ВТБ: правительство готово одобрить равную дивидендную доходность по акциям банка  

Замминистра финансов Алексей Моисеев подтвердил, что правительство готово уравнять дивиденды по разным типам акций ВТБ. Других деталей представлено не было.

Мы ожидаем, что точные цифры будут обсуждаться в апреле или ранее. Как мы уже писали, дивидендная доходность должна составить, по нашим оценкам, около 5%, что потребует повышения дивидендов по обыкновенным акциям примерно в 2.3 раза. Мы меняем рекомендацию по ВТБ с Держать на Покупать накануне этого события. Мы также повышаем нашу целевую цену до 0,07 руб. за акцию (с 0,064 руб.) на фоне снижения стоимости акционерного капитала на 150 бп до 14%, чтобы отразить улучшение качества корпоративного управления в связи с ростом дивидендов. Более подробную информацию можно найти в нашем сегодняшнем отчете по ВТБ.

АТОН

Норникель: последние новости о конфликте акционеров    

Согласно материалам суда, Интеррос и РУСАЛ не смогли согласовать параметры нового акционерного соглашения. Потанин согласился на ряд поправок в соглашение, включая рост ежегодных выплат акционерам Норникеля с $1 млрд до $1.5 млрд, но не более чем $10 млрд в следующие пять лет. Во время переговоров Интеррос также предложил РУСАЛу опцион call на 2.8% в Норникеле. В свою очередь, Дерипаска хочет повышения дивидендов до $2.5 млрд в год, а также пропорционального распределения всех проданных металлов среди крупнейших акционеров металлургического гиганта. Также Дерипаска хочет получить опцион put на всю его долю в компании по фиксированной цене, в то время как Потанин считает такой опцион невозможным из экономических соображений. И наконец, по имеющейся информации, стороны согласились отложить продажу доли на некоторое время, до вынесения судом решения по ситуации.

Как и ожидалось, Олег Дерипаска настаивает на увеличении дивидендов, что не может быть достаточно приемлимым для другого крупного акционера — Владимира Потанина. От продолжающегося конфликта не выигрывает никто, но в целом он меньше негативно влияет на акционеров Норникеля, чем на акционеров РУСАЛа, на наш взгляд.

АТОН

Аналитики Атона прогнозируют чистую прибыль за 2017 год на уровне 748 млрд руб.:

Сбербанк сегодня должен опубликовать результаты по МСФО за 4К17, и мы ожидаем, что они окажутся в целом нейтральными. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, составленному Интерфаксом, чистая прибыль вырастет на 20% г/г до 171 млрд руб. Чистый процентный доход увеличится на 11%, а комиссионный доход — на 14%. Операционные расходы должны остаться неизменными г/г. Мы отмечаем, что Сбербанк в первый раз за последние два года может продемонстрировать снижение чистой прибыли в квартальном сопоставлении на 23% по итогам 4К17, согласно нашим оценкам. Тем не менее, за 2017 чистая прибыль банка вырастет на 38% г/г до 748 млрд руб., что станет историческим максимумом при ROE 23.9%. Чистый процентный доход должен вырасти на 6%, а чистый комиссионный доход — на 11%. Стоимость риска составит 1.5%. Результаты будут опубликованы в 10:00 по московскому времени, а телеконференция состоится сегодня в 17:00 по московскому времени. Тел.: +7-495-213-1767, +44 (0) 330 336 9105.ID: 1166053 (английский).

Финансовые результаты: 1 марта, 10:00 по московскому времени (7:00 по лондонскому времени). Телеконференция: 1 марта, 17:00 по московскому времени (14:00 по лондонскому времени) +7 499 667 1036 +44 (0) 1452 55 5566; ID: 6199752

Мы ожидаем, что Evraz опубликует сильные финансовые результаты за 4К17, которые продемонстрируют рост EBITDA на 21% п/п до $1 389 млн благодаря росту продаж и цен реализации стали. Свободный денежный поток должен достичь солидного показателя $639 млн (+16% п/п), в то время как чистая долговая нагрузка должна упасть до 1.6x (против 2.0x в 1П17), создавая возможность для выплаты финальных дивидендов в размере $400 млн ($0.28 на акцию), что соответствует доходности 4.6%. Мы ожидаем, что результаты будут ПОЗИТИВНО восприняты рынком, и акции продолжат расти на фоне сильных финансовых показателей, снижения долговой нагрузки и щедрых дивидендов.

