Наблюдательный совет одобрил новую трехлетнюю стратегию

Цель по достижению 15-процентного ROAE остается в силе. Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург 1 февраля одобрил новую стратегию на 2018–2020 гг. В ходе августовских встреч с аналитиками менеджмент уже представил основные параметры этой стратегии, которые остались неизменными – целевой ROAE 15% и фокус на транзакционном бизнесе, доходы от которого могут вырасти на 50%, а их доля в общей выручке – увеличиться с 32% до 38%. Банк планирует нарастить активы на 18% к 2020 г. и утроить рыночную капитализацию (до 75 млрд руб.). Предполагается расширять кредитование (розничное и корпоративное) в массовом сегменте, при этом соотношение Кредиты/Депозиты должно остаться ниже 100% (против 93% на 3 кв. 2017 г.).
        
Опережающий рост в рознице сохранится. Банк таргетирует стоимость риска ниже 2%, соотношение Расходы/Доходы порядка 40% и рост расходов в пределах 5%, чему должна способствовать еще большая переориентация на онлайн-банкинг. Корпоративные кредиты планируется нарастить за три года на 30 млрд руб. (примерно плюс 10% к уровню 2017 г.), розничные – на 38 млрд руб. (плюс 50% к уровню 2017 г.). Корпоративные счета при этом могут прибавить 15–17%, розничные депозиты – 7–8%. Потребкредитование и кредитные карты, согласно оценкам менеджмента, в 2020 г. составят 28% от розничного портфеля против 20% в 2017 г.

( Читать дальше )

Объем торгов в январе: сезонное сокращение

Акции – в плюсе, несмотря на сезонность. В пятницу Московская биржа представила данные об объеме торгов за январь. Общий месячный объем, что неудивительно для первого месяца года, упал на 19% за месяц, а среднедневной – на 15%; год к году сокращение среднего объема составило 4%. Лучше всего себя показал рынок акций – единственный сегмент, где на фоне оптимизма относительно российских активов и общий, и среднедневной объемы продемонстрировали рост (+25% и 31% соответственно).

Год к году средний объем в акциях вырос на 16%. Год к году облигации и валютный рынок остаются в плюсе. В облигациях среднедневной объем снизился на 33% за месяц без учета однодневных бондов ВТБ, но относительно января 2017 г. показатель увеличился на 113%. Валютный рынок оказался в минусе на 11% за месяц, но вырос на 11% год к году. Денежный рынок потерял 10% за месяц и 2% год к году, сократились операции как междилерского репо, так и репо с центральным контрагентом. Почти до нуля в январе просели операции репо с корзиной ценных бумаг с НРД. Объем в сегменте деривативов упал на 7% за месяц и продолжил негативный тренд год к году (-20%).

( Читать дальше )

Северсталь в IV квартале увеличила EBITDA по МСФО на 22% — до $754 млн

Северсталь в четвертом квартале 2017 года увеличило показатель EBITDA по МСФО на 22,4% по сравнению с кварталом ранее — до $754 млн, сообщила компания. Показатель рентабельности EBITDA в прошлом квартале составил 34,6% против 31,2% в третьем квартале. Выручка увеличилась в октябре-декабре на 10,4% по сравнению с третьим кварталом и составила $2,178 млрд.

По основным финансовым показателям результаты Северстали оказались лучше ожиданий рынка. Основное увеличение выручки связано с подъемом цен на сталь, средняя цена реализации выросла на 8,7% (634 243 $/т) к 3 кв. 2017 года. При этом компании удалось остановить рост издержек, cash cost слябы почти не изменился и был зафиксирован на уровне 243 $/т. Данный фактор позитивно отразился на EBITDA марже этого показателя. Правда, EBITDA горнорудного сегмента росла более быстрыми темпами: на 32% по сравнению с 19% в сталелитейном сегменте. В 2018 году мы ожидаем ухудшения финансовых показателей Северстали на фоне коррекции цен на сталь. Снижение выручки и EBITDA в долларовом эквиваленте ожидается на уровне 15-20%.

