Результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО: рост выручки ускорился, но рентабельность оказалась под давлением

EBITDA на 6% ниже ожиданий рынка. В пятницу Магнит опубликовал неаудированные результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО, которые оказались на уровне ожиданий рынка по выручке, но разочаровали в части EBITDA. Выручка увеличилась на 8% (здесь и далее год к году) до 288 млрд руб. (5,0 млрд долл.), что на 4% ниже нашего, но совпадает с консенсусным прогнозами. Темпы роста выручки оказались существенно ниже, чем у X5 Retail Group или Ленты, показавших рост на 27,7% и 16,3% соответственно. EBITDA сократилась на 13% до 27,8 млрд руб. (486 млн долл.), это меньше консенсус-прогноза на 6% и предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 9,6% (минус 2,3 п.п.) против ожидавшихся рынком 10,3%.
           
Сопоставимые продажи сократились на 1,4%. Сопоставимая выручка Магнита во 2 кв. 2017 г. уменьшилась на 1,4% при росте среднего чека на 2,2% и падении трафика на 3,5%. Для сравнения, этот показатель у X5 Retail Group вырос за тот же период на 6,6%. Как и в прошлом квартале, особенно сильное снижение сопоставимых продаж было зафиксировано в сегменте гипермаркетов и в подразделении Магнит Семейный на 10,0% и 7,9% соответственно. Сеть Магнита за 2 кв. 2017 г. выросла на 535 магазинов до 14 844, в том числе 11 114 магазинов шаговой доступности, 240 гипермаркетов, 190 магазинов Магнит Семейный и 3 300 косметических магазинов. Общая торговая площадь увеличилась на 14% до 5 320 000 кв. м. Менеджмент ожидает в этом году роста выручки в диапазоне 9-11% (ранее 9-13%), а прогноз по открытию магазинов в формате у дома был повышен до минимум 2 000.

( Читать дальше )

Встреча с аналитиками: новое регулирование центрального контрагента НКЦ

НКЦ заменит банковскую лицензию на лицензию НКО. В пятницу Московская биржа провела встречу с аналитиками, посвященную грядущему новому регулированию Национального клирингового центра (НКЦ) как небанковской кредитной организации (НКО). В данный момент подготовлена уже почти вся правовая база, среди прочего, инструкция 175-И должна заменить 139-И в части ежедневных обязательных нормативов, положение 576-П вводит обязательную публикацию результатов стресс-тестов, а положение 556-П необходимость внешнего аудита. Суть изменений в регулировании сводится к освобождению НКЦ от неактуальных банковских нормативов (например, ПКЛ, или показателей рыночного риска). При этом не планируется ни высвобождение капитала, не его дополнительное формирование по словам менеджмента, НКЦ уже рассчитывает показатели по новым правилам в информационном режиме и по факту все они находятся на комфортном уровне. Новое регулирование также не должно оказать влияния на участников рынка.

( Читать дальше )

Группа НМТП выиграла в суде второе дело против ФАС

Арбитражный суд удовлетворил иск НМТП к ФАС. Арбитражный суд Москвы в пятницу удовлетворил иск ПАО Новороссийский морской торговый порт к Федеральной антимонопольной службе России (ФАС) по делу о тарифах в порту Новороссийск. Cуд принял решение удовлетворить исковое заявление ПАО НМТП в полном объеме и признал недействительными решение и предписание ФАС России от 30.03.2017 г. по делу №1-1086/00-03-16 о признании ПАО НМТП виновным в нарушении Федерального закона О защите конкуренции и установлении монопольно высокой цены на услуги по перевалке химических и минеральных удобрений, цветных металлов, нефти и нефтепродуктов, а также частично черных металлов и контейнеров. Судом также признаны недействительными предписания ФАС России от 22.03.2017 г. об отмене действующих тарифов на перевалку вышеуказанных категорий грузов и о перечислении в бюджет Российской Федерации дохода от монополистической деятельности.

