Будет ли рождественское ралли сказать пока сложно, рынок и так дорогой, торгуется вблизи исторических максимумов. За последний месяц индекс S&P500 вырос почти на 3%.

Может, ралли уже случилось? Кстати говоря, по статистике за последние 15 лет индекс S&P с 1 по 25 декабря снижался всего в трех случаях – в 2008 г., в 2015 г. и в 2018 г. В остальные годы наблюдался рост.

Мы решили подготовить топ-7 секторов, представители которых могут расти, опережая рынок, в преддверии Рождества и Нового года.

Лидеры рынка, наиболее крупные компании по рыночной капитализации. Если растет весь рынок, то, как правило, его «тащат» вверх его лидеры. США: Apple, Google, Facebook, Microsoft. Россия: Сбербанк, Газпром, Норникель, ЛУКОЙЛ.

Крупные ритейлеры. Как известно, перед Рождеством наблюдается повышенный спрос на подарки, продукты питания и прочие товары народного потребления. США: Walmart, Amazon, Home depot. Россия: Детский мир, X5 Retail Group, Магнит.

Компании, владеющие люксовыми брендами. Несмотря на кризис и пандемию, полагаю, многие будут преподносить своим близким дорогие подарки. США и мировые рынки: Louis Vuitton Moet Hennessy, Tiffany, Christian Dior, Hermes.

( Читать дальше )

Возобновляется стройка «Северного потока 2» — 2,6 км в исключительных водах Германии

Трубоукладочное судно «Фортуна» вечером в четверг пришло в район достройки магистрали «Северный поток 2» примерно в 70 км от выхода трубы на германский берег, свидетельствуют данные международной системы позиционирования морских судов. «Фортуну» сопровождают суда снабжения «Катунь» и «Балтийский исследователь». В пресс-службе компании Nord Stream 2 AG «Интерфаксу» заявили: «Nord Stream 2 подтверждает возобновление трубоукладки, запланированное на 11 декабря, 2020 г., как отмечено в извещении мореплавателям Государственного управления водными путями и судоходством Штральзунда, ФРГ».

Новость о возобновлении укладки труб обусловила скачок акций Газпрома в пятницу на МосБирже более, чем на 3%. Впервые за 5 мес. стоимость бумаги превысила 200 рублей. Мы считаем данную новость положительной, так как Северный поток-2 готов на 94%, но работы по укладке труб на последнем участке постоянно стопорились. На фоне подвижек в области достраивания ключевого проекта Газпрома ожидаем дальнейшего роста бумаг компании.

Промсвязьбанк

Газпром возобновил строительство трубопровода Северный поток — 2 

11 декабря трубоукладочное судно Фортуна прибыло на место достройки немецкого участка газопровода Северный поток-2 протяженностью 2.6 км. Как сообщает Интерфакс, оператор проекта Nord Stream 2 AG подтвердил возобновление трубоукладки. Напомним, судоходные власти Германии разрешили завершить строительство двух ниток Северного потока-2 в Балтийском море с 5 по 31 декабря. На данный момент остается достроить около 150 км трубопровода, из которых 147 км находятся в водах Дании.

Мы считаем новость умеренно позитивной для компании с точки зрения восприятия. Тем не менее давление американских санкций на проект остается сильным, и мы будем ждать дальнейших новостей по ходу строительства трубопровода.

Атон

Российский рынок: рост продолжится за счет частных инвесторов. Мы ожидаем, что в 2021 российские индексы продолжат расти на фоне восстановления мировой экономики, ослабления карантинов и сохранения политики низких ставок. Мы считаем, что бум частных инвестиций, начавшийся в 2020, продолжится и принесет еще много миллиардов рублей на российский фондовый рынок. С учетом этих ожиданий, а также наших целевых цен российских акций, индекс РТС, по нашим прогнозам, достигнет 1 500-1 600 пунктов к концу 2021, что предполагает потенциал роста 15-20%.

