Аналитики ВТБ Капитал полагают, что  Qiwi продолжит делать ставку на менее рискованный комиссионный бизнес:

Последние события вокруг Qiwi подкрепляют наш позитивный взгляд на компанию – как на ее основной бизнес, так и на новые проекты, такие как карта рассрочки «Совесть» и онлайн-банк для малого и среднего бизнеса «Точка». На наш взгляд, богатый опыт в сфере информационных технологий, обширная франшиза, знания и гибкость бизнес-модели – все это позволяет Qiwi с максимальной выгодой для себя использовать текущие тренды цифровизации в области обработки платежей и предоставления финансовых услуг. Вместе с тем мы полагаем, что вместо перехода к классической банковской модели компания продолжит делать ставку на менее рискованный комиссионный бизнес. Обновив нашу модель с учетом последних событий, мы оставили без изменений прогнозную цену акций Qiwi через 12 месяцев (27 долл.), что предполагает ожидаемую общую доходность на уровне 58%, в связи с чем мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

( Читать дальше )

Правительство России рассматривает различные варианты того, как сгладить негативный эффект от сложного положения, в котором оказался «РУСАЛ», крупнейший в стране потребитель электроэнергии. На наш взгляд, на показателях анализируемых нами электроэнергетических компаний ни один из предлагаемых шагов существенно не отразится. Само по себе сокращение объема производства «РУСАЛа» представляется наиболее негативным сценарием, однако на инвестиционную привлекательность российских энергокомпаний оно, как мы считаем, не влияет. Наиболее уязвимой к негативным рискам в этой ситуации выглядит «РусГидро».

Правительство взвешивает возможные варианты действий.
Представители правительства выдвинули целый ряд предложений относительно того, как помочь попавшему под санкции «РУСАЛу» решить проблему энергообеспечения. Предлагаемые варианты включают:
1) освобождение компании от оплаты мощностей в рамках ДПМ;
2) отмену надбавки для Дальневосточной ценовой зоны;
3) пересмотр результатов аукциона конкурентного отбора мощности (КОМ) на 2021 г. и 100%-й переход на двусторонние контракты.
Мы не считаем, что такие меры существенно отразятся на показателях самих генерирующих компаний. Освобождение «РУСАЛа» от ДПМ-платежей будет компенсироваться за счет увеличения размера оплаты для остальных потребителей (по нашим оценкам, цены на электроэнергию в Сибири могут вырасти на 5–7%, если выпадение платежей «РУСАЛа» будет покрываться за счет потребителей 2-й ценовой зоны и на 0,3%–0,5%, если нагрузка будет разделена между 1-й и 2-й ценовыми зонами).

Пересмотр результатов КОМ-аукциона приведет к снижению EBITDA энергокомпаний за 2021 г. на 0,6–1,4%. Двусторонние контракты, предусматривающие обязательный дисконт с цены на электроэнергию, рассматриваются в качестве возможного варианта, но на данный момент они запрещены законодательством и потребуют принятия соответствующих поправок. Напомним, что в 2008–2011 гг. такие контракты, предусматривающие существенные скидки к цене, уже существовали между «РУСАЛом» и «РусГидро» (в то время – ГидроОГК). Судя по всему, в настоящий момент основная нагрузка также может лечь на подконтрольную государству «РусГидро».

Более существенный вопрос – изменение спроса со стороны «РУСАЛа». Учитывая, что на долю «РУСАЛа» приходится 30% всего потребления электроэнергии в Сибири (и 6% общего потребления по стране), сокращение производства данной компании – и, как следствие, снижение энергопотребления – несет в себе более существенный риск для производителей электроэнергии. По нашим расчетам, если Системный оператор будет придерживаться системы ранжирования производственных издержек (merit order), когда в первую очередь загружаются мощности производителей с наименьшими издержками, то, в зависимости от потребления «РУСАЛа», свободные цены на электроэнергию в Сибири могут снизиться на 5–50%. Между тем, любое снижение производства «РУСАЛа» может компенсироваться пропорциональным сокращением средней загрузки мощностей, что при необходимости обеспечит стабильность рыночных цен.

( Читать дальше )

Чистая прибыль группы НЛМК по итогам 1 квартала 2018 года по МСФО выросла на 56% по отношению к аналогичному периоду прошлого года и составила $502 млн, следует из отчетности компании.

Выручка группы в 1 квартале выросла на 30% — до $2,79 млрд. Показатель EBITDA вырос до $812 млн (+31%), что обусловлено повышением цен на сталь и новыми программами повышения операционной эффективности. Свободный денежный поток в 1 квартале вырос в 2,9 раза — до $599 млн за счет роста прибыльности, частичного высвобождения оборотного капитала, а также снижения инвестиций.

