Московская биржа – данные по объемах торгов за май 

Общий объем торгов м/м вырос на 4.4% м/м и составил 94.2 трлн руб. Оборот торгов на рынке акций вырос на 13.1% м/м до 1.8 трлн руб., на рынке облигаций — на 10.0% м/м до 2.6 трлн руб. Оборот торгов на денежном рынке увеличился на 6.0% м/м до 62.9 трлн руб., на валютном рынке — снизился на 3.8% м/м до 21.0 трлн руб. Объем торгов на рынке производных инструментов вырос на 16.5% м/м и достиг 5.9 трлн руб.

Московская биржа представила хорошие результаты, продемонстрировав рост объемов торгов м/м почти на всех рынках, отчасти благодаря притоку на рынок ранее выплаченных дивидендов, а объем торгов акциями достиг максимума с февраля 2022. Мы считаем операционные результаты биржи позитивными для динамики ее акций.

В целом, наше мнение о Московской бирже улучшилось, принимая во внимание представленные ею в мае очень сильные результаты за 1К23 по МСФО, а также высокие операционные показатели, благоприятно влияющие на динамику комиссионных доходов. По нашим оценкам, бумага торгуется на уровне 6.5x по мультипликатору P/E 2023, что значительно ниже исторического среднего значения 11.0x — такой дисконт кажется нам несправедливым, даже несмотря на то, что компания сократила дивидендные выплаты за 2022.

Атон

Согласно опубликованным вчера результатам Dell за первый квартал 2024 ф. г., скорректированная прибыль ($1,3 на акцию) превысила прогноз аналитиков ($0,82), выше консенсус-прогноза ($20,2 млрд) оказалась и выручка. Акции Dell упали в стоимости после публикации отчетности на 5%.

Выручка в отчетном квартале снизилась на 20% г/г ввиду падения на 18% г/г доходов в сегменте серверов и хранилищ данных, а также на 24% — в сегменте ПК, где продажи розничным и корпоративным клиентам уменьшились на 41% г/г и 18% г/г соответственно.

В 2К24 Dell рассчитывает на выручку в $20,2–21,1 млрд, поскольку продолжает испытывать сложности с реализацией ПК. В следующем отчетном квартале скорректированная прибыль на акцию попадет, по оценке самой компании, в диапазон $1–1,1.

Отчетность оказалась в целом лучше ожиданий рынка и наших оценок. Однако не самый оптимистичный — из-за медленного восстановления рынка ПК — прогноз создает негативный для котировок компании фон.

Вахрамеев Сергей

( Читать дальше )

На фоне сильного падения цен на удобрения ожидаем снижения котировок ФосАгро.

По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, котировки ФосАгро, крупнейшего производителя фосфорных и комплексных удобрений в России, имеют потенциал снижения относительно текущего уровня.

В этом году аналитики ожидают ухудшения финансовых показателей компании на фоне продолжающего падения мировых цен на минеральные удобрения, которое лишь отчасти компенсировано ослаблением рубля к доллару.

Иванин Георгий
«СберИнвестиции»

Как следует из представленных вчера производственных результатов РЖД за май, погрузка на сети увеличилась на 2% г/г, составив 106,7 млн т, но грузооборот уменьшился на 0,9% г/г до 225 млрд ткм. Основной вклад в рост погрузки внесли каменный уголь (+0,7 млн т по сравнению с маем 2022 г.), зерно (+0,9 млн т) и «остальные грузы, в том числе грузы в контейнерах» (+0,8 млн т). Сильнее всего сократилась погрузка лесных грузов (-0,6 млн т) и лома черных металлов (-0,4 млн т).

Результаты представляются неоднозначными, так как увеличение погрузки нивелировалось снижением грузооборота и сокращением среднего пробега на 2,7% г/г. Уменьшение грузооборота может отражать восстановление потоков в направлении северо-западных портов. Ставки аренды полувагонов, как мы видим, в мае оставались высокими и даже подросли на 0,4% к апрельским. Результаты РЖД мы считаем нейтральным фактором с точки зрения их потенциального влияния на котировки Globaltrans.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Темпы среднесуточной погрузки на сети РЖД в мае снизились. В мае 2023 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД снизился на 3,0% м/м и вырос на 2,0% г/г, до 3,4 млн т/сут. Рост погрузки происходил в сегменте зерна и строительных грузов.

Несмотря на незначительное снижение объема среднесуточных погрузок в мае (отчасти обусловлено «длинными» праздниками) относительно показателей апреля, последние три месяца фиксируется рост в среднем на 2,4%. Это обусловлено перестраиванием торговых путей с ранее приоритетных европейских (с учетом закрытых направлений – Украина и Финляндия) на азиатские, при этом простой вагонов остается высоким (приблизительно 0,5 суток, в позапрошлом году показатель был равен 0,4 суток).


( Читать дальше )

Накануне акции ТМК стали абсолютными лидерами роста на повышенных торговых оборотах, что привело котировки к максимуму за последние 13 лет.

При этом новостей, способных вызвать сильный всплеск интереса к компании, не публиковалось. Однако рост в ТМК продолжается девятый месяц подряд.

