В среду, 23 мая, российский фондовый рынок ускорил падение: индекс РТС теряет 2%, а индекс МосБиржи – чуть меньше (-1%), за счет ослабления рубля на 0,4%.

Спровоцировали распродажу отечественных активов негативные настроения на мировых фондовых площадках, особенно на фоне того, что закончилась поддержка со стороны раллирующей нефти. Более слабые, чем ожидалось, предварительные данные по майским PMI производственного и непрозводственного секторов экономики ЕС несколько ослабили пыл «быков» на европейских площадках. Заявления Д. Трампа о том, что сделка с Китаем по внешней торговле вряд ли пройдет легко и что придется менять структуру торгового баланса между странами, ослабили оптимизм азиатских инвесторов. Более того, ожидание сегодняшней публикации протоколов ФРС США с заседания 1-2 мая в целом сдерживает активность инвесторов на развивающихся рынках.

Помимо внешнего новостного фона заметно ослабила спрос на российские активы коррекция в нефтяных котировках. Сегодня баррель Brent дешевеет на 0,4% на фоне опасений, что члены ОПЕК на июньской встрече могут принять решение нарастить добычу, чтобы компенсировать потенциальное сокращение экспорта из Ирана и продолжение падения экспорта из Венесуэлы.

( Читать дальше )

Продажи М.видео в 1 кв. 2018 г. выросли на 17% год к году

М.видео вчера опубликовало операционную статистику за 1 кв. 2018 г., показавшую рост выручки на 17% год к году до 61,0 млрд руб. При этом онлайн-продажи компании за период увеличились на 82% до 19 млрд руб.

Сопоставимые продажи продолжили уверенный рост. Сопоставимые продажи М.видео в 1 кв. 2018 г. увеличились на 12,5% год к году (против 12,7% кварталом ранее) при росте трафика на 9,0% и среднего чека – на 3,2%. Относительно конца 2017 г. сеть компании сократилась на четыре магазина, и теперь она составляет 422 магазина общей площадью 932 тыс. кв. м (плюс 4,0%).

Компания показывает очень сильные операционные результаты второй квартал подряд. Сильная динамика продаж М.видео в течение двух кварталов подряд подтверждает как тенденцию на оживление спроса на рынке бытовой электроники, так и лидирующие позиции самой компании на нем. У нас нет рекомендации для акций М.видео.  

Уралсиб

Продажи М.Видео в I квартале выросли на 17,4%

Ритейлер М.Видео в I квартале 2018 года увеличил чистые продажи на 17,4% по сравнению с I кварталом 2017 года, до 60,97 млрд рублей (с НДС). Рост был обусловлен сильными показателями продаж сопоставимых магазинов (LfL), ускорившейся динамикой интернет-продаж, а также открытием магазинов в конце прошлого года, сообщила компания.

М.Видео показал очень хорошие темпы роста продаж, причем их рост обеспечен не увеличением числа магазинов и цен, а повышением трафика. LfLвыручка М.Видео в январе-марте увеличилась на 12,5%. Ощутимым становится вклад в продажи компании онлайн сегмента. Онлайн-продажи М.Видео в I квартале увеличились на 82,4%, до 11,8 млрд рублей (с НДС). Доля продаж через интернет- магазин достигла 19% от общих продаж ритейлера (24% в Москве и 26% в Санкт- Петербурге), количество транзакций по сравнению с I кварталом прошлого года удвоилось. Доля самовывоза из магазинов выросла до 74% с 69% годом ранее

Промсвязьбанк

М.видео опубликовала операционные результаты за 1К18

Чистые продажи М.Видео выросли на 17,4% г/г до 61 млрд руб. на фоне сильных сопоставимых продаж (+12,5% г/г), которые были поддержаны ростом среднего LfL-чека (+3,2% г/г) и ростом трафика (+9% г/г). Онлайн-продажи взлетели на 82,4% г/г и составили 19% oт совокупных чистых продаж. Укрепление онлайн-канала стало результатом роста доли конверсии из-за промо-акций, потребительских кредитов и маркетинговых кампаний. Доля самовывоза в сегменте онлайн-продаж также увеличилась и достигла 74% в 1К18 против 69% в 1К17. В 1К18 было закрыто два магазина в связи с их переездом. В общей сложности на 31 марта 2018 года М.Видео имела 422 магазина (против 399 на 31 марта 2017).

