Отчетность TCS Group оказалась лучше рыночных прогнозов, но в целом не преподнесла инвесторам сюрпризов, отразив высокие оценки рыночной капитализации эмитента. Так, совокупные активы TCS Group выросли с 859 млрд руб. (по данным на конец 2020-го) до 966 млрд руб. (+12%). При этом во втором квартале 2021 года общая выручка эмитента увеличилась на 37% г/г, до 65 млрд руб., а чистая прибыль повысилась на 57% г/г, до 16,1 млрд руб.

Некредитные направления деятельности за прошедший квартал обеспечили 44% выручки и 18% прибыли группы до налогообложения. Общее количество клиентов TCS выросло до 16,7 млн против 11,2 млн во втором квартале 2020 года. Количество клиентов «Тинькофф Инвестиции» составило 2,3 млн, их совокупные активы достигли более 500 млрд руб.

Менеджмент TCS Group повысил оценку чистой прибыли в 2021 году как минимум до 60 млрд руб. и продлил программу обратного выкупа акций, что традиционно может добавить к оценкам компании 3–5%. В то же время руководство финансовой группы пока не намерено возвращаться к вопросу о дивидендных выплатах.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»

Эффект на компанию. «Детский мир» продолжает выступать консолидатором сектора розничных продаж товаров для детей и демонстрирует рост выручки существенно выше рынка. На наш взгляд, это свидетельствует о высокой эффективности розничной модели компании. При этом компания также показывает хороший контроль над расходами, несмотря на высокую инфляцию операционных издержек. Значительная чистая прибыль может служить ориентиром по дивидендным выплатам, которые при сохранении текущих трендов по прибыли могут удвоиться по сравнению с предыдущим годом и по итогам показать двузначную доходность.

Эффект на акции. С начала года акции «Детского мира» остались на прежнем уровне, отстав от рынка на 20%. Мы полагаем, что инвесторы в целом позитивно воспримут финансовые результаты компании за 2К21.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

MTC вчера представила финансовые результаты за 2K21. Выручка и OIBDA опередили консенсус-прогноз на 1,4-1,6%. Рост выручки российского мобильного сегмента ожидаемо ускорился до 5,3% г/г благодаря росту количества абонентов и росту ARPU и в целом соответствует ожиданиям. Выручка MTC-Банка опередила консенсус-прогноз на 14%; банк также показал сильный рост OIBDA. MTC повысила свой прогноз по росту выручки на 2021 г. до высоких однозначных значений и по росту OIBDA — до более 5% (против 4%+ г/г по росту и выручки, и EBITDA ранее), подтвердив капиталовложения на уровне 100-110 млрд руб. Обновленный прогноз предусматривает некоторые возможности для повышения оценок (текущий консенсус-прогноз BBG предусматривает рост выручки на 5% г/г). В целом мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для MBT/MTSS, которые торгуются в целом на ожиданиях дивидендных выплат (экс-дивидендная дата на получение 10,55 руб. на акцию по итогам 1П21 наступает 12 октября).

Рост выручки российского мобильного сегмента ожидаемо ускорился до 5,3% г/г. Рост выручки российского мобильного сегмента в размере 85,5 млрд руб. (+ 5,3% г/г) ожидаемо ускорился с 2,3% г/г в 1К21, в целом совпав с консенсус-прогнозом. Более сильная динамика выручки была вызвана как ростом количества мобильных абонентов MTC (78,6 млн, +1,4 млн г/г и +0,2 млн к/к), так и ростом ARPU, который вырос на 3,4% г/г, согласно нашему расчету. Что касается прироста выручки, он составил 4,3 млрд руб. г/г в 2K против 5,0 млрд руб. у TeIe2.

( Читать дальше )

Global Ports опубликует финансовые результаты за 1П21 19 августа и проведет звонок для инвесторов.

Мы ожидаем следующую динамику финансовых результатов за 1П21:

Консолидированная выручка может показать умеренный рост (+6% г/г), вследствие увеличения выручки от контейнерных (+5% г/г) и неконтейнерных (+11% г/г) операций, а также умеренного повышения выручки от услуг Восточной стивидорной компании). Рост контейнерной выручки может быть вызван увеличением физического объема перевалки таких грузов (+3% г/г) в совокупности с повышением среднего тарифа на их перевалку (+2% г/г)

EBITDA может вырасти на 8% г/г вследствие увеличения выручки, в особенности от контейнерных операций.

