«Мечел» представил довольно посредственные операционные результаты за 3кв и 9М22, зафиксировано довольно чувствительное квартальное сокращение добычи угля (-12% квкв), что объясняется заметным сокращением спроса на уголь со стороны Китая, который ужесточил карантинные меры (это продолжается и сейчас).

Сильно просели и продажи, основная причина – довольно существенно сокращение пропускной способности железнодорожной инфраструктуры, связанной с ремонтными работами.

В свою очередь, рост продаж энергетического угля обусловлен распродажами накопленных ранее складских объемов.

Финансовую отчетность компания сейчас не публикует, основная тема в плане устойчивости «Мечела» – это его долговая нагрузка.

В целом, у нас крайне сдержанное отношение к данному сегменту ввиду текущей трансформации логистики и существенных скидок покупателям, преимущественно — азиатским.

Суворов Евгений
банк «ЦентроКредит»
     

Inarctica — единственная публичная российская компания, занимающаяся аквакультурой: выращиванием рыбы в искусственно созданных условиях. Это высокотехнологичная сфера агропрома, которая развита во многих странах мира, в России последние несколько лет она быстро растёт.

Сейчас сложились благоприятные условия для отрасли в целом и, в частности, для Inarctica, выращивающей красную рыбу — атлантического лосося и форель. Цены на лососёвых выросли, а объёмы импорта рыбы в Россию уже начали сокращаться из-за логистических трудностей и влияния геополитической ситуации.

Выращивание красной рыбы — это высокорентабельный бизнес. При этом в этом году выручка Inarctica может превысить рекордный результат 2021 года, этому поспособствуют объёмы вылова рыбы и рост цен.

СберИнвестиции

С полной версией обзора можно ознакомиться по ссылке (https://dokhodchivo.ru/inarctica) и в PDF (https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/analytics/jdw/21102022_russianaquaculture.pdf).

По данным Рослесинфорга, объем инвестиций в основной капитал лесоперерабатывающих предприятий РФ в январе—августе 2022 года увеличились на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достиг 94,4 млрд рублей. Кроме того:

инвестиции в обработку древесины и производство изделий из дерева увеличились в 1,5 раза до 34,7 млрд рублей;

капиталовложения в производство бумаги и бумажных изделий составили 43,6 млрд рублей (+25,6% г/г);


( Читать дальше )

Норникель завтра (2 августа) опубликует результаты за 1П22 по МСФО.

Мы ожидаем выручки и EBITDA на практически неизменном в сопоставлении c прошлым полугодием уровне ($9,2 млрд и $4,9 млрд). Полагаем, что объем продаж Норникеля в 1П22 оказался ниже производственных показателей в связи с проблемами с логистикой продаж, что негативно повлияло на выручку и EBITDA за отчетный период. На EBITDA за 1П22 также должны отрицательно сказаться 20%-ное увеличение зарплат и рост численности персонала.

Мы ожидаем, что существенная прибыль по курсовым разницам в связи с укреплением рубля с курса USD/RUB 75 на конец 2021 г. до 52 на конец 1П22 может исказить показатель чистой прибыли, сделав его нерепрезентативным.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Из отрицательных факторов отметим, что свободный денежный поток должен сократиться на 50% п/п до $1,5 млрд из-за роста оборотного капитала (увеличение запасов металлов и запчастей для оборудования). Как мы понимаем, Норникель не объявит дивиденды одновременно с опубликованием финансовых результатов; скорее всего, совет директоров даст рекомендацию по промежуточным выплатам в октябре-ноябре этого года. Компания также решила в этот раз не проводить телеконференцию с инвесторами и аналитиками после опубликования отчетности.
           

Мировая ассоциация стали представила результаты выплавки за июнь 2022 года. В июне общемировое производство стали, по данным WSA, снизилось на 6,8% м/м, до 158,1 млн т., и сократилось на 5,5% за январь-июнь г/г, достигнув отметки 949,4 млн т. При этом доля производства стали Китаем от общемирового производства в июне продолжила увеличиваться, приблизившись к 57,4%, в то время как страна снизила выплавку на 7,6% м/м, до 67,4 млн т.
          