Мы видим вероятность роста бумаг ТМК на 5–10% на горизонте 1–2 месяцев, поскольку в I полугодии 2022 г. компания пересмотрела состав операционных сегментов (из-за изменений в структуре управления). А также перешла от распределения бизнесов между сегментами по географическому признаку к распределению по виду деятельности.

ИК «Риком-Траст»

В результате были выделены следующие отчетные сегменты (дивизионы): трубно-металлургический, инфраструктурный, нефтесервисный и магистрально-машиностроительный. В среднесрочной перспективе это позволит снизить долговую нагрузку.

Погрузка на РЖД в мае составила 106,7 млрд тонн (+2% г/г) и достигла в общей сложности 517,6 млн тонн с начала 2023 года, что в целом на уровне объемов прошлого года. Грузооборот в мае составил 225 млрд тонно-километров, немного снизившись г/г и продемонстрировав рост на 1,3% г/г за весь период с начала года. Объемы перевозок угля увеличились на 2% по сравнению с предыдущим годом, в то время как объемы транспортировки нефти снизились на 1% г/г. Сезонное оживление строительных работ продолжало поддерживать объемы перевозок строительных материалов. Вместе с поставками цемента они выросли на 10% м/м и на 1% г/г. Мы отмечаем, что сравнение с прошлым годом продолжает отражать эффект низкой базы, тем не менее отсутствие негативной динамики уже может быть воспринято в позитивном ключе, поскольку российская экономика остается под санкционным давлением и соответствующими рисками. По сравнению с 2021 годом общий объем перевозок снизился на 4%, а общий грузооборот — на 1%.

Узкие места в логистике продолжают оказывать давление на пропускную способность российских железных дорог, в то время как рост объемов перевозок угля и строительных материалов приводит к росту ставок аренды на споте.

( Читать дальше )

Ж/д грузооборот в мае снизился на 0.9% г/г, но ставки аренды остались на прежних уровнях, сообщается в ежемесячной статистике РЖД. Погрузка растет, но оборот, на наш взгляд, более значим.

Смешанные данные за май, но стабильные ставки аренды полувагонов важнее. Ежемесячная статистика по ж/д грузообороту указывает на то, что погрузка в некоторых категориях выросла, а в некоторых упала. Ключевые статьи, связанные с металлами и горнодобывающей промышленностью, в целом выросли, что позитивно для компании.

Достаточно высокие ставки аренды, подтверждаем «ПОКУПАТЬ». Globaltrans публикует данные только два раза в год, поэтому мы полагаемся на индекс Rail Commerce, который отслеживает ставки на полувагоны, а также ежемесячные данные по железнодорожным грузоперевозкам (последние данные: RUB 2 582/сутки/вагон, +4.1% м/м). Пока данные в порядке, и мы не видим риска для сохранения положительного свободного денежного потока Globaltrans. Тем не менее ситуация достаточно волатильная, поэтому нужно внимательно следить за ценами, чтобы не пропустить сильное движение.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Цены на газ в Европе вчера упали до $260/тыс. куб. м, возобновив многомесячный тренд на снижение после скачка на 15% в среду на фоне сообщений об утечке газа на норвежском заводе СПГ Snohvit (Коммерсантъ). По последней информации, завод возобновит работу 8 июня, что почти никак не скажется на поставках газа в Европу.

Тенденция не сулит Газпрому ничего хорошего. Рост цен на газ на новостях о норвежском заводе выглядел чрезмерным, учитывая, что это предприятие с одной линией, которое мало влияет на баланс спроса и предложения СПГ или европейского газа. Мы восприняли эту динамику как сигнал, что, возможно, цены на газ достигли дна после падения на 80% с $1 500/тыс. куб. м до $280/тыс. куб. м с середины декабря. Однако вчерашнее движение, в ходе которого цены опустились ниже уровней вторника, похоже, указывает на то, что коррекция еще не завершена.

Напомним, что в понедельник мы понизили целевую цену Газпрома до RUB 170 со RUB 190 после ухудшения прогноза объемов экспорта и цен, а также подтвердили нашу рекомендацию «ПРОДАВАТЬ». Возобновлять покупку бумаг Газпрома пока рано.

Смит Рональд

( Читать дальше )

ВТБ определился с ценой размещения акций в рамках второй в этом году допэмиссии.

Цена установлена на уровне ₽0,018225 за одну ценную бумагу. ВТБ размещает 9,3 трлн дополнительных акций по открытой подписке, таким образом банк может привлечь ₽169,5 млрд.

В случае, если размещение будет успешным и весь объем будет выкуплен, то общее размытие капитала ВТБ по обыкновенным акциям составит 2,4 раза с учетом первой допэмиссии на 149 млрд. рублей. Таким образом, несмотря на то что банк пока неплохо идет по динамике прибыли в 2023 году и, скорее всего, достигнет рекордной прибыли по итогам года, доли акционеров сильно размыты. Банк сейчас торгуется по форвардному P/E 3,3х (с учетом допэмиссии), что не сильно дешевле Сбера, у которого форвардный P/E 3.5х.

Поэтому мы по-прежнему не видим причин для покупки акции ВТБ в портфель. Тем более, что дивидендов по итогам 2023 года, по словам менеджмента, не будет.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»