Рост сопоставимых продаж «Ленты» во 2К 2018 стал ниже — 3,5% г/г в сравнении с 6,1% и 5,2% в 1К 2018 и 4К 2017 соответственно. Промо-акции помогли нарастить траффик на 1,5% (+0,6% в предыдущем квартале), но замедлили рост среднего чека до 2% (+5,5% в 1К 2018).

В гипермаркетах, ключевом торговом формате Ленты, поток покупателей увеличился на 1,5% (+1.3% в 1К), но чек вырос только на 2,1%(+5,4% в 1К). LFL выручка повысилась на 3,7% (+6,7% в 1К).

Всего выручка во 2-м квартале увеличилась на 16,6% до 99,8 млрд руб. Главным фактором роста по-прежнему остается расширение сети. Количество магазинов выросло на 36% или 92 точки – 38 гипермаркета и 54 супермаркета. Компания подтвердила планы по открытию новых точек (20 гипермаркетов и 50 супермаркетов) и бюджет инвестиционной программы 30-35 млрд руб.

Операционные результаты сети гипермаркетов «Лента» за 2К 2018 оказались несколько слабее наших ожиданий. С учетом проведения Чемпионата Мира и темпов роста сопоставимых продаж в предыдущие два квартала мы ожидали лучшей динамики LFL выручки.

По итогам года мы ожидаем выхода на рекордную выручку, но маржа прибыли, по всей видимости, будет ниже на фоне промо и роста расходов на аренду, маркетинг и оплату труда. По словам компании, себестоимость продукции стала ниже, но этот эффект не сможет перекрыть увеличение постоянных расходов. Кроме того, потребители привыкли к промо-акциям, и высоко конкурентный рынок и экономный покупатель не позволят ритейлерам отойти от этой практики в среднесрочной перспективе.

Финансовую отчетность по МСФО компания опубликует в конце августа

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

O’КЕЙ опубликовал ожидаемо слабые операционные результаты    

Без корректировки на продажу бизнеса супермаркетов, чистая розничная выручка Группы снизилась на 10.6% до 37.4 млрд руб. В сегменте O'КЕЙ выручка сократилась на 5.1% г/г (с корректировкой на продажу супермаркетов) из-за низкой инфляции на полках, постоянной конкуренции, а также временного закрытия одного гипермаркета и постоянного закрытия другого. Динамика сегмента ДА! оказалась лучше — его выручка выросла на 34.9% г/г во 2К18 на фоне улучшения LfL-трафика. Динамика сопоставимых продаж группы значительно замедлилась кв/кв и показатель упал до -4.0% во 2К18. В сегменте гипермаркетов LfL-трафик во 2К18 упал на 4.8%, а динамика LfL-корзины оказалась отрицательной на уровне 0.6% во 2К18, поскольку рост числа наименований приобретенных на одного клиента был нивелирован низкой продовольственной инфляцией. ДА! показал сильную динамику LfL-трафика (+15.8% г/г), а средний LfL-чек остался без изменений к уровню 2К прошлого года (0%).

O'КЕЙ опубликовал ожидаемо слабые операционные результаты за 2К18 и 1П18. После продажи супермаркетов O'КЕЙ потребуется время, чтобы укрепить свои ключевые сегменты и продемонстрировать операционный разворот. Сильный рост выручки сегмента ДА!, а также двузначный показатель его LfL-динамики (+15.7%) предполагают, что сегмент может стать важным драйвером роста выручки после того как он достигнет достаточного масштаба. Более того, акцент на эффективности торговых площадей в гипермаркетах O'КЕЙ также может оказать положительное влияние на бизнес, однако необходимо время, чтобы результат стал заметен.

АТОН

Акрон: обзор операционных результатов за 1П18

Общее производство товарной продукции в 1П18 достигло 3 758 тыс т и выросло на 4% г/г, но осталось почти неизменным п/п. Рост в годовом сопоставлении был обусловлен в основном увеличением производства азотных удобрений (+ 9.7% г/г до 2 081 тыс т). Производство аммиака выросло на 2.1% г/г до 1 285 тыс т за счет производства на новом агрегате Аммиак-4 (417 тыс т, +7% г/г). Выпуск апатитового концентрата подскочил на 14% г/г на фоне снижения вскрышных работ в открытом карьере. Производство комплексных удобрений сократилось на 8.4% г/г и 15% п/п, что объясняется, главным образом, уменьшением производства смешанных удобрений из-за более низкого регионального спроса. Акрон поделился оптимистичным взглядом на рынок: компания ожидает, что мировые цены на карбамид останутся высокими до конца 3К18 благодаря сильному спросу со стороны Бразилии и Индии.

