Мегафон: комментарии председателя Совета директоров предполагают риски для консенсус-прогноза дивидендов 

Издание Коммерсант-Бизнес вчера опубликовало интервью с Иваном Стрешинским, председателем совета директоров Мегафона, представляющим основного акционера — USM. В своем интервью Стрешинский выразил свою точку зрения и точку зрения USM в отношении стратегии и деятельности Мегафона. Ниже мы представляем ключевые моменты.

Недавно назначенный исполнительный директор будет отвечать за реализацию стратегии, организационную структуру, взаимодействие с Советом и текущую работу. Гендиректор будет преимущественно заниматься разработкой долгосрочной стратегии, общим управлением и взаимодействием с госорганами.

Конкуренция в телекоммуникационном секторе становится все более жесткой — рынок находится в состоянии стагнации, появился новый федеральный оператор (Tele2), что ведет к ужесточению ценовой и технологической конкуренции.

Капитальные затраты останутся высокими из-за развертывания сетей 5G и реализации закона Яровой.

( Читать дальше )

Аэрофлот: рост пассажиропотока замедлился до 15% в сентябре  

Пассажиропоток Аэрофлота вырос на 14,8% г/г в сентябре (+23,6% — на международных направлениях, +8,4% — на внутренних направлениях) и составил 4,8 млн пассажиров. Пассажирооборот увеличился на 14,4% до 12,5 млрд пасс*км. За 9M17 Группа Аэрофлот перевезла 38 млн пассажиров (+16,8%), а пассажирооборот вырос на 18% до 99,4 млрд пасс*км (+24,5% — на международных направлениях, +9,8% — на внутренних направлениях). В сентябре коэффициент загрузки пассажирских кресел упал на 0,5 пп до 85,4%, но вырос на 1,3 пп за 9M17.

Аэрофлот продолжает демонстрировать хорошие операционные результаты в абсолютном выражении, однако темпы роста замедляются уже второй месяц подряд (+16,2% г/г в августе и +20% в июле) из-за эффекта высокой базы, и мы ожидаем дальнейшего замедления темпов роста в ближайшие месяцы по той же причине. Коэффициент загрузки также ожидаемо падает из-за роста предельного пассажирооборота. Мы считаем результаты нейтральными для динамики акций компании. Результаты за 9M17 по РСБУ, которые будут опубликованы в начале следующей недели, окажут больше влияния на динамику котировок, поскольку они станут ориентиром для ожиданий по результатам за 9М по МСФО, которые должны быть опубликованы в ноябре.

АТОН

Новатэк провел телеконференцию по результатам за 3К17

Ниже мы приводим наиболее важные, на наш взгляд, моменты.

Северо-Русский кластер. Компания пересмотрела в сторону сильного повышения прогноз по добыче на Северо-Русском кластере, который имеет четыре лицензии: Новатэк ожидает, что «полка добычи» для природного газа составит 14 млрд куб м в год, для газового конденсата — 1-1,5 млн т в год и для нефти — 4 млн т. Добыча на кластере скорее всего начнется в 2019, либо в конце 2018, а «полка добычи» будет достигнута в 2021-2022. Ранее председатель правления Новатэка Леонид Михельсон прогнозировал полку добычи на уровне 8 млрд куб м и 0,8 млн т для природного газа и газоконденсата соответственно.

Капзатраты. Новатэк подтвердил свой прогноз по капзатратам на 2017 в размере 40млрд руб.

Ямал СПГ.Первая очередь СПГ готова на 97%, а весь проект завершен на 89%. На площадке пробурено 95 скважин — этого достаточно для снабжения двух очередей СПГ. Компания не объявила точной даты начала работы первой очереди.

( Читать дальше )

Результаты по МСФО за 3 кв. 2017 г: рост EBITDA на 3% квартал к кварталу

Показатель EBITDA вырос на 12% год к году в долларах, чуть выше прогнозов. Вчера НОВАТЭК отчитался по МСФО за 3 кв. 2017 г. Выручка возросла на 3,3% год к году и 1,5% квартал к кварталу, составив 131 млрд руб. (2,21 млрд долл.), что на 1% выше нашей оценки и консенсус-прогноза. Показатель EBITDA увеличился на 2,6% год к году и 3,1% квартал к кварталу до 45,1 млрд руб. (0,76 млрд долл.), на 1% выше нашей оценки и ожиданий рынка. В долларовом выражении показатель EBITDA вырос на 12% год к году и практически не изменился квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA снизилась на 0,3 п.п. год к году и выросла на 0,6 п.п. квартал к кварталу до 34,5%. Чистая прибыль увеличилась на 3,4% год к году и более чем на 1000% квартал к кварталу, достигнув 37,7 млрд руб. (0,64 млрд долл.), на 8% выше нашего и консенсусного прогнозов.  
         
