Темпы роста железнодорожной отрасли в мае остались вблизи 4%: объемы погрузки увеличились на 3,6% г/г (3,5% г/г за 5м18), грузооборот – на 4,4% г/г (4,7% г/г). В сегменте полувагонов погрузка угля и металлов выросла на 5% г/г, при этом парк по-прежнему составляет около 505 тыс. ед., что недостаточно для удовлетворения спроса.

Таким образом, в сегменте преобладают благоприятные тенденции, благодаря чему ставки аренды продолжают повышаться и уже достигли 1600–1800 руб./сут. Среднее значение за период с начала года составило 1650 руб./сут., превысив нашу оценку на весь год, равную 1600 руб./сут., в связи с чем финансовые результаты Globaltrans («покупать», 12-мес. прогнозная цена – 13,30 долл.) могут оказаться выше наших ожиданий. Другая хорошая новость в том, что впервые за последнее время заметно, на 4% г/г, повысились объемы погрузки нефти и нефтепродуктов. Если рост в сегменте продолжится, ставки аренды цистерн могут подняться с текущего минимума в 600 руб./сут.

Уголь.

( Читать дальше )

Как сообщила газета «Коммерсант», «Газпром» и австрийская OMV продлили контракт на поставку газа, срок которого истекал в 2028 г., до 2040 г. Условия контракта не изменились. Как пишет издание, глава OMV Райнер Зеле предполагал, что объем поставки мог бы быть увеличен, однако в итоге было решено оставить объем контракта на прежнем уровне (6,9 млрд куб. м/год). Прежним остался и пункт сдачи газа – Баумгартен. Механизм ценообразования раскрыт не был. Также, по данным газеты, нет никаких новостей о сделке по обмену активами между OMV и «Газпромом».

Помимо этого, газета «Ведомости» со ссылкой на пресс-релиз «Нафтогаза» сообщила о том, что суд Нидерландов арестовал доли «Газпрома» в семи активах в Нидерландах, а также задолженности этих дочерних компаний перед «Газпромом». Представители «Газпрома» подтвердили, что осведомлены о решении, но пока никаких официальных уведомлений не получали.

Мы полагаем, что котировки акций компании никак не отреагируют на новость о продлении контракта с OMV, учитывая, что все условия соглашения остались прежними. Кроме того, это долгосрочный план, который не окажет влияния на смоделированные нами денежные потоки. В то же время эта сделка, как мы полагаем, может внести свой вклад в укрепление сотрудничества между сторонами.

Что касается второй новости, «Нафтогаз» не указал, какие активы были арестованы судом. Мы отмечаем, что, согласно отчету «Газпрома» по МСФО, среди расположенных в Нидерландах дочек «Газпрома» числятся Gazprom Sakhalin Holdings B.V (владеет 50% + 1 акция в проекте Сахалин – 2) и South Stream Transport B.V. (оператор строительства морской части трубопровода Турецкий поток). Мы не ожидаем, что эта новость окажет значительное влияние на операционную деятельность компании, и полагаем, что «Газпром» подаст на апелляцию, как это было с решением Стокгольмского арбитражного суда относительно поставок газа и транзита через Украину. Тем не менее, настроения инвесторов по отношению к акциям компании могут, как мы полагаем, несколько ухудшиться.

ВТБ Капитал

( Читать дальше )

«ФСК ЕЭС» – сетевая компания, оператор Единой национальной электрической сети (ЕНЭС), обеспечивающий 50% энергопотребления страны. Протяженность линий электропередач составляет 142,4 тыс.км., трансформаторная мощность 944 подстанций превышает 345,1 ГВА. Выручка в 2017 г составила 242,2 млрд руб. Основной акционер, 80,13% капитала – Россети.

Компания отчиталась о росте прибыли в 1К 2018 в 2,4х раза от низкой базы прошлого года, скорректированная прибыль и EBITDA остались на уровне 2017. Финальный дивиденд составит 0,0148 руб. на акцию с доходностью 8,1%.

