Телекоммуникационные операторы повысят тарифы      

С 16 января 2020 Вымпелком повысит тарифы по архивным безлимитным планам на 17-18%, изменит размер абонентской платы для пакетных планов и повысит тариф на местные исходящие звонки в планах с поминутной оплатой. В начале декабря МТС уже скорректировала архивные тарифы, а Tele2 объявила о намерении изменить тарифы на международный роуминг по ряду стран. МегаФон изменит тарифы по архивным корпоративным планам. Ростелеком пересмотрит старые тарифы на домашний интернет и платное ТВ в регионах. Согласно оценке Content Review, в конце 2019 средний минимальный пакетный план на услуги мобильной связи повысился на 6%, с 255 руб. до 270 руб. в месяц, а за 2020 рост тарифов на услуги сотовой связи в России может составить 17-18%.

Намерение ведущих российских телекоммуникационных операторов повысить тарифы по ряду планов для избавления от низкорентабельных абонентов поможет покрыть расходы, вызванные введением новых нормативов, и затраты на развитие связи 5G. Мы полагаем, что повышение тарифов увеличит ARPU 2020 операторов на 3-5%.

Атон

Мегафон, Ростелеком, MTС И Вымпелком будут совместно развивать 5G в России   

Компании подписали соглашение по созданию совместного предприятия. Они будут рассматривать подходящие возможности для развития радиоподсистем 5G в приоритетных диапазонах частотного спектра, где наблюдается дефицит спектра. Компании будут иметь равные акционерные доли и условия пользования спектра в СП, хотя оно не будет само не будет являться телекоммуникационным оператором. Основная деятельность СП — «расчистка» частотного спектра для высвобождения частот, пригодных для создания сетей 5G. По сообщению компаний, СП будет исследовать электромагнитную совместимость и проводить мероприятия по высвобождению частотного спектра в диапазонах 700 МГц, 3.4-3.8 ГГц, 4.4-4.99 ГГц и 24.25-29.5 ГГц в России. Частоты в диапазоне 4.4-4.99 ГГц государство может передать операторам бесплатно.

Инициатива соответствует стратегическим планам операторов по развитию технологий 5G в России. Мы считаем начало сотрудничества в данной области в целом позитивным: оно может обеспечить всем партнерам значительную экономию на капиталовложениях (20-30 млрд руб. на оператора).

Атон

Сбербанк и Mail.ru Group договорились о стратегическом сотрудничестве 

Сбербанк подписал обязывающую документацию о приобретении 36% в АО МФ Технологии, контролирующей 58.3% голосующих акций Mail.ru Group, у Газпромбанка (35%) и Ростеха (1%). Стоимость сделки составит 11.3 млрд руб. Стороны ожидают одобрения ФАС, и предполагается, что сделка будет закрыта к концу года. Акционерная структура МФ Технологии в результате сделки станет следующей: МегаФон (45%), Сбербанк (36%), Ростех (10%) и USM Holdings (9%). Кроме того, Сбербанк и Mail.ru Group подписали обязывающие документы о создании ведущей российской платформы O2O-сервисов в сфере транспорта и еды, куда войдут Delivery Club, Ситимобил, сервис каршеринга YouDrive, СберМаркет, цифровая платформа СберФуд. СП получит 47 млрд руб. капитала от сторон после заключения сделки (а также возможны дополнительные инвестиции в размере до 17.6 млрд руб., если будут достигнуты определенные KPI). Оценка СП после сделки может составить более 100 млрд руб.

Сделка была ожидаемой, а ее размер для Сбербанка относительно невелик. Время покажет, какие преимущества получат стороны от этого партнерства. Между тем, новость нейтральна для динамики акций.

Атон

МТС представит финансовые результаты за 3 квартал 2019 года 19 ноября, а 25 ноября проведет день инвестора в Москве.

