Высокие цены на бензин и дизельное топливо подталкивают все больше людей к выбору автомобиля с электродвигателем. Покупатели готовы приобретать электрокары, хотя за последний год они дорожали быстрее, чем в среднем росли цены на традиционные автомобили.

Автопроизводители поднимают цены на электромобили, стремясь покрыть растущие расходы на логистику и комплектующие, включая стоимость материалов, используемых в аккумуляторах. По данным J.D. Power, средняя цена на электромобиль в США выросла в мае на 22% г/г и составила около $54 000. При этом машины с двигателем внутреннего сгорания за тот же период подорожали в среднем на 14% до $44 400.

Цена на электрические пикапы GMC Hummer, например, увеличилась на 6,5%, а их производитель General Motors ссылается на увеличение расходов на покупные изделия и логистику. Компания Tesla, в свою очередь, недавно на 9% повысила цены на Model Y, причем в третий раз с начала года.

Однако спрос на новые модели электромобилей, которые только появляются на рынке, оказался выше, чем ожидалось, тогда как руководители многих компаний недооценили возможность роста цен. Спрос на электрокары находится на пике, в том числе благодаря льготам, которые покупателям «экологичных» транспортных средств предоставляют США и ряд других стран. Для отрасли также благоприятны жесткие меры по ограничению выбросов в окружающую среду.

( Читать дальше )

Согласно недавнему интервью Илона Маска, два новейших автомобильных завода Tesla теряют миллиарды долларов, поскольку сбои в цепочках поставок и проблемы с производством аккумуляторных элементов ограничивают возможности компании по увеличению производства.

В последние месяцы Tesla столкнулась с несколькими проблемами, в том числе с более высокими расходами на поставщиков и логистику на фоне стремительного роста инфляции. В Китае правительственные ограничения, связанные с пандемией, также привели к сокращению производства на шанхайском заводе компании. Из-за возникших проблем Tesla начала увольнения, которые, по словам г-на Маска, могут затронуть 10% штатных сотрудников компании.

В итоге компания может снизить поставки автомобилей в текущем квартале. Аналитики, опрошенные FactSet, ожидают, что Tesla поставит примерно 273 тыс. автомобилей в 2К22 по сравнению с примерно 310 тыс. в 1К22.

Напомним, что по состоянию на конец 1К22 Tesla располагала ~$17,5 млрд наличными. При этом только себестоимость производства автомобилей составила $11,3 млрд в 1К22, еще $1,9 млрд компания потратила за последний квартал на НИОКР и общие и административные расходы. Помимо этого, капитальные затраты Tesla в 1К22 составили $1,8 млрд. Таким образом, сбои в цепочках поставок и снижение объемов производства даже в течение одного квартала могут существенно снизить прибыль компании и привести к отрицательным денежным потокам и заметному снижению объема денежных средств на балансе.

( Читать дальше )

Согласно СМИ, Илон Маск направит бóльшую долю собственных средств на финансирование сделки по покупке Twitter за $44 млрд и ищет дополнительные финансовые источники на фоне резкого падения котировок Tesla. Согласно документам, поданным в регулирующие органы, план финансирования г-на Маска теперь включает $33,5 млрд собственного капитала (в среду сумма составляла $27,25 млрд). Илон Маск больше не планирует полагаться на маржинальный кредит, обеспеченный акциями Tesla, которые упали в стоимости примерно на треть с тех пор, как Twitter принял его предложение в конце апреля.

Пока неясно, свидетельствует ли новая схема финансирования о вновь появившемся интересе г-на Маска к покупке, которую он недавно поставил под сомнение. Напомним, что ранее Маск заявил о временном приостановлении сделки, хотя позже сообщил, что намерен приобрести Twitter.

На вчерашнем собрании акционеров не обсуждалась сделка по продаже Twitter Илону Маску. Для голосования по этому вопросу запланировано отдельное собрание акционеров.

( Читать дальше )

С момента выхода нашего последнего обзора (12 ноября 2021 г.), в котором мы сделали ставку на снижение акций Tesla, котировки компании упали на 37% на фоне приостановки производства компании на заводе в Китае и распродажи технологических акций и «акций роста». Мы не меняем наших прогнозов по выручке и чистой прибыли компании (возможно некоторое изменение после выхода отчетности компании за 2К22 в конце июля). Капитализация Tesla ($688 млрд) сейчас на 47% ниже максимального уровня, достигнутого 4 ноября 2021 г. На наш взгляд, рынок сейчас справедливо оценивает перспективы Tesla: коэффициент P/E на 2022 г., исходя из наших прогнозов, составляет 70 (на 2023 г. — 50). Мы не меняем целевую цену по акциям Tesla ($670/штуку) и повышаем рейтинг с «Продавать» до «Держать».

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

Риски роста котировок: ускорение роста выручки, повышение рентабельности.

Катализаторы снижения: дополнительные продажи акций Илоном Маском.

( Читать дальше )

В последние недели первые полосы СМИ не покидает создатель Tesla Илон Маск. Сделавшая много шума сделка по покупке сначала 9% доли, а затем и всей соцсети Twitter – была только первой частью разворачивающихся событий.

Илон Маск не заметил преград. Как оказалось, у “великого инноватора” может возникнуть ряд проблем:

1. На этапе покупки доли в Twitter Маск пропустил предельный срок для подачи уведомления в SEC. Каждый инвестор, который приобретает долю более 5%, обязан сообщить об этом регулятору – это позволит менеджменту предотвратить риск враждебного поглощения. Комиссары SEC могут принять решение о возбуждении дела против Маска и привести тем самым к срыву сделки по покупке Twitter.