В этом году мы не ожидаем прогресса по прибыли на фоне довольно быстрого роста операционных расходов, и понижаем целевую цену с 0,234 до 0,224 руб., но сохраняем рекомендацию «покупать». Потенциал роста в перспективе года 23%.

Прибыль на акцию подскочила в 2,4 раза от низкой базы 1К 2017, когда был признан единоразовый убыток 12,3 млрд руб. Скорр. EBITDA и прибыль остались примерно на уровне прошлого года.

Чистый долг сократился всего на 5% до 203,4 млрд.руб. или 1,45х EBITDA. По долговой нагрузке мы не ждем особых изменений на фоне дорогой инвестиционной программы (~90 млрд руб. в 2018).

Финальный дивиденд за 2017 составит 0,01482 руб. с ожидаемой доходностью 8,1%. По DY акции ФСК превышают средний уровень по сетевым компаниям почти в 2х раза. Компания приняла новую дивидендную политику. Формула расчета дивидендов заметно усложнилась.

По мультипликаторам акции FEES остаются недооцененными на 23% относительно сетевых аналогов.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

После умеренно позитивного старта торгов наиболее вероятно дальнейшее неспешное повышение индекса МосБиржи в диапазон 2330-2340 п. Этому способствует утреннее улучшение состояния внешнего фона.Во второй половине дня ключевым внешним ориентиром для участников локальных торгов останется характер изменения стоимости фьючерсов на нефть сорта Brent.

Наиболее заметным движением среди голубых фишек стала весомая просадка тяжеловесных бумаг «Сбербанк»-ао (SBER RM, -2.02%) и «Сбербанк»-ап (SBERP RM, -2.09%). Одним из закономерных факторов их вчерашней слабости выступило внутридневное ослабление курса рубля по отношению к основным иностранным валютам. В целом же в указанных акциях продолжает развиваться медленное нисходящее движение, начавшееся еще в середине мая. В то же время среднесрочная техническая картина в них пока остается нейтральной.

Манжос Виталий
ИК «Норд-Капитал»

МРСК Волги направила 60,5% прибыли за 2017г на дивиденды

МРСК Волги начислила дивиденды по итогам 2017 года из расчета 0,01484178 рубля на обыкновенную акцию, говорится в сообщении компании. Акционеры на годовом собрании 1 июня приняли решение распределить чистую прибыль в сумме 4 млрд 617,031 млн рублей следующим образом: на выплату дивидендов — 2 млрд 794,825 млн рублей (60,5% чистой прибыли — ИФ), на развитие — 1 млрд 591,354 млн рублей, в резервный фонд — 230,852 млн рублей. Дата составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, — 13 июня 2018 года.

По сравнению с 2016 годом МРСК Волги увеличила дивиденды почти в два раза. В результате акции компании сейчас дают привлекательную дивидендную доходность, по нашим оценкам к текущей цене она составляет 11%. Отметим, что основным акционером МРСК Волги являются Россети (67,97%), т.е. почти 2 млрд руб. дивидендов получит материнская компания.

Промсвязьбанк

Выручка АФК Система в I квартале выросла на 6,2%, до 170,9 млрд руб., OIBDA — на 30%

Выручка АФК Система в I квартале 2018 года по МСФО выросла на 6,2% по сравнению с аналогичным периодом 2017 года и составила 170,9 млрд рублей, сообщила компания. Показатель приводится с учетом применения новых правил МСФО. Без их учета рост выручки составил 6,1% — до 170,7 млрд рублей. OIBDA с учетом применения новых стандартов выросла на 30%, до 59,5 млрд рублей, без учета — на 7,5%, до 49,2 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила по новым стандартам 34,8%, по старым — 28,8%.

Результата АФК Системы по выручке оказались лучше ожиданий рынка, по OIBDA и рентабельности по этому показателю – на уровне прогнозов. На динамику выручки компании положительное влияние оказала рост доходов ключевых «дочек»: МТС (положительная динамика мобильной выручки в РФ), Детский мир (за счет роста продаж), Segezha Group (рост продаж бумаги и упаковки, а также повышение цен на продукцию всех ключевых бизнес-сегментов), агрохолдинга Степь (за счет реализации переходящих остатков урожая 2017 года роста цен на пшеницу), Медси и МТС-банка. В тоже время в увеличение маржи основной вклад был внесен МТС.

