Сбербанк в I квартале увеличил чистую прибыль по МСФО на 27,3% — до 212,1 млрд руб

Сбербанк России в первом квартале 2018 года увеличил чистую прибыль по МСФО по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 27,3% — до 212,1 млрд рублей, говорится в отчете кредитной организации. Чистые процентные доходы за первый квартал 2018 года составили 358,6 млрд рублей, прибавив 6,5% относительно аналогичного периода прошлого года. Чистый комиссионный доход за тот же период достиг 101,5 млрд рублей, увеличившись на 21,4%. Чистые расходы по созданию резерва под обесценение долговых финансовых активов за январь-март составили 49,1 млрд рублей по сравнению с 67,4 млрд рублей за первый квартал 2017 года. Розничный кредитный портфель Сбербанка с начала года по 31 марта вырос на 3,5% — до 5,954 трлн рублей. Корпоративный портфель за тот же период увеличился незначительно — на 0,1% — до 14,146 трлн рублей.

Прибыль Сбербанка оказалась чуть выше ожиданий рынка. На хорошие темпы роста показателя оказывало влияние несколько факторов. Ключевые из них это рост процентного и комиссионного дохода, меньшие объемы создания резервов, а также увеличение портфеля кредитов. В целом, показатель прибыли 1 кв. пока не ставит под сомнение достижение Сбербанком прибыли по итогам года на уровне 800 млрд руб.

Промсвязьбанк

Чистая прибыль Газпрома по МСФО в первом квартале 2018 года выросла на 11% — до 371,623 млрд рублей

Чистая прибыль Газпрома по международным стандартам (МСФО) в первом квартале 2018 года выросла на 11% — до 371,623 млрд рублей, свидетельствует отчетность компании. Выручка выросла на 18% — до 2 трлн 138,331 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 41% — до 625,867 млрд рублей. Свободный денежный поток (FCF) оказался в положительной зоне — 26,775 млрд рублей.

Результаты Газпрома по ключевым финансовым показателям оказались лучше ожиданий рынка. Росту выручки компании способствовало увеличение цен на газ (в ЕС газ в долларовом эквиваленте вырос почти на 30%) и объемов реализации. В тоже время крепкий рубль несколько замедлил рублевые темпы роста выручки. По позитивным моментом являются опережающие темпы роста EBITDA (что может быть связано с увеличением в структуре продаж экспорта), а также положительный FCF. Газпром поднял оценку инвестиций группы в 2018г до 2,01 трлн руб. с 1,98 трлн руб. CAPEX Газпрома один из ключевых факторов недооценки акций компании на бирже.

Промсвязьбанк

Аэрофлот нарастил чистый убыток по МСФО в I квартале в 2,2 раза, до 11,5 млрд руб

Аэрофлот увеличил чистый убыток по МСФО в I квартале 2018 года в 2,2 раза относительно аналогичного периода прошлого года, до 11,5 млрд руб., следует из сообщения перевозчика. Отрицательная EBITDA составила 7,7 млрд рублей против «минус» 1,1 млрд руб. годом ранее. Показатель EBITDAR равнялся 10,8 млрд рублей (годом ранее — 13,7 млрд рублей). Выручка группы выросла на 8,5%, до 111,9 млрд рублей. Операционные расходы группы за отчетный период увеличились на 14,3%, до 123,5 млрд руб.

Результаты Аэрофлота выглядят ожидаемо слабыми. Низкая динамика перевозок ограничила рост выручки компании, при этом увеличение расходов на топливо и персонал было существенным. Это фактор негативно отразился на EBITDA и прибыли. В тоже время сюрприз Аэрофлота по дивидендам (они оказались выше прогнозов), а также ожидания позитивных результатов в перспективе (во 2 кв. 18) стали причиной хорошего роста акций компании, нивелировав фактор отчетности.

Промсвязьбанк

Россети увеличили чистую прибыль по МСФО в I квартале до 32,9 млрд руб., EBITDA — до 78,9 млрд руб.

Россети в январе-марте 2018 года увеличило чистую прибыль по МСФО на 39,4%, до 32,9 млрд руб., следует из отчётности компании. При этом показатель EBITDA вырос на 16,9%, до 78,9 млрд руб. Выручка за период возросла с 230,6 млрд руб. до 260,27 млрд руб., операционные расходы — со 186,3 млрд руб. до 219,6 млрд руб. Прибыль до налогообложения составила 43,9 млрд руб. против 32,47 млрд руб. годом ранее.

