ЛСР: СД рекомендовал большие дивиденды за 2022 год

Совет директоров Группы ЛСР рекомендовал выплатить 78 руб. на акцию в виде дивидендов за 2022 год (доходность выплаты 13,6%). Компания направит на дивиденды 8 млрд руб., или 60% от чистой прибыли за 2022 год. Последний день покупки акций для получения выплат — 5 июля 2023 года.

Такая рекомендация совета директоров стала неожиданностью для участников рынка. При этом размер объявленных дивидендов соответствует выплатам в 2015–2018 годах — это может означать, что Группа ЛСР возвращается к практике распределения фиксированных дивидендов в размере 78 руб. на акцию. Благодаря этому компания может стать одной из самых привлекательных ставок на дивиденды в секторе.

Если говорить о других девелоперах, то мы ожидаем, что Группа «Эталон» выплатит 3,6 млрд руб. дивидендов при сопоставимой доходности — 12,7%. Однако это потребует от компании завершения редомициляции. Дивидендная доходность по акциям Группы «Самолет» может составить 6%.

( Читать дальше )

Совет директоров «Эталона» принял решение начать процедуру получения первичного листинга на Московской бирже, сообщила пресс-служба компании.

Вчера расписки «Эталона» отреагировали на эту новость ростом на МосБирже на 6,6%. Первичный листинг на МосБирже позволит продолжить обращение расписок, в то время как с Лондонской биржи может быть проведен делистинг этих ценных бумаг. Это может быть первым шагом к редомициляции эмитента, после которой участники рынка рассчитывают на возобновление выплат дивидендов.

Если компания сохранит дивидендные выплаты как за период 2020 года (9,39 руб./акция), то совокупные дивиденды за 2021 и 2022 гг. могут составить рекордные 18,78 руб./акция, что при текущих котировках формирует потенциальную доходность 27,1%. Ожидаем продолжения роста котировок расписок «Эталона».

«Промсвязьбанк»

Совет директоров девелоперской группы компаний Эталон принял решение начать процедуру получения первичного листинга на Московской бирже. Для смены статуса листинга расписок потребуется одобрения со стороны Банка России. При этом держателям ГДР Эталона ничего делать не нужно — для акционеров все пройдет в автоматическом режиме.

Что сейчас с бумагами компании

Группа компаний Эталон в 2011 году провела первичный листинг на Лондонской фондовой бирже, а с 2020 года глобальные депозитарные расписки компании торгуются на Московской бирже. В марте 2022 года зарубежная площадка объявила о приостановке допуска к торгам группы российских компаний, в том числе бумагами Эталона.

Что это значит для акционеров

В 2022-м многие российские компании с иностранной пропиской и размещенными за рубежом глобальными депозитарными расписками столкнулись с проблемами из-за ограничений на движение капитала. Такая ситуация затрудняет перевод денег между счетами, из-за чего многие компании отказываются от выплаты дивидендов.

( Читать дальше )

Выручка АФК «Системы» в 4 кв 2022 г. составила 254,5 млрд рублей, что на 18,3% превышает показатель аналогичного периода 2021 года. Скорректированная OIBDA в 4 кв. достигла 79,96 млрд рублей — показатель вырос на 16,5% год к году. Чистая прибыль в доле АФК «Система» сократилась до 15 млрд рублей — с 22,2 млрд рублей в 4 кв. 2021 года. По итогам 2022 года АФК нарастила выручку до 912,7 млрд рублей — показатель оказался на 18% выше, чем в 2021 году. Скорр. OIBDA достигла 310,4 млрд рублей, увеличившись на 17,3%. CAPEX «Системы» по итогам года составил 158,6 млрд рублей. Соотношение чистый долг/OIBDA составил 0,8х. Остаток денежных средств корпцентра — 9,8 млрд рублей.

Оцениваем результаты, как неоднозначные. С одной стороны, выручка корпорации оказалась в пределах ожиданий рынка, а скорр. OIBDA оказалась даже лучше ожиданий. Ключевой вклад в рост показателей был внесен группой компаний Эталон (прирост выручки составил 60,5 млрд руб, а OIBDA 38,8 млрд руб.)

Снижение чистой прибыли в 4кв 2022г обусловлен разовым фактором на фоне пожара на складе OZON. При этом компания планирует вернуться к дивидендным выплатам в размере 0,52 руб. на акцию + 10% от абсолютного прироста показателя OIBDA. АФК Система продолжает развивать свои активы, рассматривая новые возможности приобретения ушедших компаний.

( Читать дальше )

ГК Эталон представила результаты за 2022 год по МСФО

Выручка компании сократилась на 8% г/г и составила 80.6 млрд руб., валовая прибыль выросла на 2% до 28.2 млрд руб. при валовой рентабельности на уровне 35%. Показатель EBITDA составил 16.5 млрд руб. при рентабельности EBITDA 20%, EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (PPA) выросла на 5% г/г до 18.8 млрд руб.). Чистая прибыль составила 13 млрд руб., но следует учесть, что на показатель повлияла разовая прибыль от приобретения ЮИТ Россия в размере 12 млрд руб. Чистый корпоративный долг составил 14.5 млрд руб. при соотношении чистый долг/EBITDA 0.77x.

На наш взгляд, компания представила неоднозначные результаты. Динамика выручки и валовой рентабельности выглядит убедительно, но рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG &A) оказывает давление на рентабельность EBITDA. Без учета разовой прибыли от приобретения ЮИТ Россия чистая прибыль компании составила всего 1 млрд руб. — это весьма посредственный результат. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на результаты.

Атон

Девелопер Эталон опубликовал в среду, 29 марта, финансовые результаты (МСФО) по итогам 2022 г.