( Читать дальше )

Производство золота пока идет близко к плану, однако основные проблемы в реализации. Если ещё раньше почти половина всего золота продавалась в России, то теперь компания перенаправляет эти объемы в Азию и в Китай, в частности. Однако быстро наладить логистику для всего объема не получается. Пока запасы золота растут. Как сообщает менеджмент, в конце августа-начале сентября компания пройдет пик по «затоваренности», после чего к концу года ожидается полная разгрузка накопившихся запасов. Продажи в азиатский регион идут практически без дисконта по рыночным ценам. Так что текущее падение выручки во втором квартале на 40% временное, как и роста долга из-за роста оборотного капитала.

Что касается прибыльности, то пока курс рубля будет выше 50 за доллар, а цена золото будет выше $1200, то беспокоится не стоит, как говорит менеджмент. Мы в свою очередь считаем, что вероятность разворота по золоту достаточно высока, как и вероятность разворота по курсу рубля. Поэтому есть основания полагать, что хуже ситуация уже не будет.

( Читать дальше )

Председатель совета директоров и основной акционер НЛМК Владимир Лисин дал ряд комментариев относительно рыночной ситуации. Среди его комментариев выделим следующие:

Сокращение объема производства. Объем производства на НЛМК с начала 2022 г. был приблизительно на 1 млн тонн меньше запланированного. В 2021 г. компания произвела около 17,4 млн тонн стали, в том числе около 9 млн тонн в первом полугодии 2021 г. Г-н Лисин ожидает сокращение производства в черной металлургии РФ в целом. В июне НЛМК представил прогноз сокращения производства стали в РФ в 2022 г. приблизительно на 15%, в том числе на 26% г/г в 2П22.


( Читать дальше )

Российское правительство продлило действие квот на экспорт азотных и сложных удобрений   

Квоты установлены на уровне около 8.3 млн т и 5.9 млн т соответственно и будут действовать с 1 июля по 31 декабря 2022. Данное решение призвано предотвратить дефицит удобрений на внутреннем рынке и рост цен на продовольствие.

Срок действия ранее введенных квот закончился 31 мая, поэтому в июне производители удобрений смогут экспортировать продукцию без ограничений. Такое «экспортное окно» в первую очередь благоприятно для производителей азотных удобрений (таких, как Акрон), которые могут столкнуться с сезонным снижением спроса на внутреннем рынке. Однако мы считаем, что логистические сложности лишают экспорт гибкости — этот фактор, вероятно, ограничит возможность быстрого увеличения поставок за пределы России.

Атон

По данным РБК, коэффициент загрузки мощностей ММК упал сейчас примерно на 40% и в июне компания планирует выпустить всего 550 тыс. т стальной продукции. Работая на полной мощности, ММК производит около 1 млн т стали в месяц. Спад производства грозит и Северстали: если сложившаяся ситуация не изменится, а правительство не предложит новых мер поддержки, компания может остановить в первый месяц лета около 20–40% мощностей.

Отметим, что высокий уровень загрузки мощностей сохранялся вплоть до мая. В апреле выпуск стальной продукции сократился лишь на 5% в годовом сопоставлении, а спрос на внутреннем рынке — всего на 3%.

На наш взгляд, отечественные предприятия черной металлургии могут внести корректировки в планы проведения ремонтных работ, с тем чтобы использовать временное падение спроса для ремонта доменных печей и другого оборудования. Сейчас потребители заняли выжидательную позицию, что, наряду с накопленными запасами, сложностями в логистике и определенными проблемами с платежами за экспортные поставки, ограничивает спрос на сталь. В то же время спад производства стальной продукции не превысит, по нашим оценкам, 10–15% по итогам всего 2022 г., так как оборудование в любом случае обычно на несколько месяцев останавливается для ремонта, а объемы экспорта со временем вернутся к нормальным значениям.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Падение продаж российского автопроизводителя Соллерс Авто в апреле 2022 г. разогналось до 42% с мартовских 26%, следует из данных АЕБ.

Ухудшение показателей связанно с дефицитом автомобилей на складах и сокращением выпуска автомобилей, вследствие дефицита автокомпонентов, что привело к необходимости приостановки производства в марте на отдельных площадках.

Учитывая сохраняющиеся логистические шоки, полагаем, что сокращение выпуска в ближайшие три месяца может сохраниться, и ожидаем начала стабилизации ситуации осенью этого года, когда компания сможет адаптироваться под новые логистические цепочки.

Промсвязьбанк