X5 Group включена в списки экономически значимых организаций   

Правительство включило в список экономически значимых организаций (ЭЗО) шесть предприятий, в том числе структуры, связанные с Альфа-банком, X5 Group, «Азбукой вкуса» и «Акроном». Статус ЭЗО позволяет российским бенефициарам получать акции таких организаций в прямое владение через суд, исключив из цепочки собственников иностранные холдинговые структуры (ИХК).

Новость, осуществить которую было особенно трудно из-за регистрации головной компании в Нидерландах. После завершения редомициляции группа, вероятно, сможет возобновить дивидендные выплаты, приостановленные более двух лет назад. По нашим оценкам, X5 могла бы выплатить около 300 рублей на акцию из 100% чистой прибыли за год в 2023 и 2024 годах, что соответствует дивидендной доходности в 11%, а также, возможно, какую-то дополнительную сумму, если будет принято решение о распределении части ранее невыплаченных дивидендов.

Атон

Альфа-Банк (рейтинг агентства «Эксперт РА» — «ruAA+», «АКРА» — «AA+(RU)») сегодня с 11:00 до 16:00 по Москве собирает заявки на облигации серии 002Р-26.

•  Объем выпуска — от 5 млрд руб., срок обращения — 3 года, купонный период — 91 день.

•  Ориентир по ставке купона — 13,8–13,9% годовых (доходности — 14,53–14,64%).

•  Начало размещения, предварительно, — 21 февраля.

Длинные выпуски облигаций Альфа-Банка дают доходность в 13,2–13,5% годовых, что соответствует спреду к ОФЗ около 80–100 б. п. и, на наш взгляд, не совсем отвечает текущей рыночной конъюнктуре. Ориентир по новому выпуску предполагает премию к ОФЗ в размере 200–210 б. п. — на уровне верхней границы по бумагам компаний, имеющих сопоставимые рейтинги.

На наш взгляд, новый выпуск позволяет зафиксировать высокий купон на три года при весьма приемлемом кредитном качестве эмитента.

ИБ «Синара»

У инвесторов появилась новая возможность диверсифицировать вложения — цифровые финансовые активы (ЦФА). Разобрали инструмент, который уже есть в приложениях Альфа-Банка,

ЦФА – это цифровые аналоги классических инструментов, например, акций, облигаций, драгоценных металлов и т.д. По ЦФА выплачивается процентный доход — он может быть фиксированным или привязанным к определенному показателю, например, ключевой ставке.


( Читать дальше )

Российский рынок ОФЗ с фиксированным купоном продолжает находиться под давлением в связи с отсутствием поддержки со стороны рубля и сохранением высокой вероятности повышения ставки на заседании Банка России 15 декабря.

За прошедшую неделю (28 ноября – 4 декабря) инфляция составила 0,12% н/н после 0,33% периодом ранее. В годовом выражении ИПЦ составил 7,52% г/г – выше верхней границы прогнозного диапазона Банка России (7,0-7,5% декабрь/к декабрю). Несмотря на замедление недельной инфляции, рост цен продолжает находиться на повышенном уровне с октября текущего года, при этом оценка инфляционных ожиданий на сроке 1 года по итогам ноября выросла на 1 п.п., до 12,2%.


( Читать дальше )

В условиях растущих базовых ставок внимание инвесторов переключается на инструменты с переменной ставкой купона — так называемые «флоатеры». Постоянный пересчет купона позволяет амортизировать рост процентных ставок, в результате чего цена такой облигации практически не отклоняется от номинала даже в периоды турбулентности на рынке. В этом и состоит «защитный» характер данного инвестинструмента: держатель получает купоны, при этом рыночная стоимость его облигации остается практически неизменной.

Когда говорят о флоатерах в первую очередь имеют в виду облигации, купон у которых пересчитывается вслед за ставкой RUONIA (рублевой депозитной ставки «овернайт» российского межбанковского рынка). Такие бумаги выпускает как государство, так – особенно в последние месяцы – и корпоративные заемщики. Например, только ОФЗ с привязкой к RUONIA выпущено на сумму 7,7 трлн рублей.


( Читать дальше )

Совет директоров Альфа-Банка принял решение о выпуске замещающих облигаций (ЗО) на оба выпуска своих рублёвых еврооблигаций – Альфа-Банк-25 6,75% (₽15 млрд) и Альфа-Банк-25 7,85% (₽10 млрд). ЗО будут иметь нарезку по ₽100 тыс. (т.е. сходную с обращающимися ЗО в долларах и евро Газпрома, Лукойла и др.). Даты размещения пока не сообщаются. Не совсем понятно, будет ли возможен обмен бумаг по переуступке прав требования.