АТОН

Финансовые результаты: 1 марта, 10:00 по московскому времени (7:00 по лондонскому времени). Телеконференция: 1 марта, 18:00 по московскому времени (15:00 по лондонскому времени) +7 495 646 9315 +44 (0) 207 194 3759; ID: 51917584#

Мы ожидаем, что ТМК сообщит о снижении EBITDA в 4К17 на 8% до $155 млн. На выручке скажется снижение консолидированных продаж труб на 3%, а на затратах — рост цен на сталь — рентабельность EBITDA должна составить 13.9% (-0.9 пп). Мы ожидаем, что свободный денежный поток окажется в позитивной зоне ($78 млн), но траектория движения оборотного капитала остается под вопросом — напомним, что в 3К ТМК нарастила оборотный капитал на $145 млн. Хотя результаты в целом учтены в цене, реакция рынка может быть умеренно НЕГАТИВНОЙ из-за роста затрат, на наш взгляд.

АТОН

Аналитики Атона полагают, что результаты Газпром нефти за 2017 год окажутся намного сильнее в годовом сопоставлении:

Газпром нефть сегодня опубликует финансовые показатели за 4К17 по МСФО и проведет телеконференцию — намечена на 17:00 по московскому времени. В 4К17 макроэкономическая обстановка была благоприятной для всех российских нефтяных компаний благодаря росту рублевых цен на нефть. Тем не менее на результатах Газпром нефти также сказалось квартальное снижение добычи и объемов переработки и сезонный рост расходов. Мы ожидаем роста выручки до 546.3 млрд руб. (+6% кв/кв), но снижение EBITDA на 4% кв/кв до 119.8 млрд руб. и чистую прибыль в размере 64.6 млрд руб., что на 17% ниже, чем в предыдущем квартале. Тем не менее мы полагаем, что результаты компании за 2017 окажутся намного сильнее в годовом сопоставлении за счет улучшения макроэкономической конъюнктуры и сохраняющегося роста добычи за счет гринфилдов, пользующихся льготным режимом налогообложения. На телеконференции мы ждем прогноза по добыче и капзатратам на 2018. Также, на наш взгляд, будут обсуждаться новые участки добычи и дивиденды.

ВТБ заработал 120 млрд.руб чистой прибыли за прошлый год, превзойдя собственный прогноз 100 млрд.руб.
В этом году менеджмент ориентируется на 150 млрд.руб. чистой прибыли. Банк показал хорошие результаты по комиссионным доходам, +16,5% до 95,3 млрд.руб. net, доходы от страховой деятельности удвоились за год до 20 млрд.руб.

Чистые доходы от кредитования с учетом резервов выросли на 7,7% в результате повышения чистой процентной маржи на 0,4% до 4,1% и увеличения объемов кредитования. Вместе с тем, в кредитном портфеле (gross) рост показал только розничный сегмент (+14,3% г/г), корпоративные кредитный портфель сократился за год на 0,3% г/г. Слабый спрос на финансирование со стороны компаний – это проблема не только ВТБ, но и других банков. Отчасти за счет нестабильной экономики, отчасти за счет смещения в сторону выпуска облигаций и привлечение средств на денежном рынке Мосбиржи.

Депозиты достигли рекордной величины 9,14 трлн.руб. в результате притока клиентов в «стабильность» на фоне краха крупных банков.

( Читать дальше )

«Газпром нефть» представит результаты за 4кварта 2017 года по МСФО 28 февраля. «Газпром нефть» уже сообщила предварительные оценки результатов за 2017 год по МСФО во время Дня инвестора в феврале.