Промсвязьбанк

Московская биржа: объемы торгов упали на 8% г/г в январе, балансы клиентов остались стабильными 

По данным Московской биржи, объем торгов на фондовом рынке вырос на 10% г/г до 823 млрд руб. в январе, оборот торгов на рынке облигаций подскочил на 46% до 2 трлн руб., в то время как с корректировкой на новые размещения корпоративных облигаций овернайт, объемы торгов выросли в два раза до 1,43 трлн руб. Объем торгов на денежном рынке сократился на 7% г/г, но это не является негативным фактором, ведь операции с клиринговыми сертификатами участия (КСУ), которые осуществляются на денежном рынке, быстро развиваются и являются ключевым драйвером выручки для этого сегмента. Оборот на валютном рынке вырос на 5,6%. Объемы торгов на рынке производных финансовых инструментов снизился на 24% на фоне снижения волатильности валютных курсов. Балансы участников рынка выросли на 2,9% м/м до 542 млрд руб., а рублевые балансы остались на сравнительно высоком уровне 105 млрд руб. (+3% м/м).

Мы считаем результаты умеренно позитивными. Объемы торгов в акциях и облигациях остаются на хороших уровнях, новые продукты на денежном рынке быстро развиваются, объемы на валютном рынке растут. Балансы участников также достаточно сильны. Принимая во внимание позитивные настроения инвесторов в отношении российского рынка несмотря на обсуждения новых санкций и приближающейся выплаты Московской биржей промежуточных дивидендов за 2017 (5 руб. на акцию, 4.4% див. доходность ), мы считаем, что акции компании в ближайшие месяцы могут подрасти до нашей целевой цены.

АТОН

Банк Санкт-Петербург утвердил стратегию на 2018-2020

Стратегия утверждена Наблюдательным советом. Она предусматривает следующие целевые показатели к 2020: увеличить активы банка на 17,6% с 2017 до 700 млрд руб., оставшись в числе 20 крупнейших российских банков; нарастить акционерный капитал на 34% до 95 млрд руб., повысив ROE ДО 15% с 12% в 2017 и увеличить выручку от транзакционного бизнеса на 50% до 15 млрд руб. В результате банк ставит задачу увеличить свою рыночную капитализацию в три раза до 75 млрд руб. к 2020, что будет соответствовать мультипликатору P/BV 0,8x против текущего показателя 0,4x.

Банк не пояснил, каким образом будут достигаться эти целевые показатели. Стратегия предполагает умеренный рост кредитного портфеля банка, но фокусируется на быстром росте комиссионного дохода. Это то, на чем сосредоточены и другие крупные банки. Определенно, акции банка могут продемонстрировать существенный рост с текущего уровня, как только инвесторы почувствуют, что стратегия банка реализуется по плану. В настоящий момент его акции самые дешевые в финансовом секторе, и мы считаем, что они могут показать хорошую динамику, если банк опубликует позитивные результаты по МСФО за 4К17-1П18.

АТОН

Северсталь: итоги телеконференции   

Прогноз по капзатратам на 2018 составляет 49,5млрд руб., недоосвоение (как в 2016-17) маловероятно.

Капзатраты должны вырасти в 2019-20 из-за строительства Доменной печи 3 и двух других проектов.

Новая доменная печь мощностью 2,9 млн т должна заместить печи 1 и 2 совокупной мощностью 2,5 млн т.

Снижения продаж в 2020 не планируется.

Производство на Яковлевском должно составить 1,3 млн т в следующем году, себестоимость должна составить $38/т. Северсталь планирует расширение до уровня выше 4,5 млн т.

Воркутауголь должна нарастить производство в 2018, объемы стали будут стабильными при росте объемов производства оцинкованных листов и листов с покрытием (новая линия).

Мы считаем телеконференцию в целом НЕЙТРАЛЬНОЙ.

АТОН

Северсталь: EBITDA за 4К17 на 5% выше консенсус-прогноза   

Выручка выросла на 10% кв/кв до $2 178 млн (+2% по сравнению с консенсус-прогнозом, +1% по сравнению с прогнозом АТОНа), EBITDA — на 22% до $754 млн (+5% по сравнению с консенсус-прогнозом, +4% по сравнению с прогнозом АТОНа) и оказалась самой высокой с 2011. FCF снизился на 14% кв/кв до $434 млн (+3% по сравнению с прогнозом АТОНа), поскольку капзатраты продемонстрировали сезонный рост до $170 млн (со $144 млн в 3К17, но все же ниже прогноза АТОНа в $200 млн). Чистый долг вырос до $1 062 млн с $703 млн в конце 3К; соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 0,4x с 0,3x в конце 3К. Долговая нагрузка скорее всего вырастет далее на фоне грядущего сезонного увеличения оборотного капитала и решения совета директоров распределить 100% FCF в качестве дивидендов за 4К17. Показатель EBITDA улучшился в обоих дивизионах. Северсталь продолжала выигрывать от своей вертикальной интеграции — денежные издержки на тонну сляба с учетом вертикальной интеграции остались неизменными на уровне $243/т ($241/т в 3К), в то время как на неинтегрированной основе они увеличились на $19/т до $321/т. Северсталь ожидает, что спрос в России в 2018 вырастет на 3-4% г/г (против 5% в 2017), и считает, что сильный рост цен продолжится в 1К18.

