Sual уже пытался добиться от «РУСАЛа» дивидендов за I полугодие 2021 г., после того как «РУСАЛ» продал часть акций «Норникеля» в рамках buy back. Однако мажоритарный акционер EN+ с долей 57% тогда выступил против, и собрание акционеров в сентябре проголосовало против. У «РУСАЛа» очень большой долг, который надо сокращать, а также программа по модернизации заводов, и это серьезные аргументы против дивидендов.

Вряд ли новая попытка Sual получить дивиденды за 9 месяцев увенчается успехом. «РУСАЛ» публикует отчетность дважды в год по полугодиям. Если не удалось решить по итогам I полугодия, то будет сложно обосновать дивиденды на основе промежуточных не публикуемых результатов. К тому же временные пошлины на экспорт алюминия с 1 августа до конца года уменьшают доходы «РУСАЛа», и это тоже может стать аргументом против.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Важной частью доходов «РУСАЛа» станут дивиденды «Норникеля» за 9 месяцев 2021 г., которые в совокупности составят 232,84 млрд руб. На долю «РУСАЛа» из них придется порядка 61,5 млрд руб. Однако собрание акционеров «Норникеля» утвердит их только 14 января. Стоит ли делить шкуру неутвержденного медведя? Я полагаю, больше шансов добиваться от «РУСАЛа» дивидендов по итогам года.

( Читать дальше )

Сегодня Русская Аквакультура представила свои финансовые результаты за 3К и 9М 2021 г.

Результаты оказались сильными и опередили наш прогноз. Компании удалось продемонстрировать более высокую рентабельность, чем мы ожидали, а показатель EBIT на кг за 9М достиг 2,1 евро. Менеджмент ожидает, что и в 4К рентабельность скор. EBITDA окажется вблизи 40% на фоне позитивной динамики рынка. Выручка при этом будет сезонно высокой, что позволит получить высокую скор. EBITDA в абсолюте. Руководство компании полагает, что скор. EBITDA по итогам 2021 г. преодолеет верхнюю границу прогнозного диапазона и окажется больше 5,4 млрд руб. (наш прогноз 5,23 млрд руб.). Наша текущая рекомендация для акций Русской Аквакультуры — «Продавать» с целевой ценой 455 руб. за бумагу.

Выручка компании была незначительно скорректирована относительно представленной ранее операционной отчетности. За 9М 2021 г. показатель составил 9,69 млрд руб., что на 73% превышает показатель сопоставимого периода прошлого года. Рост выручки был достигнут благодаря увеличению реализации на 75% г/г до 18 тыс. т. Компания сообщила, что отечественный рынок по итогам 9М увеличился на 45% г/г и достиг 103,5 тыс. т. Рынок красной рыбы демонстрирует крайне быстрое восстановление и мы полагаем, что за весь год его объем может составить рекордные 150-160 тыс. т. Во многом это связано с возвращением спроса от HoReCa при по-прежнему высоких уровнях поставок в розницу. Доля Русской Аквакультуры на рынке по итогам 9М увеличилась на 3 п.п. г/г до 16%. Биомасса в воде на конец периода выросла на 34% г/г до 29,8 тыс. т. Мы полагаем, что объем биомассы снизится в 4К на фоне большей реализации. По итогам года менеджмент ожидает биомассу в воде на уровне 25-27 тыс. т, что несколько меньше прошлогоднего показателя.

( Читать дальше )

По прошествии года J-образного восстановления бизнеса и недавней волатильности акций мы пересмотрели наш взгляд на Сбербанк. На текущих уровнях мы считаем, что инвесторы игнорируют способность финансового бизнеса Сбера генерировать ROE, превышающее 21% в ближайшие годы.

