались ожидаемо невпечатляющими из-за роста цен на топливо и нестабильной экономической средой, нобизнес-модель компании и долгосрочное перспективное развитие остаются привлекательными. У нас нет рекомендации по акциям Globaltruckru.

АТОН

Группа ПИК опубликовала результаты за 1П18 по МСФО

Выручка составила 90.3 млрд руб., скорректированная EBITDA — 10.4 млрд руб., а рентабельность EBITDA — 11.6%. Чистая прибыль составила 0.3 млрд руб. Финансовая отчетность компании составлена на основе новых стандартов МСФО 15, и ее нельзя сравнивать с прошлогодними результатами, которые существенно отличаются. Денежный поток от операционной деятельности до приобретения и продажи прав на застройку вырос на 25% г/г до 18.6 млрд руб. Чистый долг компании составляет 15.4 млрд руб.

Трудно интерпретировать результаты из-за существенных изменений в стандартах отчетности. Кроме того, консенсус-прогноза не было. Тем не менее, показатели произвели на нас в целом хорошее впечатление. На отчете компании о движении денежных средств меньше сказалось влияние нового стандарта и, таким образом, его можно сравнивать с прошлым годом и рост операционного денежного потока — хорошая новость. Мы считаем результаты нейтральными для динамики акций, но подтверждаем наш позитивный взгляд на компанию.

АТОН

АФК Система опубликовала сильные результаты за 2К18 – выручка ускорилась кв/кв, снижение долговой нагрузки остается приоритетной задачей 

Выручка во 2К18 улучшилась кв/кв и увеличилась на 10.1% г/г до 182.1 млрд руб. Все основные активы холдинга, за исключением РТИ (-9.7% г/г по новым стандартам МСФО в связи с изменением графиков работ по некоторым контрактам в сегменте Радиолокация) и Биннофарм (-47.3% г/г частично в результате слабого сезонного роста спроса на противовирусные препараты) показали сильный рост выручки. Более низкие затраты на мотивационные выплаты менеджменту привели к снижению SG &A-расходов в процентном отношении к выручке до 18.2% по новым стандартам МСФО. Более того, во время телеконференции менеджмент отметил, что SG &A-затраты корпоративного центра на годовой основе продемонстрируют двузначное снижение г/г. OIBDA выросла на 32.3% г/г до 66 млрд руб. Капзатраты Группы выросли на 29.5% г/г и достигли 27.1 млрд руб.

АФК Система опубликовала сильные финансовые результаты за 2К18, выручка обогнала консенсус-прогноз Интерфакса на 1.3%, чему способствовала сильная динамика МТС, Детского мира, Segezha и Агрохолдинга СТЕПЬ. Снижение затрат на мотивационные выплаты менеджменту и эффективный контроль затрат привели к снижению SG &A-расходов в процентном отношении к выручке на 430 бп г/г (хотя 310 бп их пришлось на внедрение новых стандартов МСФО), что поддержало рентабельность OIBDA группы (+145 бп кв/кв). Валютная переоценка увеличила чистые финансовые обязательства корпоративного центра на 5.2% кв/кв, в то время как денежная позиция Группы ухудшилась на 47.2% кв/кв до 7.9 млрд руб. в результате роста процентных расходов (процентные выплаты выросли во 2К и 4К за счет купонных выплат по евробондам). Во время телеконференции АФК Система напомнила, что, хотя дивидендная политика не пересматривалась, основное внимание во 2П18 и 1П19 будет уделено сокращению долговой нагрузки.

АТОН

O’КЕЙ: смешанные финансовые результаты за 1П18 – рентабельность растет, прогноз пересмотрен в сторону понижения  

Общая органическая выручка группы за 1П18 упала на 1.4% г/г. Сегмент O'КЕЙ сократился на 3.7% г/г из-за низкой инфляции «на полках», сохраняющейся конкуренции, а также временного закрытия одного гипермаркета (с июля 2017 по май 2018) и постоянного закрытия двух других в 1П17. Выручка сегмента ДА! выросла на 35.3% г/г на фоне роста LfL-трафика и положительного роста сопоставимого чека. O'КЕЙ удалось улучшить условия закупок, что поддержало валовую рентабельность (+60 бп г/г до 23.3%). Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в процентах от выручки увеличились на 50 бп г/г в 1П18, частично нивелировав позитивный тренд. EBITDA снизилась на 4.9% г/г, а рентабельность EBITDA выросла на 17 бп г/г. EBITDA маржа в сегменте гипермаркетов составила 6.1%, в ДА! отрицательные 14.3%. Группа O'КЕЙ пересмотрела в сторону понижения свой прогноз в связи с усилением конкуренции, сложными макроэкономическими условиями и неблагоприятными разовыми факторами. В настоящее время она ожидает, что розничная выручка, генерируемая гипермаркетами в 2018 незначительно уменьшится г/г и вырастет на величину до 50% г/г в сегменте ДА! из-за снижения оценок по темпам открытий дискаунтеров (от 30 новых магазинов, запланированных ранее до 25 новых магазинов).

( Читать дальше )

ОГК-2: итоги телеконференции по результатам за 1П18

Прогноз на 2018: EBITDA и чистая прибыль, как ожидается, останутся в целом неизменными или немного вырастут г/г. EBITDA по РСБУ должна составить примерно 23 млрд руб.

