Группа Черкизово в 2017 г. увеличила выручку на 10%, до 90,5 млрд рублей

Группа Черкизово в 2017 году увеличила чистую прибыль по МСФО в 3 раза — до 5,8 млрд рублей с 1,9 млрд рублей в 2016 году. Выручка выросла на 10% — до 90,5 млрд рублей, сообщила компания. Скорректированный показатель EBITDA вырос до 15,3 млрд рублей с 10,3 млрд рублей. Рентабельность этого показателя повысилась до 17% с 12,5% в предыдущем году.

Рост выручки компании был обеспечен увеличением производственных показателей, тогда как ценовая динамика была слабой. В разрезе сегментов Черкизово сократила выручку в сегменте птицеводства на 1%, до 47,4 млрд рублей (46% в структуре выручки группы). Выручка в сегменте свиноводства выросла на 17%, до 18,69 млрд рублей, в сегменте мясопереработки — на 7%, до 34,02 млрд рублей. Рост более маржинальных сегментов, а также сокращение затрат на импортное сырье позволило группе увеличить рентабельность.

Промсвязьбанк

Интеррос сделал предложение по выкупу доли Абрамовича в Норникеле, РусАл хочет блокировать сделку

Дочерняя структура РусАла обратилась с иском в Лондонский суд против сделки по продаже Интерросу доли компании Crispian Романа Абрамовича в Норильском никеле (всего Р.Абрамовичу и его партнерам по Evraz принадлежит 6,3% акций), сообщил Bloomberg со ссылкой на свои источники. Интеррос Владимира Потанина сделал предложение Crispian по выкупу доли в Норникеле, подтвердили Интерфаксу в Интерросе. Crispian в ответ сделала встречное предложение в соответствии с соглашением акционеров Норникеля (что может предполагать аналогичное предложение РусАлу).

Акционерное соглашение, которое сдерживало конфликт акционеров ГМК, закончилось 10 декабря 2017 года. В этой связи действия акционеров вновь активизировались. В целом, механизм русской рулетки, который был частью соглашения, может быть запущен любой из трех сторон. Однако с финансовой точки зрения наиболее слабые позиции у UC Rusal. Первоначальная цена должна быть на 20% выше средневзвешенной за 6 мес. (около 234 $/акцию). Для миноритариев акции Норникеля были привлекательной дивидендной историей, поэтому для бумаг компаний будет позитивом разрешение конфликта, итоги которого обеспечат ее сохранение.

Промсвязьбанк

Россети может купить 25% футбольного клуба ЦСКА

Коммерсант сообщает, что Россети в настоящий момент находятся на завершающей стадии переговоров относительно покупки блокпакета в московском футбольном клубе ЦСКА. Параметры сделки должны быть определены к концу февраля, продавцом является основной акционер Евгений Гинер. Ему в настоящий момент принадлежит свыше 75% в Bluecastle Enterprises — единственном владельце ЦСКА. Минэнерго не поддерживает сделку, не видя в ней логики, в частности, указывая на масштабную инвестпрограмму Россетей, непрофильную природу актива и неясные источники финансирования, учитывая, что выручка Россетей базируется на регулируемых тарифах, и это приобретение не учитывалось в текущих тарифах. Россети являются спонсором футбольного клуба с 2013 — срок действия 5-летнего спонсорского контракта истекает в июле 2018, и изначально контракт предполагал финансовую поддержку в размере 4.2 млрд руб.

Мы разделяем скептицизм Минэнерго и не видим логики в этом приобретении, которое не имеет ничего общего с сетевым бизнесом Россетей. Кроме аргументов Минэнерго отметим также, что актив является убыточным (операционный убыток $33.3 млн в 2016, по информации Коммерсанта). Мы не исключаем, что Россети могут профинансировать сделку из средств, полученных в качестве дивидендов от дочерних компаний (ФСК и МРСК), что вновь может неблагоприятно сказаться на дивидендах Россетей своим собственным акционерам. Стоимость сделки еще не определена, и мы будем следить за развитием событий, хотя рассматриваем новость как НЕГАТИВНЫЙ фактор для инвестиционного профиля Россетей.