Идеи: «голубые фишки» в нефтегазе, металлах и финансах. В наш фокус-лист мы включили Газпром, Роснефть, Норникель, Северсталь, Сбербанк, Яндекс, Mail.ru, РУСАЛ и РусГидро. В секторальном плане ключевыми бенефициарами восстановления внутренней и мировой экономики являются нефтегазовые, горно-металлургические и финансовые компании. Мы придерживаемся осторожной позиции в отношении ритейлеров из-за отсутствия катализаторов и транспортного сектора из-за медленных темпов восстановления прибыли. Девелоперы, по нашему мнению, должны выиграть от низких процентных ставок.

( Читать дальше )

Страны ОПЕК+ ослабили сокращение добычи нефти на 25%. Сделка влияет не только на цены на нефть, но и на всю энергетическую отрасль. После пандемии цены на «черное золото» будут восстанавливаться несколько лет. Какие российские нефтяные компании наиболее перспективны для инвестиций с целью роста акций и дивидендов на ближайшие 1-2 года, эксперты обсудили на онлайн-конференции Finam.ru «Нефтегазовый рынок — худшее позади?».

Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН» делает ставку на «Газпром нефть», так как считает, что «Газпром» принял стратегию на раскрытие стоимости компании. Расширение доли акций в свободном обращении очень позитивно для эмитента, который на горизонте нескольких лет может показать высокий темп роста как добычи, так и денежного потока, прогнозирует эксперт.

Нефтегазовый сектор смотрится интересно на горизонте от 1 года, но наиболее перспективны «Газпром нефть» и «ЛУКОЙЛ», считает Евгений Локтюхов, руководитель направления «Анализ отраслей и финансовых рынков» «Промсвязьбанка». «Хорошо держит под контролем затраты „Газпром нефть“ и планирует корректировать прибыль на неденежные разовые статьи, а значит акционеры могут получить больше дивидендов, хотя компания платит 50% прибыли по МСФО», — поясняет свою точку зрения эксперт. А «ЛУКОЙЛ» выбился в лидеры сектора по дивидендной доходности из-за крепкого свободного денежного потока и контроля за CAPEX, подытоживает г-н Локтюхов.

( Читать дальше )

Инвесторов интересует, когда «Газпром» закончит строительство «Северного потока-2» — газопровода из России в Европу через Балтийское море. Особенно важно, как окончание строительства скажется на акциях компании. Эксперты обсудили перспективы развития проекта на онлайн-конференции Finam.ru «Нефтегазовый рынок — худшее позади?».

Иван Семченков, аналитик «ФИНАМ», ожидает, что из-за зимы строительство проекта отсрочат. Эксперт подчеркивает, что уже проложили 95% трубопровода и всю прибыль от проекта получит «Газпром». Но в среднесрочной перспективе аналитик не видит сильного потенциала в акциях «Газпрома», из-за большой долговой нагрузки. Кроме того, все еще продолжаются судебные тяжбы. Эксперт рекомендует подождать до ввода в эксплуатацию основных инвестиционных проектов компании и пока обратить внимание на «Новатэк».

«Завершение строительства уже несколько лет закладывается в стоимость акций „Газпрома“, поэтому по факту данного события вряд ли будет резкий рост в акциях», присоединяется к обсуждению

( Читать дальше )

Газпром подписал новый долгосрочный контракт с OMV    

Газпром 1 декабря начал поставки газа на основании нового долгосрочного контракта на поставки в Германию, подписанного с OMV в конце октября. По данным Коммерсанта, условия контракта могут предполагать поставки 6 млрд куб. м в год в течение 15 лет. Таким образом, OMV, по сути, станет трейдером газа российской компании в Германии.

Подробностей о контракте известно не много, однако он может стать шагом на пути к соблюдению требований европейской газовой директивы после завершения строительства Северного потока-2, согласно которой Газпром может использовать только 50% мощности трубопровода, а остальные мощности должны быть предоставлены независимым сторонам.

Атон

«Газпром» рассматривает возможность продажи на рынке своей доли в «Газпром нефти», когда восстановится интерес к нефтяному сектору. Об это сообщил вчера Интерфакс со ссылкой на Алексея Янкевича, заместителя гендиректора Газпром нефти по экономике и финансам.

Рыночная капитализация «Газпром нефти» составляет $20 млрд, в свободном обращении (free float) находится 4,2% акций. Увеличение их доли будет позитивным фактором для стоимости компании. В настоящее время мы учитываем в стоимости акционерного капитала «Газпром нефти» премию за низкую ликвидность в размере 2 п. п. Согласно нашей модели, устранение этой премии приведет к повышению справедливой стоимости компании примерно на 25%.