Результаты совпали с ожиданиями рынка, поэтому мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций. Мы продолжаем считать Акрон переоцененным (акции компании торгуются с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2018П 8.6x против 5-летнего среднего 5.2x) и напоминаем, что сильная динамика акций (+14% с начала года) не обусловлена фундаментальными факторами, на наш взгляд. Подтверждаем рекомендацию ПРОДАВАТЬ.

АТОН

Лента: операционные результаты за 2К18: двузначный, но замедляющийся рост выручки кв/кв и ожидаемое давление на рентабельность  

Выручка от продаж во 2К18 выросла на 16.6% г/г до 99.8 млрд руб. Темпы роста гипермаркетов несколько замедлились кв/кв (14.8% г/г во 2К18 против 18.7% г/г в 1К18) из-за слабой продовольственной инфляции, разовых событий в виде Чемпионата мира по футболу и проверок после пожара в Кемерово. Супермаркеты продемонстрировали более сильную динамику (+51.5% г/г во 2К18) на фоне стремительного роста торговых площадей и улучшения LfL-индикаторов. Динамика LfL-продаж замедлилась кв/кв и достигла 3.5% во 2К18. LfL-трафик группы оказался сильным (в сегменте гипермаркетов он достиг 1.5%, в сегменте супермаркетов стал положительным на уровне 1.0% против -5.4% в 1К18 в результате более частых посещений клиентами магазинов). С другой стороны, дефляция «на полке» негативно сказалась на динамике LfL-чека группы. Рост LfL-чека у гипермаркетов составил 2.1%, а эффект перехода в более высокие ценовые категории оказался менее выраженным в сегменте супермаркетов, и LfL-чек в сегменте упал на 0.5%. Во 2К18 количество магазинов Ленты достигло 346, а торговые площади составили 1 403 тыс кв м (+19.6% г/г).

( Читать дальше )

Юнипро: операционные результаты за 2К18

Выработка электроэнергии сократилась на 7% г/г до 12.6 ТВтч, что соответствует коэффициенту загрузки мощностей 51%. Одной из причин сокращения производства стали простои генерирующего оборудования в холодном резерве, а также капитальная инспекция энергоблока Сургутской ГРЭС-2. Выработка тепловой энергии выросла на 7% г/г до 912 тыс Гкал из-за холодных погодных условий по сравнению со 2К17.

НЕЙТРАЛЬНО для акций компании, так как обычно они не реагируют на операционные результаты. Динамика производства электроэнергии во 2К18 демонстрирует снижение г/г (аналогично 1К18), что, на наш взгляд, должно привести к снижению выручки в годовом сопоставлении, но может быть компенсировано более низкими операционными расходами на уровне EBITDA. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по Юнипро, так как считаем ее одной из самых привлекательных компаний в российской электроэнергетике — Юнипро предлагает стабильную дивидендную доходность 8% (0.22 руб. на акцию) за 2018 и значительный потенциал роста дивидендов со 2П19, когда будет вновь запущен в эксплуатацию энергоблок Березовской ГРЭС.

АТОН

Полюс золото: операционные результаты за 2К18

Полюс, как и ожидалось, сообщил о росте производства золота (+23% г/г до 602 тыс унций) и подтвердил свои планы по запуску Наталки во 2П18 (в настоящее время проект работает на 90% мощности). Результаты были обусловлены ростом объемов переработки на Олимпиаде, что помогло компенсировать временное снижение содержания металла в руде. Результаты за 1П соответствуют 46% от среднего значения по интервалу годового прогноза по производству и 44% от консенсус-прогноза по выручке. В ходе телеконференции компания подтвердила свой прогноз по производству на 2018 на уровне 2.375-2.425 млн унций, подчеркнув, что он должен оказаться ближе к верхней границе. Оценка Полюса очень привлекательна, и мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ, отмечая сильный потенциал роста, если опасения, связанные с американскими санкциями, начнут спадать.

АТОН

В среду 25 июля «Новатэк» опубликует отчет о финансовых результатах за 2к18 по МСФО.

Мы ожидаем, что результаты окажутся сильными, учитывая улучшение динамики добычи газа и благоприятную макроэкономическую ситуацию, однако полагаем, что эти факторы уже в значительной степени учтены рынком. Между тем на размере чистой прибыли компании могут негативно отразиться убытки от участия в аффилированных структурах, связанные с ослаблением рубля относительно евро. Наша оценка прогнозной цены акций «Новатэка» на 12-месячном горизонте (100 долл./ГДР) предполагает отрицательную полную доходность в размере -29%, исходя из чего в отношении данной бумаги мы подтверждаем рекомендацию «продавать».