АТОН

Аналитики Атона ожидают позитивной реакции рынка на результаты НЛМК:

НЛМК завтра должна опубликовать результаты за 4К17 по МСФО. Мы ожидаем, что EBITDA вырастет на 19% кв/кв (до $771 млн — самый высокий показатель с 2011) благодаря росту объемов продаж и цен реализации стали. Мы ожидаем сезонного снижения свободного денежного потока до $176 млн на фоне роста капзатрат, которые традиционно смещены в сторону 4К, и увеличения оборотного капитала. Поскольку мы считаем снижением FCF временным, мы предполагаем, что НЛМК рекомендует дивиденды в размере $0.6/GDR(доходность 2.3%), что предполагает выплату 200% FCF или 90% чистой прибыли. Напомним, что дивидендная политика НЛМК предполагает выплату 50% чистой прибыли и FCF, если соотношение чистый долг/EBITDA ниже 1.0x, и 30% — если выше. Мы ожидаем ПОЗИТИВНОЙ реакции рынка на результаты. Телеконференция состоится в этот же день в 17:00 по московскому времени (14:00 по лондонскому времени). Номера для набора: +7-495-2131767 (Россия), +44(0)330-3369105 (Великобритания); ID: 1389089.

Возобновление конфликта между основными акционерами Норникеля 

ОК РУСАЛ в пятницу в Лондонском суде потребовал заблокировать сделку между структурами Потанина и Абрамовича. Олег Дерипаска, один из крупнейших акционеров Норникеля, по имеющейся информации, хочет помешать Роману Абрамовичу продать долю в Норникеле (около 5% стоимостью $1.5 млрд)

Абрамович был «белым рыцарем» в Норникеле, выполняя функцию буфера между Владимиром Потаниным и Олегом Дерипаской. Тем не менее период запрета на продажу им акций, по имеющейся информации, завершился в 2017, и он всегда считал Норникель финансовыми инвестициями. Потанин недавно упомянул, что предпочитает рост дивидендам, и ухудшившийся прогноз по дивидендам может быть причиной решения Абрамовича продать акции. С другой стороны, решение Потанина увеличить свою долю может рассматриваться как желание усилить свои переговорные позиции в плане новой стратегии, предусматривающей рост капзатрат после 2019. Норникель торговался с премией 15-20% к мировым диверсифицированным производителям, и частично премия была обоснована аномально высокими дивидендами. Тем не менее мы считаем, что дело не только в дивидендах, но и в уникальной базе руд, которая дает выход на корзину металлов (Ni, Cu, Pt, Pd), а также в одних из самых низких показателей себестоимости в мире. Акции компании упали в пятницу на 8%, и то, насколько сократятся премии, теперь будет зависеть только от того, как будет развиваться конфликт между акционерами, на наш взгляд.

АТОН

Олег Дерипаска уходит с поста президента Русала и En+  

Как сообщает Коммерсант, цитируя несколько неназванных источников, Олег Дерипаска готовится покинуть пост президента в двух контролируемых компаниях и сосредоточится на развитии другого актива — Группы ГАЗ. По имеющейся информации, он останется в советах директоров компаний в качестве неисполнительного директора. Президентом En+ станет Максим Соков (гендиректор En+ на настоящий момент), а должность президента РУСАЛа займет Владислав Соловьев (гендиректор РУСАЛа на настоящий момент).

Что является причиной решения основного акционера отойти от управления компаниями — успешное размещение En+, предстоящие изменения в корпоративной структуре (напоминаем, что ходят слухи, что En+ хочет увеличить свою долю в РУСАЛе), санкционный список США или ни одна из этих причин — неясно. Выбранный момент выглядит несколько странно, совпадая с возобновлением конфликта акционеров в Норникеле. Тем не менее мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ, поскольку гендиректоры обеих компаний будут повышены до поста президента, т.е. топ-менеджмент, по сути, останется прежним

АТОН

Сегодня 16 февраля Группа ВТБ подписала соглашение о покупке 29,1% акций ПАО «Магнит» у основателя сети С. Галицкого за 138 млрд. руб. Цена одной акции в рамках сделки составила 4 660,9 руб. Новым гендиректором с 17 февраля на трехлетний срок назначен CFO Магнита Хачатур Помбухчан.

Председателем совета директоров вместо Х.Помбухчана избран Аслан Шхачемуков (заместитель гендиректора «Тандера» по безопасности, юридической и ревизионной работе, GR и PR).

Мы негативно оцениваем данную новость и отзываем рекомендацию (покупка по 4 600 руб. с таргетом 6 140 руб.), несмотря на то, что наша цель по цене реализовалась, до представления новой стратегии развития сети после ухода ее основателя. С. Галицкий всегда был ключевой фигурой для «Магнита», и его выход из капитала компании в сложной рыночной ситуации на фоне жесткой конкуренции вряд ли будет позитивно воспринят инвесторами. Отметим, что Управляющая компания Prosperity Capital Management, фонды которой входят в состав акционеров «Магнита», недовольна структурой сделки, так как в этом случае (продажа менее 30%) не предполагается выкуп акций у несогласных миноритариев.