Падение объемов продаж жидких УВ связано с ростом товарных запасов. Объемы продаж газа снизились на 3,4% квартал к кварталу и на 3,9% год к году до 13,9 млрд куб. м, при этом упали продажи газа непосредственно с месторождений, а поставки потребителям, на долю которых приходится 96% от общих, мало изменились год к году. Это снижение было компенсировано ростом средней регулируемой цены на газ на 3,9% начиная с июля 2017 г. Более значительным было снижение объема продаж жидких углеводородов – на 8,6% квартал к кварталу и на 11,1% год к году до 3,72 млн т. В частности, поставки нафты на рынок упали на 18% квартал к кварталу и на 12% год к году до 0,87 млн т. Мы считаем, что падение объемов продаж жидких УВ квартал к кварталу объясняется ростом товарных запасов в 3 кв. по сравнению с их уменьшением во 2 кв. Как следствие, можно ожидать роста объема продаж по мере ликвидации этих запасов в 4 кв. 2017 – 1 кв. 2018 г. Рост выручки и EBITDA был обеспечен ценами и экспортными нетбэками на нефть, конденсат и нефтепродукты, а также небольшим ослаблением рубля в 3 кв. Так, чистая экспортная цена нафты выросла на 20% квартал к кварталу и на 23% год к году до 27,5 тыс. руб./т.

( Читать дальше )

Аналитики Уралсиба прогнозируют чистую прибыль на уровне 3,0 млрд руб.:

Завтра, 27 октября,  опубликует финансовые результаты за 3 кв. 2017 г. по МСФО. По нашим прогнозам, совокупная сегментная выручка Mail.Ru увеличится на 36% (здесь и далее – год к году) до 13,0 млрд руб. (221 млн долл.), а EBITDA составит 4,7 млрд руб. (80 млн долл.), что предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 36,3%. Мы также ожидаем, что чистая прибыль достигнет 3,0 млрд руб. (53 млн долл.), что означает чистую рентабельность 23,0%.

               
Аналитики Уралсиба ждут хорошего роста во всех основных сегментах бизнеса:  

По нашим прогнозам, выручка компании от онлайн-рекламы увеличится на 29% год к году до 5,7 млрд руб. (96 млн долл.), а выручка от MMO-игр – на 41% до 3,4 млрд руб. (56 млн долл.). Выручка от социальных сервисов (community IVAS), как мы ожидаем, вырастет на 24% и составит 3,3 млрд руб. (57 млн долл.). В части затрат мы прогнозируем расходы на персонал на уровне 2,3 млрд руб. (39 млн долл.), на аренду офисных помещений и техобслуживание – порядка 535 млн руб. (9 млн долл.), а агентские и партнерские комиссии могут составить до 2,4 млрд руб. (41 млн долл.).

     

( Читать дальше )

Компания предлагает освободить TMK IPSCO от обязательств по еврооблигациям

Планируется внести изменения в условия евробондов. Вчера Трубная металлургическая компания (ТМК) опубликовала предложение владельцам еврооблигаций TMKRU’20 (объемом 500 млн долл. с погашением в апреле 2020 г.) о внесении изменений в условия выпуска бумаг, в частности, освободить IPSCO Tubulars Inc. (американское подразделение Группы ТМК) от обязательств по этому долгу. ТМК выплатит владельцам облигаций, проголосовавших за предлагаемые изменения, вознаграждение за согласие в размере 6,25 долл. на каждую 1 000 долл. номинальной стоимости принадлежащих им облигаций. ТМК сообщила, что «продолжает рассматривать в отношении IPSCO Tubulars Inc. ряд стратегических проектов. Изменения в кредитный договор, в случае их реализации, обеспечат ТМК гибкость в выборе оптимального варианта стратегии Группы, направленной на максимальное увеличение ценности компании IPSCO Tubulars Inc. как актива для Группы ТМК».


( Читать дальше )

По мнению аналитиков Sberbank CIB,  НЛМК представит сильные финансовые показатели за 3 квартал:

НЛМК опубликует отчетность за 3К17 по МСФО в ближайшую пятницу, 27 октября. Принимая во внимание хорошие операционные результаты компании за 3К17, мы прогнозируем сильные финансовые показатели за тот же период.

Благодаря недавнему восстановлению внутреннего спроса на листовой прокат и реализацию проектов повышения эффективности (которые уже обеспечили дополнительные $125 млн на уровне EBITDA в 1П17), показатель EBITDA должен вырасти примерно на 4% по сравнению с 2К17 до $625 млн. Рентабельность по EBITDA, по нашим оценкам, составит 25,4% (на 1,7 п. п. больше, чем в предыдущем квартале).