( Читать дальше )

Продолжается достаточно жесткая «раздача» на американском фондовом рынке.

Причины абсолютно те же. Вообще ничего нового.

Вспоминается старая трейдерская шутка: «Дружище, три месяца назад я тебе говорил, что ситуация на фондовом рынке – хуже не бывает? Так вот, тогда все было просто замечательно.»


( Читать дальше )

Tesla представила результаты за 1К22. Выручка за 1К22 составила $18,76 млрд, а скорректированная прибыль на акцию — $3,22, и оба показателя превзошли средние ожидания аналитиков ($17,8 млрд и $2,26 соответственно).

Общая выручка в 1К22 выросла на 81% г/г, в первую очередь за счет роста поставок автомобилей на 68% г/г. Помимо этого, компании удалось повысить среднюю продажную цену автомобилей на 7,7% г/г, что является очень хорошим знаком в условиях высокой инфляции.

Валовая рентабельность в автомобильном сегменте достигла рекордных 32,9%, показав рост на 6,36 п. п. г/г. Операционная прибыль и EBITDA компании также существенно выросли в годовом выражении, в основном благодаря увеличению объемов производства транспортных средств и снижению удельных затрат.

Г-н Маск заявил, что Tesla, вероятно, произведет более 1,5 млн автомобилей в 2022 г. (более чем на 60% выше г/г). По нашим прогнозам, компании в будущем году удастся произвести 1,3 млн автомобилей (что предполагает темп роста 43% г/г), поскольку фабрики, скорее всего, не смогут работать на полную мощность до 2022 г., в основном из-за «узких мест» в цепочках поставок. В случае если Tesla удастся и в 2К22 показать рост производства более чем на 50%, мы пересмотрим наши прогнозы в сторону повышения.

( Читать дальше )

Ряды производителей электрокаров стремительно растут. Сегодня стало известно о готовности японского автоконцерна Honda включиться в гонку за лидерские места среди производителей электрокаров. Корпорация готова к 2030 г. потратить в йенах сумму почти эквивалентную $64 млрд.

Компания будет использовать партнерство с GM, о котором мы писали ранее, а также с Sony и другими компаниями для покорения рынка в Северной Америке, Латинской Америке, Китае, а также в самой Японии. Это позволит выпустить 30 видов новых авто с водородными топливными элементами и на электрической тяге менее чем через 8 лет. Довольно оптимистично выглядит заявление о том, что с конвейера будет сходить по 2 млн таких автомобилей каждый год. Хотя и полный отказ от выпуска машин с двигателем внутреннего сгорания произойдет не ранее 2040 г.

Остается главный вопрос – зачем разрабатывать новые модели и тратить на это сумму составляющую почти 136% от текущей рыночной капитализации Honda (по данным Blomberg этот показатель составляет почти $47 млрд)? Ведь можно взять пример с немецких коллег, которые заменили двигатели внутреннего сгорания в выпускаемых внешне похожи авто, но более экологичные. Такой вариант и дешевле, и проще реализовать. Но японцы известны своим стремлением к перфеционизму.

( Читать дальше )

Twitter: Илон Маск войдет в совет директоров

Компания Twitter включает исполнительного директора Tesla Илона Маска в совет директоров. Компания сообщила об этом во вторник, после того как Илон Маск раскрыл владение 9,2% акций Twitter (крупнейший акционер). Срок пребывания в совете директоров г-на Маска установлен на два года, и в течение этого времени ему не может принадлежать более 14,9% акций компании. Стало также известно, что г-н Маск начал покупать акции Twitter с 31 января, когда они торговались по $36,83. Вчера котировки компании выросли на 2% и закрылись на уровне $50,98/акц.

Г-н Маск не уточнил планов относительно Twitter. В первоначально раскрытых в понедельник инвестиционных документах он указал, что его доля будет пассивной. Поздно вечером во вторник Илон Маск подал исправленные документы по форме 13D, которая чаще всего ассоциируется с инвесторамиактивистами. В этой форме г-н Маск сообщил, что у него в настоящее время нет планов форсировать слияние или продажу компании, изменять совет директоров или политику выплаты дивидендов и выкупа акций.

( Читать дальше )

Илон Маск раскрыл владение 9% акций Twitter, став ее крупнейшим акционером. Котировки Twitter вчера выросли на 27%, что стало самым большим однодневным процентным приростом за всю историю. Г-н Маск сообщил, что по состоянию на 14 марта владеет почти 73,5 млн акций Twitter и стоимость пакета акций составляет $2,9 млрд по цене закрытия в пятницу.

Появление Илона Маска среди основных акционеров Twitter выглядит неожиданным. Ранее г-н Маск высказывал сомнения в приверженности Twitter свободе слова и рассматривал возможность создания собственной конкурирующей социальной сети.

Мы считаем, что Илон Маск преследует не финансовые цели, а свои личные цели влияния на аудиторию Twitter.

В последние годы многие социальные сети столкнулись с критикой того, как они обрабатывают контент на своих платформах. Одни обвиняют компании в цензуре, другие — в том, что они недостаточно модерируют контент на своих платформах и он может нанести вред.

Приход Илона Маска в совет директоров может, с одной стороны, улучшить корпоративное управление Twitter, с другой, несет риски для инвесторов из-за его непредсказуемых действий и твитов, с чем неоднократно сталкивались акционеры Tesla.

( Читать дальше )