ММК может выплатить дивиденды за IV квартал в размере 80,6 коп. на акцию

Совет директоров ММК рекомендует выплатить дивиденды за четвертый квартал 2017 года в размере 80,6 коп. на акцию, сообщила компания. По итогам третьего квартала 2017 года компания выплатила 1,111 руб. на акцию. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, будет установлена после принятия решения о созыве годового общего собрания акционеров ПАО ММК.

С учетом уже выплаченных ранее дивидендов за первое полугодие 2017 года, а также 3 кв. 2017 года, общий объем выплат ММК составит 2,786 руб./акцию (+42% к 2016 году). Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним составляет 6,2%. В целом, сумма (31 млрд руб.), направляемая на выплаты, оценивается в 72% от FCF, дивидендная политика предполагает выплаты не менее 50% от FCF. FCF 2018 ожидается в 56 млрд руб.

Промсвязьбанк

Аэрофлот опубликовал умеренно позитивные результаты за 4К17 по РСБУ

Выручка увеличилась на 6.5% г/г до 106 млрд руб. за счет роста пассажирооборота на 6% и снижения ставок доходности всего на 1.5% (против снижения на 5.5% в 2017). Рост затрат обогнал рост выручки, прибавив 9.2% за счет затрат на топливо, маркетинговых расходов и других статей. В результате Аэрофлот получил операционный убыток в размере 14.9 млрд руб. (против убытка в 10 млрд руб. годом ранее), что производит негативное впечатление. Среди позитивных моментов — компания зафиксировала сильный показатель чистой прибыли от прочих видов деятельности в размере 14 млрд руб. (против убытка в 3.6 млрд руб. годом ранее). Чистая прибыль составила 2.9 млрд руб. против убытка 12.2 млрд руб. годом ранее. Выручка Аэрофлота за 2017 выросла на 4.4% до 446 млрд руб., а чистая прибыль снизилась всего на 7% до 28.4 млрд руб.

Показатели по РСБУ имеют мало общего с результатами по МСФО, но они все же дают ориентир, относительно того, чего ожидать от результатов по МСФО, которые будут опубликованы 28 февраля. В целом, показатели по РСБУ произвели позитивное впечатление, в частности, отражая восстановление в динамике доходных ставок. Тем не менее результаты за 4К17 по МСФО окажутся слабее, поскольку они консолидируют низкорентабельные чартерные перевозки и авиакомпанию Россия. По нашим оценкам, чистая прибыль за 2017 по МСФО окажется не ниже текущего консенсус-прогноза Bloomberg примерно в 22-24 млрд руб. В этом случае дивидендная доходность составит приблизительно 7.5-8% за 2017 (коэффициент выплат 50%). Это достаточно привлекательный уровень, и он должен поддержать котировки.

АТОН

Фосагро: рост производства на 13% г/г в 4К17 уже учтен в цене      

Общее производство удобрений выросло до 2 254 тыс т (+7.9% кв/кв и +13.4% г/г) за счет роста производства карбамида, которое подскочило до 421 тыс т (+56.6% г/г) благодаря расширению производства на новых установках аммиака и карбамида, которые теперь вышли почти на полную мощность. Общие продажи удобрений составили 2 010 тыс т (-0.8% кв/кв и +15.1% г/г), включая 1 599 тыс т фосфорных удобрений (-6.8% кв/кв и 15.1% г/г). Производство апатитового концентрата тоже оказалось высоким, составив 2.4 млн т, в результате чего годовой показатель достиг 9.5 млн т — самого высокого уровня за 25 лет. На NPK/NPS/PKS, наиболее рентабельные продукты, в настоящий момент приходится половина фосфатной продукции. Фосагро считает, что восстановление цен на фосфаты должно продолжиться до начала весеннего сезона в результате снижения китайского экспорта, высокого спроса в Латинской Америке и инфляции цен на аммиак и серу.

Фосагро опубликовала очередные сильные результаты, демонстрирующие общий рост производства удобрений на 13% г/г. Тем не менее мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ, поскольку рынок ожидал роста производства. На результаты оказало влияние расширение производства на двух крупных проектах — установке аммиака мощностью 760 тыс т и гранулированного карбамида мощностью 500 тыс т, которые осенью вышли на полную мощность. Они также должны добавить около $150 млн к годовой EBITDA, по нашим оценкам. Фосагро ожидает, что сильный рост цен сохранится, тон релиза был особенно оптимистичным. Мы занимаем сдержанно оптимистичную позицию из-за сохраняющихся низких цен на продукцию сельского хозяйства.