Шульгина Ксения

( Читать дальше )

Инфоповод: Группа Интеррос сделала предложение подконтрольной Роману Абрамовичу компании Crispian о выкупе у нее 4,2% акций Норильского никеля. В свою очередь Crispian выступила со встречным предложением о покупке акций. Против сделки по продаже пакета ГМК Интерросу выступил Rusal Олега Дерипаски, являющийся вторым по размеру доли акционером. Заявление о блокировки сделки передано в лондонский суд.

Напомним, что в декабре 2012 г. акционеры Норникеля заключили соглашение, согласно которому на долю Романа Абрамовича наложен запрет на продажу сроком на 5 лет. Данное соглашение утратило силу в декабре 2017 г. Отметим также, что Норникель утвердил выгодную дивидендную политику, действующую на протяжении 2013-2015 гг,, что позволило приумножить капитализацию компании более чем в два раза.

Таким образом, данная ситуация намекает на возможное возобновление акционерного конфликта вокруг Норникеля, что негативным образом скажется на динамике акций ГМК.

Помимо обострения корпоративного конфликта внутри Норникеля, опасение вызывает и финансовое состояние компании. В частности, рост долговой нагрузки, что при условии возможного снижения рублевых цен на рынке commodities может привести к сокращению нормы дивидендных выплат. Ранее мы писали уже о наличии финансовых проблем в ГМК (ссылка). К тому же, если оценивать компанию по финансовым мультипликаторам, то акции Норникеля торгуются с премией относительно среднеотраслевых уровней.

( Читать дальше )

В пятницу, 16 февраля, российский фондовый рынок торгуется в «красной зоне», несмотря на дорожающую нефть и в целом позитивные настроения на мировых площадках. Индекс МосБиржи дешевеет на 0,4%, РТС – на 0,2%.

Определяют отрицательную динамику отечественного рынка две бумаги: «Магнит» (-6,7%) и «Норникель» (-7,5%). Совокупно они обеспечивают падение индекса МосБиржи на 0,65%. Однако небольшой рост акций «ЛУКОЙЛа» (+1,8%) несколько его сглаживает, прибавляя 0,3% к общему результату индекса.

Акции «Магнита» дешевеют на новостях о продаже основателем компании Сергеем Галицким 29,1% компании Банку ВТБ, что стало абсолютной неожиданностью для инвесторов. Помимо того, что миноритарные акционеры не получат от ВТБ оферту по выкупу, поскольку объем сделки не превышает требуемого объема (30% компании), сама идея ухода Галицкого из компании, которую он построил сам, многих напугала. Немаловажной составляющей инвестиционного кейса «Магнита» была именно фигура Сергея, наличие его «у руля» компании подогревало надежду у участников рынка, что ритейлер сможет вернуть лидирующие позиции, и удерживало многих инвесторов от продажи акций, несмотря на ухудшающиеся результаты.

Кирсанова София
УК «Райффайзен Капитал»

Сегодня на российском рынке мы видим довольно неплохой рост, но есть две акции, которые сильно выделяются, это, конечно, бумаги «Магнита» и «Норильского никеля». Они самые активные по объему, это такой сильный минусу, который уравновешивает индекс.

Что касается «Норникеля», то пока у нас слишком мало информации, чтобы делать долгосрочные выводы.

Инвесторы беспокоятся, что нарушится существующий баланс между двумя контрагентами, «Интерросом» и «РУСАЛом».

Сейчас этим балансом является Роман Абрамович. Если он уйдет, то могут быть пересмотрены многие соглашения, например, вопрос о дивидендах. Именно поэтому реакция такая негативная. К слову, еще вчера акции технически выглядели на падение, сегодня они в любом случае были бы в минусе, но, конечно, не так драматично. 99% происходящего связано с информационным фоном, сейчас возник некий вакуум неопределённости, он заполняется снижением.

Ситуация с «Магнитом» более сложная, произошло довольно шокирующее в некоторым смысле событие. Акционер до последнего ничего не говорил о том, что он собирается продавать свой основной пакет. Поэтому сейчас люди, конечно, сильно удивились и расстроились, На мой взгляд, существует две основные причины этой реакции рынка.

( Читать дальше )