Группа Mail.Ru опубликовала смешанные операционные и финансовые показатели за 2К18 и 1П18

Совокупная сегментная выручка группы во 2К18 выросла на 30.2% до 17.1 млрд руб. (превысив консенсус-прогноз Интерфакс на 2.6%), при этом все сегменты продемонстрировали положительный рост во 2К18. Выручка от рекламы увеличились на 37% из-за продолжающегося смещения рекламных бюджетов в сторону онлайн-рекламы и растущего числа пользователей. Выручка в ВКонтакте увеличилась на 59% благодаря росту объемов мобильной рекламы. Выручка MMO-игр выросла на 38% г/г, при этом основная выручка была получена от международного сегмента (63%). Рост выручки IVAS оказался положительным (+3% г/г) после снижения на 0.2% в 1К18. Delivery club показал сильный рост всех операционных показателей, несмотря на эффект высокой базы. Приложение для заказа товаров Pandao также продемонстрировало положительную операционную динамику — около 20 млн загрузок и более 6 млн активных пользователей в месяц во 2К18. Совокупная сегментная EBITDA группы снизилась на 13.3% г/г до 3.7 млрд руб., отстав от консенсус-прогноза на 20.5%. Снижение EBITDA объясняется более высокими расходами на персонал (+37.9% г/г), ростом маркетинговых расходов (+64.8% г/г) и увеличением агентских/партнерских комиссий (+87%). Совокупная чистая прибыль упала на 76.4% из-за неденежной разовой статьи, связанной с обесценением Armored Warfare. Без учета разовой статьи, чистая прибыль снизилась на 13.1%. Группа Mail.Ru пересмотрела свой предыдущий прогноз по росту выручки на 2018 с 23-28% до 26-30% до 71.7-73.9 млрд руб. и подтвердила свой прогноз по EBITDA на 2018 на уровне 21-22 млрд руб., даже принимая во внимание ESforce.

( Читать дальше )

Магнит сообщил о ключевых решениях совета директоров – совет директоров не устраивают условия сделки с СИА Групп   

Во время заседания совета директоров был создан новый Комитет по финансовым рынкам, который сосредоточится на трех основных направлениях: вопросы управления, улучшение связи с инвесторами, а также оценка и представление рекомендаций по дивидендной политике. Также совет директоров обсудил KPI менеджмента, куда теперь войдут выручка, LfL-динамика, EBITDA, а также другие персональные KPI в зависимости от сферы ответственности топ-менеджеров. Во время телеконференции по итогам 2К18 среди важных KPI также были названы Оборотный капитал и ROIC. Также совет объявил, что считает предварительные условия сделки по приобретению СИА Групп недостаточно проработанными, и рекомендовал привлечь инвестиционный банк для нахождения оптимальной стратегии по развитию логистической системы. Во время телеконференции Пол Фоли сказал, что совет согласен с необходимостью улучшения логистической системы, и сделка продолжает рассматриваться как один из вариантов. Однако совет попросил менеджмент изучить все возможности, которые есть на рынке.

( Читать дальше )

Магнит опубликовал ожидаемо слабые операционные и финансовые результаты за 2К18 И 1П18; рост операционных показателей кв/кв дает надежду на дальнейшие улучшения во 2П18

Чистая выручка группы от продаж во 2К18 выросла на 6.5% г/г до 306.7 млрд руб., отстав от консенсус-прогноза Интерфакс и наших оценок на 1.2% и 1% соответственно. Рост выручки был поддержан ростом объема продаж (+11.7% г/г), но частично компенсирован отрицательной динамикой LfL-продаж (-5.2%). LfL-продажи существенно замедлились кв/кв до -5.2% во 2К18 из-за меньшего количества открытых магазинов в связи с реновацией, сложных макроэкономических условий, усиления конкуренции и эффекта каннибализации. Главным разочарованием стала динамика LfL-корзины, которая упала с 0% до -3.1% на фоне низкой продовольственной инфляции. Среди позитивных моментов можно отметить, что замедление LfL-трафика было менее выраженным кв/кв: -2.1% против -3.6% в 1К Валовая прибыль во 2К18 снизилась на 4.2% до 75.2 млрд руб. Валовая рентабельность сократилась до 24.5% в 2К18 (против 27.2% во 2К17 и 24.9% в 1К18) из-за инвестиций в цены и более высоких товарных потерь и масштабных промо-кампаний в мае и июне (доля промо-товаров достигла около 30% в мае-июне, согласно информации, прозвучавшей на телеконференции, но Магнит не ожидает дальнейшего роста этого показателя во 2П18). EBITDA во 2К18 достигла 23.6 млрд руб., отстав от консенсус-прогноза на 2%. Рентабельность EBITDA составила 7.7% из-за слабой динамики валовой прибыли, более высокой доли арендованных магазинов в портфеле и разовых факторов, связанных со списанием запасов и накоплением резервов. Также во время телеконференции финансовый директор Магнита рассказал, что Магнит сосредоточится на управлении оборотным капиталом и будет работать над оптимизацией оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности.

