Как следует из представленных вчера операционных результатов РусГидро за 2К23, общая выработка электрической энергии увеличилась на 1,1% г/г до 33,6 млн МВт*ч, при это выработка на ГЭС осталась примерно на уровне 2К22, составив 26,9 млн МВт*ч, тогда как ТЭС произвели 6,5 млн МВт*ч, на 5% больше, чем годом ранее.

Из-за высокой июньской волатильности результаты ГЭС в европейской части страны оказались хуже наших прогнозов, а в Сибири — лучше. В частности, в июне производство на ГЭС в европейской части упало сразу на 32% г/г до 4,3 млн МВт*ч, из-за чего пострадал и квартальный результат (-4,8% г/г до 16,3 млн МВт*ч).

В Сибири же выработка электроэнергии взлетела в июне на 65,9% в годовом сопоставлении, достигнув 2,6 млн МВт*ч и обеспечив рост показателя за квартал на 18,2% г/г до 6,1 млн МВт*ч.

В любом случае мы рассчитываем увидеть сильные финансовые результаты РусГидро за 2К23, так как цены на э/энергию в первой и второй ценовых зонах выросли в 2К23 соответственно на 14% и 22% по сравнению с 2К22.

Тайц Матвей

( Читать дальше )

Минэнерго подготовило постановления о либерализации рынка электроэнергии Дальнего Востока, а также Коми и Архангельской области. Согласно новому графику, коэффициент либерализации рынка составит 15% в 2024 г., 50% — в 2025 г., 75% — в 2026 г. и 100% — с января 2027 г. В следующем году либерализация произойдет только для 15% нежилого энергопотребления в нескольких регионах (изолированные территории останутся регулируемыми).

Либерализация наиболее позитивна для Русгидро, которая управляет генерирующими активами на Дальнем Востоке. Однако с переносом на более поздний срок краткосрочный эффект весьма незначительный. Наша рекомендация по Русгидро остается «ПРОДАВАТЬ», поскольку влияние будет в будущем.

Либерализация позитивна для Русгидро. Когда либерализация наберет обороты, Русгидро сможет продавать электроэнергию по маржинальной цене, что особенно выгодно для дальневосточных ГЭС, которые в настоящее время продают электроэнергию по низким ценам. После полной либерализации позитивное влияние на EBITDA Русгидро только от гидростанций может составить до RUB 10 млрд/год, что довольно существенно.

( Читать дальше )

Электростанции «РусГидро» за девять месяцев 2022 г. снизили производство электроэнергии на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 103,8 млрд кВт.ч.

Снижение выработки электроэнергии произошло на фоне более низкого относительно нормы притока воды в водохранилища ГЭС ВолжскоКамского каскада и Сибири был. Приток воды в Саяно-Шушенское водохранилище в 3 квартале 2022 года был наименьшим за весь период наблюдений.

Можно ожидать продолжения уменьшения производства электроэнергии компанией, поскольку спрос на нее ослабевает в условиях снижения экономики.

Промсвязьбанк

Как следует из опубликованных вчера операционных результатов РусГидро за 3К22, производство электроэнергии на ГЭС (включая Богучанскую) сократилось в годовом сопоставлении на 15,1%, составив 26,2 млн МВт*ч, при этом выработка на тепловых станциях увеличилась до 5,1 млн МВт*ч (+5,8% к 3К21). Отметим, что в 3К22 приток воды в Саяно-Шушенское водохранилище оказался минимальным за все время наблюдения.

Системный оператор ранее уже сообщал, что выработка на российских ГЭС уменьшилась на 13,8% г/г, а производство электроэнергии в целом по стране — на 0,5% по сравнению с показателем годичной давности.

Следовательно, слабые результаты ГЭС, принадлежащих РусГидро, должно быть, уже в определенной мере учитываются в биржевых котировках. В Сибири оптовые цены на электроэнергию выросли на 27,6% г/г до 1193 руб./МВт.ч, тогда как в европейской части отмечено снижение на 1,5% г/г до 1518 руб./МВт. ч.

Тайц Матвей
Синара ИБ

Несмотря на то, что «Юнипро» представила хорошие производственные результаты за I полугодие, эффект отчета на акции будет ограниченным.

Рост генерации был ожидаемым с учетом низкой базы I полугодия 2021 года, когда парогазовые блоки Шатурской ГРЭС и Сургутской ГРЭС-2 находились в ремонте. Куда больше внимания рынки сейчас уделяют дальнейшей судьбе активов «Фортума», в число которых, помимо «Юнипро», также входят доля в ТГК-1 и активы бывшего ФРВ (ВИЭ).