Мы считаем результаты нейтральными. Хотя чистые розничные продажи росли двузначными темпами, частично результаты объясняются эффектом низкой базы, поскольку в 1К17 продажи упали на 3% г/г из-за слабой конъюнктуры на рынке. В квартальном сопоставлении темпы роста выручки ухудшились: в 4К17 чистые розничные продажи выросли на 18,6% г/г и достигли 76,8 млрд руб.

АТОН

Обманчивое начало года

Этот год начался с впечатляющего ралли (РТС +14%), которое оказалось неожиданным в свете маячащих на горизонте санкций США в отношении российского долга, а также президентских выборов. Это подстегнуло аппетит к риску и рост вложений розничных инвесторов в акции в 1К18. Сектор электроэнергетики стал самым популярным в сегменте акций накануне сезона выплаты дивидендов, второе и третье место занимали нефтегазовый и металлургический секторы. Наиболее активно торгуемыми оказались бумаги АЛРОСА на фоне восстановления в алмазной промышленности, а также Лента и Х5 из-за их заниженных оценок. Доходности продолжали падать, стимулируя фиксацию прибыли в облигациях и миграцию в другие классы активов. К сожалению, в 1К18 сложно было предположить, что в начале апреля РТС рухнет на 14% из-за геополитического конфликта и новых санкций.

АТОН
Растущий аппетит к рискам в 1К18 накануне апрельской турбулентности на рынке
В течение 1К18 доля акций в портфелях розничных инвесторов увеличились на 5 пп. Индекс РТС в начале года взлетел на 14% (что стало для всех полной неожиданностью), поскольку цены на нефть марки Brent выросли до $70/барр., а опасения по поводу санкций США в отношении российского долга не материализовались. Доходности продолжали падать в течение квартала (ОФЗ подешевели еще на 0.5 пп) на фоне снижения процентных ставок ЦБ и замедления инфляции, а инвесторы продавали облигации, сократив их долю в своих портфелях на 9 пп.


( Читать дальше )

М.Видео может купить Медиа Маркт

Немецкая Media-Saturn-Holding GmbH, принадлежащая Ceconomy AG, обсуждает возможную продажу М.Видео своей российской «дочки» Медиа-Сатурн-Групп (эта компания управляет сетью Медиа Маркт). Одновременно немецкий холдинг может приобрести миноритарный пакет акций М.Видео. Об этом в конце недели заявил вице-президент Ceconomy AG Себастьян Кауфманн.

По оценкам, в 2017 году доля М.Видео на рынке розничной торговли электроники и бытовой техники составила 16,7%, Эльдорадо — 8,9%, Медиа Маркт — 2,8%. В случае объединения бизнесов суммарная доля на рынке будет 28,4%. По данным СМИ, немецкая компания может приобрести около 15% М.Видео. Текущая рыночная стоимость этого пакета 10,8 млрд руб., что по нашем оценкам больше, чем стоит весь бизнес Медиа Маркт.

Промсвязьбанк

MediaMarktSaturn может быть приобретена объединенной компанией М.Видео и Эльдорадо 

Как сообщает агентство Reuters, MediaMarktSaturn, принадлежащая немецкой Ceconomy, ведет переговоры относительно своего российского бизнеса с двумя ведущими ритейлерами бытовой электроники в России — М.Видео и Эльдорадо. М.Видео и Эльдорадо принадлежат Группе САФМАР и готовятся к слиянию во 2К18, после которого объединенная компания войдет в число мировых лидеров в розничной продаже электроники. В январе Ceconomy отметила, что одной из ее приоритетных задач на 2018 станет повышение эффективности российского сегмента MediaMarktSaturn, поскольку бизнес находится под давлением из-за жесткой конкуренции на восстанавливающемся российском розничном рынке. Ранее обсуждаемые инициативы включали в себя программы экономии затрат и уменьшения размера магазинов. Ceconomy обозначила также свое намерение найти «стратегический ответ» к концу 2018. Один из вариантов сделки, обсуждаемых сторонами, предусматривает, что бенефициарный владелец Группы САФМАР Михаил Гуцериев продаст 15% объединенной М.Видео и Эльдорадо Media Saturn, а полученные средства затем будут использованы для покупки российского сегмента MediaMarktSaturn.