По итогам 1-го квартал Россети показатели сильные финансовые результаты. EBITDA росла быстрее выручки, улучшив показатель рентабельности. Заметным было увеличение чистой прибыли, которая является базой для расчета дивидендов. В тоже время негативными были последующие новости, в частности компания отказалась от выплаты дивидендов по итогам 2017 года из-за убытков, однако компания выплатит их по итогам 1-го квартала (0,011965 руб. на АО и 0,04287 руб. на АП). Дивидендная доходность к текущей цене составит по АО 1,5%, по АП – 3%.

Промсвязьбанк

EBITDA ФосАгро в I квартале выросла на 13%, до 14,3 млрд руб.

EBITDA ФосАгро в I квартале 2018 года выросла на 13% относительно аналогичного периода прошлого года — до 14,3 млрд рублей ($251 млн), сообщила компания. Рентабельность по EBITDA снизилась до 26% с 29%. Выручка ФосАгро в I квартале повысилась на 23% и достигла 54,6 млрд рублей ($960 млн). Валовая прибыль в I квартале составила 22,6 млрд рублей ($397 млн), увеличившись на 13% год к году. Рентабельность по валовой прибыли снизилась с 45% до 41%. Скорректированная чистая прибыль выросла на 13% — до 6,3 млрд рублей ( $111 млн). Чистая прибыль составила 6,9 млрд рублей против 12,3 млрд рублей годом ранее.

Результаты ФосАгро оказались несколько хуже ожиданий рынка. Росту выручки компании способствовало увеличение физических объемов реализации и цен на DAP/MAP. В тоже время более слабый рубль и снижение цены на апатитовый концентрат в долларах на 13% замедлили темпы роста показатели. Эти же факторы вкупе с удорожанием сырья (серы) стали причиной более слабой динамики EBITDA.

Промсвязьбанк

EBITDA Акрона в I квартале выросла на 7% — до 7,96 млрд руб.

Показатель EBITDA группы Акрон в I квартале 2018 года вырос на 7% по сравнению с аналогичным периодом 2017 года — до 7,96 млрд рублей ($140 млн), сообщила компания. Уровень рентабельности по EBITDA составил 33% против 31% за аналогичный период 2017 года. Выручка Акрона осталась на уровне I квартала прошлого года — 24,05 млрд рублей ($423 млн). Чистая прибыль группы выросла в 2,6 раза — до 4,15 млрд рублей ($73 млн).

Слабая динамика выручки компании связана с отсутствием роста физических объемов реализации и динамикой цен (цены на азотные удобрения снижались, на смешанные росли). В тоже время позитивным моментом является увеличение EBITDA компании и рентабельности по этому показателю. Многие факторы были за снижение этого показателя: укрепление рубля, снижение цен на азотные удобрение, удорожание фосфорной компоненты для NPK.

Промсвязьбанк

Акрон: обзор финансовых результатов за 1К18

Выручка составила 24.1 млрд руб. (-4% кв/кв, без изменений г/г), EBITDA — 8.0 млрд руб. (+7% г/г, -3% кв/кв), рентабельность EBITDA достигла 33%, скорректированная чистая прибыль — 3.3 млрд руб. (-15% г/г, -7% кв/кв). Чистый долг вырос до 62.7 млрд руб. со 60.2 млрд руб. на конец 2017, а соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 2.1x с 2.0x. Во 2К18 Акрон начал строительство шахтных стволов на Талицком участке за счет собственных средств группы. Мы подтверждаем нашу точку зрения о том, что акции Акрона больше не торгуются на фундаментальных факторах, поскольку оценка 7.1x EBITDA выглядит необоснованной дорогой по сравнению с 8.3x у Yara (исторически дисконт был существенно выше) и его собственным историческим значением 5.5x. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПРОДАВАТЬ.