Исходя из представленных данных, мы полагаем, что в 4 квартале выручка компании могла вырасти на 8% к/к, до 9,4 млрд доллов, в первую очередь за счет повышения цены нефти Brent на 18% к/к, хотя некоторое снижение продаж нефтепродуктов в отчётной период могло частично ослабить общий положительный эффект.

Рост коммерческих и административно-хозяйственных расходов, по нашим расчетам, составил 38% к/к. В то же время компания, согласно нашим прогнозам, нарастила объем покупки нефти и нефтепродуктов на 22% к/к. Несмотря на повышение в 4 квартале цен на нефть мы ожидаем, что налоги, за исключением налога на прибыль, вырастут в квартальном сопоставлении всего на 5%, поскольку восстановление добычи на Приразломном (имеет льготы по НДПИ и не облагается экспортной пошлиной) вместе со снижением добычи на отработанных месторождениях компенсирует рост налоговых ставок.

Таким образом EBITDA, по нашим оценкам, снизится на 3% к/к, до 2,0 млрд долларов. Помимо прочего мы полагаем, что повышение расходов на износ, истощение и амортизацию, а также рост налога на прибыль, окажут негативное влияние на показатели «Газпром нефти» ниже строки EBITDA. Мы ожидаем, что в результате чистая прибыль сократится на 17% к/к, до 1,1 млрд долларов.

Ранее «Газпром нефть» называла ориентир по дивидендам за 2017 год на уровне 14 руб./акция (включая промежуточные дивиденды за 9м17 в размере 10 руб./акция), что предполагает коэффициент дивидендных выплат в размере 26% и дивидендную доходность на уровне 4,9%.

Никакой реакции рынка на представленные результаты мы не ожидаем.

ВТБ Капитал

По сообщению агентства Интерфакс, на Красноярском алюминиевом заводе (КрАЗ) запущен в эксплуатацию новый литейный комплекс по выпуску цилиндрических слитков большого диаметра производственной мощностью 120 тыс. т в год. Инвестиции в проект, включая расходы на покупку необходимого оборудования, превысили 40 млн долларов.

Реализация данного проекта является одним из ключевых этапов на пути к увеличению объема продаж продукции с высокой добавленной стоимостью до 2,5 млн т/год, достичь которых компания рассчитывает в 2020 году. Поскольку запуск нового комплекса укладывается в планы «РУСАЛа», мы расцениваем данную новость как ожидаемую и, соответственно, нейтральную – несмотря на то, что изначально запуск был запланирован на 2017 год.

Напомним, в 2017 году. продажи продукции с высокой добавленной стоимостью увеличились на 11,2% г/г, до 1,87 тыс. т (47% общих продаж), а на данный момент завершено два из трех проектов этого сегмента мощностью по 120 тыс. т каждый. В 2019 году на КрАЗе планируется ввести в эксплуатацию еще одну линию по выпуску слябов мощностью 155 тыс. т.

( Читать дальше )

«Интер РАО» ожидает в 2018 году EBITDA в диапазоне 105-108 млрд рублей, сообщил руководитель финансово-экономического центра «Интер РАОС» Евгений Мирошниченко на телеконференции по итогам отчетности.

«Интер РАО» сохраняет планы распределить не менее 25% прибыли на дивиденды по итогам 2017 года.

Чистая прибыль «Интер РАО» по МСФО по итогам 2017 года составила 54,448 млрд рублей, сократившись на 11% по сравнению с результатом за 2016 год, следует из отчетности компании.

Главным катализатором роста выручки «Интер РАО» стал сбытовой сегмент, в котором этот показатель увеличился на 64,2 млрд. рублей (11,4% показателя за 2016 год) и достиг 627,1 млрд. рублей, благодаря повышению расценок для потребителей и расширению клиентской базы.

В сегменте генерации выручка выросла за счет небольшого увеличения выработки электроэнергии, индексации тарифов и ввода в эксплуатацию новых мощностей. В трейдерском сегмент динамика выручки была негативной из-за сокращения экспортных поставок электроэнергии и укрепления рубля. Выручка иностранных активов компании уменьшилась, это обусловлено продажей некоторых предприятий в 2016 году и колебаниями обменных курсов.

( Читать дальше )