( Читать дальше )

Evraz: операционные результаты за 2К18

Производство стали выросло на 4% кв/кв до 3 481 тыс т, отражая увеличение производства чугуна на 4% (до 2 681 тыс т) в России. Продажи стальной продукции выросли на 3% кв/кв до 3 148 тыс т, что было обусловлено увеличенем продаж готовой продукции (+10% кв/кв до 1 946 тыс т) на фоне устойчивого спроса со стороны строительного / железнодорожного сектора. Однако большая часть этого положительного эффекта была компенсирована снижением продаж полуфабрикатов (-8% кв/кв до 1 202 тыс т) из-за смещения ассортимента продукции с заготовок (продажи -30% кв/кв) в сторону слябов (+28% кв/кв). В угольном сегменте внешние поставки выросли на 6% кв/кв на фоне эффекта низкой базы и роста продаж угля, тогда как объем продаж концентрата остался неизменным. Из-за увеличения внутреннего спроса внешние продажи железорудной продукции снизились на 13% кв/кв до 508 тыс т. Evraz ожидает, что в 3К18 выпуск чугуна снизится на 8% кв/кв в России из-за планового капитального ремонта на Evraz ЗСМК. В Северной Америке производство стали должно незначительно вырасти кв/кв.

( Читать дальше )

Новатэк: итоги телеконференции по результатам за 2К18

Прогноз по рынку: оптимистичный. Новатэк видит перспективы роста для СПГ, так как в 1П18 Китай нарастил импорт СПГ до 45 млн т, что соответствует двузначному росту г/г. В долгосрочной перспективе компания может пересмотреть свои прогнозы спроса в сторону повышения (в настоящее время 507 млн т к 2030, +70% против 2017).

Производство и капзатраты: прогнозы подтверждены. Компания ожидает, что в 2018 добыча газа вырастет на 5-6% г/г (до 66 млрд куб м), а добыча жидких углеводородов останется неизменной г/г на уровне 12 млн т. Денежные капзатраты должны достигнуть 90 млрд руб.

Ямал СПГ: по плану. Новатэк планирует запустить 2-ую очередь Ямал СПГ в августе 2018, на сегодняшний день она завершена на 97%. Ориентировочные даты запуска для остальных двух очередей также не изменились: 3-я очередь в начале 2019 (завершена на 83%) и 4-я очередь в конце 2019 (законтрактовано 50% оборудования)

Арктик СПГ-2: FID во 2П19.

( Читать дальше )

Сегодня Магнит опубликовал неаудированные финансовые результаты за I полугодие 2018 г. по МСФО. Выручка ритейлера выросла за I полугодие 2018 г. на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 595,2 млрд. руб., но показатель EBITDA снизился на 9,6% — до 44,1 млрд руб. Чистая прибыль упала на 14,4% по сравнению с аналогичным периодом 2017 г. — до 17,7 млрд руб. Трафик за 6 мес. 2018 г. снизился на 2,9%, средний чек на 1,7%.

Слабые финансовые показатели компании обусловлены снижением продаж и ростом расходов на аренду в связи с увеличением доли арендованных магазинов.

Напомним: В феврале Сергей Галицкий продал 29,1% в ритейлере банку ВТБ за 138 млрд руб. Затем часть доли ВТБ была продана Marathon Group, в Магните сменился менеджмент и было объявлено о приобретении фармацевтического дистрибьютора «СИА Групп» у своего нового акционера Marathon Group. Все это увеличивает неопределенность вокруг будущего компании, что адекватно отразилось в котировках.

В связи с вышеперечисленным, мы понижаем рекомендацию до ДЕРЖАТЬ и целевой ориентир до 4800 руб. После падения акций, мы ожидаем технический отскок.

КИТ Финанс Брокер

К середине торгового дня четверга российские фондовые индексы пребывали на положительной территории. Индекс МосБиржи к 14.30 мск вырос на 0,48% до 2293,92 пункта, а индекс РТС увеличился на 0,38%, до 1146,1 пункта.

Рубль к середине дня ослаб к доллару и евро. Доллар находился в районе 63 руб., а евро – выше 73,5 руб.

Эмитенты. В лидерах роста к середине дня пребывали бумаги «Магнита» (+4,15%) и котировки «Яндекса» (+3,60%). В лидерах падения были акции «Соллерса» (-1,60%) и бумаги «М. Видео» (-0,98%).

Фундаментальную поддержку акциям «Магнита» оказывала сильная финансовая отчетность компании за 2-й квартал.