Учитывая то, что при первичных размещениях рублёвых еврооблигаций банка, наверное, около 80–90% спроса приходилось на локальных инвесторов, можно предположить, что новые выпуски ЗО будут представлять простую конверсию бумаг, уже обращающихся на локальном рыке и то, что «коэффициент замещения» будет довольно высоким. Поскольку бумаги рублёвые, кроме более крупной торговой нарезки, не видно причин, по которым доходности ЗО на вторичном рынке отличались бы от доходностей рублёвых локальных бондов (около 11,75%, спред к ОФЗ 90–100 б.п.).

Банк находится под блокирующими санкциями США/Великобритании и осуществляет платежи в рублях всем держателям еврооблигаций, чьи права учитываются в локальном периметре.

( Читать дальше )

«АЛЬФА-БАНК» планирует 13 июля с 11:00 до 16:00 мск провести сбор заявок на биржевые облигации серии 002Р-24, говорится в сообщении организации.

Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска — 1000 рублей. Срок обращения бумаг — 2,5 года. Остальные параметры займа не раскрываются.

Организатором и агентом по размещению выступает сам «АЛЬФА-БАНК».

Облигации выпуска размещаются в рамках программы серии 002P объемом до 200 млрд. рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте.

FinamBonds

Альфа-Банк – комментарий к отчётности по РСБУ за 2022 год

Вчера (6 апреля) Альфа-Банк опубликовал отчётность по РСБУ за 2022 год и оказался вторым после ВТБ крупным российским банком (из числа опубликовавших хоть какие-то отчётности), сгенерировавшим в течение года крупные убытки. В течение 2022 года банк не публиковал промежуточную отчётность.

Чистый убыток за год составил ₽117 млрд (ROA -2.2%, у ВТБ было -3.6%), из комментария менеджмента в Интерфаксе следует, что «разовый» убыток был зафиксирован в 1П22 из-за «заморозки иностранных активов и валютной переоценки». Как и ВТБ, банк воспользовался регулятивными послаблениями и не использовал при расчёте коэффициентов достаточности капитала практически весь убыток (он, видимо, будет постепенно относиться на капитал начиная с 2024 года). Тем не менее капитальная база Альфы выглядит гораздо лучше, чем у ВТБ – при показываемых коэффициентах Н 1.1, Н 1.2 и Н 1.0 на конец 2022 года в 11.0%, 12.1% и 14.0% соответственно, даже отнесение убытков на капитал в полном размере (-2.

( Читать дальше )

В среду (15 февраля) СМИ назвали три крупных российских банка, в отношении которых планируются санкции в рамках десятого пакета санкций ЕС (должен быть согласован до 24 февраля). Помимо ранее анонсированного Альфа-банка в список вошли Росбанк и Тинькофф Банк.

Напомним, первые два уже находятся под блокирующими санкциями США (входят в SDN лист), Альфа-банк не проводит операции по SWIFT. С учетом этого дополнительные ограничения со стороны ЕС не должны иметь существенного эффекта на эти банки. Вместе с тем для Тинькофф влияние санкций будет определяться деталями. Если санкции ограничатся отключением от SWIFT и ограничениями на отдельные операции в ЕС, то это может успокоить рынок. Банк имеет маленькую долю внешних операций, тогда как ключевой бизнес осуществляется в России и в рублях, в 2022 году банк стимулировал клиентов выходить из валюты, проводил внешние операции с ограничениями, не имеет значимых активов в ЕС, финансовые показатели банка показывают уверенную динамику.


( Читать дальше )

Bloomberg: ЕС может ввести санкции против Альфа-банка, Тинькофф-банка и ФНБ.

Евросоюз в рамках десятого пакета санкций может ввести ограничения против Альфа-банка, Тинькофф-банка, Росбанка, а также Фонда национального благосостояния (ФНБ). ЕС также планирует заставлять банки отчитываться об активах Центробанка и ужесточить отчетность о замороженных из-за санкций российских активах. Об этом сообщил Bloomberg со ссылкой на черновик документа.

Принять данный пакет санкций планируется на годовщину начала СВО 24 февраля. Мы видим, что общая тенденция последних пакетов санкций – это невозможность более вводить острые ограничения. Почти всё, что можно было ввести уже введено. Тот же Альфа-Банк и так находится под санкциями США ещё с весны 2022 года, поэтому глобально это картину не изменит. Что касается Тинькофф-банка, тут пока не ясно какого рода будут эти санкции. Так или иначе, у ТКС основной бизнес – это розничное кредитование в РФ, а также комиссионный доход с сервисов. Поэтому, на наш взгляд, влияние на бизнес новых санкций будет минимальным.

( Читать дальше )