Поддержка со стороны роста добычи и цен. Согласно пресс-релизу компании, учитывая весь объем добычи в рамках проекта Ямал СПГ, в котором Новатэку принадлежат 50,1%, во 2к18 суммарная добыча газа Новатэком выросла на 4,2% г/г, что способствовало увеличению продаж на 5,4% г/г. На наш взгляд, позитивная динамика добычи и экспорта газа с Ямал СПГ внесли ключевой вклад в увеличение продаж Новатэка в денежном выражении (+12% г/г).

Существенную поддержку выручке компании оказал рост цен на жидкие углеводороды и нефть на внутреннем и экспортном рынках (по нашим расчетам, выручка от реализации углеводородов и нефтепродуктов повысилась на 65% г/г). В результате, по нашим оценкам, выручка за 2к18 выросла на 42% г/г (до 3 211 млн долл.), а рост без учета закупок может составить 25% г/г.

Налоги помимо налога на прибыль.

( Читать дальше )

25 июля «Новатэк» представит финансовую отчетность по МСФО за 2 квартал 2018 г.

Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 10% к/к до 197 млрд руб., EBITDA – на 25% к/к до 70 млрд руб. Прогноз нормализованной чистой прибыли составляет 57 млрд руб., что на 21% выше показателя за предыдущий квартал.

Основное влияние на финансовые показатели оказали рост цен на нефть на 12% к/к на фоне отставания роста экспортных пошлин и слабого рубля. В условиях благоприятной рыночной конъюнктуры «Новатэк» увеличил реализацию нафты на 30% к/к, что усилило результаты. Негативное влияние оказало сезонное снижение объема продаж газа — на 25% к/к., в том числе объем реализации СПГ — на 32% к/к до 0,47 млн тонн. Таким образом, мы ожидаем достаточно сильной отчетности от компании и роста котировок акций в преддверии отчетности.

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

НОВАТЭК традиционно открывает сезон квартальной отчетности в российском нефтегазовом секторе — компания отчитается за 2К18 по МСФО в эту среду, 25 июля.

Мы ожидаем роста выручки и EBITDA кв/кв на фоне улучшения макроэкономической конъюнктуры во 2К18 (котировки Brent взлетели до $74.6/барр., +11% кв/кв, в то время как рубль упал, средний курс во 2К18 составил 62руб./$ против 56.9 руб/$ в 1К18), положительного лага экспортной пошлины (+13/т), который привел к росту нетбэк цен, роста объемов продаж газа (2К18 — первый квартал, когда газовые активы «АЛРОСА» были полностью консолидированы), а также роста объемов на Ямал СПГ.

Увеличение объемов нафты также способствовало росту выручки. Мы прогнозируем, что выручка достигнет 196 млрд руб. (+9% кв/кв, +52% г/г) а EBITDA составит 64.4 млрд руб. (+14% кв/кв, +48% г/г).

Это означает, что компания обновит свои исторические максимумы по квартальному показателю выручки и EBITDA и установит новые рекорды. На чистой прибыли должно было отрицательно сказаться вышеупомянутое ослабление рубля, которое привело к масштабному убытку от аффилированных компаний в размере 19.4 млрд руб., в основном из-за убытков, связанных с валютными кредитами аффилированных структур (преимущественно, Ямал СПГ).

В связи с этим мы ожидаем падения чистой прибыли на 30% кв/кв до 30.3 млрд руб. (рост в 9.4x г/г), поскольку она по-прежнему сильно зависит от колебаний рубля из-за эффекта валютных корректировок. Компания на этой неделе также проведет квартальную телеконференцию.

АТОН

Во второй половине торгов вторника российские фондовые индексы показывали положительную динамику. Рубль к середине дня укрепился против доллара и евро, продолжая начатое в понедельник повышение. Доллар опустился ниже 63 руб, а евро упал ниже 73,5 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали бумаги ГМК “Норильский никель” (+2,87%) и котировки “Полюса” (+2,03%). В лидерах падения были бумаги НМТП (-3,37%), а также котировки “Уралкалия” (-1,46%).

С технической точки зрения акции ГМК “Норильский никель” оттолкнулись от поддержки, расположенной в районе 10 250 руб, и стремятся к сопротивлению 10 750 руб при умеренных объемах и сохранении преобладающего нисходящего тренда. Открытие новых “длинных” позиций у текущих отметок представляется рискованным, а вот закрепление выше 10 750 руб откроет дорогу к росту в район 11 050 руб с перспективой закрытия июльского гэпа и движения к 11 200 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»