«Газпром» никогда не хотел обсуждать вопрос сокращения его доли (96%) в «Газпром нефти». В качестве основной причиной продажи акций Алексей Янкевич назвал желаемое включение акций «Газпром нефти» в расчетную базу индексов, а для этого необходимо, чтобы free float составлял не менее 10%. Однако, на наш взгляд, обоснование для продажи акций должно быть более весомым, чем перспектива включения в индексы.

( Читать дальше )

EDITDA Газпрома значительно превысила прогноз, убыток хуже ожиданий

Чистый убыток Газпрома по МСФО в 3 квартале 2020 года составил 251,297 млрд рублей (после прибыли в 211,789 млрд рублей за аналогичный период 2019 года), сообщила компания. Это хуже среднерыночного прогноза (222 млрд рублей). Как говорится в отчете концерна по МСФО, выручка снизилась на 14% — до 1398,07 млрд рублей, прогноз составлял 1377 млрд рублей. EBITDA Газпрома упала на 10% — до 332,911 млрд рублей, существенно превзойдя консенсус (288 млрд рублей). Убыток по курсовым разницам составил 464,344 млрд рублей (прогноз — 402 млрд рублей). Свободный денежный поток (FCF) (скорректированный по методике компании на величину изменения депозитов) составил минус 151,564 млрд рублей (прогноз — минус 93 млрд рублей).

Мы оцениваем отчетность Газпрома в целом нейтрально, отмечая, что основное негативное влияние на финрезультат оказала «бумажная» переоценка долга. В то же время, так как для выплаты акционерам дивидендов Газпром корректирует на такие статьи прибыль, то выплаты они получат, по нашим оценкам, в 7,5-8 руб./акцию. Газпром сохраняет приверженность дивидендной политике и планирует направить 40% прибыли по итогам этого года (по МСФО) на выплату акционерам и 50% — по итогам 2021 г. Наша рекомендация по Газпрому – 215 руб./акцию, рекомендация «покупать» с апсайдом в 17% от текущей цены.

Промсвязьбанк

Газпром представил финансовые результаты за 3К20 – нейтрально 

Выручка (1 398 млрд руб., +2% против оценки АТОНа и консенсус-прогноза) выросла на 20% кв/кв на фоне увеличения объемов продаж (+4% кв/кв) и восстановления цен реализации (средняя цена для стран дальнего зарубежья выросла на 6.5% кв/кв до $117.2/тыс. куб. м.). Показатель EBITDA составил 334 млрд руб., что в 3.6x раза выше кв/кв, а также на 16% выше консенсус-прогноза. Увеличение преимущественно обусловлено прибылью по курсовым разницам по операционным статьям (103 млрд руб.). Рентабельность EBITDA составила 24% (против 8% во 2К20). Чистая прибыль из-за убытков от курсовых разниц (464.3 млрд руб.) оказалась отрицательной (-251 млрд руб.). Скорректированный FCF остался отрицательным (-161 млрд руб.), поскольку рост операционного денежного потока (208 млрд руб. в 3К20 против -18 млрд руб. во 2К20) был нивелирован увеличением капзатрат на 23% кв/кв до 369 млрд руб. Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA составило 2.9x.

На показатели Газпрома существенное влияние оказала динамика курса, но скорректированные результаты за 3К20 мы оцениваем в целом нейтрально. В ходе телеконференции группа уточнила прогнозы по объемам экспорта и уровню цен на 2020 (171-172 млрд куб. м и $128-130 за куб. м соответственно). Группа подтвердила, что, хотя отношение чистого долга к EBITDA выше уровня, предусмотренного дивидендной политикой (2.5x), руководство компании не будет использовать это как формальное оправдание для снижения дивидендных выплат, но будет принимать решения с учетом оценки текущей конъюнктуры. По итогам 9М20 при минимальном коэффициенте выплат 40% сумма дивидендов составила бы 5.4 руб. на акцию (с доходностью 2.9%), что составляет 70% к нашему прогнозу результата за 2020.

Атон