( Читать дальше )

Черкизово в 2017-2018 гг. вложит 1,1 млрд руб. в расширение производства свинины в Пензенской области

Группа Черкизово, один из ведущих производителей мяса и комбикормов в РФ, планирует в 2017-2018 годах инвестировать 1,1 млрд рублей в расширение производства свинины в Пензенской области, сообщается в пресс-релизе компании по итогам встречи основателя «Черкизово» Игоря Бабаева с губернатором области Иваном Белозерцевым. В 2017-2018 годах планируется построить две площадки на 40 тыс. голов в год каждая. Это позволит увеличить производство свинины в Пензенской области на 10,7 тыс. тонн в год. Ввод объектов запланирован на второй квартал 2018 года. В дальнейшем группа готова расширить инвестиционную программу еще на 5-7 площадок.

Согласно стратегии компании, свинина является драйвером роста на этот и следующий год. Таким образом, инвестиции в расширение производства идут в соответствии с планами Черкизово. На фоне плавного оживления экономики, потребитель может начать менять предпочтения в сторону более дорогих видов мяса, что окажет поддержку бизнесу Черкизово.

Промсвязьбанк

Металлоинвест продал 1,8% Норникеля в рамках ABB за $14,1 за ADR, привлек $400 млн

Цена размещения в рамках продажи 1,8% Норникеля структурой Металлоинвеста, как и ожидалось, составила $14,1 за ADR. Металлоинвест, разместив по итогам процедуры ускоренного букбилдинга 28 млн 382 тыс. 565 ADR на акции ГМК «Норильский никель» (1,79% капитала), выручил около $400 млн, говорится в сообщении компании. Организатором сделки выступил Deutsche Bank. О том, что ориентир цены составляет $14,1 за ADR, Интерфаксу в четверг вечером сообщил источник на рынке. Эта цена предусматривает 4,5%-ный дисконт к котировкам LSE до сделки (торги на бирже в четверг закрылись на отметке $14,76 за ADR Норникеля.

Продан был весь пакет Норникеля, принадлежавший Металлоинвесту. Напомним, что компания начала постепенно снижать долю в Норникеле с 2011 г. Причины текущей ускоренной продажи не называются, острой потребности в деньгах у Металлоинвеста нет. Тем не менее, для Норникеля выход Металлоинвеста позволит повысить ликвидность акций и увеличить долю в индексе MSCI Russia до 5,84%, что обеспечит около 85 млн долл. притока средств пассивных инвесторов.

Промсвязьбанк

Магнит во II квартале сократил чистую прибыль на 25,8%, до 13,3 млрд руб.

Чистая прибыль Магнита по МСФО во II квартале сократилась на 25,8% по сравнению с прошлогодним показателем, до 13,25 млрд рублей, сообщила компания. Результат Магнита оказался ниже консенсус-прогноза «Интерфакса» (14,25 млрд рублей). Чистая выручка ритейлера в апреле-июне увеличилась на 8,2%, до 288,04 млрд рублей. Динамика выручки оказалась на уровне ожиданий: средний прогноз аналитиков предполагал рост выручки на 8%. EBITDA снизилась на 12,7%, до 27,77 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 9,64% по сравнению с 11,95% во II квартале 2016 года. Эти показатели оказались хуже ожиданий (29,7 млрд рублей и 10,2% соответственно).

Магнит по темпам роста выручки LFL (сопоставимые продажи) за 2 кв. занимает 2 место, уступая главному конкуренту – Х5. Основная причина более слабых результатов – отток покупателей (трафик LFL сократился на 3,5%), в том числе из-за погодного фактора, что побуждало людей реже ходить в магазины, но при этом покупать больше – средний чек LFL вырос на 2,2%. Компания активно обновляет магазины у дома, рассчитывая на возврат покупателей, однако ускорения темпов роста выручки в этом году не ждет.

Промсвязьбанк

Аэрофлот вводит квартальные бонусы для пилотов 

Размер бонусов будет варьироваться от 75 до 240 тыс руб. в зависимости от опыта работы пилота и часов налета за предыдущий квартал.

Это решение будет стоить Аэрофлоту 1-1,5 млрд руб. или 1-1,7% его EBITDA, по нашим оценкам, что мы считаем достаточно несущественной суммой. Кроме того, новая бонусная система начнет работать с октября. Новость нейтральна для Аэрофлота.