Промсвязьбанк

АФК Система опубликовала сильные финансовые результаты за 1К18, выручка и OIBDA на 1.1% и 2.8% выше консенсус-прогноза 

Выручка в 1К18 увеличилась на 6.2% г/г до 170.9 млрд руб. С 1К18 АФК Система перешла на новые стандарты отчетности (МСФО 9,15 и 16). На сопоставимой основе консолидированная выручка достигла 170.7 млрд руб. на 1.1%, превысив консенсус-прогноз Интерфакс. Если исключить влияние перехода на новые стандарты МСФО, коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли на 0.6% г/г. Хотя экспансия Детского мира способствовала росту этих затрат, эффект был почти полностью компенсирован снижением соответствующих расходов у МТС и Корпоративного центра. Скорректированная OIBDA группы в 1К18 на сравнительной основе увеличилась на 7.5% до 49.2 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 2.8%. Скорректированная рентабельность OIBDA составила 28.8% (против 28.4% в 1К17). Исключая влияние нового стандарта МСФО, АФК Система отчиталась о скорректированной чистой прибыли в размере 612 млн руб. Капзатраты группы увеличились на 41% г/г и достигли 22.7 млрд руб. Рост в основном связан с инвестициями МТС в развертывание сети в России.

( Читать дальше )

Газпром: активы в Нидерландах арестованы 

Согласно различным источникам в СМИ, Стокгольмский арбитражный суд удовлетворил ходатайство Нафтогаза и наложил арест на доли Газпрома в семи дочерних компаниях в Нидерландах. Арест не предполагает замораживания банковских счетов, поэтому эти активы продолжают работать. Нафтогаз требует от Газпрома $2.56 млрд по соответствующему решению Стокгольмского арбитража, связанному с контрактом на транзит газа. Газпром обжаловал это решение, но создал специальный резерв в своем отчете о прибылях и убытках за 4К17.

Мы не ожидаем немедленного и существенного влияния этого ареста на деятельность Газпрома в Европе и продолжаем следить за ситуацией.

АТОН

Газпром продлил контракт с OMV до 2040 

Как сообщает Коммерсант, Газпром вчера во время официального визита президента России Владимира Путина в Вену (Австрия) продлил действующий контракт на поставки газа с местной компанией OMV до 2040 года. Срок действия предыдущего контракта должен был истечь в 2028 году. Все остальные условия контракта, включая объемы (6.9 млрд куб м ежегодно) и пункты сдачи остаются неизменными. Газпром поставил 9.1 млрд куб м газа в Австрию в 2017 году, установив новый рекорд. Австрия была первой страной Западной Европы, подписавшей контракт на поставку газа с Советским Союзом 50 лет назад, 1 июня 1968 года.

Продления долгосрочного контракта с Австрией должно поддержать Газпром, поскольку это своего рода гарантия рынка сбыта для российского газового гиганта на будущее, учитывая надвигающуюся конкуренцию с другими поставщиками газа (например, североамериканским СПГ) или другими источниками энергии, включая возобновляемые источники энергии.

АТОН

Во вторник рынок снизился к закрытию.
Большинство акций ушло в" красную зону" или приблизилось к ней. Лидерами роста стали акции En+ (+11,99%), поводом послужила информация о продлении срока сделок с компанией. Аутсайдерами стали бумаги «Сбербанка» (-2,02%). Пара USD/RUB подросла до 62,50 на фоне коррекции цены на нефть до $75 за барр.

«Газпром» (-0,30%) может рассчитывать на господдержку. Речь, безусловно, идет о юридической и политической поддержке монополии в деле о споре с «Нафтогазом» на сумму $2,6 млрд. Разбирательства по этому делу продолжаются, но «Нафтогаз» добивается ареста активов, что может затруднить ведение бизнеса в Европе. Новость слабонегативная для компании, на мой взгляд, высоки шансы уладить конфликт с украинской компанией без болезненных последствий.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»