Капзатраты на 2018: должны достичь 11.8 млрд руб., в то время как капзатраты на поддержание и ремонт составят приблизительно 7 млрд руб. с 2019.

Модернизация: приблизительно 1.8 ГВт (10% установленной мощности) должно быть модернизировано по новому механизму ДПМ'.

Прогресс по проектам: к концу 2018 ОГК-2 планирует завершить увеличение мощности угольной Серовской ГРЭС мощностью 0.5 ГВт, в то время как Грозненская ТЭС должна быть запущена в эксплуатацию в конце 2019 — первый блок мощностью 0.32 ГВт должен быть введен в строй в феврале, а второй — в августе.

Дивиденды: новых подробностей по прогнозам по дивидендам за 2018 представлено не было, изменений в дивидендной политике не предвидится. Напомним, за 2017 компания выплатила 25% чистой прибыли по МСФО, что предполагало 0.016 руб. на акцию (дивидендная доходность 4.1% на дату отсечки).

( Читать дальше )

Лукойл: телеконференция 2К18: прогноз повышен, выкуп инициирован  

Прогноз по росту добычи на 2018 повышен до 3% г/г (против предыдущего прогноза 1-2% г/г), что предполагает добычу углеводородов на уровне 2 300 тыс бнэ в сутки на фоне сильного роста на газовых активах в Узбекистане и смягчения ограничений ОПЕК+.

Капзатраты в 2018: подтверждены на уровне 500 млрд руб. В 2019-20 ЛУКОЙЛ намерен сконцентрироваться на новых инвестиционных проектах в российском добывающем сегменте, а годовой объем капзатрат на поддержание добычи в Узбекистане составит около $100-200 млн в год.

Выкуп: $3 млрд за 5 лет с 3 сентября 2018. По нашим оценкам, по текущей цене акций объем выкупа в $3 млрд предполагает покупку 43 млн акций (5% от общего объема или 10% акций в свободном обращении). ЛУКОЙЛ не исключает еще одного выкупа на горизонте 2022 года.

Погашение казначейских акций: единоразовое.

( Читать дальше )

В ходе онлайн-конференции на нашем сайте «Рынок акций России осенью: новые вызовы, старые риски» многие эксперты поделились своими инвестиционными идеями. Так, некоторые аналитики назвали акции, которые, по их мнению, будут смотреться выигрышно вплоть до мая 2019 года.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер», считает, что при относительно мягком сценарии американских санкций можно говорить о потенциале «Сбербанка» и «Газпрома». Хотя «Газпром» может пройти отдельной строчкой в американских боевых действиях на полях торговой войны. Ещё месяц назад мы бы говорили о металлургах, но с тех пор бумаги существенно подорожали.

По «Северстали» рост от минимальных значений в период дивидендной отсечки уже составляет почти 20%. Возможно, что есть небольшой потенциал в электроэнергетике, где могут быть хорошие дивидендные выплаты («ФСК ЕЭС», «Мосэнерго», ОГК-2). К тому же в будущем году вновь будут повышены тарифы. Много неясности с бумагами «Аэрофлот», но потенциал также имеется, поскольку в I полугодии результаты должны быть довольно сильными.

По мнению Ярослава Калугина

( Читать дальше )

В ходе онлайн-конференции на Finam.ru «Рынок акций России осенью: новые вызовы, старые риски» аналитики поговорили о том, что ждет российский фондовый рынок этой осенью. Кроме прочего, эксперты поделились мнение по поводу перспектив «Аэрофлота» и его бумаг в ближайшие 1-2 года. Акции авиакомпании после выхода отчёта по МСФО за 2 квартал 2018 года существенно подорожали.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»: В перспективе двух лет можно ждать восстановления бумаг на 20%-30%, но пока эту идею необходимо подтвердить отчётностью за 2 полугодие. В целом, бумага качественная и дивидендная политика одна из лучших на рынке. Однако итоги за 1 полугодие сильно разочаровали. Из позитивного в последние кварталы можно выделить активное сокращение долга, что уже приносит свои плоды в виде удешевления обслуживания оставшейся долговой нагрузки. Кроме того, в 1 полугодии рост выручки составил 13,2%, но это, скорее всего, временное явление, связанное с проведением ЧМ по футболу.

( Читать дальше )

Правительство может принять решение о том, что инфраструктурные монополии, в том числе «Россети», будут направлять средства на крупные инфраструктурные проекты вместо обязательных дивидендных выплат. Об этом 29 августа сообщила газета «КоммерсантЪ».

В ходе телеконференции по результатам за 1п18 руководство «Россетей» отметило, что считает действующие требования к дивидендам справедливыми и фактически намерено увеличить выплаты, при этом уровень инвестиций уже весьма высок.

«Россети» всегда направляли большие средства на инвестиции – практически не оставляя возможностей для выплаты дивидендов из прибыли. Дивиденды выплачивались по большей части за счет заемных средств, то есть через наращивание долговой нагрузки.

Даже сейчас коэффициент дивидендных выплаты составляет лишь 2–4% чистой прибыли по МСФО, что, на наш взгляд, инвесторы могут считать несущественным для инвестиционной привлекательности компании. Например, чистая прибыль «Россетей» за 2017 г. составила 137 млрд руб., но в виде дивидендов было выплачено лишь 2,5 млрд руб. (и даже эта сумма была формально рассчитана из результатов за 1к18, поскольку компания зафиксировала чистый убыток по РСБУ).

( Читать дальше )