( Читать дальше )

Одной из самых интересных новостей дня стало заявления руководителя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной о том, что регулятор принял решение об объединении «Бинбанка» и ФК «Открытие».

Новость неоднозначная. С одной стороны, некоторые плюсы от такого объединения будут: во многом бизнес-модели обоих кредитных учреждений схожи — аналогичная структура розницы и филиалов, схожая диджитализация, близкая география присутствия. Да и управленческую команду для одного объединённого банка будет сформировать легче, чем для двух раздельных. Теоретически, могут снизится и расходы при оформлении продажи кредитных учреждений потенциальному покупателю. Но вот как продать такую махину? И кому? «Частники» точно не смогут заглотить такой кусок. Значит новый объединенный банк или отойдет к государственным или квазигосударственным структурам, или санатору придется списать часть плохих активов, а какую-то долю бизнеса раздробить и продать по частям, оставив в итоге только действительно качественные активы, которые в итоге не будут слишком существенными по совокупной стоимости. Вдвойне странно новость звучит на фоне заявления руководителя ЦБ РФ о том, что доля госбанков, которая итак уже составляет примерно 70%, чрезмерно высока. Вывод же столь крупного и проблемного кредитного учреждения на IPO выглядит и вовсе сомнительно. А если учесть, что все новости об объединении приходили из Пансионата «Бор», то, я полагаю, что самое разумное всё же дождаться окончания корпоратива – вдруг будут опровержения.

Коренев Алексей
ГК «ФИНАМ»

Выручка группы «Северсталь» за 2017 год выросла на 32,7% к предыдущему году до $7,848 млн. (2016: $5,916 млн) в основном за счет значительного роста средних цен реализации компании, которые следовали за мировыми трендами.
Выручка группы «Северсталь» в 4 квартале 2017 года выросла на 10,4% по сравнению с предыдущим кварталом и составила $2,178 млн (3 кв. 2017: $1,972 млн). об этом сообщила компания.

Финансовые результаты «Северстали» превзошли ожидания рынка в части EBITDA (754 млн долл., прогноз: 720 млн долл.) и чистой прибыли (563 млн долл., прогноз: 497 млн долл.) На чистую прибыль оказали влияние неденежные статьи, а именно отражение в отчетности выгоды от приобретения горнодобывающей компании ООО «Металл-групп» в размере 135 млн долл. и прибыли от курсовых разниц в размере 18 млн долл. Без учета этих статей чистая прибыль составила бы 439 млн долл.

В отчетном периоде EBITDA компании выросла на 22% кв./кв. до 754 млн долл. в результате роста средней цены реализации металлопродукции на 10% кв./кв. и объема продаж окатышей на 39% кв./кв. до 3,3 млн тонн. Рост цен на концентрат коксующегося угля поддержал результаты ресурсного дивизиона группы, но ослабил стальной. По итогам 2017 г. EBITDA «Северстали» выросла на 35% до 2 577 млн долл.

( Читать дальше )

К середине торгового дня пятницы российские фондовые индексы перешли на отрицательную территорию после небольшого роста ранее в течение дня. Индекс Мосбиржи к 15.15 мск упал на 0,44% до 2292,45 пункта, а индекс РТС снизился на 0,84% до 1282,29 пункта. Рубль к середине дня ослабевал против доллара и евро, оказавшись под давлением общего ухудшения настроений и опасности введения санкций против РФ.

Среди лидеров роста можно отметить акции «Медиахолдинга» (+2,02%) а также котировки «М. Видео» (+1,56%). Наибольшее снижение можно наблюдать по акциям НЛМК (-3,09%) и бумагам «ФосАгро» (-2,03%).

Акции НЛМК на дневном графике демонстрируют склонность к снижению. Технические индикаторы при этом говорят о завершении восходящего тренда с двумя наиболее вероятными сценариями – переход к боковому движению или же к снижению. Закрепление ниже поддержки 145 руб будет говорить об опасности падения к 140 руб и ниже. Недельный график также говорит о затухании восходящего тренда и не исключает «медвежьего» сценария.

Кожухова Елена
«Велес Брокер»