АТОН

ФосАгро: EBITDA и чистая прибыль за 1К18 оказались ниже прогнозов     

Выручка достигла 54.6 млрд руб. (0% против консенсус-прогноза, +1% против прогноза АТОНа), увеличившись на 19% кв/кв, что было ожидаемо, учитывая рост цен на удобрения (DAP +8% кв/кв в 1К18) и сильные операционные результаты (общий объем производства вырос на 3% кв/кв до 2 318 тыс т). EBITDA отразила сильный рост выручки и подскочила до 14.3 млрд руб. (-11% против консенсус-прогноза, в рамках прогноза АТОНа), что соответствует росту на 12% кв/кв. Тем не менее, это было слегка нейтрализовано ростом себестоимости на 29% кв/кв (до 32.1 млрд руб.), что частично объясняется укреплением рубля и более высокими объемами производства. В результате рентабельность EBITDA сократилась на 1.7 пп кв/кв и снизилась до 26%. Чистая прибыль составила 6.9 млрд руб. и сильно отстала от консенсус-прогноза (-22%), но оказалась на 62% выше кв/кв на фоне сильной динамики EBITDA, а также более низких процентных расходов (1.2 млрд руб., -45 % кв/кв) и расходов по налогу на прибыль (1.7 млрд руб., -11% кв / кв). Среди позитивных моментов отметим, что FCF вышел в плюс и достиг 1.5 млрд руб., что говорит о заметном улучшении по сравнению с отрицательными цифрами, наблюдавшимися в течение 2017 (в частности, минус 9.1 млрд руб. в 4К17). Это было обусловлено сильным OCF и сезонным снижением капзатрат в размере 9.0 млрд руб. (-30% кв/кв). Чистая долговая нагрузка составила 2.3x чистый долг/EBITDA, почти без изменений относительно конца 2017.

( Читать дальше )

Россети: результаты за 1К18 по МСФО

Выручка достигла 260.3 млрд руб. (+13% г/г) за счет роста дохода от сегмента распределения электроэнергии (+9% г/г до 222.0 млрд руб.), а также заметного роста продаж электроэнергии и мощности (+50% г/г до 28.5 млрд руб.). Показатель EBITDA составил 78.9 млрд руб. (+17% г/г), отражая рост выручки и прочий чистый операционный доход в размере 6.0 млрд руб. против минус 7.9 млрд руб. в 1К17. В результате чистая прибыль выросла до 32.9 млрд руб. (+40% г/г). FCF составил 21.3 млрд руб., увеличившись в два раза г/г за счет сильной динамики OCF, поддержанной более низким ростом оборотного капитала (1.3 млрд руб. против 7.1 млрд руб.) и умеренным снижением капзатрат (-8% г/г до 35.3 руб. млрд). Чистый долг составил 480.3 млрд руб., что подразумевает чистую долговую нагрузку 1.6x по нашему прогнозу по EBITDA на 2018.

НЕЙТРАЛЬНО для акций, на наш взгляд, поскольку показатели в целом совпали с нашими ожиданиями. Мы полагаем, что инвесторы на данном этапе больше сосредоточены не на финансовых показателях Россетей, а на ее дивидендах, а выплата в 1К18П уже была предварительно объявлена на уровне 2.1 млрд руб., что предполагает 0.0099 на обыкновенную акцию (доходность 1.2%) и 0.043 руб. на привилегированную акцию (доходность 3.0%).

АТОН

Аэрофлот опубликовал ожидаемо слабые результаты за 1К18 по МСФО

Выручка компании увеличилась на 9.5% г/г до 112 млрд руб., за счет роста ставок доходности на 3.6% и роста пассажирооборота на 6.7%. EBITDA упала до -7.7 млрд руб. с -1.1 млрд руб. годом ранее из-за увеличения расходов на топливо (+24% г/г), операционный лизинг (+24%) и расходов на персонал (+15%). Чистый убыток составил 11.5 млрд руб. против 5.3 млрд руб. год назад. Свободный денежный поток составил солидные 19 млрд руб., что привело к сокращению чистого долга на 40% до 29.4 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA составило 0.6х

Это первый раз, когда Аэрофлот публикует результаты за 1К18 по МСФО, и консенсус-прогноза не было. Однако, несмотря на значительный чистый убыток, он не выглядит таким огромным, каким мы его ожидали увидеть. Кроме того, денежный поток компании был сильным благодаря возврату предоплаты за самолеты. Вчера акции проигнорировали результаты и выросли более чем на 5%, что говорит о том, что инвесторы уделяют мало внимания результатам, поскольку это скорее сезонный фактор, и фокусируются на дивидендах.

АТОН