Нефинансовые бизнесы быстро растут и могут принести свои плоды в более долгосрочной перспективе, тогда как краткосрочное размывание стоимости от них минимально. Комфортная позиция по капиталу обеспечивает сильную дивидендную доходность на уровне 8-10%. Сильный фокус на ESG-повестке улучшает инвестиционную привлекательность Сбера. Учитывая это, как и более комфортные оценки стоимости после недавних распродаж акций (-16% с середины октября против роста индекса Московской биржи на 7%), мы считаем Сбер (особенно SBERP) наиболее очевидным кандидатом на покупку, пользуясь слабостью рынка.

Обновив нашу финансовую модель с учетом самых последних макроэкономических допущений и динамики финансовых и нефинансовых бизнесов, мы видим потенциал роста акций Сбера на 31-34% с текущих уровней, подтверждая свою рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Лидирующие позиции компании на рынке недвижимости России, амбициозные планы по расширению географии присутствия, а также внедрению высокотехнологичных сервисов в бизнес-структуру позволят компании в среднесрочной перспективе сохранять преимущество перед остальными публичными застройщиками. Тем не менее, мы полагаем, что потенциал роста акций ПИК в среднесрочной перспективе ограничен.

В связи с этим мы рекомендуем «Держать» акции ПИК с целевой ценой 1103,2 руб. на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 2,6% от текущего ценового уровня.

ПИК — крупнейший российский девелопер, который стремительно развивается и становится высокотехнологичной компанией. Земельный банк компании составляет порядка 21,5 млн кв. м. Компания реализует девелоперские проекты в 14 регионах страны, а в 2021 году запустила свой первый зарубежный проект на Филиппинах.


( Читать дальше )

Акции Medtronic после локальной просадки стали еще более недооцененными по отношению к сектору, на данном этапе оцениваемый нами потенциал роста соответствует рекомендации «Покупать». Мы полагаем, что коррекционное снижение бумаги представляет собой благоприятную точку входа, так как фундаментальные перспективы этого разработчика высокотехнологичного медицинского оборудования в полной мере остаются в силе.

Мы сохраняем целевую цену по акциям Medtronic на уровне $133,06 и повышаем рекомендацию с «Держать» до «Покупать» на июнь 2022 года. Потенциал роста составляет 24,0%.

Акции Medtronic находятся в минусе на 8,4% за период с начала года. С учетом фундаментальной картины мы считаем данную просадку необоснованной и ожидаем от бумаги доходности выше рыночной в среднесрочной перспективе.


( Читать дальше )

Globaltrans представил промежуточный обзор рынка  

На рынке во второй половине года продолжилось восстановление на фоне высокого спроса на насыпные грузы и ускоренного роста объемов в сегменте нефтепродуктов и нефти. В целом по России железнодорожный грузооборот за июль-ноябрь увеличился на 3.0% г/г. Ценовая конъюнктура остается стабильной: на рынке полувагонов продолжается рост ставок, а в сегменте цистерн сохраняются благоприятные условия. В этом контексте компания отмечает укрепление своего дивидендного потенциала благодаря благоприятной рыночной конъюнктуре и ценам.

Группа подтвердила целевой уровень дивидендов за 2П21 в размере 5 млрд руб. или 28 руб. на акцию, что соответствует доходности 5.3%. Дивиденды будут выплачены в апреле-мае. Мы ожидаем рост дивидендов до 35+ руб. за 1П22, что соответствует общей годовой дивидендной доходности около 12%.

Атон

На российском рынке мы советуем инвесторам рассмотреть акции Сбера и ВТБ

«Сбер» является крупнейшим банком в России, а также в Центральной и Восточной Европе, оказывает полный спектр финансовых услуг, а также вовлечен в инвестиционный бизнес. «Сбер» располагает самой развитой экосистемой в секторе, его бизнес имеет высокую степень цифровизации, что позволяет сохранять лояльность клиентов, создает новые возможности для роста и поддерживает рентабельность. Отчетность «Сбера» по МСФО за III квартал 2021 года была сильной. Банк продемонстрировал хорошую динамику процентных и комиссионных доходов и нарастил чистую прибыль на 28% (г/г) до 348 млрд руб. при весьма высоком показателе ROE на уровне 26,8%.