«Рост продаж на домашних рынках Европы и США, а также улучшение ценовой конъюнктуры на международных рынках позволили сохранить выручку практически на уровне сильного 4 квартала, несмотря на сезонное снижение объемов продаж на 5% кв/кв. Расширение спрэдов между ценами на металлопродукцию и сырье, а также эффект реализованных инвестиционных проектов и проектов операционной эффективности стали ключевыми драйверами роста EBITDA до рекордных за последние 10 лет. Важно отметить, что в 1 квартале реализация проектов операционной эффективности принесла компании $57 млн при годовой цели в $130 млн», — прокомментировал и.о. вице-президента по финансам группы НЛМК Сергей Каратаев.

( Читать дальше )

23 апреля акции «Юнайтед Компани РУСАЛ» выросли на 17,7%.
Параллельно, почти десятипроцентное падение цен отмечалось на рынке алюминия. Рост АДР «РУСАЛа» на Гонконгской бирже продолжается и сегодня утром. Стремительный взлет котировок компании последовал за сообщением Минфина США: Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) сообщило, что Вашингтон может снять экономические санкции с металлургической компании «РУСАЛ» в случае отказа миллиардера Олега Дерипаски от контроля над компанией. Кроме того, срок, до которого американские резиденты должны избавиться от ценных бумаг компании (акций, облигаций и суррогатов на них) продлен с 7 мая по 23 октября.

Представляется, что основным стимулом роста котировок явилась именно отсрочка обязательной продажи бумажных активов. Насчет отказа Олега Дерипаски от контроля над компанией – тезис очень спорный. Олег Владимирович и так, похоже, прощается с компанией. Причем бомба замедленного действия была заложена под бизнес-империю Дерипаски еще до кризиса 2008 года. Компания развивалась и увеличивалась сумасшедшими темпами. Формула развития была проста: кредит, покупка, залог покупки, кредит, новая покупка. В 2008-м пирамида сложилась с 30 млрд долл. до почти нуля. Но тогда бизнесмен смог сохранить владение холдингом, правда, долги продолжили увеличиваться, уже без роста самого бизнеса.

( Читать дальше )

Самым заметным движением на локальном фондовом рынке стало резкое повышение стоимости бумаг RUSAL plc (RUAL RM, +17,65%).
Явным позитивом для них послужило известие о том, что Минфин США увеличил нормативный срок завершения контрагентами операций с подпавшей под санкции алюминиевой компанией с 5 июня до 23 октября текущего года. Кроме того, было официально объявлено о возможности отмены американских санкций в отношении «РУСАЛа». Это будет возможно в случае, если основной владелец компании Олег Дерипаска перестанет ее контролировать. Подобный сценарий с большой долей вероятности будет реализован в среднесрочной перспективе.

Мы бы не стали оценивать данные жесты в отношении «РУСАЛа» как признак проявления доброй воли со стороны США. В пользу алюминиевого гиганта сыграла его объективная включенность в глобализированную мировую экономику. Недавние события показали невозможность нанесения изолированного экономического ущерба столь крупному предприятию. В условиях широкой международной интеграции адресные санкции в отношении «РУСАЛа» уже создали серьезные проблемы для многих иностранных компаний, в том числе и американских.

Манжос Виталий
ИК Норд-Капитал"

В среду, 25 апреля, Яндекс должен опубликовать финансовые результаты за 1 кв. 2018 г.

Мы ожидаем сохранения очень быстрых темпов роста бизнеса в сочетании с хорошим уровнем рентабельности. В частности, консолидированная выручка увеличится, по нашим прогнозам, на 25% (здесь и далее – год к году) до 25,6 млрд руб. (451 млн долл.), при этом скорректированная EBITDA вырастет на 21% до 8,3 млрд руб. (147 млн долл.). Это будет означать снижение рентабельности по EBITDA на 0,8 п.п. до 32,5%. Чистая прибыль Яндекса, ка мы ожидаем, вырастет на 253% до 3,0 млрд руб. (52 млн долл.).

          

Выручка Яндекса в сегменте «Поиск и портал» в 1 кв., 2018г., по нашим прогнозам, увеличится на 22% до 22,8 млрд руб. (401 млн долл.), доходы сегмента «Электронная коммерция» вырастут на 1% до 1,3 млрд руб.(23 млн долл.), а выручка сегмента «Такси» станет больше на 85% и составит 1,4 млрд руб. (25 млн долл.). В части издержек мы ожидаем, что себестоимость возрастет на 21% до 6,4 млрд руб. (113 млн долл.), а расходы на разработку – на 24% до 5,6 млрд руб. (99 млн долл.), или 21,8% от выручки (минус 0,1 п.п.). Общие и административные расходы Яндекса, согласно нашему прогнозу, увеличатся на 25% до 6,2 млрд руб. (109 млн долл.).

( Читать дальше )

Завтра, 25 апреля, НОВАТЭК планирует отчитаться по МСФО за 1 кв. 2018 г.