МТС отчитывается последним среди операторов «большой четверки». «МегаФон» и «Вымпелком», в следствии различных причин, ранее сообщили о падении выручки от сервисов мобильной связи в России по итогам периода на 1,6% и 1,9% г/г соответственно. Мы полагаем, что МТС удастся опередить конкурентов в 3К, и увеличить выручку от сервисов мобильной связи в России на 1,6% г/г.

Консолидация МТС Банка больше не будет оказывать столь сильного положительного влияния на сервисную выручку оператора в России, и ее рост замедлится, по нашим оценкам, с 8,1% г/г во 2К до 2,6% г/г. На выручку от сервисов мобильной связи продолжают оказывать негативное влияние 2 фактора: отмена внутрисетевого роуминга и повышение ставки НДС. Влияние отмены внутреннего роуминга может усиливать летний сезон отпусков, в следствии чего операторы недополучают больше выручки. С другой стороны, роуминг в России был отменен в сентябре 2018 г., поэтому сравнительный негативный эффект должен был проявится только в результатах 2 месяцев, а не всего квартала.

( Читать дальше )

Мегафон нарастил выручку в III квартале на 1,4%, до 90 млрд руб

Выручка ПАО Мегафон по МСФО по итогам III квартала 2019 года выросла на 1,4% и составила 90 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Показатель OIBDA составил 33,67 млрд рублей, практически не изменившись по сравнению с показателями прошлого года. С учетом влияния новых МСФО 16 OIBDA увеличилась на 15,8%, до 38,97 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила 37,4% против 37,9% в III квартале 2018 года, а с учетом новых правил МСФО — 43,3%. Чистая прибыль оператора за квартал сократилась на 48,7%, до 3,97 млрд рублей.

Слабые темпы роста выручки компании связаны с падением сервисной выручки на 1,5%. Снижение показателя обусловлено отменой внутрисетевого роуминга, а также единовременным скачком потребления услуг оператора в отчетном периоде прошлого года в рамках Чемпионата мира по футболу. Несмотря на это Мегафон смог удержать маржинальность бизнеса на уровне прошлого, снижение OIBDA margin было незначительным.

Промсвязьбанк

Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) 30 октября обсудил и одобрил большинством голосов свою позицию в отношении законопроекта об иностранном участии в капитале крупнейших российских интернет-компаний, которая предусматривает ограничение по иностранному участию в размере 49% голосующих акций.

1 ноября отзыв, содержащий позицию РСПП, было направлен председателю Госдумы Вячеславу Володину президентом РСПП Александром Шохиным. В состав комиссии РСПП входят, в числе прочих, представители «Ростелекома», «Вымпелкома», «МегаФона», МТС, «Теле2», ER-Telecom, РЖД, SAP, итд.

Рекомендация РСПП созвучна поправкам к законопроекту, предложенным правительством две недели назад и предусматривающим ограничение иностранного участия долей 50%-1 голосующая акция.

Если говорить о влиянии законопроекта на интернет-компании, мы не видим большой разницы между 49% акциями и 50%-1 акция. Однако мы считаем, что РСПП, выражая свою официальную позицию в отношении законопроекта, повышает вероятность его одобрения в более мягкой форме, чем предлагалась изначально.

( Читать дальше )

«Мегафон» отличает относительная стабильность финансовых показателей. При высокой конкуренции на телекоммуникационном рынке компания удерживает абонентскую базу на уровне 77-78 млн чел. Тарифы на рынке выравнены и не слишком отличаются у разных операторов сотовой связи, возможности серьезно варьировать их у компании нет. В России в настоящее время одни из самых низких тарифов на услуги мобильных операторов. Это обуславливает стабильность выручки операторов связи в последние годы. Локальными драйверами роста показателей выступают рост потребления интернет-трафика, продолжение развертывания сетей, инициативы, направленные на повышение качества услуг, например мероприятия по повышению устойчивости сетей и капитальными вложениями в оборудование.

Отсутствие неопределенности в параметрах «закона Яровой» становится позитивным фактором для «Мегафона» в текущем году. Снижение доходов от услуг роуминга компенсируется другими статьями доходов. Запускаются новые проекты в смежных направления, например создание СП с Mail.ru Group, РФПИ и Alibaba Group в сфере e-commerse. Мы рассчитываем, что это позитивно скажется на прибыли уже в следующем году.