АТОН

Русал: продажи алюминия в 4К17 выросли на 3% кв/кв    
  
В 4К17 производство алюминия составило 944 тыс т (+1% кв/кв ), в то время как загрузка мощностей достигла 97%. В 2017 производство алюминия осталось почти неизменным в годовом сопоставлении на уровне 3 707 тыс т. В 4К17 продажи алюминия выросли на 3% кв/кв до 1 000 тыс т, в то время как продажи продукции с добавленной стоимостью (ПДС) упали на 3% кв/кв до 462 тыс т в результате смещения ассортимента в сторону первичного алюминия по действующим контрактам. В 2017 продажи ПДС подскочили на 11% г/г до 1 869 тыс т, а доля ПДС в общем портфеле составила 47% — чуть ниже прогнозируемых на 2017 50%. РУСАЛ ожидает, что в 2018 доля ПДС вырастет до 50-52%, поскольку у компании уже есть солидный портфель заказов на ПДС. В 4К17 средняя цена реализации алюминия была на 7% выше кв/кв на уровне $2 263/т, в то время как реализованная премия почти не изменилась, составив $161/т. Закрытие нелегальных мощностей в Китае было успешно реализовано в 2017, что привело к снижению аннуализированного производства алюминия до 35 млн т к ноябрю 2017 (против максимального значения 38 млн т).

( Читать дальше )

Лукойл построит газохимический комплекс в Ставропольском крае 

ЛУКОЙЛ принял инвестиционное решение по строительству нефтехимического комплекса в Буденновске, Ставропольском крае, рядом с существующим нефтехимическим заводом Ставролен. Капзатраты оцениваются в 120 млрд руб. (~$2.1 млрд). Согласно ранее обсуждавшимся планам, мощность комплекса должна составить в районе 1-3 млрд куб м в год. Комплекс будет перерабатывать газ, поставляемый с месторождений Северного Каспия, в основном с Ракушечного и им. Кувыкина, и будет производить карбамид на первом этапе, а потом полиэтилен и полипропилен. В настоящий момент ЛУКОЙЛ использует на Ставролене попутный нефтяной газ, поставляемый с месторождения им. Филановского.

Строительство газохимического комплекса рядом со Ставроленом ранее уже обсуждалось ЛУКОЙЛом и поэтому не является неожиданностью. Это эффективный и оптимальный способ использования и монетизации газа в России, поскольку ЛУКОЙЛ не имеет доступа на экспортные рынки и СПГ-проектов, учитывая 100%-ую монополию Газпрома на трубопроводы. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для ЛУКОЙЛа на данный момент.

АТОН

Во вторник, 6 февраля, ММК опубликует финансовые результаты за 4 квартал 2017 года по МСФО.

Мы прогнозируем рост EBITDA на 5% к/к и повышение рентабельности EBITDA до 29% (против 26% в 3к17) вследствие более высоких цен на стальную продукцию (несмотря на 11%-й рост денежной себестоимости). Сезонное увеличение оборотного капитала и капиталовложений должно было привести к снижению свободного денежного потока на акционерный капитал (FCFE) до 110 млн долл. (квартальная доходность – 1,2%).

В прошлом квартале компания объявила, что коэффициент дивидендных выплат составит 60%. Однако в этом квартале с учетом низкой долговой нагрузки по состоянию на конец года он, на наш взгляд, может превысить 100%.

ММК, скорее всего, консолидирует недавно приобретенный Лысьвенский металлургический завод, в связи с чем в центре внимания наверняка окажется влияние сделки на отчет о прибылях и убытках и баланс компании, а также прогнозы ММК относительно поставок продукции на внутренний рынок и капиталовложений в 2018 г.

Рассчитанная нами прогнозная цена акций ММК через 12 месяцев предполагает общую доходность на уровне 24%. Мы подтверждаем рекомендацию: «Покупать».

ВТБ Капитал

Индексы МосБиржи и РТС к концу торгов понедельника оставались на отрицательной территории ввиду пессимизма за рубежом. К 17.55 мск индекс МосБиржи упал на 0,34% до 2274,07 пункта, а долларовый индекс РТС снизился на 1,1%, до 1258,74 пункта. Рубль ускорил темпы падения против доллара ввиду укрепления последнего на мировых рынках и был стабилен к евро.