С технической точки зрения акции «Магнита» по-прежнему выглядят крайне слабо, но отступили от психологически важной отметки 4000 руб. при повышенном объеме торгов. От текущих уровней можно попробовать сыграть на развитие отскока наверх с целью 4400 руб. Спот-сигнал стоит установить чуть ниже 4000 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

«НОВАТЭК» по итогам 2 квартала 2018 года увеличил добычу углеводородов на 3% — до 131,8 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), в том числе 16,418 млрд куб. м природного газа и 2,928 млн тонн жидких углеводородов (газовый конденсат и нефть).

Результаты «НОВАТЭКа» превзошли наши и консенсус-прогнозы. Компания получила хорошую EBITDA — на 11% выше уровня 1К18 и на 44% выше уровня 2К17, несмотря на сезонно слабый второй квартал года. Сильная динамика в сегменте жидких углеводородов, обусловленная ростом цен на нефть, а также более значительные, чем ожидалось, объемы закупок у СП компенсировали сезонное снижение продаж газа и падение цен реализации газа, вызванное ослаблением рубля.

Результат также поддержало высвобождение конденсата из товарных запасов в течение квартала, благодаря чему удалось отчасти реализовать отложенную с 1К18 прибыль. Превышение прогнозов на уровне чистой прибыли в основном объясняется доходом по курсовым разницам самого «НОВАТЭКа», что отчасти компенсировало около $300 млн. убытков по курсовым разницам по долгу Ямал СПГ, номинированному в евро и проведенному в отчетности как доход от СП. Как и ожидалось, капвложения выросли более чем вдвое по сравнению с 2К17, т. к. сейчас компания проходит инвестиционный пик, который, как мы ожидаем, продлится до конца следующего года.

Увеличение капвложений в основном было связано с инвестициями в разрабатываемый проект Арктик СПГ-2, а также в проект по освоению Северо-Русского месторождения и Гыданского лицензионного участка. Компания вполне может сгенерировать более $2 млрд. свободного денежного потока за весь год, что с избытком покрывает дивидендные выплаты в размере 30% чистой прибыли по МСФО.

Sberbank CIB

Группа ЛСР провела встречу с инвесторами. Главными темами были реализация проекта ЗИЛАРТ и влияние поправок к закону об участии в долевом строительстве на деятельность компании. Последний вопрос имеет большое значение, поскольку после вступления поправок в силу с 1 июля 2019 г. структура денежного потока изменится – компания больше не будет получателем уплаченных покупателями средств. Поступления будут депонироваться в уполномоченных банках и направляться застройщику по мере реализации проекта.

Таким образом, финансирование, которое ранее осуществлялось за счет авансовых платежей покупателей, полученных в основном в течение первого года строительства (в том числе благодаря предоставлению существенных скидок), теперь будет привлекаться в банках. Рост стоимости финансирования, вероятнее всего, будет компенсироваться повышением средних цен продажи завершенных объектов, поскольку покупатели больше не будут являться соинвесторами проекта и соответственно не будут получать скидок.

( Читать дальше )

Вчера «НОВАТЭК» опубликовал финансовые результаты за 2к18 по МСФО, которые в части EBITDA и чистой прибыли превысили наши ожидания на 3,7% и 6,1%, а консенсус-прогноз – на 3,0% и 3,5% соответственно, несмотря на чуть меньший, чем ожидалось, размер выручки. Основной причиной расхождения с нашим прогнозом стали менее значительные, чем предполагалось, затраты, связанные с изменением товарных запасов.

Рынок акций позитивно отреагировал на публикацию отчетности «НОВАТЭКа» вчера по своей динамике акции компании опередили индекс РТС Нефть и Газ на 3,2%. Наша оценка прогнозной цены акций на 12-месячном горизонте остается прежней (100 долл.), предполагая полную доходность в -32%. В отношении данной бумаги мы подтверждаем рекомендацию «продавать».

Выручка от продажи жидких углеводородов – ниже, чем ожидалось. Выручка «НОВАТЭКа» от реализации жидких углеводородов и нефтепродуктов за 2к18 оказалась на 2,5% ниже, чем мы ожидали, однако в годовом сопоставлении она, тем не менее, выросла на внушительные 61%. Основными причинами расхождения с нашим прогнозом стали меньший, чем ожидалось, размер продаж газового конденсата и чуть более низкая выручка от реализации нефтепродуктов (разница с прогнозом – 1,7%).

Выручка от продажи газа соответствует нашим расчетам. В результате по итогам 2к18 выручка компании составила 3,2 млрд долл. (+41% г/г), оказавшись на 1,3% ниже, чем мы ожидали, и на 2,4% выше консенсус-прогноза.

Менее значительные изменения товарных запасов.

( Читать дальше )