( Читать дальше )

Группа Mail.ru объявила о завершении создания СП в сфере электронной коммерции с Alibaba; объявлено сотрудничество в сфере электронных платежей   

Группа Mail.ru вчера объявила о закрытии сделки по созданию СП AliExpress Russia. Возглавят СП два гендиректора — глава AliExpress в России Лю Вэй и первый заместитель генерального директора Mail.ru Дмитрий Сергеев. Борис Добродеев, в свою очередь, станет председателем правления. В тот же день Mail объявила, что вместе с Alipay, USM, РФПИ и МегаФоном, она планирует создать СП в сфере электронных платежей для российских пользователей, и нацелена на содействие расширению доступа к финансовым услугам в стране. Согласно не обязывающему соглашению, Группа Mail.ru внесет в СП Деньги.Mail.ru и VK Pay и станет его крупнейшим акционером с долей 40%.

Новости о завершении создания СП в сфере электронной коммерции и подписании не обязывающего соглашения о СП в сфере цифровых финансовых услуг предполагают потенциал взаимовыгодного сотрудничества для сторон и могут раскрыть значительную стоимость для Группы Mail.ru, что позитивно с точки зрения восприятия (акции вчера выросли более чем на 3%). В то же время мы отмечаем, что партнерство на данный момент находится на раннем этапе, и поэтому есть риски реализации.

Атон

МТС и Veon войдут в СП Ростелекома и Мегафона для развития сетей 5G  

«Большая четверка» сотовых операторов намеревается сотрудничать в строительстве сетей 5G в России. Об этом сообщило агентство РИА Новости со ссылкой на заявление Михаила Осеевского. МТС и Veon присоединяются к СП, созданному Ростелекомом и МегФоном в январе 2019.

Мы полагаем, что инвесторы положительно воспримут известие, но отмечаем, что компании пока не представили детали сотрудничества. Агентство PwC ранее публиковало оценку, согласно которой, интенсивный шеринг сетей или же создание единой 5G сети в России позволит операторам сэкономить 27-40% капиталовложений (против строительства собственных сетей).

Атон

Вчера VEON провел День инвестора, в ходе которого представила свою стратегию, дивидендную политику и новый прогноз на 2019 г.

Компания объявила новую дивидендную политику, в соответствии с которой вводится формальный ориентир по денежному потоку на собственный капитал, с одной стороны, однако снижается прогнозируемость будущих дивидендных выплат, с другой стороны. Компания внесла лишь очень незначительные изменения в свой прогноз EBITDA на 2019 г., что прошло незамеченным на фоне опасений по поводу дивидендов.

Акции VEON вчера снизились в цене на 4,6%, и мы ожидаем, что негативная реакция рынка продолжится, так как при текущей конъюнктуре рынка инвесторы остаются крайне чувствительны к любым негативным новостям по поводу дивидендов.

Напомним, что потенциальная оферта Telenor – еще один риск с точки зрения краткосрочной динамики акций.

Новая дивидендная политика устанавливает формальный ориентир по денежному потоку на собственный капитал, но одновременно снижает степень прогнозируемости будущих дивидендных выплат. Новая дивидендная политика VEON, которая будет введена с 2020 г., предусматривает минимум 50% СДП на собственный капитал за предыдущий год направлять на дивиденды после инвестиций в лицензию. До этого компания не имела четких ориентиров по дивидендным выплатам, и дивидендная политика была сформулирована как обязательство выплачивать устойчивые и прогрессивные дивиденды в зависимости от СДП и валютного курса. На 2019 г. совокупный размер дивидендов будет объявлен одновременно с результатами за 2019 г. в феврале будущего года. Компания объяснила это изменение необходимостью более гибкой аллокации капитала на фоне новых цифровых инвестиционных возможностей.

( Читать дальше )