Мы оцениваем выручку за этот период в 181 млрд руб. (3,2 млрд долл.), что означает ее рост на 17% год к году и 7% квартал к кварталу. EBITDA, по нашим прогнозам, составит 59 млрд руб. (1,04 млрд долл.), увеличившись на 9% год к году и на 6% за квартал. В пересчете на доллары рост EBITDA будет составлять 13% год к году и 9% квартал к кварталу. Чистая прибыль, как мы ожидаем, снизится на 42% год к году и на 8% квартал к кварталу до 41 млрд руб. (0,72 млрд долл.).

              

Мы ожидаем, что менеджмент НОВАТЭКа расскажет о ходе подготовки к запуску второй и третьей очередей завода «Ямал СПГ», запланированных до конца 1 кв. 2019 г., а также о продвижении проекта «Арктик СПГ 2». Вчера компания сообщила, что рассчитывает через четыре-пять лет увеличить ресурсную базу на Гыданском полуострове, чтобы обеспечить производство до 70 млн т СПГ в год (мощность трех очередей «Ямал СПГ» – 16,5 млн т в год). Сейчас ресурсы НОВАТЭКа на Гыдане достаточны для выпуска 57 млн т СПГ в год. Возможно, компания готова представить новые оценки стоимости «Арктик СПГ-2». Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции НОВАТЭКа

Уралсиб

Росинтер опубликовала аудированные результаты за 2017   

Выручка Группы снизилась на 3.4% г/г в 2017, достигнув 6 962 млн руб. в основном за счет закрытия ресторанов (39 было закрыто и 5 открыто). В то же самое время выручка от сопоставимых ресторанов выросла на 2.8% г/г, свидетельствуя об изменении тренда в 2017. Снижение прямых расходов (себестоимость продаж упала с 85.3% до 83.2% за 12M17) способствовало росту валовой прибыли, которая прибавила 10.4% г/г, а валовая рентабельность увеличилась на 212 бп (16.8% в 2017 против 14.7% в 2016). EBITDA упала на 43.8% до 403.8 млн руб., тем не менее с корректировкой на прочие доходы и расходы и расходы на новые открытия Группа продемонстрировала рост EBITDA на 16% г/г. Скорректированная рентабельность чистой прибыли осталась на том же уровне (0.1%), в то время как чистая прибыль увеличилась на 26% до 8 млн руб.

Результаты демонстрируют позитивную операционную динамику и рост рентабельности базового бизнеса, поэтому мы считаем их умеренно позитивными. Процесс переоценки ресторанов и локаций в портфеле привел к снижению выручки, тем не менее Группе удалось увеличить выручку в сопоставимых ресторанах. Также Группа планирует расширение в 2018 через открытие 35-40 точек и ставит приоритетную задачу по реновации существующих ресторанов сети, что скорее всего будет позитивно воспринято клиентами. Рост рентабельности на валовом уровне дает надежду, что операционная и финансовая динамика может показать дальнейшее улучшение в ближайшие кварталы.

АТОН

Ростех может войти в капитал Россетей с долей до 30% — источники

Государственная корпорация Ростех может получить в уставном капитале электросетевого холдинга ПАО Россети до 30%, став стратегическим партнером компании в рамках сотрудничества по проектам развития цифровой сети. Такое предложение выдвинул Сергей Чемезов, сообщил Интерфаксу источник в одном из профильных ведомств, знакомый с текстом письма главы Ростеха премьер-министру Дмитрию Медведеву. Глава правительства поручил ведомствам проработать предложение, которое счел «перспективным», сказал другой источник агентства, знакомый с текстом поручения.

Государству принадлежит 88,04% в капитале Россетей через Росимущество. Согласно данным системы СПАРК-Интерфакс, по состоянию на начало марта 1,29% в капитале Россетей принадлежало Rusenergo fund, 1,2% — ГЭХу, 0,83% — Норникелю, 0,85% — ФСК ЕЭС. Если Ростех планирует приобрести 30% Россетей, рыночная стоимость этого пакета составит около 50,5 млрд руб.

Промсвязьбанк

Русагро в I квартале снизила выручку на 23%, до 15,5 млрд рублей

Группа Русагро в I квартале 2018 года сократила выручку (до элиминации между сегментами) на 23% по сравнению с прошлогодним показателем, до 15,5 млрд рублей. Выручка сахарного бизнеса — крупнейшего подразделения Русагро — упала на 30%, до 5,2 млрд рублей, сообщила компания. Единственным подразделением, продемонстрировавшим рост выручки, оказался масложировой сегмент — за счет увеличения продаж растительного масла.

Причиной сокращения выручки сахарного дивизиона стало падение средней цены реализации сахара на 16% по сравнению с I кварталом 2017 года, до 27,9 рубля за килограмм и объема продаж (на 16%, до 166 тыс. тонн). Снижение доходов наблюдалось в мясном сегменте – на 9%, с/х бизнеса – на 60%. Масложировой дивизион хоть и показал рост, но скромный: на 2%.

Промсвязьбанк