Чистая прибыль может увеличиться более чем на 50% г/г вследствие роста EBITDA, а также низкой базы сравнения прошлого года (1П20) из-за негативного влияния на нее прочих финансовых затрат. Ключевые вопросы на звонке.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Ориентиры на 2021 г. по ключевым операционным и финансовым показателям, включая выручку, EBITDA, динамику объема перевалки контейнерных грузов, динамику средней цены на перевалку контейнерных грузов.

Уровень долговой нагрузки и темпы ее снижения в направлении целевого ориентира чистый долг/EBITDA = 2x. Ранее компания обозначала, что рассмотрит возможность возобновления дивидендных выплат после достижения этого ориентира.

Компания «АЛРОСА» вчера представила результаты продаж за июль. Общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции достиг $334 млн в стоимостном выражении, увеличившись на 25% к трехлетнему среднему уровню до пандемии. Согласно заявлению менеджмента, оптимизм 2П21 среди покупателей остается устойчивым, и повышенный спрос на ювелирную продукцию сохраняется; ритейлеры отмечают сохраняющийся потребительский оптимизм и рост интереса к приобретению изделий с бриллиантами и во втором полугодии. К началу августа цены на алмазное сырье вышли на докризисные уровни.

De Beers представила сильные цифры по продажам за июль — продажи алмазного сырья за июль составили $510 млн в стоимостном выражении, достигнув самого высокого уровня с февраля. Компания также представила позитивный прогноз на 2П21. Продажи ювелирных украшений в США подскочили на 83% г/г в июле и на 54% в сравнении с уровнем 2019 г. Мы видим признаки подтверждения позитивного глобального тренда и на российском рынке; в 1П21 продажи ювелирных украшений оказались на 27% выше уровня 2019. Отметим, что спрос на изделия премиального класса вырос в 2-2,5 раза.

( Читать дальше )

Check Point Software Technologies, одна из ведущих мировых компаний в области IT-безопасности, представила в целом неплохой финансовый отчет за 2 квартал 2021 года. Выручка увеличилась на 4,1% в годовом выражении до $526,1 млн на фоне сохраняющегося значительного спроса на решения компании и превзошла консенсус-прогноз на уровне $521 млн. При этом позитивным фактором мы считаем опережающий рост поступлений от подписки – на 12% до $183,7 млн, чему способствовал существенный подъем продаж решений для защиты от кибератак семейств CloudGuard, Harmony, а также других продуктов. В результате доля подписки в общей выручке повысилась почти до 35% по сравнению с 32,4% год назад. Географически, Северная и Южная Америка обеспечила 44% выручки, регион EMEA – также 44% выручки, а оставшиеся 12% были получены в странах Азиатско-Тихоокеанского региона.

Характерной особенностью Check Point, выгодно отличающей компанию от конкурентов, являются очень высокие показатели прибыльности. Скорректированный показатель EBITDA во 2 квартале поднялся на 1,9% до $262,6 млн, при этом рентабельность по EBITDA уменьшилась на 100 базисных пунктов до 49,9%, но осталась самой высокой в отрасли. Скорректированная прибыль на акцию повысилась на 1,9% до $1,61 и на 5 центов опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

Среди сильных сторон Check Point стоит также выделить хороший баланс − по состоянию на конец отчетного периода на счетах компании находилось $4 млрд денежных средств и инвестиций в рыночные ценные бумаги при нулевом долге. Это, в сочетании со способностью генерировать значительные денежные потоки, позволяет Check Point направлять значительные средства на выплаты акционерам. В частности, во II квартале компания выкупила с рынка 2,7 млн собственных акций за $325 млн, а по итогам полугодия в целом объем buyback достиг $650 млн.

В 3 квартале 2021 года Check Point прогнозирует выручку в диапазоне $515-540 млн и показатель EPS в интервале $1,54-1,64. А по итогам всего текущего года в компании по-прежнему планируют заработать $6,45-6,85 на акцию при выручке $2,08-2,18 млрд.

Наш взгляд на перспективы Check Point остается позитивным. Согласно оценкам исследовательской фирмы IDC, глобальные инвестиции в оборудование, программное обеспечение и услуги, связанные с кибербезопасностью, в 2021 году составят $143,5 млрд, что на 8,7% больше, чем по итогам предыдущего года. А в 2024 году мировые расходы, связанные с кибербезопасностью, как ожидается, достигнут $189,2 млрд, что предполагает среднегодовые темпы роста в предстоящие четыре года (CAGR) на уровне 9,4%. И данная тенденция, мы рассчитываем, продолжит поддерживать финпоказатели Check Point, являющегося одним из ведущих игроков в отрасли. Хотя намерение компании увеличить расходы на продвижение и маркетинг своих продуктов и услуг, а также на экспансию на новые рынки приведет к некоторому ослаблению показателей прибыльности. Отметим также большой объем ликвидности на счетах Check Point и способность компании генерировать значительные денежные потоки. Это позволяет ожидать усиления активности компании в области M&A и/или увеличения выплат акционерам.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Мы подтверждаем целевую цену акций Check Point на конец 2021 г. на уровне $142,1, что соответствует потенциалу роста в 15,5%. Рекомендация также остается прежней – «Покупать».