АТОН

Группа НМТП выиграла дело, инициированное ФАС, в отношении злоупотребления доминирующим положением не рынке 

Напомним, что ФАС обвинила Группу НМТП в нарушении антимонопольного законодательства и установлении монопольно высоких тарифов на перевалку грузов. ФАС потребовала от Группы НМТП выплатить в федеральный бюджет 9,7 млрд руб., которые были расценены как дополнительный доход, полученный от доминирующего положения порта на рынке. Тем не менее арбитражный суд не поддержал ФАС.

Новость позитивна для Группы НМТП, поскольку она снимает тревогу в отношении перспектив роста финансовых показателей компании и ее дивидендов.

АТОН

Магнит опубликовал смешанные результаты за 2К17

Валовая выручка компании выросла на 8,2% г/г до 288 млрд руб. (в соответствии с консенсус-прогнозом Интерфакса: 288 млрд руб.) за счет роста торговых площадей на 13,7%. Показатель EBITDA упал на 12,7% до 27,7 млрд руб. (консенсус-прогноз Интерфакс: 29 млрд руб.), рентабельность EBITDA составила 9,6% (консенсус: 10,2%). Чистая прибыль упала на 26% г/г до 13,2 млрд руб. (консенсус: 14,2 млрд руб.). Сопоставимая выручка снизилась на 1,2% на фоне падения трафика на 3,5% и роста среднего чека на 2,2%. Количество нетто-открытий магазинов компанией ускорилось до 535 во 2К17 против 454 годом ранее. Компания снизила свой годовой прогноз по выручке до 9-11% (с 9-13% ранее).

Результаты являются смешанными. Среди негативных моментов мы отмечаем, что показатели EBITDA и рентабельности EBITDA оказались намного ниже консенсус-прогноза, однако акции компании упали всего на 1% в пятницу, что мы считаем умеренной реакцией. Скорее всего инвесторы оказались довольны, что компания отвечает ожиданиям в плане роста выручки (в отличие от конкурентов Магнита — Дикси и Ленты), а также ускорила новые открытия магазинов. Телеконференция также произвела неплохое впечатление. Компания ведет по плану реновацию своих магазинов, и она должна начать давать результаты в следующем году.

АТОН

Юнипро опубликовала сильные результаты по РСБУ за 1П17

Выручка составила 38,8 млрд руб. (-5,7% г/г) — снижение объясняется отсутствием выплат за мощность по ДПМ от Березовской ГРЭС, а также с падением выработки электроэнергии крупнейшей Сургутской ГРЭС-2 и Березовской ГРЭС, что нейтрализовало положительное влияние роста цен по ДПМ для Яйвинской и Шатурской ГРЭС, перешедших на 7-ой год своих контрактов в 2017. Операционная прибыль составила 10,7 млрд руб. (+14% г/г) на фоне более масштабного снижения операционных затрат. На показатель прибыли до налогообложения оказало существенное влияние получение финальной части страховой компенсации в размере 20 млрд руб. в мае 2017 в связи с пожаром на Березовской ГРЭС. В результате чистая прибыль достигла 21,2 млрд руб. (+183% г/г).

Мы считаем результаты по РСБУ достаточно сильными и отражающими наши ожидания относительно финансовых результатов за 2017, которые будут поддержаны страховой выплатой, а также заметно более высокими ценами по ДПМ для двух вышеупомянутых ГРЭС. В общей сложности Юнипро получила около 25,7 млрд руб. страховой компенсации. Поскольку при расчете дивидендов компания учитывает чистую прибыль и FCF, на которых сильно сказалось получение страховой компенсации в размере 20 млрд руб. во 2К17, мы сохраняем наш оптимистичный прогноз по дивидендам, предполагающий дивидендную доходность около 10% в годовом выражении. Компания планирует опубликовать финансовые результаты за 1П17 по МСФО 8 августа. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на Юнипро, особенно после недавней коррекции в акциях, и считаем ее одной из самых привлекательных дивидендных историй в российском секторе электроэнергетики, а также ожидаем сильного роста финансовых показателей на фоне перезапуска энергоблока Березовской ГРЭС мощностью 800 МВт, который должен состояться в начале 2019.

АТОН