Мы ожидаем, что благодаря устойчивому финансовому положению и высокой эффективности бизнеса банк больше других выиграет от экономического восстановления страны после кризиса. Преимуществом «Сбера» выступает прозрачная дивидендная политика, предусматривающая дивидендные выплаты в размере 50% прибыли. Дивидендная доходность акций «Сбера» является одной из самых высоких среди мировых кредиторов. Наша оценка справедливой стоимости обыкновенных акций банка составляет 435,1 руб., привилегированных — 391,6 руб. Потенциал роста по обыкновенным акциям равен 32,3%, по привилегированным — 31,2%. Рекомендации по акциям обоих типов акций — «Покупать».

ФГ «Финам»

( Читать дальше )

Американский нефтегазовый гигант Chevron увеличит объем обратного выкупа акций в 2022 году до $3–5 млрд по сравнению с предыдущим прогнозом на уровне $2–3 млрд, что поддержит котировки компании.

Также CVX представил оценки по объему капитальных и разведочных расходов в следующем году. Затраты могут составить $15 млрд — это нижняя граница прогнозируемого ранее диапазона $15–$17 млрд. Тем не менее даже такой показатель на 20% превосходит ожидаемый объем указанных расходов 2021 года.

Риторика и планы менеджмента, на наш взгляд, указывают, что приоритетом компании на ближайшие годы станут возврат средств акционерам и сохранение низкой долговой нагрузки. На конец третьего квартала Chevron сократил чистый долг на $7,4 млрд (19%), до $31,3 млрд. По нашим оценкам, снижение финансового рычага позволит компании в 2022 году сократить процентные платежи на $350–400 млн.

В текущем году компания повысила квартальные дивиденды на 3,9%, до $1,34 на бумагу. По нашему мнению, снижение долговой нагрузки и увеличение обратного выкупа акций позволит Chevron продолжить наращивать дивидендные выплаты в 2022 году. Как следствие, мы повышаем прогнозную цену по акциям компании на 6,2%, до $118,2. Рекомендация — «покупать».

Пигарев Сергей
«Фридом Финанс»

АФК Система, одна из крупнейших российских публичных финансовых корпораций, опубликовала отчетность за 3 кв. 2021 г. Выручка АФК Системы выросла на 22%, до 225 млрд рублей. Скорректированная OIBDA увеличилась на 5%, до 75 млрд рублей Динамика основных финансовых результатов обусловлена улучшением показателей ключевых активов из портфеля корпорации: МТС, Segezha Group и Степь. По нашим оценкам, АФК Система значительно недооценена относительно собственных активов в портфеле, и мы продолжаем позитивно смотреть на будущее компании. Однако недавно мы понизили оценку по маркетплейсу Ozon, в связи с чем пропорционально была понижена оценка АФК Системы до 37 рублей на акцию, что все еще дает потенциал роста 48%.

Финансовая корпорация АФК Система представила результаты за 3 кв. 2021 г., которые оказались лучше консенсус-прогноза по выручке (225 млрд рублей против 215,75 млрд рублей) и OIBDA (75 млрд рублей против 73,64 млрд рублей).

АФК Система увеличила выручку в 3 кв. 2021 г. на 21,8% г/г до 225 млрд рублей за счет роста ключевых активов. Основное влияние оказали телеком-оператор МТС, лесопромышленный холдинг Segezha Group и агрохолдинг Степь. Кроме того, на динамику выручки повлияла консолидация результатов Биннофарм Групп в отчетности Системы с 25 июня.

( Читать дальше )

Акционеры Эталона утвердили дивиденды 

В общей сложности Эталон выплатит 3.6 млрд руб., что соответствует 61% от чистой прибыли за 2020 год до распределения стоимости приобретения активов или 9.39 руб. на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 10 декабря.

Утвержденные дивиденды предполагают доходность свыше 9%, что неплохо, но близко к средним рыночным уровням.

Атон