На настоящий момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ, поскольку стороны отказались ее комментировать. Также пока неясно, одобрит ли ФАС подобную сделку, учитывая, что САФМАР уже контролирует М.Видео, Эльдорадо и Техносилу.

АТОН

В России среди ликвидных акций в лидерах роста отметились бумаги «Мечела» (ао: +5%), ВТБ (+2,3%) и «Роснефти» (+1,4%). В лидерах снижения находились «М.Видео» (-2,7%), «НМТП» (-1,7%) и Polymetal (-1,3%).

«Интерфакс» со ссылкой на анонимный источник сегодня сообщил, что «ВТБ» по итогам 2017 года может выплатить в качестве дивидендов не менее 50% МСФО чистой прибыли, что соответствует 60 млрд руб. или 38 млрд руб. по обыкновенным акциям (0,002925 руб. на акцию). Ранее в конце 2017 года «ВТБ» отразил доход от продажи ОФЗ, которые в своё время получил в качестве докапитализации от АСВ. Логично, что госбанк теперь делится полученными сверхдоходами с государством – основным акционером – посредством соответствующих выплат.

Нигматуллин Тимур
«Открытие Брокер»

К середине торгового дня вторника российские фондовые индексы перешли от небольшого плюса к символическому снижению. Рубль к середине дня немного ослаб против доллара и евро. Доллар находится чуть выше 57,5 руб, а евро остается ниже 71 руб.

В лидерах роста пребывали бумаги “Полюса” (+2,46%) и котировки ВТБ (+2,05%). В лидерах падения были бумаги “М.Видео” (-1,94%) и котировки “Аптек 36 и 6” (-1,59%). Акции ВТБ во вторник уверенно растут, но, по сути, остаются зажатыми в диапазоне 5,10-5,25 коп. Бумаги также предприняли попытки подняться в район сопротивления 5,35 коп., после чего отступили вниз. Рассчитывать на продолжение роста в район 5,55 коп. до закрепления выше 5,35 коп. было бы рискованно.

Кожухова Елена
ИК «Велес Капитал»
  

«М.видео» и «Эльдорадо», входящие в группу «САФМАР» Михаила Гурцериева, намерены во втором квартале 2018 года консолидировать бизнес и запустить модель единого бренда.

Компания «М.Видео» провела День инвестора, центральной темой которого стала покупка «Эльдорадо». Руководство компании, включая ее основателя Александр Тынкована, представило подробную информацию и детальные комментарии по данной сделке. По словам Тынкована, в результате покупки размер операций компании возрастет в 1,5 раза, а синергетический эффект от сделки оценивается в 18 млрд руб., что предполагает рост EBITDA более чем в два раза в течение ближайших пяти лет (относительно 15 млрд руб. за 2017 г.).

Для финансирования сделки, размер которой составляет 45,5 млрд руб., «М.Видео» планирует привлечь кредит на сумму 40 млрд руб. По расчетам руководства, коэффициент чистый долг/EBITDA на конец 2018 г. составит 1,5x. Исходя из прогноза EBITDA Эльдорадо на конец текущего года, стоимость сделки соответствует EV/EBITDA на уровне 8,0–8,5x. В результате этого приобретения «М.Видео» войдет в десятку крупнейших мировых ритейлеров в сегменте бытовой электроники. На время оценки перспектив консолидации и влияния сделки на операционные показатели компании мы помещаем акции «М.Видео» на пересмотр.

( Читать дальше )