Погода помогает энергорынку восстанавливаться с опережением прогнозов. Аномальная жара этим летом создает спрос на электроэнергию, на фоне чего спотовые цены вышли на высокие уровни в 1-й ценовой зоне.

Динамика усиливается снижением загрузки ГЭС из-за меньшей водности, переключением выработки на ТЭС, которые производят более дорогую электроэнергию, а также плановыми ремонтами, в частности, на 3-м энергоблоке Ростовской АЭС.

Сильнее отрасли, на наш взгляд, смотрятся сейчас операторы ТЭС, и в данном контексте мы отмечаем акции «Интер РАО». Бумаги IRAO находятся в нашем покрытии с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 6,19 руб. на апрель 2022 года, что подразумевает потенциал 41%. Финансовые показатели получат поддержку не только от улучшения ценовых параметров и объемов потребления в РФ, но и сильной динамики по экспортному направлению в этом году. К рискам инвестиционного кейса мы относим возможное увеличение инвестиционной программы в Арктике. Остается также неясным вопрос о переходе эмитента на норму дивидендных выплат 50% прибыли по МСФО с текущих 25% после распоряжения правительства. Представители компании недавно подтвердили намерение придерживаться текущей дивидендной политики.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Инвестиционная идея

BASF SE — крупнейший в мире химический концерн с широким портфелем продуктов от основных химикатов до индивидуальных системных решений. 

Мы рекомендуем «Покупать» акции и ADR BASF SE с целевой ценой €101,9 и $29,8 соответственно. Потенциал роста в перспективе 12 месяцев составляет, соответственно,  54,6% и 54,3%.

BASF занимает одну из трех лидирующих позиций на рынке примерно в 70% сфер деятельности, в которых работает компания, является лидером в области инноваций в мировой химической промышленности.

Итоги BASF в I кв. 2021 года были сильными. По предварительным данным результаты II кв. продолжат позитивную динамику, что обусловлено более высокими ценами на продукцию и ростом объемов продаж.

После восстановления рынка химической продукции капитализация BASF по ключевым мультипликаторам остается недооцененной относительно прочих отраслевых эмитентов.

BASF проводит привлекательную дивидендную политику, поддерживая высокий уровень дивидендных выплат. Дивидендная доходность акций BASF превышает 5%, что является высоким уровнем для европейских эмитентов.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Магнит планирует продолжить стабильные дивидендные выплаты, несмотря на ускорение экспансии

Ритейлер Магнит продолжит стабильные дивидендные выплаты, несмотря на ускорение экспансии, сказал директор по связям с инвесторами компании Альберт Аветиков в ходе «Диалога с эмитентом», организованного БКС.

У компании нет жесткой дивполитики, при этом доходность – лучшая в секторе (8-9%), в 2020 г. выплаты акционерам были рекордными. Мы полагаем, что в 2021 г. Магнит сохранит приверженность щедрых выплат акционерам и ожидаем роста совокупного дивиденда до 430-460 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Со времени выхода нашего последнего обзора по «Северстали» («Северсталь»: взлет цен повышает риски" от 05.05.2021 г.) стоимость акций компании снизилась более чем на 10%. Риски реализовались в виде введения правительством РФ временных пошлин на экспорт стали и цветных металлов в размере 15%.

Напомним, что в начале мая мы снизили рекомендацию по акциям «Северстали» с «Покупать» до «Держать» поскольку предыдущие цели были достигнуты, а потенциал до новой целевой цены в районе 1950 руб. за акцию составлял всего около 11%. В обзоре мы допускали негативную реакцию властей на рост цен на металлопрокат, хотя именно введение пошлин тогда казалось маловероятным. Кроме того, мы оговаривали, что в случае снижения стоимости акций «Северстали» они могут вернуть себе инвестиционную привлекательность.

Мы считаем акции «Северстали» надежными и доходными ценными бумагами, которые стоит выкупать при каждом сколько-нибудь заметном снижении. Что, впрочем, не исключает необходимости учесть влияние, которое пошлины могут оказать на результаты компании, в связи с чем мы ставим рекомендации на пересмотр.


( Читать дальше )