Аналитики Sberbank CIB ожидают, что НЛМК покажет в 3К17 высокий свободный денежный поток:

Мы ждем, что НЛМК, так же как «Северсталь», покажет в 3К17 высокий свободный денежный поток после уплаты процентов — около $395 млн (на 20% выше, чем в 2К17). Учитывая, что в отчетном периоде компания выплатила дивиденды в размере $242 млн за 2К17, мы полагаем, что чистый долг по итогам 3К17 должен составить около $0,8 млрд., что на 18% ниже, чем кварталом ранее. В результате отношение чистого долга к EBITDA достигнет приблизительно 0,34.

Мы закрываем нашу парную торговую идею long ФСК/short Россети в секторе электроэнергетики – она обеспечила доходность в размере 4,1% всего за три недели с того момента, как мы предложили ее 3 октября. Такой результат был в значительной степени обусловлен обвалом акций Россетей после выхода новости о том, что компания попросила освободить ее от выплаты дивидендов. Нам приятно видеть, что наша скептическая позиция в отношении перспектив дивидендов Россетей оправдала себя, хотя мы сомневаемся, что у акций компании есть серьезный потенциал дальнейшего снижения после такого сильного падения всего за одну неделю. Мы продолжаем отдавать предпочтение фундаментальному профилю ФСК, в то время как в Россетях мы не видим никаких драйверов роста в свете отсутствия дивидендов.

Идея парной торговли обеспечила доходность 4,1% с момента ее открытия

3 октября 2017 в нашем квартальном выпуске Фарватера рынка мы предложили идею парной торговли в секторе электроэнергетики: длинная позиция по FEES/короткая по RSTI. Среди основных аргументов мы указали на то, что акции Россетей сильно обогнали ФСК – скорее за счет роста акций входящих в ее состав МРСК, чем благодаря каким-либо изменениям в ее фундаментальных параметрах. Также существует заметное различие в дивидендных практиках ФСК и Россетей, которые подчеркивают прозвучавшие на прошлой неделе комментарии недавно назначенного главы Россетей Павла Ливинского о том, что компания должна быть освобождена от выплаты дивидендов. Эти комментарии привели к стремительному обвалу акций Россетей, которые подешевели на 12% после заявления Ливинского, а также способствовали снижению в акциях других энергокомпаний, включая акции входящих в Россети сетевых компаний (ФСК и МРСК), а также компаний, к которым это заявление никак не относилось (например, Русгидро). В итоге наша идея парной торговли материализовалась значительно быстрее, чем мы ожидали – Россети потеряли 7,8% с момента предложения идеи, в то время как акции ФСК упали лишь на 3,7%, и в итоге общая доходность нашей идеи составила 4,1% за три недели.

( Читать дальше )

Чистая прибыль Россетей по РСБУ за 9 месяцев упала в 25 раз

Чистая прибыль Россетей по РСБУ за 9 месяцев 2017 года составила 7,3 млрд рублей против 185,7 млрд рублей за 9 месяцев 2016 года. Выручка в январе-сентябре составила 25,6 млрд рублей, снизившись на 0,8%. При этом чистая прибыль без учета переоценки финансовых вложений составила 24,1 млрд рублей, что выше уровня аналогичного показателя в сопоставимом периоде 2016 года на 2 млрд рублей.

Несмотря на то, что чистая прибыль компании упала, без учета переоценки финансовых вложений, она показала рост. Это можно рассматривать с положительно стороны, т.к. именно это показатель будет базовым для расчета дивидендов. В тоже время пока не ясна реакция правительства на просьбу Россетей снять с нее обязательства по выплатам дивидендов.

Промсвязьбанк

Прибыль НОВАТЭКа за 3 квартал выросла на 3,4%

Чистая прибыль НОВАТЭКа по МСФО за 3 квартал 2017 года выросла на 3,4% — до 37,7 млрд рублей, следует из отчетности компании. За 9 месяцев прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась на 43,5% — до 111,99 млрд рублей. Выручка от реализации в 3 квартале увеличилась на 3% — до 130,7 млрд рублей. За 9 месяцев выручка выросла на 5% — до 414 млрд рублей. В 3 квартале нормализованный показатель EBITDA с учетом доли в EBITDA совместных предприятий составил 59,3 млрд руб., что представляет собой увеличение на 3,3% и 2,7% соответственно по сравнению с аналогичным периодом 2016 года. За 9 месяцев нормализованный показатель EBITDA с учетом доли в EBITDA совместных предприятий составил 183,5 млрд руб., увеличившись на 2,3% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года.

Несмотря на слабые операционные показатели, НОВАТЭК смог показать рост финансовых показателей, что связано с увеличением цен на основную продукцию компании: нефть и газ. В тоже время, из-за более крепкого рубля, издержки НОВАТЭК также выросли, поэтому заметно улучшения маржинальности не произошло.

Промсвязьбанк