Среди лидеров роста можно отметить бумаги «Аэрофлота» (+2,73%). Акции “Аэрофлота” выросли после публикации финансовых результатов по РСБУ за 2017 год. Так, чистая прибыль компании выросла на 22%, а выручка увеличилась на 4,4%. С технической точки зрения бумаги, однако, подошли к важному сопротивлению в виде средней полосы Боллинжера дневного графика (район 140 руб.). Открывать новые “длинные” позиции в расчете на движение к 150 руб стоит не ранее закрепления выше 140 руб.

Кожухова Елена
«Велес Брокер»
     

Аналитики Велес Капитал полагают, что результаты ММК не будут существенно отличаться от показателей 3 квартала:

Согласно нашим прогнозам, выручка ММК в отчетном периоде практически не изменится и составит 2 022 млн долл.: рост цен реализации в среднем на 11% кв./кв. будет нивелирован снижением объема продаж на 12.5% кв./кв. до 2.8 млн тонн.

Мы ожидаем роста EBITDA на 6% кв./кв., до 563 млн долл.: низкий темп обусловлен ростом цен на концентрат коксующегося угля, что ввиду относительно низкой степени интеграции ММК оказывает существенное влияние на операционную прибыль группы. Чистую прибыль мы прогнозируем на уровне 3 квартала: 274 млн долл.

ММК торгуется вблизи исторического максимума, и мы полагаем, что отчетность может оказать давление на акции, т.к. 4 квартал был не самым удачным: 12.5% снижение объема реализации относительно предыдущего квартала на фоне высоких цен на ресурсы.

Аналитики Атона прогнозируют чистую прибыль на уровне $324 млн:

Мы ожидаем, что выручка упадет до $1 972 млн (-2% кв/кв), EBITDA вырастет до $556 млн (+4% кв/кв), а чистая прибыль — до $324 млн (+17% кв/кв).

Предполагаемая EBITDA за 2017П на уровне $1 996 млн на 10% выше текущего консенсус-прогноза Bloomberg. На результатах скорее всего негативно скажется сезонное снижение объемов (-13% кв/кв), которое должно быть в значительной степени компенсировано ростом цен реализации стали (+11% кв/кв).

Рентабельность EBITDA должна вырасти до 28,2% (+1,7 пп кв/кв). Мы прогнозируем свободный денежный поток на уровне $124 млн (против $360 млн в 3К17) на фоне давления из-за роста капзатрат до $230 млн и сезонного роста оборотного капитала на $110 млн. ММК прогнозировала капзатраты $650 млн в 2017 против $420 млн, потраченных за 9M17. Мы ожидаем, что дивиденды за 4К17 составят около $0,14/GDR, обеспечив доходность 1,4%, при условии, что ММК выплатит 100% FCF в качестве дивидендов. Дивидендная политика ММК предполагает выплату не менее 50% FCF. ММК корректирует выплаты, чтобы они были менее зависимы от сезонной волатильности FCF. Ниже консенсус-прогноза Bloomberg в $0,19/GDR (доходность 1,9%).

Мы ожидаем, что ММК продемонстрирует умеренный рост EBITDA на 4% кв/кв, поскольку рост цен реализации на 11% должен помочь компенсировать сезонное снижение объемов на 13%. Ожидается, что свободный денежный поток упадет почти в три раза до $124 млн из-за роста капзатрат и сезонного роста оборотного капитала. В связи с этим мы ожидаем что дивиденды за 4К составят около $0,14/GDR (доходность 1,4%) даже при выплате 100%, тем не менее дивидендная политика предусматривает минимальный уровень 50%. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка и подтверждаем рекомендацию держать.

Американские индексы закончили день глубоким падением. На самом деле, ничего страшного не произошло – снята перекупленность и достигнут только первый расчётный уровень коррекции по Фибоначи в рамках малой пятиволновой формации.

Среди существенной статистики сегодня выделим индекс настроения инвесторов в еврозоне и розничные продажи, а также индекс экономических условий в США. Вечером состоится выступление главы ЕЦБ, который может сгладить волнения относительно формирования пузырей на глобальных рынках.

Сохраняем короткие позиции в нефти и по индексу МосБиржи. Акции «Магнита» формируют бычьи дивергенции, но активные покупки ранее 4500 за акцию могут оказаться преждевременными, так что пока стоит лишь медленно накапливать позицию.

Александров Дмитрий
ИГ «УНИВЕР Капитал»