В 2021 г. выручка компании была рекордной, составила 87,1 млрд руб. В 2022 г. выручка снизилась на 7,6% и сопоставимыми темпами сократилась EBITDA. В результате рентабельность по EBITDA удалось сохранить на уровне 2021 г., то есть 20,5%. Это самый высокий уровень рентабельности с 2017 года.

Компания добилась значительного прироста вводимой недвижимости благодаря органическому росту и выгодному приобретению Концерна «ЮИТ» в 2022 году. Благодаря выгодной сделке с «ЮИТ», прибыль в 2022 г. подскочила в 4 раза и достигла рекордной величины 13 млрд руб.


( Читать дальше )

Как следует из представленных сегодня результатов Etalon Group за 2022 г. по МСФО, выручка снизилась на 7,6% и оказалась на 4% ниже наших ожиданий. Показатель EBITDA тоже уменьшился (на 7,8% до 16,5 млрд руб.), но превысил наш прогноз (15 млрд руб.) за счет менее значительных «прочих» расходов (2,3 млрд руб. против нашей оценки в 4,1 млрд руб.). Чистая прибыль выросла до 13 млрд руб. благодаря единоразовой выгоде в размере 12 млрд руб., полученной от приобретения «ЮИТ Россия» в 1П22. Без учета данной статьи прибыль по итогам года уменьшилась на 68% до 0,9 млрд руб.

Не озвучив каких-либо планов по выплате дивидендов, Etalon Group не планирует и проводить телефонную конференцию для обсуждения результатов.

Динамика выручки Etalon Group оказалась ожидаемо хуже, чем у Группы ЛСР (-7,6% против +7%). Мы полагаем, что в 1К23 давление на спрос на проекты бизнес- и элитного классов Etalon Group сохранилось, но ожидаем некоторого оживления рынка в 2К23. На данный момент мы не видим оснований для пересмотра оценки эмитента в лучшую сторону. Более того, несмотря на солидную чистую прибыль, Etalon Group вряд ли начнет выплачивать дивиденды до завершения процесса смены юрисдикции. Мы сохраняем рейтинг «Держать» по акциям компании.

Фомкина Ирина

( Читать дальше )

Активы Группы Эталон оцениваются в 288 млрд руб.

Группа Эталон объявила результаты оценки активов по состоянию на 31 декабря 2022, проведенной компанией Nikoliers. Стоимость активов составила 288 млрд руб. (+7% г/г), что соответствует $10.7/ГДР. Рыночная стоимость недвижимости в 38 текущих проектах, а также завершенных объектах составила 272 млрд руб. (+6% г/г), рыночная стоимость производственного блока оценена в 16 млрд руб. (+14% за 2022), а общая продаваемая площадь портфеля проектов ГК Эталон составила 6.4 млн кв. м против 6.0 млн кв. м на конец 2021.

Новость позитивна с точки зрения восприятия, но, как показывает опыт, инвесторы не слишком заметно реагируют на эти цифры, поскольку для них первоочередное значение имеют финансовые и операционные результаты. По нашим оценкам, ГК Эталон в настоящее время торгуется с мультипликатором P/NAV 2023П 0.1x.

Атон

Портовый оператор Global Ports в пятницу, 10 февраля, сообщил, что внеочередное собрание акционеров рассмотрит вопрос о смене юрисдикции с кипрской на российскую уже 2 марта. ВОСА пройдет в кипрском Лимассоле, где сейчас зарегистрирована компания.

Global Ports предлагают зарегистрироваться на острове Русский на Дальнем Востоке. Выбор юрисдикции можно объяснить тем, что основные активы и бизнес компании сосредоточены в России, а крупнейший акционер — российская Группа Дело Сергея Шишкарёва. У компании на Дальнем Востоке есть терминал по перевалке контейнеров — ВСК (он стал основным после сокращения перевалки на терминалах в порту Санкт-Петербурга).

Также 10 апреля компания проведёт делистинг с Лондонской биржи (торги расписками Global Ports на бирже приостановили).

«Переезд», говорят в компании, должен занять примерно полгода. Смена юрисдикции позволит Global Ports снова платить дивиденды и торговать акциями. Акционеры получат бумаги новой российской компании, но вопрос её листинга на российской бирже пока не решён. В связи с этим, как полагают аналитики SberCIB Investment Research, до получения листинга на российской бирже торговать бумагами новой компании можно будет только на внебиржевом рынке.

Эта новость позитивна и для других компаний со схожей структурой бизнеса (холдинговая компания зарегистрирована в иностранной юрисдикции, основные активы в России, листинг на Лондонской бирже). Например, Глобалтранс и Эталон.

СберИнвестиции

Мы прогнозируем сохранение высокого уровня дивидендных выплат в 2023 году. С учетом компаний, которые могут вернуться к выплате дивидендов в текущем году, дивидендная масса может составить 3,7 трлн руб., что соответствует дивидендной доходности рынка на уровне 10,5%. Из них 2,7 трлн руб. приходится на компании, не прекращавшие выплаты в 2022 году, из которых основная масса – 2,4 трлн руб. – будет выплачена компаниями нефтегазового сектора.

Из списка приостановивших выплаты в 2022 году мы допускаем возвращение к выплатам компаний финансового и металлургического секторов, а также ряда компаний потребительского сектора и сектора недвижимости.

В топ имен по уровню дивидендной доходности в 2023 г., согласно нашим прогнозам, входят ЛУКОЙЛ, Татнефть, Газпром (17–19%), МТС и ОГК-2 (14%). Из компаний, которые могут вернуться к выплатам, наиболее высокую доходность можно ожидать от Эталона, Глобалтранса и Русагро (15–17%).

Куприянова Анна
«Газпромбанк»