Мы продолжаем придерживаться мнения, что задержка связана с разнообразной природой генерирующих активов и отсутствием покупателя, который был бы заинтересован сразу во всем пакете. Наиболее вероятными покупателями непосредственно «Юнипро» по-прежнему выглядят «Интер РАО», ГЭС и СУЭК.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

«РусГидро» представила финансовые результаты по МСФО по итогам 2021 года, которые по выручке и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, но по чистой прибыли — хуже ожиданий рынка. Компания продемонстрировала рост выручки и EBITDA на фоне восстановления выработки электроэнергии и увеличения цен на нее. Однако чистая прибыль снизилась, на фоне признания убытка от обесценения основных средств.

Выручка компании за отчетный период составила 460,1 млрд руб. (+7,1% г/г), EBITDA – 122,2 млрд руб. (+1,6% г/г), чистая прибыль – 42,1 млрд руб. (-9,7% г/г).

Рост выручки обусловлен увеличением продаж электроэнергии (+5,6% г/г) и мощности (+13,3% г/г) за счет ввода в эксплуатацию в 2020 году Зарамагской ГЭС-1, Верхнебалкарской МГЭС, Усть-Джегутинской и Барсучковской МГЭС.


( Читать дальше )

EN+ обсудила строительство Тельманской ГЭС и план декарбонизации группы на вебинаре для инвесторов 

En+ провела вебинар, посвященный последнему отчету о программе декарбонизации. В ходе вебинара En+ прокомментировала амбициозные цели группы по сокращению выбросов парниковых газов минимум на 35% к 2030 и достижению нулевого баланса выбросов к 2050. Программа «Новая Энергия» предусматривает масштабную реконструкцию и модернизацию мощностей, особенно в Красноярском крае, Иркутское области и в Карелии. На сегодняшний день на Братской ГЭС заменено 12 рабочих колес турбин, на Усть-Илимской ГЭС — 4 колеса, на Красноярской ГЭС — 2 колеса, а на Иркутской ГЭС реализуется проект по замене 3 гидроагрегатов. Группа объявила о планируемых капзатратах на реконструкцию в Иркутске: на перевод угольных электростанций общей мощностью 1.5 ГВт на природный газ будет потрачено $230 млн в период до 2027, а капзатраты на строительство Мотыгинской ГЭС оцениваются на уровне $1.3 млрд в течение следующих 9 лет. En+ Group планирует вложить в совокупности $1.1-1.2 млрд в строительство Тельманской ГЭС в Иркутской области для обеспечения энергией Восточного полигона РЖД. С 2050 En+ ожидает прекращения генерации электроэнергии на угольных электростанциях.

( Читать дальше )

«РусГидро» представит результаты по МСФО за 1 полугодие 2020 года в четверг 27 августа. Отчетность станет доступна после 14:00 мск, а конференц-звонок назначен на 16:00.

«РусГидро» – одна из наиболее устойчивых компаний в пандемию. Мы ожидаем сильных результатов за 1П20, благодаря сильному росту выработки (+21,8%) как в целом по группе, так и непосредственно по ГЭС (+32% г/г). При этом по РСБУ (показывает результаты гидрогенерации, без тепловых станций) компания уже отчиталась и показала внушительный рост прибыли на 41% г/г.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

На конференц-звонке нам было бы интересно услышать прогноз менеджмента на 2020 г., прогресс ввода тарифов на тепло в ДФО, апдейт по строительству тепловых станций на Дальнем востоке и прояснить ситуацию с дивидендом за 2019 г., который не только не выплачен, но даже не решен на уровне совета директоров.

ТГК-1 — ведущий производитель электроэнергии и тепла в Северо-Западном регионе. Установленная мощность электрогенерации — 7 ГВт, из которых 43% приходится на ГЭС. Тепловая установленная мощность — 14,5 тыс. Гкал/ч. Контрольный пакет — 52%, принадлежит ООО «Газпром энергохолдинг».

После мартовской рекомендации «Покупать» акции TGKA восстановились в цене, принеся инвесторам 12% прибыли, и после роста котировок мы меняем рекомендацию с «Покупать» на «Держать» с целевой ценой на 12 мес. 0,0115 руб. Текущий курс 0,01112 руб. в сложившихся условиях мы считаем вполне обоснованным.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Прибыль акционеров сократилась в 1К 2020 на 29%, до 4,25 млрд руб., главным образом на фоне ослабления операционных показателей и уменьшения субсидий.

Экономический спад, теплая погода, а также ослабление динамики спотовых цен на электроэнергию и выручки от ДПМ неблагоприятно повлияют на прибыль в этом году. Прибыль 2020П, по нашим оценкам, составит 8,8 млрд руб. (-1% г/г), скорр. прибыль снизится на 27%, до 9,5 млрд руб. При этом мы ожидаем, что компания сохранит достаточно высокую операционную рентабельность и сможет перейти на выплату 50% прибыли уже в этом сезоне.

Акции ТГК-1 достаточно конкурентны в сравнении с отраслью.